Metoda DCF - Oceňování entity
39 Questions
0 Views

Choose a study mode

Play Quiz
Study Flashcards
Spaced Repetition
Chat to lesson

Podcast

Play an AI-generated podcast conversation about this lesson

Questions and Answers

Jaký je hlavní cíl metody DCF?

  • Snížit dluhy
  • Odhadnout hodnotu firmy (correct)
  • Zvýšit provozní náklady
  • Propočet tržeb

    • Druhá fáze metody DCF se nazývá 'pokračující hodnota'.

    True

    Co je FCF a proč je důležitý v metodě DCF?

    FCF znamená volný peněžní tok a je důležitý pro odhad hodnoty firmy.

    Hodnota netto z hlavního provozu se označuje jako _____ .

    <p>Hn</p> Signup and view all the answers

    Přiřaďte termíny metody DCF k jejich popisům:

    <p>Hb = Hodnota brutto z hlavního provozu FCF = Volné peněžní toky PH = Pokračující hodnota ik = Diskontní míra</p> Signup and view all the answers

    Jak se vypočítá hodnota brutto z hlavního provozu?

    <p>Σ FCFt + PH</p> Signup and view all the answers

    V první fázi se nezohledňuje diskontace jednotlivých FCFF.

    <p>False</p> Signup and view all the answers

    Propočet současné hodnoty vyžaduje existenci _____ .

    <p>prognózy volných peněžních toků</p> Signup and view all the answers

    Jaký je vzorec pro výpočet volného peněžního toku do firmy (FCFF)?

    <p>FCFF = KPVH + O - Ib</p> Signup and view all the answers

    Obnovovací investice jsou stejné jako odpisy.

    <p>True</p> Signup and view all the answers

    Jaká je daňová sazba použitá v příkladu pro výpočet FCFF?

    <p>20 %</p> Signup and view all the answers

    Investice netto do kapitálu (K) se vypočítá jako Kt – Kt-1, což určuje _______.

    <p>rozšíření</p> Signup and view all the answers

    Přiřaďte následující položky k jejich popisům:

    <p>KPVH = Provozní zisk po zdanění Ib = Celkové investice do kapitálu In = Investice netto O = Odpisy</p> Signup and view all the answers

    Jak se vypočítají investice do DM podle uvedeného postupu?

    <p>DMt – DMt-1 + O</p> Signup and view all the answers

    FCFF se může počítat bez započítání investic do provozně nutného maj.

    <p>False</p> Signup and view all the answers

    Jaký je podíl na hodnotě prognózy pro období 20 let?

    <p>35 %</p> Signup and view all the answers

    PH má pro ocenění podniků nedůležitý význam.

    <p>False</p> Signup and view all the answers

    Jak se nazývá princip odhadu PH dotazováním o prodejní ceně podniku pomocí tržního násobitele?

    <p>Exit value</p> Signup and view all the answers

    Odhad výnosu z prodeje aktiv se používá k výpočtu ____.

    <p>likvidační hodnoty</p> Signup and view all the answers

    Přiřaďte odhady PH k jejich principům:

    <p>Výnosová hodnota 2.fáze = Současná hodnota nekonečné řady FCF Exit value = Odhad prodejní ceny pomocí tržního násobitele Likvidační hodnota = Odhad výnosu z prodeje aktiv s náklady likvidace</p> Signup and view all the answers

    Která metoda odhadu PH předpokládá ukončení provozu podniku?

    <p>Likvidační hodnota</p> Signup and view all the answers

    Gordonův vzorec je jednou z výnosových metod odhadu PH.

    <p>True</p> Signup and view all the answers

    Jaký je typický podíl na hodnotě pro prognózu v 15. roce?

    <p>54 %</p> Signup and view all the answers

    Jaký je vzorec pro výpočet WACC (vážené průměrné náklady kapitálu)?

    <p>WACC = (nCK * (1 - d)) + (nVK * K)</p> Signup and view all the answers

    Míra investic se počítá jako g / ri.

    <p>True</p> Signup and view all the answers

    Co znamená zkratka CAPM?

    <p>Model oceňování kapitálových aktiv</p> Signup and view all the answers

    Průměrné náklady cizího kapitálu se označují jako ______.

    <p>nCK</p> Signup and view all the answers

    Jaký je význam koeficientu beta (β) v modelu CAPM?

    <p>Měří riziko podniku oproti trhu</p> Signup and view all the answers

    Umatchujte následující pojmy s jejich definicemi:

    <p>d = sazba daně z příjmu rf = bezriziková výnosová míra Rm = výnosnost kapitálového trhu K = investovaný provozně nutný kapitál</p> Signup and view all the answers

    Náklady vlastního kapitálu se označují jako nVK.

    <p>True</p> Signup and view all the answers

    Jaké dvě složky se kombinují pro výpočet WACC?

    <p>vlastní kapitál a cizí kapitál</p> Signup and view all the answers

    Co je Gordonův vzorec pro odhad pokračující hodnoty?

    <p>$PH = rac{FCF_{T+1}}{ik - g}$</p> Signup and view all the answers

    Pokud je g = 0, PH se vypočítá pomocí vzorce pro věčnou rentu.

    <p>True</p> Signup and view all the answers

    Jaký je vztah mezi mírou investic netto a tempem růstu v druhé fázi?

    <p>mi = g / ri</p> Signup and view all the answers

    Ve druhé fázi by měla proběhnout stabilizace ______ a ______.

    <p>parametrů, investic</p> Signup and view all the answers

    Přiřaďte následující pojmy k jejich definicím:

    <p>g = Tempo růstu ri = Rentabilita investic KPVH = Korigovaný provozní výsledek hospodaření PH = Pokračující hodnota</p> Signup and view all the answers

    Co charakterizuje parametrický vzorec pro pokračující hodnotu?

    <p>Je rozvinutím Gordonova vzorce.</p> Signup and view all the answers

    KPVH se určuje jako stabilní prvek a je použito k výpočtu PH.

    <p>True</p> Signup and view all the answers

    Jaká by měla být délka první fáze pro stabilizaci parametrů?

    <p>Dostatečně dlouhá, aby došlo ke stabilizaci.</p> Signup and view all the answers

    Study Notes

    Metoda DCF (Discounted Cash Flow) - Entity

    • Metoda DCF je metoda pro oceňování entity, která se zaměřuje na budoucí peněžní toky.
    • Základní schéma metody DCF zahrnuje:
      • Základní schéma
      • První fáze (FCF = Free Cash Flow)
      • Druhá fáze (PH = Pokračující hodnota)
      • Diskontní míra

    Základní schéma metody DCF

    • Hodnota brutto z hlavního provozu
    • Předpoklady:
      • Existuje prognóza volných peněžních toků (FCF)
      • Je znám odhad diskontní míry (ik)
    • Princip řešení: propočet současné hodnoty k datu ocenění
    • Technika propočtu hodnoty brutto:
      • Výpočet současné hodnoty prognózovaných volných peněžních toků
      • Rozdělení budoucnosti na dva intervaly (základní případ):
        • První fáze: roky s konkrétními finančními plány (diskontujeme jednotlivá FCFF)
        • Druhá fáze: od konce první fáze do nekonečna (diskontujeme nekonečnou řadu – „pokračující hodnota“)

    První fáze (FCF)

    • Výpočet FCF pro metodu DCF entity:
      • Korigovaný provozní VH před daněmi (KPVHD)
      • Upravená daň z příjmů (zjednodušeně KPVHD x d)
      • Korigovaný provozní VH po dani (KPVH)
      • Odpisy
      • Ostatní náklady, které nejsou výdaji v daném období
      • Investice do upraveného PK (provozně nutného)
      • Investice do dlouhodobého majetku (provozně nutného)
    • Výpočet investic do provozně nutného majetku:
      • Lze počítat zvlášť do DM a PK, nebo celkem do K
      • DM i K jsou v zůstatkových hodnotách (jako v rozvaze)
      • Obnovovací investice = odpisy (O)
      • Investice netto do K = K₁ – Kt -1 (rozšíření nad odpisy)
      • Investice brutto do K = In + O (rozšíření + obnova)

    Druhá fáze (PH)

    • Představeny jsou 3 metody výpočtu Pokračující hodnoty (PH):

      • Výnosová hodnota
      • Exit value
      • Likvidační hodnota

    • Výnosové metody pro odhad hodnoty druhé fáze:

      • Gordonův vzorec
      • Parametrický vzorec

    • Gordonův vzorec: PH = FCFT+1 / (ik – g)

      • T+1 je první rok druhé fáze
      • ik je kalkulovaná úroková míra (diskontní míra)
      • g je tempo růstu FCF pro druhou fázi

    • Parametrický vzorec: PH = KPVHT+1 ✕ (1 - g/r) / (ik – g)

      • KPVHT+1 je korigovaný provozní výsledek hospodaření po dani v prvním roce druhé fáze
      • g je tempo růstu pro druhou fázi
      • r je rentabilita investic netto pro druhou fázi
      • ik je kalkulovaná úroková míra (diskontní míra)

    Diskontní míra (ik)

    • Metoda DCF entity (hlavní provoz):

      • FCF = CF pro vlastníky a úročené věřitele
      • ik = průměrné vážené náklady kapitálu (vlastníků a úročených věřitelů)

    • ik=WACC (Weighted Average Cost of Capital)

    • WACC se vypočítává jako vážený průměr nákladů na vlastní a cizí kapitál.

    • WACC = nck (1-d).CK + rVK.VK

      • nck = náklady cizího kapitálu (% - úroková míra)
      • d= sazba daně
      • rVK = požadovaný výnos pro vlastníky
      • CK = cizí kapitál v tržní hodnotě
      • VK = vlastní kapitál v tržní hodnotě

    • Model oceňování kapitálových aktiv (CAPM): vk= rf+(Rm- rf)β

      • rf= bezriziková výnosová míra (státní dluhopisy)
      • Rm= výnosnost kapitálového trhu (akciový index)
      • βk = koeficient beta, relativní riziko podniku oproti trhu.

    • Pro odhad parametrů pro druhou fázi jsou důležité:

      • Tempo růstu
      • Rentabilita investic
      • Míra investic

    Studying That Suits You

    Use AI to generate personalized quizzes and flashcards to suit your learning preferences.

    Quiz Team

    Related Documents

    Metoda DCF entity PDF

    Description

    V tomto kvízu se zaměříme na metodu DCF (Discounted Cash Flow) pro oceňování entity. Prozkoumáme základní schéma této metody, včetně výpočtu volných peněžních toků a diskontní míry. Učit se o metodě DCF vám pomůže lépe pochopit oceňování a finanční analýzu.

    More Like This

    Use Quizgecko on...
    Browser
    Open
    Browser
    Browser