Pénzügyi számítások és portfóliók

Portfóliók és kockázat

• Egy portfólió szórása mindig kisebb, mint alkotóelemei szórásának súlyozott átlaga.
• Ha két értékpapír hozamának kovarianciája zérus, akkor valamelyiknek a szórása biztosan zéró.
• Ha két értékpapír hozamának korrelációs együtthatója -1, akkor mindig képezhető belőlük zérus szórású portfólió.

Hatékony portfólió

• Ha egy P portfólióhoz képest nincs olyan lehetséges portfólió, amely adott hozamot kisebb kockázat mellett biztosítana, akkor a P portfólió hatékony.
• Egy tetszőleges kockázatos eszközökből képzett portfólió és a kockázatmentes eszköz kombinációjával tetszőlegesen magas várható hozamú hatékony portfólió előállítható.

Piaci portfólió

• A piaci portfólió a piacon levő összes értékpapírból tartalmaz valamennyit.
• Egy részvény piaci kockázatától függ az, hogy mennyivel járul hozzá egy jól diverzifikált portfólió kockázatához.

Beta érték

• Ha egy jól diverzifikált portfólió bétája 2, akkor kockázata kétszerese a piaci portfólió kockázatának.
• A CAPM szerint a kockázatmentes befektetés kockázati prémiuma zérus.

Tőkepiaci árfolyamok modellje

• Ha található egy olyan befektetés, amelynek bétája negatív, akkor ennek várható hozama alacsonyabb, mint a kockázatmentes befektetések hozama.
• A tőkepiaci árfolyamok modellje azt is állítja, hogy egy részvény várható hozama ugyanakkora, mint azé a portfólióé, amelyben a piaci portfólióba történő befektetések aránya, és 1- arányban kockázatmentes eszközbe fektetünk be.

Értékpapír-árazás

• Alulértékelt (árfolyamú) részvénynél a kockázat-hozam pontpár az értékpapír-piaci egyenes alatt fekszik.

Beruházási javaslat

• Ha az IRR>r, akkor biztos, hogy NPV>0.
• Két, egymást kölcsönösen kizáró, konvencionális pénzáramlással jellemezhető beruházási javaslat közül mindig a magasabb megtérülési rátájú beruházás valósítandó meg.

Pénzügyi vezetés

• A pénzügyi vezetőnek hatékony tőkepiacokon a finanszírozási döntésekre kell koncentrálnia, hiszen hatékonyan működő piacokon sokkal nagyobb lehetőségek vannak profitszerzésre.
• A belső finanszírozás előnye, hogy automatikusan és ingyenesen rendelkezésre álló forrást jelent a vállalkozás számára.

Tőkeszerkezet

• Amennyiben a vállalat tőkeszerkezetében osztalékelsőbbségi részvények is szerepelnek, a társasági adókulcs csökkenése növeli a pénzügyi tőkeáttétel mértékét.
• Modigliani és Miller II.tétele feltételezi, hogy a növekvő tőkeáttétel nem befolyásolja a hitelek kamatlábát.

Működési áttétel

• Ha a működési áttétel -2, az azt jelenti, hogy az értékesítési forgalom 1%-os növekedése 2%-kal csökkenti az üzemi eredményt.
• A fedezeti pontban a működési áttétel értéke zéró.
• Az alacsonyabb fix működési költséggel működő vállalatok magasabb hitelállományt engedhetnek meg maguknak.