Curva dei Rendimenti e Scadenza

Il fair value di un bond può essere determinato scomponendolo in una serie di titoli zero coupon. Il prezzo del bond è uguale alla somma dei prezzi dei singoli zero coupon che lo compongono.

La Duration è una misura di sensibilità del prezzo di un bond alle variazioni dei tassi di interesse. Indica la durata media ponderata dei flussi di cassa.

In logica ex ante, il miglior indicatore di rendimento per i titoli obbligazionari è il rendimento a scadenza (yield-to-maturity).

Il livello del rendimento a scadenza per un titolo obbligazionario dipende dal rendimento risk-free per quella scadenza, ovvero il rendimento di un titolo di stato equivalente.

Il livello del rendimento a scadenza per un titolo obbligazionario dipende dal premio per il rischio associato al titolo in questione.

Il livello del rendimento a scadenza per un titolo obbligazionario dipende dalle aspettative di inflazione future.

La curva dei rendimenti per scadenze (yield-to-maturity curve) mostra il rendimento risk-free associato a diversi orizzonti temporali, riflettendo la relazione tra tempo e tasso di rendimento.

La curva dei rendimenti per duration (yield-to-duration curve) mostra il rendimento associato a diversi orizzonti temporali, tenendo conto della duration del titolo, offrendo una rappresentazione più precisa del rendimento in relazione al rischio temporale.

Il prezzo fair di un'obbligazione risk free è il prezzo che riflette il rendimento risk free per la sua scadenza.

La curva dei rendimenti per scadenze e la curva dei rendimenti per duration assumono che il rendimento di un'obbligazione dipenda dalla sua vita residua o dalla sua duration.

Il prezzo di un'obbligazione non dipende dalla sua scadenza o durata, ma dal suo profilo finanziario complessivo, visto come una combinazione di zero coupon.

Una curva che mostra il rendimento richiesto dal mercato per uno zero coupon bond risk free in base a diverse scadenze.

Una curva che mostra il rendimento di obbligazioni con cedola rispetto a diverse scadenze.

Il rendimento richiesto dal mercato per uno zero coupon bond risk free.

Un'obbligazione che non paga cedole e che rimborsa solo il capitale alla scadenza.

La capacità di un'obbligazione di generare flussi di cassa in base al rischio di credito dell'emittente.

Un'obbligazione che paga interessi periodici (cedole) oltre al rimborso del capitale alla scadenza.

Il tasso forward1,2 indica l'aspettativa del mercato sul rendimento di un investimento di un anno che inizierà tra un anno.

La curva dei tassi spot è una rappresentazione grafica dei rendimenti dei titoli zero coupon a diverse scadenze.

La curva dei tassi spot crescente indica che i rendimenti dei titoli zero coupon aumentano al crescere della scadenza.

La curva dei tassi spot piatta indica che i rendimenti dei titoli zero coupon restano costanti a qualsiasi scadenza.

La curva dei tassi spot decrescente indica che i rendimenti dei titoli zero coupon diminuiscono al crescere della scadenza.

La teoria delle aspettative afferma che i tassi forward riflettono le attese degli operatori sull'andamento futuro dei tassi di mercato.

I tassi forward possono essere calcolati partendo dai tassi spot utilizzando una formula specifica.

I tassi forward forniscono una prospettiva sull'andamento futuro dei tassi di interesse.

Una curva dei rendimenti crescente indica che gli investitori si aspettano un rialzo dei tassi di interesse in futuro.

Una curva dei rendimenti piatta indica che gli investitori si aspettano che i tassi di interesse rimangano stabili nel futuro.

Una curva dei rendimenti decrescente indica che gli investitori si aspettano un ribasso dei tassi di interesse in futuro.

La teoria delle aspettative permette di stimare i tassi di interesse futuri o tassi forward impliciti nella curva dei tassi correnti di mercato.

Un investitore può scegliere tra un investimento diretto a lungo termine o una sequenza di investimenti a breve termine (roll-over).

La teoria delle aspettative prevede che le due strategie di investimento (investimento diretto a lungo termine e roll-over) producano lo stesso rendimento finale.

La formula (1+r0,2)2=(1+r0,1)x(1+f1,2) esprime l'uguaglianza dei rendimenti tra l'investimento diretto a due anni e il roll-over annuale.