Finanzas Corporativas Unidad 3: Riesgo
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Questions and Answers

¿Qué medida se usa para caracterizar la distribución de los rendimientos de las acciones comunes en términos del grado de dispersión?

La varianza y la desviación estándar

¿Qué se indica explícitamente como la medida estadística común de la dispersión de una muestra?

  • Desviación media
  • Desviación estándar (correct)
  • Varianza
  • Media

    • ¿Qué fórmula se utiliza para calcular la varianza de los rendimientos de una muestra?

    Varianza = Σ((Ri - R)^2) / (n - 1)

    La desviación estándar es siempre la raíz cuadrada de la mediana de una muestra.

    <p>False</p> Signup and view all the answers

    ¿Cuál es el objetivo de explicar el comportamiento del rendimiento requerido de una acción considerando su grado de riesgo?

    <p>Sistematizar los aspectos prácticos</p> Signup and view all the answers

    ¿Qué son las 'Acciones que constan en grandes empresas' según Ramos (2017)?

    <p>500 de las acciones más grandes de Estados Unidos según el índice compuesto de Standard &amp; Poor’s (S&amp;P).</p> Signup and view all the answers

    ¿Qué tipo de bonos son los descritos como 'Bonos gubernamentales de Estados Unidos (largo plazo)'?

    <p>Bonos del gobierno de Estados Unidos</p> Signup and view all the answers

    Según la fórmula de rendimiento del periodo de retención, el valor acumulado al final del año T es igual a _______.

    <p>(1 + R1) x (1 + R2) x … x (1 + Rt)</p> Signup and view all the answers

    ¿Qué es la valuación de acciones?

    <p>La valuación de acciones es un sistema que permite conocer cuánto cuesta una empresa o negocio de acuerdo a los valores de sus acciones mediante métodos de valuación.</p> Signup and view all the answers

    ¿Qué factores afectan al precio de una acción? Selecciona todas las opciones correctas.

    <p>El crecimiento de las ventas</p> Signup and view all the answers

    ¿Qué es el valor presente de una acción?

    <p>El valor presente de una acción es el valor actual de sus dividendos futuros descontados a una tasa de interés apropiada.</p> Signup and view all the answers

    Las acciones comunes otorgan iguales derechos a sus poseedores, entre ellos tener voz y voto en las asambleas de accionistas y recibir ____________.

    <p>dividendos</p> Signup and view all the answers

    ¿Qué son los Rendimientos del periodo de retención?

    <p>La tasa de rendimiento que incluye los dividendos y los intereses de una inversión</p> Signup and view all the answers

    ¿Qué son los Rendimientos promedio de las acciones?

    <p>Una relación entre el beneficio económico de una acción y el capital invertido del accionista</p> Signup and view all the answers

    ¿Qué son los Rendimientos libres de riesgo?

    <p>Una tasa de rendimiento obtenido al invertir en un activo financiero sin riesgo de impago</p> Signup and view all the answers

    ¿Qué es la estadística del riesgo?

    <p>Es una medida de probabilidad estadística de que en un futuro se produzca un acontecimiento no deseado.</p> Signup and view all the answers

    ¿Qué es el rendimiento esperado, varianza y covarianza?

    <p>El rendimiento esperado es la cantidad que razonablemente esperamos ganar de nuestra inversión. La varianza mide la dispersión de los valores en un conjunto de datos determinado. La covarianza mide cómo los cambios en una variable se asocian con los cambios en una segunda variable.</p> Signup and view all the answers

    ¿Cuál fue la prima de riesgo promedio de las acciones de compañías grandes de 1926 a 2008?

    <p>7.9%</p> Signup and view all the answers

    ¿Cuál es la desviación estándar de las acciones de compañías grandes de 1926 a 2008?

    <p>20.6%</p> Signup and view all the answers

    ¿Cuál es la razón de Sharpe de las acciones de compañías grandes de 1926 a 2008?

    <p>0.383</p> Signup and view all the answers

    ¿Qué es la distribución normal?

    <p>Una distribución normal es una curva simétrica que describe la dispersión de los rendimientos</p> Signup and view all the answers

    ¿Cuál es la probabilidad de que un rendimiento anual caiga dentro de una desviación estándar de la media?

    <p>Aproximadamente 2/3</p> Signup and view all the answers

    ¿Cuál es la probabilidad de que un rendimiento anual caiga dentro de dos desviaciones estándar de la media?

    <p>Aproximadamente 0.95</p> Signup and view all the answers

    ¿Qué es el rendimiento esperado?

    <p>El rendimiento que un individuo espera que gane una acción durante el siguiente período</p> Signup and view all the answers

    ¿Qué es la varianza?

    <p>La varianza es una medida de los cuadrados de las desviaciones del rendimiento de un valor con respecto a su rendimiento esperado</p> Signup and view all the answers

    ¿Qué es la desviación estándar?

    <p>La raíz cuadrada de la varianza</p> Signup and view all the answers

    ¿Qué es la covarianza?

    <p>Una medición estadística de la interrelación entre dos valores</p> Signup and view all the answers

    ¿Qué es la correlación?

    <p>La relación entre dos valores</p> Signup and view all the answers

    ¿Cuál es el rendimiento esperado de Supertech Company?

    <p>17.5%</p> Signup and view all the answers

    ¿Cuál es el rendimiento esperado de Slowpoke Company?

    <p>5.5%</p> Signup and view all the answers

    ¿Cuál es la varianza de Supertech Company?

    <p>0.066875</p> Signup and view all the answers

    ¿Cuál es la varianza de Slowpoke Company?

    <p>0.013225</p> Signup and view all the answers

    ¿Cuál es la desviación estándar de Supertech Company?

    <p>25.86%</p> Signup and view all the answers

    ¿Cuál es la desviación estándar de Slowpoke Company?

    <p>11.50%</p> Signup and view all the answers

    ¿Qué cantidad le ofrecieron a Keith Vaughn por el terreno en Alaska?

    <p>10.000 dólares</p> Signup and view all the answers

    ¿Cuánto le ofrecieron en total por el terreno en Alaska en la segunda oferta?

    <p>11.424 dólares</p> Signup and view all the answers

    ¿Cuál de las dos ofertas por el terreno en Alaska se pagaría dentro de un año?

    <p>11.424 dólares</p> Signup and view all the answers

    ¿Por qué Keith Vaughn decidió analizar ambas ofertas por el terreno?

    <p>Honrados y financieramente solventes</p> Signup and view all the answers

    ¿Qué cantidad tendría Keith al final del año si acepta la primera oferta de inversión en el banco a una tasa del 12%?

    <p>$11,200</p> Signup and view all the answers

    ¿Cómo se determina el valor presente de la segunda opción de inversión que tiene un valor de $11,424?

    <p>mediante la fórmula del Valor Presente que se expresa como VP = C1 / (1 + r)</p> Signup and view all the answers

    ¿Qué representa la línea del tiempo en la evaluación de flujos de efectivo en una inversión?

    <p>La línea del tiempo representa los flujos de efectivo de una inversión, donde el tiempo cero está al lado izquierdo y los periodos futuros están de izquierda a derecha.</p> Signup and view all the answers

    El valor presente mide los flujos de efectivo al final de la vida de un proyecto.

    <p>False</p> Signup and view all the answers

    La fórmula general de una inversión a lo largo de muchos periodos se puede escribir como: Valor futuro de una inversión: $VF = C0 x (1 + r)^t. Donde C0 es el ___________ de efectivo que se invierte hoy.

    <p>flujo</p> Signup and view all the answers

    ¿De qué está compuesto el valor de las empresas en términos de dividendos?

    <p>El valor de las empresas está compuesto por la tasa de crecimiento (g) y la tasa de descuento (R).</p> Signup and view all the answers

    ¿Qué es la razón de retención de utilidades en una empresa?

    <p>Es el porcentaje de utilidades que la empresa planea retener cada año.</p> Signup and view all the answers

    ¿Cómo se calcula el crecimiento de las utilidades en el próximo año según el texto?

    <p>Se calcula multiplicando la razón de retención de utilidades por el rendimiento sobre las utilidades retenidas (ROE).</p> Signup and view all the answers

    ¿Qué es el modelo de crecimiento cero de dividendos?

    <p>Es un método de valuación que supone un flujo constante de dividendos no crecientes.</p> Signup and view all the answers

    ¿Cómo se calcula el valor de una acción bajo el modelo de crecimiento constante de dividendos?

    <p>Se calcula restando la tasa de crecimiento de los dividendos (g) al rendimiento requerido (K).</p> Signup and view all the answers

    ¿Qué es el valor en libros por acción?

    <p>Es el monto por acción que se recibe si todos los activos de la empresa se venden a su valor en libros.</p> Signup and view all the answers

    ¿Qué implica una tasa de crecimiento constante menor que el rendimiento requerido en el modelo de crecimiento constante?

    <p>Que los dividendos crecen a una velocidad menor que el rendimiento requerido para la inversión.</p> Signup and view all the answers

    ¿Qué factores se deben considerar para que el valor de una empresa aumente?

    <p>Reinvertir utilidades en proyectos rentables</p> Signup and view all the answers

    El modelo de crecimiento cero de dividendos supone que los dividendos aumentarán con el tiempo.

    <p>False</p> Signup and view all the answers

    La razón de retención de utilidades se calcula multiplicando la razón de retención por el rendimiento sobre las utilidades retenidas, es decir, g = _.

    <p>0.064</p> Signup and view all the answers

    Study Notes

    Riesgo y Rendimiento: Lecciones de la Historia del Mercado y el Modelo de Valuación de Activos de Capital (CAPM)

    • El objetivo es explicar el comportamiento del rendimiento requerido de una acción considerando su grado de riesgo mediante la sistematización de los aspectos teóricos y la praxis en ejemplos prácticos.

    Rendimientos del Periodo de Retención

    • Los rendimientos anuales a través de cinco tipos de instrumentos financieros importantes en Estados Unidos son:

      • Acciones que constan en grandes empresas.
      • Acciones pertenecientes a pequeñas empresas.
      • Bonos corporativos (largo plazo).
      • Bonos gubernamentales de Estados Unidos (largo plazo).
      • Certificados del Tesoro de Estados Unidos.

    • La figura 10.4 muestra el crecimiento de 1 dólar invertido al inicio de 1926 en diferentes instrumentos financieros.

    • El crecimiento más grande se dio en el portafolio de acciones pequeñas, con un crecimiento de 1a1 a 1a9,548.94.

    Rendimientos Promedio de las Acciones y Rendimientos Libres de Riesgo

    • La comparación más obvia es con los rendimientos de baja variabilidad del mercado de bonos del gobierno, que están libres de la mayor parte de la inestabilidad que se observa en el mercado de valores.
    • La tabla 10.2 muestra el promedio del rendimiento de las acciones, los bonos, los certificados del Tesoro y la tasa de inflación del período de 1926 a 2008.
    • El rendimiento excedente promedio de las acciones comunes de grandes empresas en relación con los certificados del Tesoro correspondiente a la totalidad del período fue de 8.5% (12.3% - 3.8%).

    Estadísticas del Riesgo

    • La dispersión, o diseminación, de una distribución es la medida de cuánto puede desviarse un rendimiento específico del rendimiento promedio.
    • Las medidas del riesgo que se estudian son la varianza y la desviación estándar.### Riesgo y Varianza
    • La varianza y la desviación estándar son medidas de la variabilidad o dispersión.
    • La varianza se representa con el símbolo Var y la desviación estándar con SD o s.
    • La varianza se calcula mediante la fórmula: Var = Σ(xi - μ)^2 / (n - 1), donde xi son los rendimientos individuales, μ es el rendimiento promedio y n es el número de rendimientos.
    • La desviación estándar es la raíz cuadrada de la varianza: SD = √Var.

    Ejemplos de Varianza y Desviación Estándar

    • El rendimiento de las acciones comunes de 1926 a 2008 tiene una desviación estándar de 20.6%.
    • El rendimiento de Fidelity Magellan Fund en los últimos tres años tiene una desviación estándar de 23.58%.

    Razón de Sharpe

    • La razón de Sharpe es una medida del rendimiento en relación con el nivel de riesgo asumido.
    • La razón de Sharpe se calcula como: Razón de Sharpe = (Rendimiento promedio - Rendimiento libre de riesgo) / Desviación estándar.

    Distribución Normal y Desviación Estándar

    • La distribución normal es una curva simétrica que se utiliza para representar la dispersión de los rendimientos.
    • La desviación estándar se utiliza para medir la dispersión de la distribución normal.
    • La probabilidad de que un rendimiento caiga dentro de una desviación estándar de la media es de aproximadamente 2/3.
    • La probabilidad de que un rendimiento caiga dentro de dos desviaciones estándar de la media es de aproximadamente 95%.

    Valores Individuales

    • Los valores individuales se refieren a los rendimientos esperados, varianza y covarianza de un título o acción.
    • El rendimiento esperado es la cantidad que razonablemente esperamos ganar de nuestra inversión.
    • La varianza y la covarianza se utilizan para medir la dispersión y la relación entre los rendimientos de dos valores.

    Covarianza y Correlación

    • La covarianza es una medida de la interrelación entre dos valores.
    • La correlación es una medida de la relación entre dos valores.
    • La covarianza y la correlación se utilizan para comprender el coeficiente beta.### Rendimientos y Riesgo
    • Rendimientos del período de retención: videos de apoyo en YouTube sobre rendimientos promedio de las acciones, rendimientos libres de riesgo, estadísticas del riesgo, y valores individuales.
    • Bibliografía sobre finanzas corporativas y riesgo, con autores como Duque, Fuertes, Nova, Pacheco, Pascual, Porras, Ramos, Rendón, Rojas, Soto, Vera, y Yong.

    Valuación y Presupuesto de Capital

    • Unidad 2: Valuación y Presupuesto de Capital, tema 2: Valuación de Acciones.
    • Objetivo: analizar la otra fuente principal de financiamiento de las corporaciones: las acciones comunes, así como los dividendos y la conexión entre los dos.

    Valoración de Acciones

    • Las acciones se dividen en acciones comunes y acciones preferentes.
    • Acciones comunes: representan la propiedad de una empresa y dan derecho a recibir dividendos y a participar en las decisiones de la empresa.
    • Ventajas para el emisor de acciones: recibir recursos frescos, ahorro en el costo financiero, no emplear cupos bancarios.
    • Ventajas para el inversionista: mayor rentabilidad en sus inversiones, otra alternativa de inversión, diversifica el riesgo, contribuye al desarrollo del país.

    Valor Presente de las Acciones Comunes

    • El valor presente de una acción se determina mediante la fórmula: Po = D1 / (1+r)¹, donde Po es el valor presente de la acción, D1 es el dividendo que se paga al año, y r es la tasa de descuento.
    • Ejercicio de united Airlines: acción preferente perpetua pagando un dividendo trimestral de $0.40, con rendimiento del 12%.

    Estimaciones de Parámetros en el Modelo de Descuento de Dividendos

    • Los dividendos son ganancias a la inversión y van en proporción a la cantidad de acciones adquiridas con recursos originados en las utilidades de la empresa durante un período determinado.
    • Ejercicio de Coca Cola S.A.: dividendos proyectados con crecimiento del 6% anual, ¿cuál será el dividendo por acción al final de 5 años?

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    Aprende sobre el riesgo en finanzas corporativas en esta unidad 3 de finanzas corporativas. Cubre temas como valuación de acciones y presupuesto de capital.

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