Государственные облигации ОФЗ 26225

Государственные облигации (ОФЗ)

• Облигации федерального займа (ОФЗ) — это рублевые купонные облигации, выпускаемые Министерством финансов Российской Федерации.
• ОФЗ являются основным инструментом фондирования Минфина (Правительства РФ).
• В России, наряду с ОФЗ, для финансирования гос. расходов используются налоговые поступления и средства ФНБ.
• Внешние займы Минфина (суверенные еврооблигации) практически не используются с 2012-2014 гг.
• В РФ не применяются механизмы прямой эмиссии под выкуп долгов государства, как в США.

Виды облигаций федерального займа

• ОФЗ-ПД: имеют постоянный купон, выплачивается 2 раза в год, торгуется на бирже, номинал 1000 руб., погашение в конце срока, срок обращения 1-30 лет, первая эмиссия 1997 год.
• ОФЗ-ПК: имеют переменный купон, выплачивается 2-4 раза в год, торгуется на бирже, номинал 1000 руб., погашение в конце срока, срок обращения 1-30 лет, первая эмиссия 1995 год.
• ОФЗ-АД: имеют постоянный/фиксированный купон, выплачивается 1-4 раза в год, торгуется на бирже, номинал 1000 руб., постепенное погашение номинала, срок обращения 1-30 лет, первая эмиссия 2002 год.
• ОФЗ-ИН: имеют постоянный, индексируемый номиналом купон, выплачивается 2 раза в год, торгуется на бирже, номинал 1000 руб., ежемесячная индексация, погашение в конце срока, срок обращения 8 и 10 лет, первая эмиссия 2015 год.
• ОФЗ-н: фикированный купон, выплачивается 2 раза в год, не торгуются на бирже, номинал 1000 руб., погашение в конце срока, срок обращения 3 года, первая эмиссия 2017 год.

Размещение государственных облигаций

• Конкурентные заявки удовлетворяются, начиная с заявки с ценой равной или превышающей цену отсечения.
• Неконкурентные заявки устанавливается только объем, удовлетворяются по средневзвешенной цене аукциона, конкуретные заявки имеют преимущество.
• Объём неконкурентных заявок может превышать оставшийся объём размещения, что приводит к частичному удовлетворению (пропорционально).
• Неконкурентные заявки могут составлять до 90% от общего объёма размещения одного участника.

Регистрация нового выпуска ОФЗ

• ОФЗ регистрируются в определённые сроки.
• Определяется общий график аукционов по всем ОФЗ.
• Указывается купон, объём выпуска по номиналу и дата погашения.

Сообщения Минфина о размещении государственных облигаций

• Минфин публикует отчет об итогах аукциона.
• Указываются дата погашения, спрос по номиналу, размещённый объём выпуска, цена отсечения и доходность по цене отсечения.
• Указывается средневзвешенная цена и доходность по средневзвешенной цене.

Динамика проведения аукционов Минфина (2022-2023 гг.)

• Объём размещений облигаций Минфина зависит от ожиданий роста ключевой ставки.
• Ожидаемый приток спроса может снижать объёмы размещений.
• Основные факторы динамики - ожидания роста ключевой ставки (спрос на ОФЗ-ПД может быть меньше из-за рыночного спроса) и предотвращение давления на падающий рынок облигаций.

Облигации федерального займа для населения (ОФЗ-н)

• Выпускались Минфином до декабря 2022 г.
• Облигации с фиксированной ставкой купона (выплачивается дважды в год).
• Номинал - 1000 руб., срок обращения - 3 года.
• Покупали только физические лица от 10 тыс до 15 млн руб.
• Налогообложение аналогично обычным ОФЗ (13-15% для дисконта и купона).

Размещение народных облигаций на Финуслугах

• Покупка ОФЗ только на сайте Финуслуг или мобильном приложении.
• Покупка только для налоговых резидентов старше 18 лет.
• Покупка без открытия брокерского счёта через счёт депо в НРД.
• Купить можно ежедневно, продать тоже только эмитенту.
• Просадка рыночной цены ниже цены покупки невозможна.

КОБР: купонные облигации Банка России

• Эмитент - Банк России (с 2017 по 2021, последний выпуск - КОБР-52).
• Трехмесячные облигации (92 дня), номинал 1000 руб.
• Плавающая ставка купона, изменяющаяся ежедневно в соответствии с ключевой ставкой ЦБ.
• Купон выплачивается при погашении облигации.
• Обращение доступно только для банков-резидентов РФ.
• КОБР - инструмент абсорбации избыточной ликвидности у банков.

Особенности эмиссии и сбора заявок по КОБР

• Первичный выпуск производится по закрытой подписке в форме аукциона.
• Вторичный рынок реализован на площадке облигаций Московской биржи (Т+: Облигации безадресные).
• Тип заявок на первичном размещении - только конкурентные.
• Период сбора заявок 10:00–10:30, удовлетворение Банком России 10:45-11:30.
• Решение о выпусках принимается советом директоров ЦБ.

Виды корпоративных облигаций по возможности биржевого обращения

• Рыночные: могут обращаться на бирже (классические корпоративные, биржевые)
• Нерыночные: не обращаются или не могут обращаться на бирже (структурированный кредит; клубные выпуски; без листинга; коммерческие; необращающиеся)

Виды облигаций, выпускаемых компаниями на рынке РФ, по особенностям регистрации

• Регистрация выпуска, проспект для листинга, раскрытие информации, способ размещения, листинг, обеспечение, регламент.

Два способа выпуска биржевых облигаций

• Отдельные выпуски и программы.
• При программе биржевых облигаций указывается максимальный объём, максимальная дата погашения, валюты, в которых могут быть номинированы выпуски.
• Общие условия выпуска, условия отдельного выпуска.

Коммерческие облигации

• Нет ограничений по объёму и сроку обращения.
• Нет требований к финансовому положению или срокам существования эмитента.
• Общий срок подготовки, регистрации и размещения ≈ 1–1,5 месяца.
• Минимальный срок регистрации 1–2 дня, максимальный – 7 дней.

Высокодоходные облигации (ВДО)

• Критерии отнесения облигаций к высокодоходным: ставка купона выше КС ЦБ + 5% при размещении; рейтинг ниже инвестиционного (BBB- Ru)

Биржевые и внебиржевые размещения

• Размещение облигаций может производиться вне биржи через андеррайтера, заключившего договора купли-продажи.
• Биржевое размещение облигаций требует инфраструктуры Московской биржи.
• Биржевые облигации могут размещаться как институциональными, так и розничными инвесторами.

Размещение корпоративных и муниципальных облигаций: сбор и прайсинг книги заявок

• Формирование книги заявок по купону, рассылка сообщений на электронную почту.
• Организация размещения фиксирует купон отсечения для выпуска.

Цикл размещения корпоративных облигаций

• Выбор андеррайтера (синдиката андеррайтеров), полньй или частичный выкуп, или без выкупа выпуска андеррайтером.
• Подготовка отчетности (по МСФО/РСБУ).
• Получение рейтинга (от локальных рейтинговых агентств).

Листинговые требования для облигаций на Московской бирже

• Указываются требования к объёму выпуска, сроку существования и отсутствию убытков эмитента.
• Требования к отсутствию дефолтов, наличию кредитного рейтинга, проспекта эмиссии и представителя владельцев облигаций.

Еврооблигации

• Еврооблигации - это долговые ценные бумаги, размещаемые на европейских биржах.
• Критерии еврооблигаций включают географию размещения, применимое право, валюту номинирования, а также регистрацию и андеррайтинг.
• Головная биржа размещения находится в Европе, часто дополнительно есть и вторичный листинг на других европейских биржах.
• В основном они размещаются для европейских и американских институциональных инвесторов.
• Основные торги еврооблигациями не проходят в стране заемщика.

Этот тест охватывает ключевые аспекты государственных облигаций ОФЗ 26225, включая купоны, объемы траншей и налогообложение. Пройдите этот квиз, чтобы проверить свои знания о механизмах размещения и вторичном рынке облигаций на Московской бирже.