Introduzione al Sistema Finanziario

Uno scambio dove una parte si protegge da eventi futuri rischiosi pagando un premio per ricevere una garanzia in caso di evento.

Il soggetto che si obbliga ad effettuare prestazioni finanziarie in futuro tramite strumenti finanziari per ottenere fondi.

Il primo acquirente dei titoli emessi dall'emittente, fornisce fondi e può cedere i titoli a terze parti.

Il soggetto che acquista titoli da altri investitori o dal sottoscrittore in cambio di liquidità.

Mercato dove avvengono gli scambi di strumenti finanziari di prima emissione tra emittenti e sottoscrittori.

L'emittente conclude lo scambio direttamente con il sottoscrittore, con eventuale supporto di un intermediario.

Gli intermediari operano come controparte mediante l'interposizione del loro bilancio.

Mercato dove avvengono gli scambi di titoli già emessi, tra investitori.

Il momento in cui il titolo viene scambiato contro liquidità/denaro.

Mercati in cui il regolamento avviene immediatamente dopo la negoziazione.

Mercati in cui il regolamento avviene in una data futura, a termine di un dato periodo.

Il rischio che una parte non adempia al proprio obbligo di consegna o pagamento nel momento del regolamento.

Il rischio di regolamento è più evidente nei mercati cash, perché un mancato regolamento sarebbe subito visibile.

Il rischio di regolamento è più insicuro nei mercati di derivati, perché un mancato regolamento sarebbe rivelabile solo in un futuro periodo.

Mercato in cui gli strumenti finanziari hanno scadenza di breve periodo, inferiore all'anno.

Mercato in cui gli strumenti finanziari hanno scadenza superiore all'anno.

Mercati regolamentati in senso stretto sono piattaforme dove i partecipanti, qualificati come membri, negoziano strumenti finanziari sotto la supervisione di un gestore. Il gestore agisce liberamente e le regole governano tutti gli scambi.

Strutture di negoziazione elettroniche che consentono a partecipanti qualificati di negoziare strumenti finanziari in modo digitale.

Un sistema di negoziazione multilaterale (MTF) è una piattaforma elettronica dove i partecipanti, non solo i membri, possono negoziare strumenti finanziari, con un gestore che ha l'obbligo di garantire la migliore esecuzione degli ordini.

Un sistema organizzato di negoziazione (OTF) è una piattaforma dove i partecipanti possono negoziare strumenti finanziari, ma con più discrezionalità sia per l'inserimento degli ordini che per la loro esecuzione.

Nel mercato regolamentato (MR), il gestore ha libertà di azione e autonomia nell'applicare le regole di negoziazione.

Nel mercato multilaterale (MTF), il gestore ha meno discrezionalità, con l'obbligo di ottenere la migliore esecuzione per gli ordini.

Nel sistema organizzato di negoziazione (OTF), il gestore ha più discrezionalità nell'inserimento e nell'esecuzione degli ordini.

I mercati monetari si distinguono per gli strumenti finanziari trattati, liquidi e a breve scadenza. Questi strumenti sono simili alla moneta per la loro facilita di scambio e il breve periodo di investimento.

I mercati monetari sono caratterizzati da transazioni di grandi dimensioni, con valori unitari che superano spesso il milione di euro, rendendoli inaccessibili ai piccoli investitori.

I mercati monetari sono tradizionalmente considerati a basso rischio di insolvenza. Tuttavia, dopo la crisi del debito sovrano, il rischio di default dei paesi dell'area euro ha introdotto un livello di incertezza nel sistema.

Gli strumenti finanziari scambiati nei mercati monetari hanno una scadenza massima di un anno.

Le transazioni nei mercati monetari non avvengono in un luogo fisico, ma si svolgono tramite telefono.

I mercati monetari facilitano l'allocazione della liquidità tra istituzioni che necessitano di fondi e quelle che hanno denaro da investire.

Azioni delle banche centrali influenzano i tassi di interesse sui mercati monetari.

I mercati monetari forniscono tassi di interesse di riferimento (come l'EURIBOR) per l'intero settore finanziario.

Il mercato secondario, nonostante non coinvolga direttamente l'emittente degli strumenti finanziari, offre due vantaggi principali: 1) Incide sul profilo di rischio di un titolo per l'investitore, rendendolo più sicuro se il titolo è facilmente convertibile in denaro (liquido). 2) I prezzi che si formano sul mercato secondario riflettono il giudizio degli investitori sull'emittente e sul titolo, fornendo informazioni preziose.

Un titolo che può essere facilmente convertito in denaro, senza perdite significative di valore, è considerato liquido. La liquidità riduce il rischio per l'investitore, poiché può vendere il titolo rapidamente se necessario.

L'emittente di un titolo trae beneficio dalla liquidità del mercato secondario perché può raccogliere fondi più facilmente dai sottoscrittori. I sottoscrittori sono più disposti ad acquistare titoli facilmente rivendibili sul mercato secondario.

I prezzi dei titoli sul mercato secondario fungono da ‘segnale’ per gli investitori, indicando il sentiment del mercato riguardo l'emittente e il titolo. Un aumento dei prezzi indica un'alta fiducia, mentre una diminuzione indica un sentiment negativo.

Un mercato organizzato per la negoziazione di titoli presenta una struttura dedicata agli scambi, generalmente una rete o un luogo fisico con un sistema di elaborazione centrale che gestisce le richieste di acquisto e vendita.

I mercati non organizzati, detti anche Over-the-Counter (OTC), sono mercati senza una struttura fissa per gli scambi. La negoziazione avviene direttamente tra le parti, senza una piattaforma centralizzata.

L'elaboratore centrale di un mercato organizzato raccoglie le informazioni provenienti dai terminali degli investitori e confronta le richieste di acquisto con quelle di vendita, eseguendo gli ordini compatibili.

La borsa è un esempio di mercato organizzato, con una struttura dedicata agli scambi, un elaboratore centrale e un sistema di negoziazione strutturato.

I BOT, a differenza dei titoli di stato a lungo termine, non vengono emessi con un tasso di interesse fisso ma con uno sconto sul valore nominale. Il rendimento viene poi calcolato come differenza tra il valore nominale e il prezzo di emissione.

Prima della crisi del debito sovrano in Europa, i BOT erano considerati privi di rischio, perché era improbabile che lo Stato italiano non riuscisse a rimborsarli. Tuttavia, con la crisi, è emerso un rischio di insolvenza, che ha portato a rivalutare la sicurezza di questo tipo di investimento.

Il rischio di prezzo riguarda la possibilità di perdere denaro se il tasso di interesse aumenta. Questo rischio è contenuto per i BOT perché la loro durata è breve e quindi l'impatto di un eventuale aumento dei tassi è limitato.

Il rischio di liquidità è basso perché i BOT sono molto liquidi, cioè possono essere venduti e acquistati rapidamente senza costi elevati. Questo grazie alla loro breve durata e alla presenza di molti investitori interessati.

Il mercato dei BOT è caratterizzato da una grande quantità di ordini di acquisto e vendita a prezzi simili. Questo garantisce una certa stabilità del prezzo e rende il mercato molto liquido, cioè con una facile possibilità di comprare e vendere titoli.

Il mercato primario dei BOT si occupa dell'emissione di nuovi titoli. Il processo di emissione è un'asta competitiva, in cui l'emittente, lo Stato italiano, decide la quantità di titoli da emettere, ma non il tasso di interesse. Gli investitori, invece, fanno le loro offerte di acquisto, indicando il prezzo massimo che sono disposti a pagare per i titoli. L'emittente poi assegna i titoli agli investitori che hanno offerto il prezzo più alto.

Il mercato dei BOT è un mercato molto importante per lo Stato italiano. Gli investitori comprano BOT per ottenere un rendimento sul proprio denaro, mentre lo Stato italiano si finanzia tramite l'emissione di questi titoli.