Chapitre 1 : La Politique d'Investissement
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Questions and Answers

Quelles sont les deux approches possibles pour établir un plan de financement ?

  • Plan de financement basé sur les coûts fixes et plan de financement basé sur les coûts variables.
  • Plan de financement basé sur les actifs et plan de financement basé sur les passifs.
  • Plan de financement basé sur les variations fiscales et plan de financement basé sur les résultats nets.
  • Plan de financement fondé sur la variation du fonds de roulement et plan de financement basée sur la variation de trésorerie. (correct)

Quelle est la principale fonction du budget de trésorerie ?

  • Détailler les flux de trésorerie sur une période d'un an. (correct)
  • Prévoir les variations des taux d'intérêt sur les emprunts.
  • Évaluer les besoins en financement à long terme.
  • Analyser les bénéfices et pertes potentiels sur plusieurs années.

Quelle rubrique est typiquement incluse dans un plan de financement ?

  • Endettement structurel. (correct)
  • Marge brute.
  • Ventes prévues.
  • Coûts de production.

Comment les soldes du plan de financement sont-ils déterminés ?

<p>En tenant compte des variations prévues de la trésorerie. (D)</p> Signup and view all the answers

Quel élément n'est pas mentionné comme distinct dans l'analyse du plan de financement ?

<p>Investissements en produits dérivés. (A)</p> Signup and view all the answers

Quel est l'inconvénient principal du taux de rendement comptable ?

<p>Il ne tient pas compte de l'incidence du temps. (C)</p> Signup and view all the answers

Quelle formule est utilisée pour calculer le taux de rentabilité moyen ?

<p>Bénéfice Net Moyen / Investissement Net moyen (B)</p> Signup and view all the answers

Quel est le principal objectif du délai de récupération ?

<p>Déterminer la durée nécessaire pour récupérer l'investissement initial. (D)</p> Signup and view all the answers

Pourquoi le délai de récupération est-il considéré comme une méthode populaire dans les entreprises ?

<p>Il évalue le risque financier et se concentre sur la liquidité. (A)</p> Signup and view all the answers

Quel élément n'est pas pris en compte dans le calcul du délai de récupération ?

<p>Les cash-flows après le délai de récupération. (C)</p> Signup and view all the answers

Quel est le rôle des flux de trésorerie (CAF) dans le délai de récupération ?

<p>Ils déterminent le moment où l'investissement initial est récupéré. (D)</p> Signup and view all the answers

Quelle est une caractéristique distinctive des méthodes non actuarielles par rapport aux méthodes actuarielles ?

<p>Elles ne se basent pas sur des projections futures. (B)</p> Signup and view all the answers

Quelle méthode consiste à maintenir l’évaluation des flux en devises pour calculer la VAN ?

<p>Maintenir l'évaluation en devises et utiliser un taux d'actualisation du pays d'origine (A)</p> Signup and view all the answers

Quel est l’inconvénient principal de la deuxième méthode d'évaluation des flux ?

<p>Elle nécessite une prévision des évolutions des cours des devises (A)</p> Signup and view all the answers

Quel facteur rend la deuxième méthode d’évaluation des flux inadaptée en cas d’impossibilité de transfert de capitaux ?

<p>L'absence de prévisions sur les devises (A)</p> Signup and view all the answers

Quel est l'objectif principal des prévisions financières dans une entreprise ?

<p>Établir un plan de financement et un budget de trésorerie (D)</p> Signup and view all the answers

Pourquoi est-il recommandé d'appliquer la première méthode d'évaluation des flux ?

<p>Elle évite la nécessité de prédire les variations des cours (A)</p> Signup and view all the answers

Quel élément est crucial pour la planification des finances dans une entreprise ?

<p>Les prévisions de flux de trésorerie (C)</p> Signup and view all the answers

Quel souci principal est lié à l'utilisation d'un taux d'actualisation national selon la deuxième méthode ?

<p>Il n’est pas toujours aligné avec les taux étrangers (B)</p> Signup and view all the answers

Quel est un des résultats possibles lorsque les prévisions financières sont mal établies ?

<p>Des incohérences dans le budget de trésorerie (D)</p> Signup and view all the answers

Quel aspect rend la première méthode d'évaluation des flux plus simple que la deuxième ?

<p>Elle ne nécessite pas de conversion des devises (B)</p> Signup and view all the answers

Quel est un des principaux éléments d'analyse dans le cadre d'une politique de financement ?

<p>La concordance des informations financières (B)</p> Signup and view all the answers

Quel critère permet de choisir un projet en tenant compte de l'espérance mathématique et de la dispersion des valeurs actualisées nettes (VAN) ?

<p>Critère de l'espérance mathématique (D)</p> Signup and view all the answers

Que représente le coefficient de variation dans la sélection des projets ?

<p>Le rapport entre l'écart type et l'espérance (A)</p> Signup and view all the answers

Dans le cadre de l'espérance mathématique, comment est-elle calculée ?

<p>Par la somme des VAN pour chaque état, multipliées par leur probabilité (B)</p> Signup and view all the answers

Que signifie la dispersion des VAN dans le choix des investissements ?

<p>La variation des résultats futurs selon les probabilités (D)</p> Signup and view all the answers

Quel projet doit-on choisir si deux projets présentent la même espérance mathématique ?

<p>Celui avec l'écart type le plus bas (B)</p> Signup and view all the answers

Le critère de LAPLACE est basé sur quoi ?

<p>Sur l'hypothèse d'équiprobabilité des états de la nature (D)</p> Signup and view all the answers

Quel est l'objectif principal de l'application de l'espérance mathématique dans le choix des investissements ?

<p>Choisir le projet avec la VAN la plus élevée en tenant compte des probabilités (A)</p> Signup and view all the answers

Quel rôle joue l'écart type dans l'évaluation des projets ?

<p>Il évalue la fluctuation des résultats d'un projet (D)</p> Signup and view all the answers

Pour comparer deux projets basés sur leurs résultats, quel critère doit-on prioriser dans le choix entre espérance et écart type ?

<p>Choisir en fonction de l'écart type le plus faible et l'espérance la plus élevée (D)</p> Signup and view all the answers

Lorsqu'on évalue des projets avec des états de la nature variés, quelle approche est recommandée ?

<p>Évaluer les VAN en fonction de chaque état possible (A)</p> Signup and view all the answers

Quelle relation représente le taux d'actualisation à partir des taux de rendement et d'intérêt?

<p>t = r + i + (i x r) (A)</p> Signup and view all the answers

Quel critère d'évaluation ne tient pas compte du capital investi?

<p>Le critère de la VAN maximum (B)</p> Signup and view all the answers

Lors de l'analyse des alternatives incomplètes, que doit-on faire lorsque les durées de vie des projets sont différentes?

<p>Étudier selon la durée de vie du projet le plus court ou le plus long (A)</p> Signup and view all the answers

Quelle méthode d'évaluation est préférable lorsque les montants investis dans chaque projet diffèrent?

<p>L'indice de rentabilité (B)</p> Signup and view all the answers

Comment peut-on évaluer le projet le moins cher en tenant compte des différentes sommes investies?

<p>En tenant compte du rendement de l'utilisation de la différence des montants (D)</p> Signup and view all the answers

Quelle implication a l'usage de la valeur probable de cession des équipements dans une analyse de projet?

<p>Elle est considérée lorsque l'étude est faite sur le projet le plus court (C)</p> Signup and view all the answers

Quelle est la principale limite de la méthode de la VAN?

<p>Elle ne fournit que des valeurs absolues (B)</p> Signup and view all the answers

Quelle relation simplifiée peut être utilisée lorsque l'on considère le taux d'actualisation, en négligeant l'impact du produit des taux d'intérêt?

<p>t = r + i (B)</p> Signup and view all the answers

Quelles sont les considérations à prendre en compte lorsque l'investissement n'est pas équivalent entre plusieurs projets?

<p>Tenir compte des valeurs relatives et non absolues (D)</p> Signup and view all the answers

Flashcards

Délai de récupération (Pay-Back Period)

Elle consiste à calculer le temps nécessaire pour récupérer l'investissement initial.

Taux de rendement comptable (ROI)

Méthode qui vise à déterminer un taux de rentabilité moyen à partir de données comptables.

Méthodes non actuarielles

Méthodes qui ne prennent pas en compte la valeur temporelle de l'argent.

Méthodes actuarielles

Méthodes qui intègrent la valeur temporelle de l'argent.

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Limite du Délai de récupération

Elle néglige la rentabilité des flux de trésorerie après le délai de récupération.

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Limite du Taux de rentabilité comptable

L'inconvénient majeur de cette méthode est de ne pas tenir compte de l'incidence du temps.

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Investissement net moyen

C'est la moyenne des investissements au début de chaque année sur la durée de vie du projet.

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Plan de financement

Un plan de financement est un tableau qui prévoit les flux de trésorerie d'une entreprise sur plusieurs années, en prenant en compte les ressources (CAF, cessions d'actifs, etc.) et les emplois (dividendes, investissements, etc.).

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Approches du plan de financement

Le plan de financement peut être établi sur la base de la variation du fonds de roulement ou de la variation de la trésorerie.

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Budget de trésorerie

Le budget de trésorerie est un document annuel qui détaille les encaissements et décaissements prévus pour l'année en cours, en fonction des prévisions du plan de financement.

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Étalement des flux de trésorerie

Le budget de trésorerie permet d'étudier l'étalement des flux de trésorerie sur l'année, en distinguant les recettes et les dépenses par mois.

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Importance du budget de trésorerie

Le budget de trésorerie est un outil précieux pour la gestion de trésorerie, car il permet de prédire les variations de trésorerie et de planifier les besoins de financement.

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Taux de rendement total (t)

Le taux de rendement total d'un investissement, tenant compte des intérêts simples et composés.

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Taux d'intérêt simple (r)

Le taux d'intérêt simple, sans tenir compte de la capitalisation des intérêts.

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Taux d'intérêt composé (i)

Le taux d'intérêt composé, prenant en compte la capitalisation des intérêts.

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Simplification du taux de rendement total

Une simplification du calcul du taux de rendement total, en ignorant le terme (i x r) qui est généralement très petit.

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Alternatives incomplètes : Différents montants investis

Une situation où les projets de comparaison n'ont pas les mêmes montants investis.

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Critère de la VAN maximum

Le critère de la VAN maximum considère le flux de trésorerie net total généré par un projet, sans tenir compte du capital investi.

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Indice de Profitabilité

L'indice de profitabilité mesure la rentabilité d'un projet en rapportant la somme actualisée des flux de trésorerie nets au capital investi.

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Rendement de la différence des montants investis

La différence entre les montants investis dans les options est considérée comme un investissement à part.

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Alternatives incomplètes : Durées de vie différentes

Deux options pour comparer des projets avec des durées de vie distinctes : étude sur la durée la plus courte ou la plus longue.

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Qu'est-ce que la VAN ?

La valeur actuelle nette (VAN) est un critère d'évaluation d'un projet d'investissement qui prend en compte la valeur temporelle de l'argent.

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Espérance mathématique de la VAN

L'espérance mathématique de la VAN est la somme des VAN pour chaque état possible de la nature, pondérées par les probabilités associées à chaque état.

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Écart type de la VAN

L'écart type de la VAN est un indicateur du risque associé à un investissement. Il mesure la dispersion possible des VAN.

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Comparaison de projets selon l'espérance et l'écart type

Lorsqu'on compare deux projets, on choisit celui qui a l'espérance mathématique la plus élevée et l'écart type le plus petit.

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Critère de Laplace

Le critère de Laplace suppose que tous les états de la nature ont la même probabilité d'occurrence.

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Comment choisir un projet selon le critère de Laplace ?

Le critère de Laplace consiste à choisir le projet qui a la VAN la plus élevée dans le cas où l'on suppose que tous les états de la nature ont la même probabilité.

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Coefficient de variation

Le coefficient de variation mesure le risque relatif d'un investissement. Il est calculé en divisant l'écart type de la VAN par l'espérance mathématique.

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Choisir un projet selon le coefficient de variation

On peut choisir le projet qui a le coefficient de variation le plus faible, car il présente un risque relatif moins élevé.

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Critère de l'espérance mathématique

Le critère de l'espérance mathématique est un critère de choix d'investissement qui prend en compte la probabilité de chaque état de la nature.

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Comment choisir un projet selon le critère de l'espérance mathématique ?

Le critère de l'espérance mathématique permet de choisir le projet qui a l'espérance mathématique de la VAN la plus élevée.

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Évaluation des Projets Internationaux

Les projets d'investissement à l'étranger dont les flux sont en devises peuvent être évalués en utilisant deux méthodes principales.

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Méthode de Conversion Post-Évaluation

Cette méthode maintient l'évaluation en devise étrangère. Le taux d'actualisation du pays d'origine de la monnaie est utilisé pour calculer la VAN, qui est ensuite convertie en monnaie locale (DH) au cours de la date d'évaluation.

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Méthode de Conversion Pré-Évaluation

Cette méthode convertit tous les flux en monnaie locale (DH) avant de calculer la VAN avec un taux d'actualisation local.

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Difficulté de la Méthode de Conversion Pré-Évaluation

La difficulté de cette méthode réside dans la prévision précise de l'évolution des cours de change sur la durée du projet.

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Limitations de la Méthode de Conversion Pré-Évaluation

Si le transfert ou le contrôle des capitaux est impossible, cette méthode devient inadaptée.

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Méthode Recommandée

En raison de sa simplicité et de sa fiabilité, la méthode de conversion post-évaluation est recommandée pour l'évaluation des projets d'investissement internationaux.

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Rôle des Prévisions Financières

Les prévisions financières sont un élément essentiel du processus de planification d'une entreprise, permettant de créer un plan de financement et un budget de trésorerie.

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Co cohérence des Prévisions Financières

Les prévisions financières permettent de vérifier la cohérence globale des plans et projections de l'entreprise.

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Study Notes

Chapitre 1 : La Politique d'Investissement

  • La décision d'investissement est stratégique, engageant le devenir de l'entreprise à long terme.
  • Différentes classifications d'investissements existent : remplacement, expansion, stratégiques (R&D, acquisitions), humains et sociaux.
  • Toute décision d'investissement requiert une étude préalable pour évaluer son opportunité et faisabilité financière.
  • L'opportunité d'un projet implique un diagnostic externe et interne de l'entreprise.
  • La faisabilité financière dépend de la rentabilité générée par le projet.
  • Les flux de ressources et d'emplois liés au projet doivent être recensés exhaustivement pour étudier la rentabilité.

1.1 Évaluation des Emplois

  • Le coût d'un investissement est la principale composante des emplois.
  • Le coût initial comprend les dépenses d'acquisition et de mise en état de marche des équipements, ainsi que l'augmentation du besoin en fonds de roulement.
  • Les dépenses ultérieures incluent le réinvestissement et l'augmentation du besoin en fonds de roulement.

1.2 Évaluation des Ressources

  • Les ressources peuvent être des ressources de deux types:
  • Les ressources sont soit de deux types : celles aussi liés à la récupération des investissements.
  • Récupération de la valeur résiduelle des équipements (considérant les impôts) et les besoins en fonds de roulement à la fin du projet.

Chapitre 2: La Politique de Financement

  • Les prévisions financières intègrent le plan de financement et le budget de trésorerie pour assurer la cohérence globale des prévisions de l'entreprise.
  • Les budgets d'exploitation (ventes, production, approvisionnement, frais généraux) et le budget d'investissement sont des composantes principales.
  • Le plan de financement détaille les flux financiers prévisionnels sur plusieurs années.
  • Le budget de trésorerie détaille les flux financiers prévisionnels sur un an avec plus de détails, et permet d'identifier les encaissements et décaissements prévisionnels.
  • Le risque financier se définit comme le risque lié au financement par endettement, en mesurant la capacité de l'entreprise à rembourser ses dettes.

II.1 Autofinancement et Fonds Propres

  • L'autofinancement est la principale ressource de financement, dépendant de la CAF et de la politique de dividendes de l'entreprise.
  • Les capitaux propres sont composés des apports des actionnaires et de l'autofinancement.
  • Ils peuvent être augmentés par l'incorporation de réserves, la conversion de dettes, des apports en nature ou en espèces.
  • Les apports en nature peuvent être utilisés pour des investissements.
  • La rémunération dépend des performances économiques de l'entreprise et peut être nulle en cas de pertes.

II.2 Endettement à terme

  • Le financement par dettes se fait par des emprunts classiques (à long ou moyen terme auprès des banques) ou des obligations.
  • L'emprunt obligataire est un appel à l'épargne publique, ouvert à de nombreuses sociétés.

II.2.2 Crédit-bail

  • Le crédit-bail permet d'utiliser un bien contre un loyer périodique avec une option de rachat à la fin.
  • Il offre une certaine flexibilité par rapport aux emprunts classiques.

II.2 Critères de Choix des Financements Structurels

  • La rentabilité est un critère important pour évaluer les projets d'investissement.
  • La VAN (Valeur Actuelle Nette) est utilisée pour évaluer la rentabilité d'un projet.

III Choix de Financements Cycliques

  • Plusieurs options existent pour le financement à court terme : crédit de mobilisation (sur les créances client, facturng), et crédits de trésorerie (facilités de caisse, découverts).
  • Les opérations sur les marchés financiers sont utiles pour certains types de financement et réduisent les risques de taux d'intérêt et de change.

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Description

Ce quiz aborde les concepts fondamentaux de la politique d'investissement, en mettant l'accent sur la prise de décision stratégique d'un investissement. Il traite des différentes classifications d'investissements et de l'importance d'une évaluation approfondie de l'opportunité et de la faisabilité financière d'un projet.

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