Podcast
Questions and Answers
Która z poniższych opcji najlepiej opisuje słabą efektywność informacyjną rynku finansowego?
Która z poniższych opcji najlepiej opisuje słabą efektywność informacyjną rynku finansowego?
Która z poniższych opcji najlepiej opisuje średnią efektywność informacyjną rynku finansowego?
Która z poniższych opcji najlepiej opisuje średnią efektywność informacyjną rynku finansowego?
Które z poniższych stwierdzeń jest fałszywe w kontekście silnej efektywności informacyjnej rynków finansowych?
Które z poniższych stwierdzeń jest fałszywe w kontekście silnej efektywności informacyjnej rynków finansowych?
Który z poniższych przykładów najlepiej ilustruje bańkę spekulacyjną?
Który z poniższych przykładów najlepiej ilustruje bańkę spekulacyjną?
Signup and view all the answers
Co nie jest przykładami stóp procentowych?
Co nie jest przykładami stóp procentowych?
Signup and view all the answers
W jakim kontekście stopy procentowe maja największe znaczenie dla doradztwa inwestycyjnego?
W jakim kontekście stopy procentowe maja największe znaczenie dla doradztwa inwestycyjnego?
Signup and view all the answers
Który z poniższych czynników nie wpływa na wartość stopy procentowej?
Który z poniższych czynników nie wpływa na wartość stopy procentowej?
Signup and view all the answers
W jaki sposób obliczana jest rentowność obligacji zerokuponowej (YTM)?
W jaki sposób obliczana jest rentowność obligacji zerokuponowej (YTM)?
Signup and view all the answers
Jaka jest różnica między ceną obligacji a kursem obligacji?
Jaka jest różnica między ceną obligacji a kursem obligacji?
Signup and view all the answers
Jakie ryzyko jest związane z inwestycją w obligacje callable?
Jakie ryzyko jest związane z inwestycją w obligacje callable?
Signup and view all the answers
Które z następujących ryzyk NIE jest związane z inwestycją w obligacje?
Które z następujących ryzyk NIE jest związane z inwestycją w obligacje?
Signup and view all the answers
Jaki jest związek między ceną obligacji a stopą dochodowości w terminie do wykupu?
Jaki jest związek między ceną obligacji a stopą dochodowości w terminie do wykupu?
Signup and view all the answers
Które z poniższych stwierdzeń dotyczących krzywej dochodowości jest prawdziwe?
Które z poniższych stwierdzeń dotyczących krzywej dochodowości jest prawdziwe?
Signup and view all the answers
Które z poniższych stwierdzeń dotyczących ryzyka stopy procentowej jest prawdziwe?
Które z poniższych stwierdzeń dotyczących ryzyka stopy procentowej jest prawdziwe?
Signup and view all the answers
Jakie ryzyko wiąże się z możliwością sprzedaży obligacji przed terminem wykupu?
Jakie ryzyko wiąże się z możliwością sprzedaży obligacji przed terminem wykupu?
Signup and view all the answers
Które z poniższych stwierdzeń dotyczących ryzyka reinwestycji jest prawdziwe?
Które z poniższych stwierdzeń dotyczących ryzyka reinwestycji jest prawdziwe?
Signup and view all the answers
Co określa kierunek i wartość okresowych przepływów między dwiema stronami w instrumencie finansowym?
Co określa kierunek i wartość okresowych przepływów między dwiema stronami w instrumencie finansowym?
Signup and view all the answers
Jak nazywa się najprostsza odmiana SWAP-u?
Jak nazywa się najprostsza odmiana SWAP-u?
Signup and view all the answers
Jaką metodę płatności stosuje SWAP na stopy procentowe typu fixed/floating?
Jaką metodę płatności stosuje SWAP na stopy procentowe typu fixed/floating?
Signup and view all the answers
Jaką funkcję pełni Credit Default Swap (CDS)?
Jaką funkcję pełni Credit Default Swap (CDS)?
Signup and view all the answers
Jak oblicza się Duration dla obligacji o kuponach płatnych więcej niż raz w roku?
Jak oblicza się Duration dla obligacji o kuponach płatnych więcej niż raz w roku?
Signup and view all the answers
Jaką formułę stosuje się do obliczenia Duration portfela obligacji?
Jaką formułę stosuje się do obliczenia Duration portfela obligacji?
Signup and view all the answers
Co jest celem emisji obligacji skarbowych?
Co jest celem emisji obligacji skarbowych?
Signup and view all the answers
Czym charakteryzują się obligacje oszczędnościowe w stałej ofercie Ministerstwa Finansów?
Czym charakteryzują się obligacje oszczędnościowe w stałej ofercie Ministerstwa Finansów?
Signup and view all the answers
Jakie są typowe cechy obligacji korporacyjnych?
Jakie są typowe cechy obligacji korporacyjnych?
Signup and view all the answers
Jakie oprocentowanie mogą mieć obligacje korporacyjne?
Jakie oprocentowanie mogą mieć obligacje korporacyjne?
Signup and view all the answers
Jak długo mogą mieć czas do wykupu obligacje skarbowe w Polsce?
Jak długo mogą mieć czas do wykupu obligacje skarbowe w Polsce?
Signup and view all the answers
Co oznacza skrót YTM w kontekście obligacji?
Co oznacza skrót YTM w kontekście obligacji?
Signup and view all the answers
Która instytucja emituje obligacje skarbowe?
Która instytucja emituje obligacje skarbowe?
Signup and view all the answers
Jakie ryzyko jest związane z obligacjami skarbowymi?
Jakie ryzyko jest związane z obligacjami skarbowymi?
Signup and view all the answers
Co oznacza ryzyko płynności w kontekście inwestowania?
Co oznacza ryzyko płynności w kontekście inwestowania?
Signup and view all the answers
Jakie zjawisko charakteryzuje inwestowanie w spółki dywidendowe?
Jakie zjawisko charakteryzuje inwestowanie w spółki dywidendowe?
Signup and view all the answers
Która strategia inwestycyjna dotyczy 'łapania spadających noży'?
Która strategia inwestycyjna dotyczy 'łapania spadających noży'?
Signup and view all the answers
Jak powinien wyglądać portfel inwestycyjny w miarę zbliżania się do emerytury?
Jak powinien wyglądać portfel inwestycyjny w miarę zbliżania się do emerytury?
Signup and view all the answers
Co jest głównym celem inwestowania pasywnego?
Co jest głównym celem inwestowania pasywnego?
Signup and view all the answers
Które z ryzyk związanych z inwestowaniem nie jest ryzykiem specyficznym dla spółek?
Które z ryzyk związanych z inwestowaniem nie jest ryzykiem specyficznym dla spółek?
Signup and view all the answers
Które podejście jest najczęściej stosowane w długoterminowych inwestycjach emerytalnych?
Które podejście jest najczęściej stosowane w długoterminowych inwestycjach emerytalnych?
Signup and view all the answers
Co jest cechą inwestowania w wartość (value investing)?
Co jest cechą inwestowania w wartość (value investing)?
Signup and view all the answers
Jakie jest główne przesłanie dotyczące dywersyfikacji międzynarodowej dla polskiego inwestora?
Jakie jest główne przesłanie dotyczące dywersyfikacji międzynarodowej dla polskiego inwestora?
Signup and view all the answers
Jaką rolę pełnią certyfikaty ETF w inwestowaniu pasywnym?
Jaką rolę pełnią certyfikaty ETF w inwestowaniu pasywnym?
Signup and view all the answers
Study Notes
Wykład 1: Rynek finansowy i doradztwo inwestycyjne
- Rynek finansowy to mechanizm alokacji zasobów pieniężnych, szczególnie oszczędności.
- Rynek finansowy charakteryzuje się obrotem instrumentami finansowymi.
Doradca inwestycyjny i doradztwo inwestycyjne
- Polskie prawo określa wykonywanie zawodu maklera papierów wartościowych (maklera) lub doradcy inwestycyjnego.
- Makler/doradca wypełnia funkcje w organach zarządzających lub nadzorczych firmy inwestycyjnej lub nadzoruje wykonywanie czynności maklerskich.
- Inne czynności związane z rynkiem finansowym też są częścią tej roli.
- Przewidziane są również stosunki pracy i zleceń z bankiem powierniczym lub podmiotami, które mają obowiązek zatrudnienia.
Pojęcie rynku finansowego
- Mechanizm alokacji zasobów pieniężnych, szczególnie oszczędności.
- Rynek instytucji i instrumentów, które zajmują się przepływem środków finansowych.
- Dla transakcji są to instrumenty finansowe.
System rynku finansowego
- Diagram przedstawiający relacje między gospodarstwami domowymi, przedsiębiorstwami, państwem, zagranicą i pośrednikami finansowymi.
- Strony diagramu pokazują przepływ oszczędności i kapitału w systemie finansowym.
Podział rynku finansowego
- Rynek pieniężny: krótkoterminowe instrumenty finansowe
- Rynek kapitałowy: akcje, obligacje, instrumenty długoterminowe
- Rynek instrumentów pochodnych: kontrakty terminowe, opcje, swapy
- Rynek depozytowo-kredytowy
- Rynek walutowy: waluty
Podział rynków ze względu na charakter oferty instrumentów
- Rynek pierwotny: handel nowymi instrumentami finansowymi dla pierwszych nabywców.
- Rynek wtórny: handel instrumentami finansowymi już wcześniej wyemitowanymi.
Współczesne trendy i zjawiska w rozwoju rynków finansowych
- Umiędzynarodowienie i globalizacja rynków
- Rosnąca wartość aktywów i obrotów
- Deregulacja i regulacja rynków
- Konsolidacja w sektorze finansowym
- Sekurytyzacja aktywów
- Innowacje finansowe (nowe instrumenty)
- Kryzysy finansowe
- Kryptowaluty
Sekurytyzacja
- Proces łączenia aktywów i kreowania instrumentów finansowych, które mogą handlować na rynku.
- Przykłady: amerykańskie instrumenty „Asset backed securities”, np. MBS
Instrument finansowy
- Aktywo finansowe będące przedmiotem obrotu na rynku.
- Papier wartościowy oraz inne tytuły uczestnictwa.
- Instrumenty wspólnego inwestowania: opcje, kontrakty terminowe, swapy, umowy forward.
Aktywa finansowe a inne aktywa inwestycyjne
- Przedmiotem zainteresowania są takie instrumenty finansowe, jak bony skarbowe, obligacje, akcje i instrumenty pochodne.
- Przedmiotem inwestycji są również inne aktywa: surowce, kruszce, nieruchomości, dzieła sztuki, kamienie szlachetne, trunki (np. wina), kryptowaluty, instrumenty udziałowe i dłużne rynku pozagiełdowego (start-upy) i inne.
- Rozwój rynków finansowych, w tym funduszy inwestycyjnych, umożliwia łatwiejszy i tańszy dostęp do większej liczby aktywów.
Ramy prawne funkcjonowania rynku finansowego w Polsce
- Ustawa o obrocie instrumentami finansowymi (2005)
- Ustawa o ofercie publicznej, a także o organizowaniu obrotu
- Ustawa o nadzorze nad rynkiem kapitałowym (2005)
- Ustawa o funduszach inwestycyjnych i alternatywnych funduszach inwestycyjne
- Rozporządzenia Ministra Finansów
Ramy prawne, c.d.
- Ustawa o giełdach towarowych (2000)
- Kodeks cywilny (1964)
- Kodeks spółek handlowych (2000)
- Ustawa o obligacjach (2015)
- Prawo bankowe (1997)
- Prawo Przedsiębiorców (2018), a także o rachunkowości (1994)
- Ustawa o biegłych rewidentach
- Ustawa o przeciwdziałaniu praniu pieniędzy
Ramy prawne, c.d.
- Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady Unii Europejskiej
- Rozporządzenia i Decyzje Komisji Europejskiej (w tym MiFID I i II)
- Międzynarodowe standardy rachunkowości
Międzynarodowe ramy prawne
- FACTA (Foreign Acccount Tax Complience Act)
- CRS (Common Reporting Standard)
Efektywność informacyjna rynków
- Informacjom rynkowym odpowiada poziom efektywności informacyjnej.
- Im większa efektywność, tym dokładniejsza wycena aktywów.
Słaba efektywność informacyjna rynku finansowego
- Stan rynku, w którym tylko dostępne dane historyczne są w pełni odzwierciedlone w cenach rynkowych.
Średnia efektywność informacyjna rynku finansowego
- Stan rynku, w którym wszystkie publicznie dostępne informacje są od razu uwzględniane w cenach.
Silna efektywność informacyjna rynku finansowego
- Stan rynku, w którym ceny instrumentów uwzględniają wszystkie dostępne informacje, zarówno publiczne jak i prywatne.
Mania tulipanowa
- Historia przypadków spekulacyjnych na konkretnym rynku.
- Przykłady wczesnych bańek spekulacyjnych, co miało wpływ na zmianę wartości.
Wykład 2: Stopy procentowe
- Definicja: wynagrodzenie za udostępnienie środków pieniężnych na określony czas.
- Stopy nominalne vs realne
- Stopy krótkoterminowe vs długoterminowe
- Stopy natychmiastowe vs terminowe
- Stopy krajowe vs zagraniczne
- Stopy banku centralnego vs rynkowe
- Bezryzykowne vs ryzykowne
Znaczenie stóp procentowych w doradztwie inwestycyjnym
- Stopy mają kluczowe znaczenie w wycenie instrumentów finansowych.
- Są używane w modelach wyceny, szczególnie tych, w których przepływy pieniężne rozkładane są w czasie.
- Stopy procentowe używane w: modelach DCF, modelach dywidendowych.
Stopa procentowa jako stopa dyskontowa
- Stopa nominalna = stopa realna + oczekiwana inflacja + oczekiwana premia za brak płynności +oczekiwana premia za ryzyko
Czynniki wpływające na poziom stopy procentowej banku centralnego
- Cele polityki pieniężnej
- Makroekonomiczna determinanta polityki pieniężnej
- Koniunktura gospodarcza (np. zmiany PKB), inflacja i oczekiwania inflacyjne.
- Bilans obrotów bieżących i kapitałowych, a także stopa bezrobocia
Krzywa stóp procentowych (natychmiastowych (spot))
- Krzywa przedstawia zależności między stopą procentową a długością okresu.
- Zależność ta jest ważna dla wyceny aktywów.
Teorie wyjaśniające kształt krzywej stóp procentowych
- Teoria preferencji płynności
- Teoria segmentacji rynku
- Teoria oczekiwań
Terminowa struktura stóp procentowych
- Odzwierciedla oczekiwania rynków finansowych dotyczące kształtowania się wysokości stóp procentowych w przyszłych okresach.
- Oznacza wysokość stóp procentowych między dwoma przyszłymi okresami.
- Wyznaczane na podstawie stóp natychmiastowych.
Przesunięcia krzywej dochodowości
- Przesunięcie równoległe: wszystkie terminy zmieniają się o tę samą wartość
- Wypiętrzanie: wzrost rentowności dla długoterminowych instrumentów
- Spłaszczenie: spadek różnicy między krótkoterminową i długoterminową rentownością
- Odwrócenie: odwrócenie tendencji wcześniejszego wzrostu
Przykłady odwrócenia krzywej w latach 2023–2024 i powrót do normalności
- Przykłady dotyczą rynku w latach 2023-2024 i zmian w charakterystyce krzywej dochodowości, jak i wyjaśnienie przyczyn tych zmian.
Długoterminowe stopy procentowe na krzywej dochodowości a oprocentowanie kredytów hipotecznych w USA
- Grafika ilustrująca związek pomiędzy długoterminowymi stopami procentowymi na rynku obligacji, a stopą oprocentowania kredytów hipotecznych.
- Zmiany na tych rynkach są często ze sobą powiązane.
Obliczanie krótkoterminowych terminowych stóp procentowych
- Obliczanie stóp procentowych w krótkim terminie.
- Obliczenia z wykorzystaniem stóp spot.
Obliczanie długoterminowych terminowych stóp procentowych
- Obliczanie stóp procentowych w długim terminie.
Rynkowe stopy procentowe, np. Wibor i wibid
- Stopy procentowe ustalane na podstawie transakcji między instytucjami finansowymi.
- Określane przez politykę pieniężną banku centralnego.
Przykłady stóp procentowych banku centralnego (NBP)
- Dane ilustrujące wartości stóp referencyjnej, lombardowej, depozytowej w NBP w określonych dniach.
Znaczenie rynkowych stóp procentowych w gospodarce i na rynkach finansowych
- Rynki finansowe są oparte na stopie procentowej dla wielu transakcji.
- Stanowi podstawę wyceniania instrumentów finansowych, takich jak obligacje.
Krótkoterminowe instrumenty finansowe przynoszące stały dochód (instrumenty rynku pieniężnego)
- Definicja rynku pieniężnego
- Cechy rynku pieniężnego
- Uczestnicy rynku pieniężnego w Polsce
- Typowe instrumenty rynku pieniężnego
Wycena i rentowność instrumentów na rynku pieniężnym
- Obliczanie ceny i rentowności instrumentów na rynku pieniężnym.
- Stopa dyskontowa.
Przykład: stopy procentowe rynków międzybankowych
- Przykłady stóp procentowych na rynkach międzybankowych.
Instrumenty pochodne rynku pieniężnego
- Kontrakty terminowe na stopę procentową, swap (np. FRA)
- Kontrakty wymiany serii płatności (np. IRS)
- Kontrakty futures
- Opcje na stopy procentowe
Przykłady stóp zwrotu z funduszy rynku pieniężnego
- Wykresy z przykładowymi stopami zwrotu z funduszy rynku pieniężnego.
- Parametry związane z poszczególnymi okresami.
Obliczanie rentowności obligacji skarbowej
- Obliczanie rentowności z wykorzystaniem podanych wartości nominalnej, ceny i czasu do wykupu.
Dostęp do instrumentów finansowych rynku pieniężnego dla inwestorów indywidualnych
- Formy inwestowania i dostępności dla inwestorów w Polsce.
Obligacje i kryteria podziału
- Rodzaje; zabezpieczenie; ryzyko
- Miejsce emisji i waluta
Miary zyskowności inwestycji w obligacje
- Stopę kuponową
- Bieżącą stopę zwrotu
- Rentowność do wykupu (YTM)
- Stopę zwrotu do wcześniejszego wykupu
Wycena obligacji (kuponowych)
- Obliczanie wartości bieżącej obligacji.
Ilustracja wyceny na podstawie krzywej stóp natychmiastowych
- Współzależności między ceną obligacji a stopą dyskontową.
- W praktyce stopa dyskontowa zmienia się dynamicznie.
Przykład: wycena obligacji na podstawie krzywej stóp natychmiastowych
- Przykład wyceny obligacji na podstawie dostępnej krzywej stóp natychmiastowych.
Stopa dochodu w terminie do wykupu (YTM)
- Definicja YTM i znaczenie dla inwestorów w obligacje.
- Wycena obligacji na podstawie obliczenia YTM.
Przykład: obliczanie YTM dla obligacji dwuletniej
- Przykład obliczenia YTM dla obligacji dwuletniej.
YTM obligacji zerokuponowej
- Definicja i wzór do obliczania YTM obligacji zerokuponowej.
Przykład: notowania obligacji na rynku BondSpot
- Notowania obligacji na polskim rynku BondSpot (dane z tabeli).
Relacja między ceną (także kursem) obligacji a stopą dochodu w terminie do wykupu
- Grafika wyjaśniająca relację między ceną obligacji a stopą dochodu.
Rentowność polskich obligacji 10 letnich, od 2004 roku
- Wykres ilustrujący rentowność polskich obligacji 10 letnich.
Krzywe dochodowości różnych klas obligacji w Polsce, jesień 2023
- Grafika pokazująca krzywe dochodowości różnych klas obligacji w Polsce.
Przykład: współzmienność rentowności obligacji 10Y dla Niemiec, USA i Japonii (lata 2016-2017)
- Wykres zależności współzmienności rentowności obligacji dla krajów wymienionych w tytule.
Ryzyka związane z inwestycją w obligacje
- Ryzyko stopy procentowej
- Ryzyko kredytowe
- Ryzyko przedterminowego wykupu
- Ryzyko walutowe
- Ryzyko płynności
- Ryzyko reinwestycji
- Ryzyko inflacji
Miary ryzyka stóp procentowych
- Czas trwania (duration)
- Wypukłość (convexity)
- Cena punktu bazowego (PVBP)
Ilustracja duration
- Grafika pokazująca relację między ceną a rentownością obligacji.
Przybliżenie wartości funkcji w punkcie - szereg Taylora
- Opis szeregu Taylora i jego zastosowania.
Duration portfela obligacji
- Obliczenia wartosci portfela w przypadku duzej ilosci obligacji.
Obligacje skarbowe
- Emitent: Skarb Państwa
- Celem emisji jest pokrycie deficytu budżetowego Skarbu Państwa.
- Rentowność jest interpretowana jako przybliżenie stopy wolnej od ryzyka.
- Długoterminowe okresy wykupu w Polsce (od 2 lat do 30 lat).
- Duża płynność.
Obligacje oszczędnościowe w stałej ofercie Ministerstwa Finansów
- Instrumenty oszczędnościowe oferowane przez Ministerstwo Finansów.
- Krótkoterminowe i długoterminowe obligacje.
Obligacje korporacyjne
- Rentowność wyższa niż obligacji skarbowych.
- Większe ryzyko niż obligacje skarbowe.
Strategie zarządzania portfelem obligacji
- Strategie aktywne i pasywne.
- Strategie oparte na analizie krzywej dochodowości.
Krzywa dochodowości listopad 2021
- Wykres pokazujący kształt krzywej dochodowości w listopadzie 2021 roku, zestawiony na podstawie różnych terminów obligacji.
Strategie krzywej dochodowości
- Strategie koncentracji (bullet).
- Strategie objęcia (barbell).
- Strategie płatności równomiernych (ladder).
Przesunięcia równoległe krzywej dochodowości
- Wyjaśnienie przesunięcia równoległego krzywej dochodowości.
Wypiętrzanie/spłaszczanie krzywej dochodowości
- Wyjaśnienie wypiętrzenia i spłaszczenia krzywej dochodowości
Przesunięcia motyla
- Opis przesunięcia motyla krzywej dochodowości.
Strategie strukturalne
- Strategie zmierzające do osiągnięcia założonych z góry celów: immunizacji, harmonizacji, immunizacji warunkowej.
Strategia harmonizacji przepływów
- Specjalistyczne zarządzanie portfelem obligacji.
Polska: indeks rynku obligacji TBSP
- Indeks mierzący ogólny stan rynku obligacji skarbowych.
- Dane historyczne i dane notowań dla różnych obligacji.
Dostęp do rynku obligacji dla inwestorów indywidualnych
- Sposoby dostępu do rynku obligacji dla inwestorów indywidualnych w Polsce.
Odmiany funduszy inwestycyjnych w Polsce
- Podział funduszy inwestycyjnych w Polsce (fundusze akcji, fundusze dłużnych papierów wartościowych, fundusze mieszane itp).
Teoria oszczędzania w cyklu życia
- Podstawy teorii oszczędzania na podstawie cyklu życia człowieka.
Badanie własne (Polak Inwestor 2023)
- Wykresy ilustrujące dane z badania Polak Inwestor 2023 dotyczące aktywów, nieruchomości oraz majątku.
Cele inwestowania
- Tabela ilustrująca ważność celów inwestowania.
Skład portfela (aktywa, które mają lub mieli)
- Tabela prezentująca skład portfela z uwzględnieniem procentowej dystrybucji aktywów inwestycyjnych.
Inwestycje w aktywa alternatywne
- Cechy rynku aktywów alternatywnych
Inwestycje w akcje
- Akcja jako instrument finansowy
- Prawa akcjonariusza spółki publicznej
- Metody wyceny akcji
- Strategie inwestowania
Porównanie akcji i obligacji
- Porównanie akcji i obligacji pod kątem praw posiadacza, roszczeń, zmienności, znaczenia w portfelu i modeli wyceny.
Przykład: 20 lat indeksu WIG
- Wykres przedstawiający 20 lat zmian w indeksie giełdowym WIG.
Przykład: 20 lat indeksu S&P500
- Wykres przedstawiający 20 lat zmian w indeksie giełdowym S&P500.
Przykład: CD Projekt...
- Wykres przedstawiający zmiany w cenie akcji spółki CD Projekt w czasie.
Metody określania opłacalności inwestycji w akcje
- Analiza fundamentalna i analiza techniczna.
Analiza techniczna na rynkach finansowych
- Znaczenie analizy technicznej.
- Podstawowe metody i założenia.
Przykład: formacja analizy technicznej - głowa z ramionami
- Przykłady formacji w analizie technicznej.
Analiza fundamentalna
- Metoda oceny aktywów (akcji, spółek itp.) na podstawie danych ekonomicznych i analizy sytuacji.
Fundamentalne modele wyceny przedsiębiorstw (spółek)
- Metody wyceny firm bazujące na danych finansowych i ekonomicznych.
Metoda dochodowa: model dywidendowy
- Metoda wyceny akcji oparte na przyszłych dywidendach.
Odmiany modelu dywidendowego
- Dwufazowe, trzyfazowe wzrosty dywidendy.
Metoda dochodowa: przepływy pieniężne (DCF)
- Metoda wyceny akcji na podstawiezdyskontowanych prognozowanych przepływów pieniężnych (DCF).
DCFF: wartość firmy (enterprise value, EV)
- Obliczanie wartości firmy z punktu widzenia akcjonariuszy i wierzycieli.
Zmiana zapotrzebowania na kapitał obrotowy
- Definicja i czynniki wpływające na nią.
CAPEX
- Definicja CAPEX
- Prognozowane wydatki inwestycyjne.
Od wartości firmy (EV) do ceny akcji
- Obliczanie wartości akcji na podstawie wartości firmy i długu.
DCFE (Discounted Cash Flow to Equity)
- Perspektywa akcjonariusza.
- Obliczanie wartości akcji.
Określanie kosztu kapitału dla wyceny FCFF (WACC)
- Obliczanie WACC
- Ważone średnie koszty kapitału (dla wyceny FCFF)
Określanie kosztu kapitału własnego
- Metoda Bond Yield Plus
- Metoda Build-Up
- Wersja klasyczna (CAPM)
Metoda fundamentalna: metoda porównawcza
- Metody oceny akcji na podstawie wskaźników porównywalnych spółek.
Formy inwestowania na rynku akcji
- Dostępne formy inwestowania w akcje.
Ryzyka związane z inwestowaniem w akcje
- Rodzaje ryzyka.
Wybrane strategie inwestycyjne na rynku akcji
- Strategie inwestycyjne na rynku akcji.
Na potrzeby oszczędności emerytalnych
- Robocza reguła: im dłuższy czas pozostaje do emerytury, tym większa alokacja w akcje.
Tendencje panujące obecnie na polskiej giełdzie akcji
- Zmniejszona podaż kapitału z OFE.
- Nasilenie wycofywania spółek z parkietu.
- Mała liczba IPO.
- Zmniejszona ilość nowych spółek zagranicznych.
- Coraz więcej spółek technologicznych w IPO.
Zastosowanie instrumentów pochodnych
- Definicja instrumentów pochodnych i ich zastosowanie w działalności operacyjnej i inwestycyjnej.
- Umowa forward.
- Kontrakty terminowe futures.
- Opcje.
- SWAP.
- Przykład transferu ryzyka (hedging).
Zabezpieczenie ryzyka portfela instrumentami terminowymi
- Obliczanie wartości kontraktów futures.
Zarządzanie portfelem. Zarządzanie ryzykiem portfela
- Plan wykładu.
- Historyczne stopy zwrotu z portfela.
- Oczekiwane stopy zwrotu.
- Pojęcie ryzyka.
- Miary ryzyka.
- Współczynnik korelacji stóp zwrotu z dwóch akcji.
- Stopa zwrotu i ryzyko portfela dwóch akcji.
- Przypadek doskonałej korelacji dodatniej.
- Przypadek doskonałej korelacji ujemnej.
- Przypadek korelacji niedoskonałej.
Portfel wielu spółek
- Obliczenie stopy zwrotu i wariancji portfela z uwzględnieniem aktywów wolnych od ryzyka.
Wybór portfela a preferencje inwestora
- Wybór portfela a preferencje inwestora.
Znaczenie kowariancji (korelacji) w portfelu złożonym z wielu spółek
- Znaczenie kowariancji (korelacji) w portfelu złożonym z wielu spółek.
Teoria portfela w przypadku uwzględnienia aktywów wolnych od ryzyka
- Teoria portfela, w przypadiu uwzględnienia aktywów wolnych od ryzyka.
Współzmienność stóp zwrotu z akcji (ra) i z portfela rynkowego (rm)
- Opis współzmienności stóp zwrotu z akcji i portfela rynkowego.
Model jednowskaźnikowy Sharpe'a
- Opis modelu jednowskaźnikowego Sharpe'a w kontekście linii charakterystycznej,
- Szacowania beta i alfa.
Model jednowskaźnikowy Sharpe'a dla portfela
- Tworzenie i zarządzanie portfelami w oparciu o beta portfela.
Heurystyczne (uproszczone) modele i metody konstruowania portfeli i zarządzania nimi
- Omawiane modele heurystyczne i ich prościej stosowane metody.
Teoretyczne uzasadnienie heurystycznej konstrukcji portfeli
- Teoretyczne uzasadnienie dla heurystycznych strategii inwestowania w portfele.
Portfel 60/40
- Popularna strategia alokacji 60/40.
Przykład: stopy zwrotu z portfela 60/40 w USA
- Przykładowe dane historycznych stóp zwrotu z portfela 60/40 w USA.
Przykład: ustawowa konstrukcja portfela w ramach Pracowniczych Programów Kapitałowych (PPK)
- Ustawowe wytyczne dotyczące konstrukcji portfela PPK.
Specyfika różnych typów inwestorów i ich potrzeby związane ze strukturą ich portfela
- Ogólna charakterystyka inwestorów instytucjonalnych i indywidualnych.
Dostęp do rynku obligacji dla inwestorów indywidualnych
- Formy dostępu do rynku obligacji dla inwestorów indywidualnych.
Odmiany funduszy inwestycyjnych w Polsce
- Podział na rodzaje aktywów w funduszu.
Teoria oszczędzania w cyklu życia
- Teoria oszczędzania w cyklu życia.
Badanie własne (Polak Inwestor 2023)
- Badanie Polak Inwestor 2023.
Cele inwestowania
- Cele inwestowania na podstawie danych z 2023 roku.
Skład portfela (aktywa, które mają lub mieli)
- Dane przedstawiające skład portfela.
Inwestycje w aktywa alternatywne
- Charakterystyka rynku aktywów alternatywnych.
Wiek inwestora a specyfika polityki inwestycyjnej
- Zależność między wiekiem inwestora a specyfiką jego polityki inwestycyjnej.
Studying That Suits You
Use AI to generate personalized quizzes and flashcards to suit your learning preferences.
Related Documents
Description
Quiz sprawdzający wiedzę na temat efektywności informacyjnej rynku finansowego, w tym słabej, średniej i silnej efektywności. Znajdziesz tutaj również pytania dotyczące stóp procentowych, obligacji oraz ryzyk związanych z inwestycjami. Sprawdź swoją wiedzę i zobacz, jak dobrze znasz te zagadnienia!
