Chapitre 1 : La Politique d'Investissements
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Questions and Answers

La décision d'investissement est une décision très importante qui présente un caractère stratégique. Pourquoi ?

Parce qu'elle engage le devenir de l'entreprise sur le long terme.

Comment peut-on classer les investissements ?

On peut les classer en investissements de remplacement, d'expansion, stratégiques, humains et sociaux, etc.

Qu'est-ce qu'une étude de faisabilité financière ?

C'est une étude qui permet de se prononcer sur l'opportunité et la faisabilité financière d'un projet d'investissement.

Qu'est-ce que l'opportunité d'un projet d'investissement ?

<p>L'opportunité d'un projet d'investissement dépend d'un diagnostic externe et interne de l'entreprise.</p> Signup and view all the answers

Qu'est-ce que la faisabilité financière d'un projet d'investissement ?

<p>La faisabilité financière d'un projet d'investissement dépend de la rentabilité qu'il est susceptible de générer.</p> Signup and view all the answers

De quoi l'évaluation de la rentabilité d'un projet d'investissement dépend-t-elle ?

<p>Elle dépend de la connaissance au préalable des différents flux que le projet génèrera.</p> Signup and view all the answers

Comment sont représentés les emplois liés à un projet d'investissement ?

<p>Ils sont représentés par le coût de l'investissement.</p> Signup and view all the answers

Qu'est-ce que le coût initial d'un investissement ?

<p>Le coût initial d'un investissement comprend les dépenses d'acquisition et de mise en état de marche des équipements, ainsi que l'accroissement du besoin en fonds de roulement.</p> Signup and view all the answers

Qu'est-ce que les dépenses ultérieures d'un investissement ?

<p>Les dépenses ultérieures d'un investissement comprennent les dépenses de réinvestissement, telles que le gros entretien, le changement de certains équipements ou l'accroissement du besoin en fonds de roulement.</p> Signup and view all the answers

De quoi l'évaluation des ressources liées à un projet d'investissement dépend-t-elle ?

<p>L'évaluation des ressources liées à un projet d'investissement dépend de l'analyse des flux d'exploitation et des flux de récupération des investissements.</p> Signup and view all the answers

Qu'est-ce que les flux d'exploitation d'un projet d'investissement ?

<p>Les flux d'exploitation d'un projet d'investissement sont représentés par la CAF du projet, c'est-à-dire le surplus monétaire généré par le projet.</p> Signup and view all the answers

Qu'est-ce que la récupération des investissements ?

<p>La récupération des investissements comprend la récupération de la valeur résiduelle des équipements et des besoins en fonds de roulement à la fin du projet.</p> Signup and view all the answers

Comment se fait la synthèse des flux financiers prévisionnels dans un projet d'investissement ?

<p>La synthèse des flux financiers prévisionnels se fait dans un tableau de ce type.</p> Signup and view all the answers

Les flux d'exploitation d'un projet d'investissement dépendent du mode de financement du projet.

<p>False (B)</p> Signup and view all the answers

Quelle est la particularité des méthodes d'investissement qui ne tiennent pas explicitement compte de l'incertitude ?

<p>Elles se basent sur l'hypothèse que les flux sont prévus avec certitude.</p> Signup and view all the answers

Qu'est-ce que le taux de rendement comptable ?

<p>Le taux de rendement comptable est un taux de rentabilité moyen calculé à partir de chiffres comptables.</p> Signup and view all the answers

Que signifie ROI ?

<p>ROI signifie Return Over Investment.</p> Signup and view all the answers

Qu'est-ce que le délai de récupération ?

<p>Le délai de récupération est la durée nécessaire pour récupérer l'investissement initial, c'est-à-dire la durée à l'expiration de laquelle la somme des CAF égale le montant de l'investissement initial.</p> Signup and view all the answers

Quelles sont les limites du délai de récupération ?

<p>Le délai de récupération ne tient pas compte de l'incidence du temps et de la rentabilité de l'investissement après la date de récupération.</p> Signup and view all the answers

Que prennent en compte les méthodes actuarielles ?

<p>Les méthodes actuarielles prennent en compte la dépréciation de l'argent dans le temps.</p> Signup and view all the answers

Quelle est la différence entre Mo aujourd'hui et M1 dans un an ?

<p>Mo aujourd'hui est équivalent à M1 = Mo + i.Mo = Mo (1 + i) dans un an.</p> Signup and view all the answers

Que signifie le terme "valeur actuelle" ?

<p>La valeur actuelle est la valeur présente d'un flux de trésorerie futur.</p> Signup and view all the answers

Sur quelle logique repose le taux de rentabilité ?

<p>Le taux de rentabilité repose sur la logique de l'actualisation.</p> Signup and view all the answers

Qu'est-ce que le taux interne de rendement (TIR) ?

<p>Le TIR est le taux de rentabilité qui rend la valeur actualisée des flux d'un projet, calculés sans tenir compte du financement, égale à zéro.</p> Signup and view all the answers

Qu'est-ce que le coût du capital ?

<p>Le coût du capital est le coût moyen pondéré des coûts effectifs des différents modes de financement.</p> Signup and view all the answers

Qu'est-ce que la valeur actuelle nette (VAN) ?

<p>La valeur actuelle nette (VAN) est la différence entre la valeur actualisée des ressources et la valeur actualisée des emplois liés à un projet d'investissement.</p> Signup and view all the answers

Dans quel cas un projet d'investissement est-il acceptable ?

<p>Un projet d'investissement est acceptable s'il génère une VAN positive.</p> Signup and view all the answers

Comment peut-on tenir compte de l'inflation dans l'évaluation d'un projet d'investissement ?

<p>On peut tenir compte de l'inflation en utilisant des dirhams constants ou un taux d'actualisation nominal.</p> Signup and view all the answers

Qu'est-ce qu'un taux d'actualisation réel ?

<p>Un taux d'actualisation réel est un taux d'actualisation qui tient compte de l'inflation.</p> Signup and view all the answers

Qu'est-ce qu'un taux d'actualisation nominal ?

<p>Un taux d'actualisation nominal est un taux d'actualisation qui ne tient pas compte de l'inflation.</p> Signup and view all the answers

Comment peut-on gérer les risques de taux et de change liés à un projet d'investissement ?

<p>Les risques de taux et de change peuvent être gérés à l'aide de swaps, d'opérations à terme et d'options de devises.</p> Signup and view all the answers

Quels sont les deux types de financements utilisés par les entreprises ?

<p>Les entreprises utilisent des financements structurels et des financements cycliques.</p> Signup and view all the answers

Quelle est la principale ressource de financement dont dispose une entreprise ?

<p>La principale ressource de financement dont dispose une entreprise est l'autofinancement.</p> Signup and view all the answers

Qu'est-ce que le crédit-bail ?

<p>Le crédit-bail est un mode de financement qui permet à une entreprise d'utiliser un bien pendant une durée déterminée contre le paiement d'un loyer périodique.</p> Signup and view all the answers

Quelle est la différence entre la rentabilité intrinsèque et la rentabilité financière d'un projet d'investissement ?

<p>La rentabilité intrinsèque est une mesure de la rentabilité du projet sans tenir compte du financement. La rentabilité financière prend en compte le financement et les modalités de remboursement.</p> Signup and view all the answers

Quelles sont les deux catégories de financements cycliques ?

<p>Les financements cycliques peuvent être classés en crédits de mobilisation et crédits de trésorerie.</p> Signup and view all the answers

Qu'est-ce que le coût effectif d'un financement cyclique ?

<p>Le coût effectif d'un financement cyclique est le coût total d'un prêt, qui comprend le taux d’intérêt apparent, les commissions et les divers frais liés au financement.</p> Signup and view all the answers

Quels sont les principaux risques liés aux opérations de financement ?

<p>Les principaux risques liés aux opérations de financement sont les risques de taux et les risques de change.</p> Signup and view all the answers

Qu'est-ce que le plan de financement ?

<p>Le plan de financement est un tableau qui présente les flux prévisionnels pour un horizon pluri-annuel, en respectant les mêmes principes que ceux énoncés précédemment.</p> Signup and view all the answers

Qu'est-ce que le budget de trésorerie ?

<p>Le budget de trésorerie est un document annuel qui présente le détail des encaissements et des décaissements prévisionnels pour une année.</p> Signup and view all the answers

Quels sont les deux types de risques liés aux opérations financières d'une entreprise ?

<p>Les deux types de risques liés aux opérations financières d'une entreprise sont le risque d'exploitation et le risque financier.</p> Signup and view all the answers

Flashcards

Coût initial d'un investissement

Le coût initial d'un investissement comprend les dépenses d'acquisition et de mise en état de marche des équipements. Il inclut également l'accroissement du besoin en fonds de roulement engendré par l'investissement.

Dépenses ultérieures d'un investissement

Les dépenses ultérieures d'un investissement concernent les dépenses de réinvestissement, telles que le gros entretien, la réparation ou le remplacement d'équipements, et l'accroissement continu du besoin en fonds de roulement.

CAF d'un projet

La CAF (Cash-Flow Autofinancé) est le surplus monétaire généré par un projet. Elle représente la capacité d'une entreprise à générer des liquidités après avoir déduit les dépenses liées à son exploitation.

Valeur résiduelle d'un équipement

La valeur résiduelle d'un équipement est sa valeur à la fin de sa durée d'utilisation. Elle peut servir de ressource pour un investissement.

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Taux de rentabilité comptable (ROI)

Le taux de rentabilité comptable (ROI) est un critère non actuariel qui mesure la rentabilité moyenne d'un investissement à partir de chiffres comptables.

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Délai de récupération (Pay-Back Period)

Le délai de récupération (Pay-Back Period) est un critère non actuariel qui mesure la durée nécessaire pour récupérer le coût initial d'un investissement grâce aux flux de trésorerie générés.

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Taux d'actualisation

Le taux d'actualisation est un taux qui permet de convertir des flux de trésorerie futurs en leur valeur actuelle en tenant compte de l'inflation et du coût d'opportunité.

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Taux de Rentabilité Interne (TRI)

Le Taux de Rentabilité Interne (TRI) est le taux de rentabilité d'un projet qui correspond à la valeur actualisée nette (VAN) à zéro.

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Coût du capital

Le coût du capital est la moyenne pondérée des coûts effectifs des différents modes de financement d'un projet.

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Valeur Actuelle Nette (VAN)

La Valeur Actuelle Nette (VAN) est la différence entre la valeur actualisée des ressources et la valeur actualisée des emplois d'un projet.

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Taux d'inflation

Le taux d'inflation est le taux de croissance du prix des biens et services dans l'économie.

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Critère de l'espérance mathématique

Un critère de choix d'investissement en avenir incertain qui prend en compte la probabilité de chaque état de la nature et la valeur actualisée nette (VAN) correspondante. L'espérance mathématique correspond à la moyenne pondérée des VAN.

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Critère de Laplace

Le critère de Laplace est une méthode de choix d'investissement en avenir incertain qui suppose que les différents états de la nature envisagés sont équiprobables.

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Critère de Wald (Maximin)

Le critère de Wald (Maximin) est un critère de prudence dans le choix des investissements en avenir incertain. Il consiste à choisir le projet qui maximise la valeur actualisée nette minimale (VAN) parmi tous les scénarios possibles.

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Critère du Maximin

Le critère du Maximin est un critère d'audace dans le choix des investissements en avenir incertain. Il consiste à choisir le projet qui maximise la valeur actualisée nette maximale (VAN) parmi tous les scénarios possibles.

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Critère de Hurwicz

Le critère de Hurwicz est une méthode de choix d'investissement en avenir incertain qui combine les approches pessimiste (Maximin) et optimiste (Maximax). Il utilise un coefficient d'optimisme pour pondérer la VAN maximale et minimale de chaque projet.

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Critère de Savage (Minimax)

Le critère de Savage (Minimax) est un critère qui minimise les regrets dans le choix des investissements en avenir incertain. Il consiste à choisir le projet qui minimise les regrets maximums possibles.

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Plan de financement

Le plan de financement est un tableau de flux prévisionnel à un horizon temporel pluri-annuel qui présente les besoins et les ressources de financement d'une entreprise.

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Budget de trésorerie

Le budget de trésorerie est un document annuel qui détaille les encaissements et les décaissements prévisionnels d'une entreprise sur une année.

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Autofinancement

L'autofinancement est la première ressource de financement dont dispose une entreprise. Il représente la part des bénéfices non distribués aux actionnaires.

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Endettement structurel

L'endettement structurel est le financement à long terme d'une entreprise, généralement sous forme d'emprunts bancaires ou d'émissions obligataires.

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Crédit-bail

Le crédit-bail est une forme de financement qui permet à une entreprise d'utiliser un bien pendant une durée déterminée contre le paiement d'un loyer périodique, avec une option de rachat à la fin du contrat.

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Risque financier

Le risque financier est le risque encouru par une entreprise du fait de son financement par endettement.

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Risque d'exploitation

Le risque d'exploitation est le risque (l'incertitude) attaché à la réalisation d'un revenu futur espéré, calculé sans tenir compte du mode de financement de l'entreprise.

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Crédits de mobilisation

Les crédits de mobilisation permettent à une entreprise d'obtenir un crédit sur le montant des créances qu'elle détient sur ses clients.

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Crédits de trésorerie

Les crédits de trésorerie sont des financements à court terme destinés à pallier les besoins de trésorerie courants d'une entreprise.

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Coût effectif d'un financement à court terme

Le coût effectif d'un financement à court terme est le coût total du crédit, incluant le taux d'intérêt apparent, les commissions et les frais.

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Risque de taux

Le risque de taux est le risque encouru par une entreprise du fait des fluctuations des taux d'intérêt.

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Risque de change

Le risque de change est le risque encouru par une entreprise du fait des fluctuations des cours de change.

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Swaps

Les swaps sont des opérations financières par lesquelles deux agents s'échangent des conditions financières sur un capital donné.

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Opérations à terme

Les opérations à terme sont des contrats qui fixent le prix d'achat ou de vente d'un actif (devises, matières premières) à une date future.

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Options de devises

Les options de devises sont des contrats qui donnent le droit (mais pas l'obligation) d'acheter ou de vendre des devises à une date donnée et à un cours fixé d'avance.

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Study Notes

Chapitre 1 : La Politique d'Investissements

  • La décision d'investissement est stratégique, car elle engage l'entreprise à long terme.
  • Les investissements peuvent être classés de plusieurs façons: remplacement, expansion, stratégiques (R&D, acquisitions), humains et sociaux.
  • Toute décision d'investissement nécessite une étude pour évaluer son opportunité et faisabilité financière.
  • L'opportunité d'un projet implique un diagnostic interne et externe de l'entreprise, allant au-delà de l'aspect financier.
  • La faisabilité financière dépend de la rentabilité générée par le projet, laquelle est évaluée à l'aide des flux prévus.

Evaluation des Flux liés à un Projet

  • Tout projet génère des flux de ressources et d'emplois (flux entrant et sortant) qui doivent être détaillés.
  • L'évaluation des emplois est représentée par le coût de l'investissement.
    • Le coût initial comprend les dépenses d'acquisition et de mise en marche des équipements et l'augmentation du besoin en fonds de roulement.
    • Les dépenses ultérieures incluent les dépenses de réinvestissement et d'augmentation du besoin en fonds de roulement.
  • L'évaluation des ressources se présente sous deux formes :
    • Les ressources provenant du coût initial de l'investissement
    • Les ressources provenant de dépenses ultérieures suite à l'investissement.

Synthèse des Flux Financiers Prévisionnels

  • Un tableau synthétise les flux prévisionnels sur plusieurs années.
  • Ce tableau inclut les emplois (ex: équipement, BFR) et les ressources (ex: résultat, récupération du BFR, valeur résiduelle).
  • Le flux net est le résultat de la différence entre les ressources et les emplois.

Critères de Choix des Investissements

  • Les méthodes non actuarielles (non financières) incluent le taux de rendement comptable et le délai de récupération.
  • Les méthodes actuarielles (financières) tiennent compte de la valeur temporelle de l'argent et incluent le taux de rentabilité actualisée et la valeur actuelle nette (VAN).

Chapitre 2 : La Politique de Financement

  • Les prévisions financières forment partie intégrante de la planification de l'entreprise et doivent être cohérentes avec les autres prévisions.
  • Un plan de financement établit les flux de trésorerie prévus sur plusieurs années.
    • Il inclue des budgets d'exploitation (ventes, production, approvisionnement...).
    • Il s'accompagne d'un budget de trésorerie détaillant les encaissements et décaissements prévus sur chaque période.
  • L'entreprise doit minimiser son risque financier, dépendant de sa structure de financement (endettement), et possiblement de la cessation des paiements.
  • Le plan de financement permet de prévoir le besoin en financement à court et long terme, en fonction des prévisions des mouvements de trésorerie.

Choix des Financements Structurels

  • L'établissement du plan de financement révèle des besoins de financement structurel, pour lesquels plusieurs options sont possibles.

Autofinancement et Fonds Propres

  • L'autofinancement est la première source de financement, dépendant de la CAF et de la politique de dividendes.
  • Les capitaux propres sont constitués des apports des actionnaires et de l'autofinancement, qui peut se faire par augmentation de capital (incorporation de réserves, conversion d'obligations, apports en nature ou en espèces).

Endettement à Terme

  • Le financement par endettement implique l'utilisation d'emprunts classiques ou obligataires.
  • Les critères de choix d'endettement inclus la rentabilité.

Financement Cyclique

  • Différents financements cycliques existent, comme les crédits de mobilisation ou les crédits de trésorerie.
  • Les crédits de mobilisation permettent d'utiliser les créances clients comme caution.
  • Les crédits de trésorerie inclus les facilités de caisse, les découverts etc.

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Description

Ce quiz porte sur le premier chapitre de la politique d'investissements, mettant l'accent sur les décisions stratégiques. Il explore les différents types d'investissements et l'importance d'une évaluation minutieuse des opportunités et de la faisabilité financière. Les flux générés par les projets d'investissement sont également au centre de ce chapitre.

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