Norme sugli Intermediari e Mercati MiFID II
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Questions and Answers

Qual è una delle componenti principali della struttura di un mercato mobiliare?

  • Le procedure di regolamento (correct)
  • Le tasse sui titoli
  • Le strategie di investimento
  • Le politiche fiscali

    • Chi interviene nella trasparenza del mercato e nella tutela degli investitori?

  • I gestori dei circuiti
  • Gli emittenti
  • Le autorità di vigilanza (correct)
  • Gli intermediari collocatori

    • In che tipo di mercato le quantità determinano i prezzi?

  • Mercati misti
  • Mercati quote driven
  • Mercati riservati
  • Mercati order driven (correct)

    • Qual è un esempio di soggetti all'interno di un mercato mobiliare?

    <p>I sottoscrittori</p> Signup and view all the answers

    Quale secondo la microstruttura del mercato può influenzare il processo di formazione dei prezzi?

    <p>Le regole di negoziazione</p> Signup and view all the answers

    Che cosa caratterizza un mercato 'quote driven'?

    <p>Un intermediario offre quotazioni di acquisto e vendita</p> Signup and view all the answers

    Qual è il ruolo degli intermediari negoziatori nel mercato secondario?

    <p>Acquistano e vendono per conto di altri</p> Signup and view all the answers

    Cosa determina le quantità nei mercati 'quote driven'?

    <p>I prezzi esposti dagli intermediari</p> Signup and view all the answers

    Quale dei seguenti obblighi non è previsto per gli intermediari?

    <p>Fornire informazioni fuorvianti.</p> Signup and view all the answers

    In cosa consiste l'obbligo di valutazione di 'adeguatezza' e 'appropriatezza' dei servizi di investimento?

    <p>Valutare se i servizi siano in linea con il profilo del cliente.</p> Signup and view all the answers

    Quale tra le seguenti figure non è inclusa tra le nuove categorie di trading venues?

    <p>Borse di valori obsolete.</p> Signup and view all the answers

    Qual è uno degli obiettivi principali della direttiva MiFID II?

    <p>Aumentare la protezione degli investitori.</p> Signup and view all the answers

    Quale obbligo devono rispettare gli intermediari per quanto riguarda i conflitti di interesse?

    <p>Devono identificarli e informarvi i clienti.</p> Signup and view all the answers

    Quale tra le seguenti affermazioni riguardo alle norme per i mercati è corretta?

    <p>Sono state introdotte nuove disposizioni per le piattaforme di trading.</p> Signup and view all the answers

    Qual è il principale scopo del regolamento MiFIR?

    <p>Integrare le disposizioni della MiFID II con regole operative.</p> Signup and view all the answers

    Per quale motivo è importante organizzare le risorse interne degli intermediari?

    <p>Per garantire l'efficiente svolgimento dei servizi di investimento.</p> Signup and view all the answers

    Qual è il focus principale dell'intermediario durante la valutazione di appropriatezza?

    <p>Il livello di esperienza e conoscenza del cliente.</p> Signup and view all the answers

    Cosa deve fare l'intermediario se l'operazione risulta inappropriata?

    <p>Segnalare al cliente l'inappropriatezza ma procedere con l'operazione.</p> Signup and view all the answers

    Quali informazioni vengono raccolte attraverso il questionario MiFID?

    <p>Informazioni sull'esperienza, la conoscenza e la situazione patrimoniale.</p> Signup and view all the answers

    In quale situazione l'intermediario non può procedere con l'operazione?

    <p>Se l'operazione è inappropriata.</p> Signup and view all the answers

    Cos'è la valutazione di adeguatezza rispetto a quella di appropriatezza?

    <p>La valutazione di adeguatezza considera capacità di sopportare perdite.</p> Signup and view all the answers

    Che tipo di questionario viene solitamente utilizzato dagli intermediari?

    <p>Questionario MiFID, che può essere sintetico o analitico.</p> Signup and view all the answers

    Qual è uno degli scopi di includere domande estranee nella valutazione?

    <p>Per misurare il grado di avversione al rischio dell'investitore.</p> Signup and view all the answers

    Quali informazioni gli intermediari raccolgono inizialmente oltre a quelle richieste per la valutazione di appropriatezza?

    <p>Informazioni sulla situazione finanziaria e sugli obiettivi di investimento.</p> Signup and view all the answers

    Quali sono i mercati principali in Italia all'interno della struttura dei mercati mobiliari?

    <p>Mercati azionari, Mercati obbligazionari, Mercati di derivati</p> Signup and view all the answers

    Quale tra queste è una borsa azionaria telematica in Italia?

    <p>Euronext Milan (EXM)</p> Signup and view all the answers

    Quali sono le fasi della negoziazione di azioni su EXM/MTA durante l'asta di apertura?

    <p>Pre-apertura, Validazione, Apertura</p> Signup and view all the answers

    Quale dei seguenti mercati è specializzato in strumenti derivati in Italia?

    <p>Italian derivatives market (IDEM)</p> Signup and view all the answers

    Quale di queste affermazioni sui sistemi multilaterali di negoziazione è corretta?

    <p>Comprendono piattaforme come EuroTLX e ExtraMOT</p> Signup and view all the answers

    Cosa si intende per 'asta di chiusura' nella negoziazione su MTA?

    <p>Una fase articolata in pre-chiusura, validazione e chiusura</p> Signup and view all the answers

    Che cosa rappresenta il mercato MTS in Italia?

    <p>Mercato all'ingrosso dei titoli di stato</p> Signup and view all the answers

    Quali tipi di ETF sono disponibili su ETF Plus?

    <p>ETF, ETC ed ETN</p> Signup and view all the answers

    Cosa rappresenta la sezione bid nel book di negoziazione?

    <p>Le migliori proposte per acquistare il titolo.</p> Signup and view all the answers

    Se un operatore acquista 1.000 azioni 'al meglio', a quale prezzo le pagherà?

    <p>15,77 euro</p> Signup and view all the answers

    Cosa accade se un operatore inserisce una proposta di negoziazione a 15,81 euro?

    <p>La proposta non sarà eseguita, dato che è superiore al prezzo di vendita.</p> Signup and view all the answers

    Qual è lo spread denaro-lettera (bid-ask spread) del titolo in questione?

    <p>0,05 euro</p> Signup and view all the answers

    Cosa accade se un operatore vuole vendere 17.000 azioni e inserisce una proposta 'al meglio'?

    <p>Vende tutte le azioni immediatamente al prezzo attuale.</p> Signup and view all the answers

    Cosa significa 'prezzo massimo di 15,75 euro' in una proposta di acquisto?

    <p>Il prezzo che l'operatore è disposto a pagare per le azioni.</p> Signup and view all the answers

    Cosa accade se un operatore vuole vendere 1.000 azioni a un prezzo non inferiore a 15,80 euro?

    <p>Non vendirà nulla se non ci sono offerte a quel prezzo.</p> Signup and view all the answers

    Cosa succede quando un operatore inserisce una proposta a prezzo limitato con un prezzo di 15,72 euro?

    <p>La proposta non sarà accettata, perché al di sotto del prezzo attuale.</p> Signup and view all the answers

    Study Notes

    Norme sugli Intermediari

    • Gli intermediari devono comportarsi con diligenza, correttezza e trasparenza, nell'interesse dei clienti e per l'integrità dei mercati.
    • Devono fornire informazioni chiare, corrette e non fuorvianti, valutando l'adeguatezza e l'appropriatezza dei servizi di investimento.
    • Gli intermediari devono avere risorse e procedure per svolgere i servizi di investimento in modo efficiente.
    • Devono identificare e gestire i conflitti di interesse, informando i clienti preventivamente se non è possibile evitarli.

    Norme sui Mercati

    • L'obbligo di concentrare gli scambi sui mercati regolamentati è stato eliminato.
    • Sono state introdotte nuove figure di trading venues: mercati regolamentati, MTF (Multilateral Trading Facilities) e internalizzatori.
    • Ci sono regole specifiche per l'ammissione di strumenti finanziari sui mercati regolamentati.
    • Esistono regole per l'ammissione degli operatori ai mercati regolamentati ed agli MTF.

    MiFID II

    • La MiFID II è entrata in vigore in Italia il 3 gennaio 2018.
    • L'obiettivo è creare un mercato unico dei servizi finanziari nell'Unione Europea, con maggiore trasparenza e protezione degli investitori.
    • Si basa sul principio di "Best Interest of the Client".
    • Introduce disposizioni per una corretta e completa informazione agli investitori, gestione dei conflitti di interesse e profilatura degli investitori.

    Valutazione di Adeguatezza

    • Si basa su esperienza, conoscenza e capacità di sopportare le perdite.
    • L'intermediario deve fornire informazioni e prodotti adatti al profilo del cliente.

    Valutazione di Appropriatezza

    • Si basa solo su esperienza e conoscenza.
    • L'intermediario deve solo verificare che il cliente abbia il livello di esperienza e conoscenza necessari per comprendere i rischi dello strumento e del servizio di investimento.
    • Se l'operazione è inappropriata, l'intermediario deve segnalarlo al cliente, ma l'operazione può comunque essere eseguita.

    Questionario MiFID

    • Raccoglie informazioni per la valutazione di adeguatezza e appropriatezza.
    • La struttura varia a seconda dell'intermediario.
    • Alcune domande possono essere sintetiche, altre più approfondite e alcune possono riguardare aspetti non finanziari per misurare l'avversione al rischio.

    Struttura di un Mercato Mobiliare

    • Comprende i soggetti, gli strumenti negoziati, la microstruttura del mercato e le procedure di regolamento.

    Soggetti

    • Emittenti e sottoscrittori (mercato primario).
    • Acquirenti e venditori (mercato secondario).
    • Intermediari collocatori (mercato primario) e intermediari negoziatori (mercato secondario).
    • Gestori dei circuiti di negoziazione.
    • Autorità di vigilanza.

    Strumenti Negoziati

    • Dipendono dal tipo di mercato.

    Microstruttura del Mercato

    • Regole che governano le negoziazioni.
    • Distingue mercati "quote driven" e "order driven".

    Mercati "Quote Driven"

    • Un intermediario (dealer o market maker) espone quotazioni denaro e lettera.
    • I prezzi determinano le quantità.

    Mercati "Order Driven"

    • Gli scambi si concludono attraverso l'interazione degli ordini.
    • Le quantità determinano i prezzi.

    La Struttura dei Mercati Mobiliari in Italia

    • Mercati Azionari: MTA (Mercato Telematico Azionario), Euronext Milan (EXM), Euronext STAR Milan (STAR)
    • Mercati Obbligazionari: MOT (Mercato Telematico delle Obbligazioni e dei Titoli di Stato), MTS (Mercato all'ingrosso dei titoli di stato italiani ed esteri)
    • Mercati Derivati: IDEM (Italian derivatives market), ETF Plus (ETF, ETC, ETN)
    • Altri Mercati: AIM Italy (Euronext Growth Milan - EGM), MIV (Euronext Market for Investment Vehicles)

    Negoziazione di Azioni su EXM/MTA

    • Si effettua mediante asta di apertura, negoziazione continua e asta di chiusura.

    Book di Negoziazione

    • Tiene in memoria le proposte di negoziazione con prezzo limitato.
    • La sezione bid indica le migliori proposte di acquisto.
    • La sezione ask indica le migliori proposte di vendita.

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    Questo quiz esplora le norme che regolano il comportamento degli intermediari finanziari e le regole dei mercati ai sensi della MiFID II. Verranno illustrate le responsabilità degli intermediari, i nuovi tipi di mercati e le procedure di ammissione. Testa la tua conoscenza sulla correttezza e trasparenza nei servizi di investimento.

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