ALM1: BCE et Politique Monétaire

Rôle et missions de la BCE

• La BCE définit et conduit la politique monétaire de la zone euro visant à maintenir la stabilité des prix.
• L'objectif d'inflation est de rester proche ou inférieur à 2 %.
• La BCE gère les réserves officielles de change pour assurer la liquidité nécessaire dans les opérations de change.
• Les interventions peuvent être centralisées (directement par la BCE) ou décentralisées (par les BCN).

Émission et gestion de la monnaie

• Seule la BCE peut autoriser l'émission de billets de banque dans la zone euro.
• Les opérations de refinancement à 7 jours représentent environ 90 % des volumes, tandis que les refinancements à plus long terme constituent une part plus limitée.
• Les taux d'intérêt permettent de gérer l'activité économique et d'orienter la politique monétaire.

Outils de politique monétaire

• La facilité de dépôt permet aux banques de déposer leur liquidité au jour le jour à un taux d'intérêt.
• La facilité de prêt marginal permet aux banques d'emprunter de la liquidité à un taux plafond au jour le jour.
• Les réserves obligatoires doivent être constituées par les établissements de crédit auprès des Banques Centrales Nationales pour stabiliser les taux d'intérêt.

Impact économique des politiques monétaires

• L'inflation impacte l'épargne liquide des ménages, favorisant les actifs réels (ex. immobilier) au détriment des actifs financiers.
• Une dépréciation monétaire peut nuire à la compétitivité-prix, entraînant des politiques restrictives qui ralentissent la croissance.

Croissance économique

• La croissance économique se mesure par l'augmentation du Produit Intérieur Brut (PIB) sur plusieurs années.
• Elle correspond à l'accroissement durable de la production globale d'une économie.

Marchés émergents et risques

• Les investisseurs doivent rechercher des économies avec une croissance soutenue du PIB, essentielle pour attirer consommation et investissements.
• La stabilité politique et institutionnelle est cruciale pour minimiser les risques liés aux marchés émergents.
• Des réserves extérieures suffisantes et un taux de change flexible sont importants pour réduire la volatilité.

Comité de Bâle et régulation bancaire

• Le Comité de Bâle, créé en 1974, regroupe des gouverneurs et représentants des banques centrales de 28 pays pour surveiller les activités bancaires.
• Les missions incluent la diffusion de bonnes pratiques, le renforcement de la sécurité financière, l'établissement de standards prudentiels et la promotion de la coopération internationale.
• Les recommandations de Bâle se déclinent en plusieurs accords :
  • Bâle I : Introduction de contraintes réglementaires sur les fonds propres via le ratio Cooke.
  • Bâle II : Prise en compte du risque opérationnel et mise en place d'une surveillance interne des risques, évolution vers le ratio McDonough.

La Banque Centrale Européenne (BCE)

• La BCE contrôle l'offre de monnaie et maintient un déficit global de liquidités sur le marché.
• En temps normal, la BCE offre de la liquidité à un taux minimal, mais en période de crise, elle intervient par le biais de mesures non-conventionnelles telles que:
  • Apport de liquidités à plus long terme
  • Opérations de refinancement à plus long terme
  • Rachat illimité d'obligations publiques des États en difficulté

Politique Fiscale

• La politique fiscale découle de la politique économique d'un pays et définit la manière dont le gouvernement alloue les dépenses publiques.

Inflation

• L'inflation est mesurée par l'Indice des Prix à la Consommation (IPC) en France et par l'Indice de Prix à la Consommation Harmonisé (IPCH) dans la zone euro.
• Il existe plusieurs causes à l'inflation, notamment:
  • L'inflation par la demande
  • L'inflation par les coûts
  • L'inflation par la pression des structures économiques et sociales des marchés
  • L'inflation par la structure des marchés
• Une inflation élevée est souvent le résultat d'une forte croissance de l'offre de monnaie.

Croissance Économique

• La croissance économique correspond à une augmentation continue du Produit Intérieur Brut (PIB) sur une période donnée.

PIB

• Le PIB mesure la richesse créée par les unités productrices résidentes d'un pays.
• Le PIB prend en compte trois facteurs de production:
  • Le travail
  • Les ressources naturelles
  • Le capital technique
• Le PIB ne prend pas en compte les aspects qualitatifs de la production, le travail domestique, le bénévolat et l'activité souterraine.

Taux d'Intérêt

• Le taux d'intérêt correspond au coût du crédit pour l'emprunteur et à la rémunération pour un placement.
• Les taux d'intérêt à long terme sont déterminés par le marché des emprunts d'État, tandis que les taux à court terme sont déterminés par le marché des swaps.

Taux Directeurs

• Les taux directeurs sont les taux d'intérêt au jour le jour fixés par la BCE.

Taux de Change

• Le taux de change représente la valeur de conversion d'une monnaie par rapport à une autre.
• Le taux de change peut être variable ou fixe.

Marchés Financiers

• Les marchés financiers se composent de tous les marchés où sont négociés des titres et des actifs financiers.

Risque Commercial

• Le risque commercial touche les entreprises à court et à long terme.
• Le risque souverain concerne l'état ou la banque centrale.

Normes et Outils de Surveillance

• Le LEI (Legal Entity Identifier) est un code unique attribué à chaque entité juridique.
• Les normes IAS et IFRS (International Accounting Standards et International Financial Reporting Standards) sont des normes comptables internationales.

Instances de Régulation Financière Internationale

• FMI (Fond Monétaire International) : regroupe 190 pays membres et soutient leur stabilité économique, réduit les crises et améliore les niveaux de vie.
• CSF (Conseil de Stabilité Financière) : coordonne les régulateurs nationaux et internationaux et évalue les vulnérabilités du système financier mondial.
• OICV (Organisation Internationale des Commissions de Valeurs) : rassemble les régulateurs des principales bourses dans le monde et vise à renforcer l'efficacité et la transparence des marchés de valeurs mobilières.
• Comité de Bâle : promeut des meilleures pratiques bancaires et renforce la sécurité du système financier.
• Joint Forum : forum tripartite rassemblant le Comité de Bâle, l'OICV et l'Association Internationale des superviseurs en assurance (IAIS).

Système Européen de Surveillance Financière (SESF)

• ABE (Autorité Bancaire Européenne) : supervise la stabilité et l'efficacité du système bancaire.
• AEAPP (Autorité Européenne de l’Assurance et des Pensions Professionnelles) : travaille avec les autorités nationales compétentes dans les domaines de la stabilité financière, la surveillance, la protection des consommateurs et les pensions/assurances.
• AEMF (Autorité Européenne des Marchés Financiers) : contribue à améliorer la protection des investisseurs et la stabilité des marchés financiers.

Union Bancaire Européenne

• Vise à anticiper les risques de crises bancaires et à gérer les conséquences d'une crise.
• Comprend trois piliers:
  • Mécanisme de surveillance unique (MSU): supervisé par la BCE.
  • Mécanisme de résolution unique (MRU): gère les faillites bancaires.
  • Système de garantie des dépôts harmonisé.