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Questions and Answers
Qu'est-ce que la notion de risque dans le contexte financier ?
Qu'est-ce que la notion de risque dans le contexte financier ?
Quels sont les deux types d'actifs mentionnés dans le texte ?
Quels sont les deux types d'actifs mentionnés dans le texte ?
Quelle règle générale prévaut sur les marchés en ce qui concerne la valeur d'un actif ?
Quelle règle générale prévaut sur les marchés en ce qui concerne la valeur d'un actif ?
Qu'est-ce qui détermine la valeur d'un actif selon le texte ?
Qu'est-ce qui détermine la valeur d'un actif selon le texte ?
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Quel est l'enjeu principal de cette fiche selon le texte ?
Quel est l'enjeu principal de cette fiche selon le texte ?
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Quel type d'actifs apporte un rendement positif avec une probabilité de 100% selon le texte ?
Quel type d'actifs apporte un rendement positif avec une probabilité de 100% selon le texte ?
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Quelle est l'équation pour déterminer le lien entre l'espérance de rendement d'un actif et le risque qu'il présente selon le MEDAF?
Quelle est l'équation pour déterminer le lien entre l'espérance de rendement d'un actif et le risque qu'il présente selon le MEDAF?
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Que signifie le fait qu'un actif soit situé en-dessous de la droite présentée par le MEDAF?
Que signifie le fait qu'un actif soit situé en-dessous de la droite présentée par le MEDAF?
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Quelle est l'une des limites du MEDAF selon le texte?
Quelle est l'une des limites du MEDAF selon le texte?
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Comment calcule-t-on la rentabilité moyenne du titre LVMH selon l'annexe 1?
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Comment calcule-t-on la variance du marché selon l'annexe 1?
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Quel est le coefficient béta si la covariance entre la rentabilité du titre et celle du marché est de 0.0002136?
Quel est le coefficient béta si la covariance entre la rentabilité du titre et celle du marché est de 0.0002136?
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Quel est l'effet du coefficient de corrélation sur la forme de la frontière de Markowitz?
Quel est l'effet du coefficient de corrélation sur la forme de la frontière de Markowitz?
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Quelles sont les caractéristiques d'un portefeuille composé à 100% d'actif A?
Quelles sont les caractéristiques d'un portefeuille composé à 100% d'actif A?
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Que représente le portefeuille de variance minimale?
Que représente le portefeuille de variance minimale?
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Qu'est-ce que la droite bleue sur la figure 1 représente?
Qu'est-ce que la droite bleue sur la figure 1 représente?
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Quel est l'impact de l'actif sans risque sur la détermination du portefeuille de marché?
Quel est l'impact de l'actif sans risque sur la détermination du portefeuille de marché?
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Pourquoi est-il nécessaire d'éliminer les portefeuilles situés en-dessous de la droite horizontale d'ordonnée égale au rendement du portefeuille de variance minimale?
Pourquoi est-il nécessaire d'éliminer les portefeuilles situés en-dessous de la droite horizontale d'ordonnée égale au rendement du portefeuille de variance minimale?
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Comment est déterminé géométriquement « LE » portefeuille de marché?
Comment est déterminé géométriquement « LE » portefeuille de marché?
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Que représente la SML (Security Market Line)?
Que représente la SML (Security Market Line)?
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Que permet l'actif sans risque à l'investisseur lorsqu'il compose un nouveau portefeuille?
Que permet l'actif sans risque à l'investisseur lorsqu'il compose un nouveau portefeuille?
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Comment se calcule la covariance entre l'actif i et son marché M ?
Comment se calcule la covariance entre l'actif i et son marché M ?
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Que signifie une covariance positive entre deux actifs ?
Que signifie une covariance positive entre deux actifs ?
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Quelle est la formule pour calculer le coefficient de corrélation entre l'actif i et le marché ?
Quelle est la formule pour calculer le coefficient de corrélation entre l'actif i et le marché ?
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Quelle est l'interprétation du signe du coefficient de corrélation ?
Quelle est l'interprétation du signe du coefficient de corrélation ?
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Que mesure la valeur absolue du coefficient de corrélation ?
Que mesure la valeur absolue du coefficient de corrélation ?
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Comment se calcule le bêta d'un actif par rapport au marché ?
Comment se calcule le bêta d'un actif par rapport au marché ?
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Comment le MEDAF relie-t-il le rendement exigible au risque présenté par un actif ?
Comment le MEDAF relie-t-il le rendement exigible au risque présenté par un actif ?
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Que correspond le rendement exigé par un investisseur potentiel selon le MEDAF ?
Que correspond le rendement exigé par un investisseur potentiel selon le MEDAF ?
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Comment se calcule le coût moyen pondéré du capital (CMPC) ?
Comment se calcule le coût moyen pondéré du capital (CMPC) ?
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Lorsqu'un investisseur diversifie son portefeuille, que peut-il réduire selon l'explication donnée ?
Lorsqu'un investisseur diversifie son portefeuille, que peut-il réduire selon l'explication donnée ?
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Qu'est-ce que la variance systémique représente dans l'analyse de la valeur d'un actif?
Qu'est-ce que la variance systémique représente dans l'analyse de la valeur d'un actif?
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Quel est l'effet du niveau d'endettement sur le bêta d'un actif?
Quel est l'effet du niveau d'endettement sur le bêta d'un actif?
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Quelle est la formule de conversion du bêta sans dette en bêta des capitaux propres endetté?
Quelle est la formule de conversion du bêta sans dette en bêta des capitaux propres endetté?
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Quelle est la principale mesure du risque d'un actif selon l'analyse détaillée de la valeur?
Quelle est la principale mesure du risque d'un actif selon l'analyse détaillée de la valeur?
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Quelle est la relation entre la variance totale, la variance systémique et la variance spécifique d'un actif?
Quelle est la relation entre la variance totale, la variance systémique et la variance spécifique d'un actif?
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Quelle est l'interprétation du bêta pour les actifs défensifs?
Quelle est l'interprétation du bêta pour les actifs défensifs?
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Comment se calcule le $eta$ des fonds propres pour les sociétés cotées?
Comment se calcule le $eta$ des fonds propres pour les sociétés cotées?
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Que signifie un $eta$ proche de zéro pour un actif?
Que signifie un $eta$ proche de zéro pour un actif?
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Quelle est l'hypothèse sous-jacente à l'approche décrite par Modigliani et Miller pour calculer le bêta d'une entité non cotée?
Quelle est l'hypothèse sous-jacente à l'approche décrite par Modigliani et Miller pour calculer le bêta d'une entité non cotée?
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Que représente le gearing dans le contexte de la conversion du bêta avec et sans dette?
Que représente le gearing dans le contexte de la conversion du bêta avec et sans dette?
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Quelle est l'utilité de l'approche via des comparables pour déterminer le bêta d'une entreprise non cotée?
Quelle est l'utilité de l'approche via des comparables pour déterminer le bêta d'une entreprise non cotée?
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Quelle est la principale conclusion concernant le titre LVMH par rapport au marché?
Quelle est la principale conclusion concernant le titre LVMH par rapport au marché?
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Comment un investisseur parvient-il à réduire le risque global de son portefeuille selon le texte?
Comment un investisseur parvient-il à réduire le risque global de son portefeuille selon le texte?
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Qu'est-ce qui constitue la principale différence entre le modèle Apt (Arbitrage Princing Theory) et le MEDAF?
Qu'est-ce qui constitue la principale différence entre le modèle Apt (Arbitrage Princing Theory) et le MEDAF?
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Quelle est la première étape dans la construction du modèle Apt?
Quelle est la première étape dans la construction du modèle Apt?
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Quel est l'une des hypothèses fondamentales du MEDAF selon le texte ?
Quel est l'une des hypothèses fondamentales du MEDAF selon le texte ?
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Comment le bêta moyen de l'actif est-il calculé selon le texte ?
Comment le bêta moyen de l'actif est-il calculé selon le texte ?
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Quelle méthode est utilisée pour calculer le bêta de la dette pour les sociétés cotées selon le texte ?
Quelle méthode est utilisée pour calculer le bêta de la dette pour les sociétés cotées selon le texte ?
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Quel est le rôle principal du MEDAF selon le texte ?
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Qu'est-ce que le ratio de Sharpe selon le texte ?
Qu'est-ce que le ratio de Sharpe selon le texte ?
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Quelle formule est utilisée pour calculer la variance de chaque actif selon le texte ?
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Quel est l'un des rôles principaux du portefeuille de marché selon le texte ?
Quel est l'un des rôles principaux du portefeuille de marché selon le texte ?
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La volatilité du rendement d'un actif est définie comme la variance de son rendement.
La volatilité du rendement d'un actif est définie comme la variance de son rendement.
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Selon le texte, les actifs sans risque apportent un rendement positif à leur propriétaire avec une probabilité de 100%.
Selon le texte, les actifs sans risque apportent un rendement positif à leur propriétaire avec une probabilité de 100%.
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Le rendement d'un actif permet de comparer les gains réalisés par son propriétaire grâce à sa détention et son coût d'acquisition.
Le rendement d'un actif permet de comparer les gains réalisés par son propriétaire grâce à sa détention et son coût d'acquisition.
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En théorie, un actif a une valeur du fait de ses gains passés et non par l'espoir de gains futurs.
En théorie, un actif a une valeur du fait de ses gains passés et non par l'espoir de gains futurs.
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Les actifs risqués, tels que les actions, apportent des rendements à leur propriétaire avec une probabilité de 100%.
Les actifs risqués, tels que les actions, apportent des rendements à leur propriétaire avec une probabilité de 100%.
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Le mécanisme général qui relie le rendement attendu d'un actif et le risque qu'il présente est décomposé en plusieurs composantes distinctes selon le texte.
Le mécanisme général qui relie le rendement attendu d'un actif et le risque qu'il présente est décomposé en plusieurs composantes distinctes selon le texte.
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La variance constitue la principale mesure du risque d'un actif, avec l'écart-type qui s'obtient à partir de la racine carrée de la variance.
La variance constitue la principale mesure du risque d'un actif, avec l'écart-type qui s'obtient à partir de la racine carrée de la variance.
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La variance spécifique représente le risque lié à l'environnement dans lequel l'actif évolue.
La variance spécifique représente le risque lié à l'environnement dans lequel l'actif évolue.
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Un actif défensif a un bêta avec une valeur absolue supérieure à 1.
Un actif défensif a un bêta avec une valeur absolue supérieure à 1.
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Un actif dont le bêta est négatif varie globalement dans le même sens que le marché.
Un actif dont le bêta est négatif varie globalement dans le même sens que le marché.
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Le bêta de l'actif économique représente le bêta des fonds propres sans effet de levier.
Le bêta de l'actif économique représente le bêta des fonds propres sans effet de levier.
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Un actif dont le bêta est proche de 0 est nécessairement un actif sans risque.
Un actif dont le bêta est proche de 0 est nécessairement un actif sans risque.
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La conversion du Bêta avec et sans dette ne prend pas en compte le taux d'impôt sur les sociétés.
La conversion du Bêta avec et sans dette ne prend pas en compte le taux d'impôt sur les sociétés.
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La méthode Modigliani-Miller est utilisée pour calculer le bêta des fonds propres pour les sociétés non cotées.
La méthode Modigliani-Miller est utilisée pour calculer le bêta des fonds propres pour les sociétés non cotées.
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Le bêta des capitaux propres endetté représente le bêta des capitaux propres sans effet de levier.
Le bêta des capitaux propres endetté représente le bêta des capitaux propres sans effet de levier.
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La détermination du bêta moyen d'une société non cotée se fait en calculant la moyenne des bêtas avec dette obtenus.
La détermination du bêta moyen d'une société non cotée se fait en calculant la moyenne des bêtas avec dette obtenus.
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L'approche via des comparables pour déterminer le bêta d'une entreprise non cotée repose sur la sélection d'entités cotées appartenant à un marché relativement différent.
L'approche via des comparables pour déterminer le bêta d'une entreprise non cotée repose sur la sélection d'entités cotées appartenant à un marché relativement différent.
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L'approche décrite par Modigliani et Miller pour calculer le bêta d'une entité non cotée repose sur l'hypothèse que l'entité peut se financer au taux avec risque.
L'approche décrite par Modigliani et Miller pour calculer le bêta d'une entité non cotée repose sur l'hypothèse que l'entité peut se financer au taux avec risque.
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La frontière de Markowitz est d'autant plus courbée que le coefficient de corrélation tend vers 1.
La frontière de Markowitz est d'autant plus courbée que le coefficient de corrélation tend vers 1.
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Un portefeuille composé à 100% d'actif A aura un rendement égal à celui de l’actif B.
Un portefeuille composé à 100% d'actif A aura un rendement égal à celui de l’actif B.
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La frontière de Markowitz est composée de l’ensemble portefeuilles potentiellement efficients selon l'ensemble du texte.
La frontière de Markowitz est composée de l’ensemble portefeuilles potentiellement efficients selon l'ensemble du texte.
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Il existe toujours un portefeuille dit « portefeuille de variance minimale » sauf si le coefficient de corrélation est égal à 1.
Il existe toujours un portefeuille dit « portefeuille de variance minimale » sauf si le coefficient de corrélation est égal à 1.
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La diversification est parfaitement efficace lorsque l'actif sans risque est introduit.
La diversification est parfaitement efficace lorsque l'actif sans risque est introduit.
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La Security Market Line (SML) est une droite affine dont l’équation est une fonction affine.
La Security Market Line (SML) est une droite affine dont l’équation est une fonction affine.
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Le portefeuille de marché sera déterminé géométriquement par tangence entre la frontière de Markowitz et une droite appelée « Capital Market Line ».
Le portefeuille de marché sera déterminé géométriquement par tangence entre la frontière de Markowitz et une droite appelée « Capital Market Line ».
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La covariance positive entre deux actifs signifie qu'ils évoluent dans des directions opposées.
La covariance positive entre deux actifs signifie qu'ils évoluent dans des directions opposées.
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Tous les portefeuilles situés en-dessous de la droite horizontale d’ordonnée égale au rendement du portefeuille de variance minimale sont éliminés selon le texte.
Tous les portefeuilles situés en-dessous de la droite horizontale d’ordonnée égale au rendement du portefeuille de variance minimale sont éliminés selon le texte.
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La frontière de Markowitz dépend du coefficient de corrélation des deux actifs et est toujours linéaire.
La frontière de Markowitz dépend du coefficient de corrélation des deux actifs et est toujours linéaire.
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La droite bleue sur la figure 1 représente une situation où il est impossible de réduire le risque.
La droite bleue sur la figure 1 représente une situation où il est impossible de réduire le risque.
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Un portefeuille composé d’actif B uniquement aura un rendement égal à celui de l’actif B, mais pas forcément pour la variance.
Un portefeuille composé d’actif B uniquement aura un rendement égal à celui de l’actif B, mais pas forcément pour la variance.
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La covariance positive entre deux actifs signifie qu'ils ont tendance à varier dans le même sens.
La covariance positive entre deux actifs signifie qu'ils ont tendance à varier dans le même sens.
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Un coefficient de corrélation positif indique que les deux actifs varient en sens contraire l'un de l'autre.
Un coefficient de corrélation positif indique que les deux actifs varient en sens contraire l'un de l'autre.
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La valeur absolue du coefficient de corrélation peut être supérieure à 1.
La valeur absolue du coefficient de corrélation peut être supérieure à 1.
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Le rendement exigé par un investisseur correspond toujours au taux sans risque augmenté d'une prime de risque du marché.
Le rendement exigé par un investisseur correspond toujours au taux sans risque augmenté d'une prime de risque du marché.
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Le CMPC correspond au taux d'actualisation utilisé pour déterminer la rentabilité d'un investissement.
Le CMPC correspond au taux d'actualisation utilisé pour déterminer la rentabilité d'un investissement.
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Le bêta sans dette de l’entreprise 5 est égal à celui obtenu.
Le bêta sans dette de l’entreprise 5 est égal à celui obtenu.
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En diversifiant son portefeuille, un investisseur peut réduire dans une certaine mesure le risque global qu'il supporte.
En diversifiant son portefeuille, un investisseur peut réduire dans une certaine mesure le risque global qu'il supporte.
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Le ratio de Sharpe se calcule de la manière suivante : SR = E(rM) − rf / σM.
Le ratio de Sharpe se calcule de la manière suivante : SR = E(rM) − rf / σM.
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La frontière de Markowitz correspond à l'ensemble des portefeuilles efficients composés d'actifs A et B selon des proportions variables.
La frontière de Markowitz correspond à l'ensemble des portefeuilles efficients composés d'actifs A et B selon des proportions variables.
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Le MEDAF repose sur l'hypothèse que les marchés sont à l’équilibre, ce qui signifie une absence d’opportunité d’arbitrage.
Le MEDAF repose sur l'hypothèse que les marchés sont à l’équilibre, ce qui signifie une absence d’opportunité d’arbitrage.
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La variance du portefeuille est la moyenne des rendements des actifs qui le constituent, pondérés par la part de chaque actif dans le portefeuille.
La variance du portefeuille est la moyenne des rendements des actifs qui le constituent, pondérés par la part de chaque actif dans le portefeuille.
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La covariance mesure l'ampleur de la variation relative entre deux actifs.
La covariance mesure l'ampleur de la variation relative entre deux actifs.
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La frontière de Markowitz permet de supprimer le risque spécifique des portefeuilles.
La frontière de Markowitz permet de supprimer le risque spécifique des portefeuilles.
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Le bêta moyen de l’actif est une moyenne pondérée des deux bêtas en fonction de la structure du capital : BM = (VF / (VF + VD)) * βF + (VD / (VF + VD)) * βD.
Le bêta moyen de l’actif est une moyenne pondérée des deux bêtas en fonction de la structure du capital : BM = (VF / (VF + VD)) * βF + (VD / (VF + VD)) * βD.
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Le MEDAF relie le rendement exigible et le risque présenté par un actif de la manière suivante : $E(r_i) = r_f + \beta_i (E(R_M) - r_f)$
Le MEDAF relie le rendement exigible et le risque présenté par un actif de la manière suivante : $E(r_i) = r_f + \beta_i (E(R_M) - r_f)$
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Le MEDAF est utilisé pour déterminer le portefeuille de marché composé d’actifs risqués et d’un actif sans risque.
Le MEDAF est utilisé pour déterminer le portefeuille de marché composé d’actifs risqués et d’un actif sans risque.
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La covariance se calcule comme la moyenne du produit des écarts à la moyenne entre deux actifs ou entre un actif et son marché.
La covariance se calcule comme la moyenne du produit des écarts à la moyenne entre deux actifs ou entre un actif et son marché.
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Le ratio Sharpe représente le lien théorique entre le rendement d’un actif et son niveau de liquidité.
Le ratio Sharpe représente le lien théorique entre le rendement d’un actif et son niveau de liquidité.
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Le bêta d'un actif par rapport au marché se calcule de la manière suivante : $\beta_i = \frac{\sigma_{iM}}{\sigma_M^2}$
Le bêta d'un actif par rapport au marché se calcule de la manière suivante : $\beta_i = \frac{\sigma_{iM}}{\sigma_M^2}$
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Le MEDAF repose sur l'hypothèse qu'un actif sera d’autant plus risqué que son rendement est élevé.
Le MEDAF repose sur l'hypothèse qu'un actif sera d’autant plus risqué que son rendement est élevé.
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Dans le MEDAF, la valeur absolue du coefficient de corrélation mesure la force et la direction de la relation linéaire entre deux variables.
Dans le MEDAF, la valeur absolue du coefficient de corrélation mesure la force et la direction de la relation linéaire entre deux variables.
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La variance systémique représente la part de la variance totale qui est due à des facteurs spécifiques à un actif.
La variance systémique représente la part de la variance totale qui est due à des facteurs spécifiques à un actif.
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Le MEDAF repose sur l’hypothèse que les marchés sont à l’équilibre, ce qui signifie une absence de risque.
Le MEDAF repose sur l’hypothèse que les marchés sont à l’équilibre, ce qui signifie une absence de risque.
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Dans le MEDAF, un actif sera d’autant plus risqué que son rendement est faible.
Dans le MEDAF, un actif sera d’autant plus risqué que son rendement est faible.
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Le MEDAF suppose un équilibre statique entre les rendements de tous les actifs du marché.
Le MEDAF suppose un équilibre statique entre les rendements de tous les actifs du marché.
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Le risque est essentiellement matérialisé par le coefficient alpha dans le modèle MEDAF.
Le risque est essentiellement matérialisé par le coefficient alpha dans le modèle MEDAF.
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Le modèle MEDAF suppose que les marchés sont rationnels et fonctionnent parfaitement, ce qui conduit à un équilibre.
Le modèle MEDAF suppose que les marchés sont rationnels et fonctionnent parfaitement, ce qui conduit à un équilibre.
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La détermination du périmètre même du marché n’est pas évidente car elle nécessite l'utilisation d'indices arbitraires.
La détermination du périmètre même du marché n’est pas évidente car elle nécessite l'utilisation d'indices arbitraires.
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La rentabilité moyenne du titre LVMH correspond à 3.48%.
La rentabilité moyenne du titre LVMH correspond à 3.48%.
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La variance du titre LVMH est inférieure à la variance du marché.
La variance du titre LVMH est inférieure à la variance du marché.
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Le coefficient bêta est calculé en utilisant la covariance entre la rentabilité du titre et celle du marché.
Le coefficient bêta est calculé en utilisant la covariance entre la rentabilité du titre et celle du marché.
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La covariance entre la rentabilité du titre LVMH et celle du marché est de 25.05, ce qui permet de calculer le coefficient bêta.
La covariance entre la rentabilité du titre LVMH et celle du marché est de 25.05, ce qui permet de calculer le coefficient bêta.
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Le MEDAF souffre d'un certain nombre de limites, notamment la supposition de marchés irrationnels et peu fonctionnels.
Le MEDAF souffre d'un certain nombre de limites, notamment la supposition de marchés irrationnels et peu fonctionnels.
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La valeur absolue du coefficient de corrélation mesure la force et la direction de la relation linéaire entre l'actif et le marché.
La valeur absolue du coefficient de corrélation mesure la force et la direction de la relation linéaire entre l'actif et le marché.
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La détermination du portefeuille de marché s'effectue géométriquement selon le modèle MEDAF.
La détermination du portefeuille de marché s'effectue géométriquement selon le modèle MEDAF.
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Un actif situé en-dessous de la droite présentée par le MEDAF est considéré comme sous-estimé car son prix est trop bas.
Un actif situé en-dessous de la droite présentée par le MEDAF est considéré comme sous-estimé car son prix est trop bas.
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Lorsqu'un investisseur acquiert un actif du même marché, il parvient à réduire le risque global de son portefeuille grâce à la technique de diversification.
Lorsqu'un investisseur acquiert un actif du même marché, il parvient à réduire le risque global de son portefeuille grâce à la technique de diversification.
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La variance systémique d'un titre est la somme de la variance spécifique de l'actif et la variance systémique liée à la volatilité du marché.
La variance systémique d'un titre est la somme de la variance spécifique de l'actif et la variance systémique liée à la volatilité du marché.
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Le modèle APT (Arbitrage Princing Theory) suppose que la rentabilité de l'actif dépend d'un seul facteur, mesuré par son bêta.
Le modèle APT (Arbitrage Princing Theory) suppose que la rentabilité de l'actif dépend d'un seul facteur, mesuré par son bêta.
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Un investisseur peut réduire le risque global de son portefeuille en acquérant des titres d'une entreprise concurrente du même secteur d'activité.
Un investisseur peut réduire le risque global de son portefeuille en acquérant des titres d'une entreprise concurrente du même secteur d'activité.
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La rentabilité moyenne des titres de l'entreprise (Y) est de 3,5%, avec un écart-type de 4,34% et un coefficient de corrélation de 0,9 avec les titres LVMH.
La rentabilité moyenne des titres de l'entreprise (Y) est de 3,5%, avec un écart-type de 4,34% et un coefficient de corrélation de 0,9 avec les titres LVMH.
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La technique de diversification permet à un investisseur de réduire le risque global de son portefeuille au-delà du risque du marché lui-même.
La technique de diversification permet à un investisseur de réduire le risque global de son portefeuille au-delà du risque du marché lui-même.
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Le modèle Apt constitue une généralisation du MEDAF en supposant que la rentabilité de l'actif dépend d'un ensemble de risques, chacun associé à une prime de risque plus ou moins élevée.
Le modèle Apt constitue une généralisation du MEDAF en supposant que la rentabilité de l'actif dépend d'un ensemble de risques, chacun associé à une prime de risque plus ou moins élevée.
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L'essentiel de la volatilité de l'action LVMH est due essentiellement à la volatilité spécifiquement liée à l'entreprise LVMH.
L'essentiel de la volatilité de l'action LVMH est due essentiellement à la volatilité spécifiquement liée à l'entreprise LVMH.
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La covariance entre les titres LVMH et ceux de l'entreprise (Y) est égale à leur coefficient de corrélation multiplié par leur écart-type respectif.
La covariance entre les titres LVMH et ceux de l'entreprise (Y) est égale à leur coefficient de corrélation multiplié par leur écart-type respectif.
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Le titre LVMH assure un rendement significativement plus élevé que le marché, gagnant près de 48% en 12 mois, soit environ 4% par mois en moyenne.
Le titre LVMH assure un rendement significativement plus élevé que le marché, gagnant près de 48% en 12 mois, soit environ 4% par mois en moyenne.
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Quelle est la définition du risque appliquée à la finance selon le texte?
Quelle est la définition du risque appliquée à la finance selon le texte?
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Quel est le mécanisme général qui relie le rendement attendu d’un actif et le risque qu’il présente selon le texte?
Quel est le mécanisme général qui relie le rendement attendu d’un actif et le risque qu’il présente selon le texte?
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Quelle est la règle générale prévalant sur les marchés concernant la valeur d'un actif?
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Quel type d'actifs apporte un rendement positif avec une probabilité de 100% selon le texte?
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Qu'est-ce qui permet de comparer les gains réalisés par le propriétaire d'un actif grâce à sa détention et son coût d’acquisition?
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Qu'est-ce qui constitue la principale mesure du risque d'un actif selon le texte?
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Comment se calcule le bêta des fonds propres pour les sociétés cotées selon la méthode des comparables?
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Quelle est l'hypothèse principale sur laquelle repose le MEDAF?
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Comment se calcule la moyenne des rendements de chaque actif du marché selon le MEDAF?
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Quelle est l'utilité principale du modèle MEDAF?
Quelle est l'utilité principale du modèle MEDAF?
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Quelle est la formule pour calculer la variance de chaque actif selon le MEDAF?
Quelle est la formule pour calculer la variance de chaque actif selon le MEDAF?
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Quel est le rôle de la covariance dans le modèle MEDAF?
Quel est le rôle de la covariance dans le modèle MEDAF?
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Comment se calcule le ratio de Sharpe selon le texte?
Comment se calcule le ratio de Sharpe selon le texte?
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Quelle est la relation entre la variance totale, la variance systémique et la variance spécifique d'un actif?
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Quel est l'impact de l'actif sans risque sur la détermination du portefeuille de marché selon le MEDAF?
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Quelle est l'interprétation du coefficient de corrélation entre deux actifs selon le texte?
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Qu'est-ce que le ratio de Sharpe représente selon le texte?
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Quelle est l'utilité de l'approche via des comparables pour déterminer le bêta d'une entreprise non cotée?
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Qu'est-ce que la variance systémique?
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Comment calcule-t-on le bêta des fonds propres pour les sociétés cotées?
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Qu'est-ce que le bêta des actifs défensifs?
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Quelle est la relation entre le bêta et le rendement de l'actif par rapport au marché?
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Quelle est la formule de conversion du bêta sans dette en bêta des capitaux propres endetté?
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Comment est calculé le bêta sans dette moyen des entreprises non cotées?
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Qu'est-ce que l'effet de levier dans la conversion du bêta avec et sans dette?
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Quelle est l'hypothèse sur laquelle repose l'approche via des comparables pour déterminer le bêta d'une entreprise non cotée?
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Comment est déterminé le bêta moyen d'une société non cotée?
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Quelle est la principale mesure du risque d'un actif selon l'analyse détaillée de la valeur?
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Qu'est-ce que la variance totale?
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Quelle est la définition du bêta d'un actif?
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Que mesure la covariance entre deux actifs?
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Comment se calcule le coefficient de corrélation entre l'actif i et le marché?
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Comment se calcule le bêta d'un actif par rapport au marché?
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Quelle est l'équation pour déterminer le rendement exigible par un investisseur selon le MEDAF ?
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Qu'est-ce que le CMPC et comment se calcule-t-il ?
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Qu'est-ce que la frontière de Markowitz et comment la détermine-t-on?
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Quelle est l'hypothèse sous-jacente à l'approche Modigliani et Miller pour calculer le bêta d'une entité non cotée?
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Comment la diversification permet-elle de réduire le risque global d'un portefeuille selon le texte?
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Quelle est l'interprétation du bêta pour les actifs défensifs?
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Quelle est la relation entre la variance totale, la variance systémique et la variance spécifique d'un actif?
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Quels sont les éléments nécessaires pour calculer le rendement exigible par un investisseur selon le MEDAF?
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Quelles sont les caractéristiques d'un portefeuille composé à 100% d'actif A?
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Quelle est l'équation pour déterminer le portefeuille de variance minimale?
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Quelle est la valeur du pourcentage d'actif A qui compose le portefeuille de variance minimale?
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Comment calcule-t-on le pourcentage d'actif B dans le portefeuille de variance minimale?
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Qu'est-ce que la CML (Capital Market Line) permet de déterminer?
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Quelle est l'équation de la CML (Capital Market Line) selon le texte?
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Quelle est l'interprétation de la SML (Security Market Line)?
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Comment se calcule le ratio de Sharpe?
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Qu'est-ce qui détermine la valeur d'un actif selon le texte?
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Quelle est la principale conclusion concernant le portefeuille de marché?
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Quelle est la relation entre la variance totale, la variance systémique et la variance spécifique d'un actif?
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Quelle règle générale prévaut sur les marchés en ce qui concerne la valeur d'un actif?
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Quel type d'actifs apporte un rendement positif avec une probabilité de 100% selon le texte?
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Quelle est la valeur du bêta de l'action LVMH selon le texte?
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Quelle est la variance spécifique de l'action LVMH selon le texte?
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Comment la technique de diversification influence-t-elle le risque global du portefeuille selon le texte?
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Comment se calcule la rentabilité et le risque d'un portefeuille composé de titres LVMH et de titres de l'entreprise (Y) selon le texte?
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Quelle est la principale différence entre le modèle Apt (Arbitrage Princing Theory) et le MEDAF selon le texte?
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Quelle est l'hypothèse fondamentale du MEDAF selon le texte?
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Quelle est l'interprétation du signe du coefficient de corrélation selon le texte?
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Quelle est la valeur du gearing dans le contexte de la conversion du bêta avec et sans dette selon le texte?
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Comment se calcule le bêta d'un actif par rapport au marché selon le texte?
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Qu'est-ce qui constitue la principale différence entre le modèle Apt (Arbitrage Princing Theory) et le MEDAF selon le texte?
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Quelle équation est utilisée pour relier l'espérance de rendement d'un actif exigé par les actionnaires au risque qu'il présente?
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Pourquoi un actif situé en-dessous de la droite de l'équation 𝐸(𝑟𝑖 ) = R f + 𝛽𝑖 (𝐸(𝑅𝑀 ) − R f )) est-il considéré comme surcoté?
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Quelle est la principale limite du MEDAF selon le texte?
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Quelle est la formule pour calculer la rentabilité moyenne du titre LVMH selon l'annexe 1?
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Comment calcule-t-on la variance du titre LVMH et du marché?
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Que représente le coefficient bêta dans le contexte du MEDAF?
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Comment calcule-t-on le coefficient bêta d'un actif par rapport au marché?
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Quel est l'effet d'une covariance positive entre deux actifs?
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Comment calcule-t-on la rentabilité moyenne du marché selon l'annexe 1?
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Quelle est la principale conclusion concernant la rentabilité moyenne du titre LVMH par rapport à celle du marché?
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Quelle relation est établie entre la rentabilité du titre LVMH et celle du marché pour calculer le coefficient bêta?
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Quelle est la principale critique du MEDAF selon le texte?
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Le risque financier se définit comme la ______ du rendement d’un actif
Le risque financier se définit comme la ______ du rendement d’un actif
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Les actifs dits sans risque apportent un rendement positif à leur propriétaire, avec une probabilité de 100% (ex : des bons du Trésor, un Livret A, etc.) - Les actifs risqués, qui apportent des rendements à leur propriétaire selon une certaine ______
Les actifs dits sans risque apportent un rendement positif à leur propriétaire, avec une probabilité de 100% (ex : des bons du Trésor, un Livret A, etc.) - Les actifs risqués, qui apportent des rendements à leur propriétaire selon une certaine ______
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Un actif vaut pour ce qu’il va ______
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Le rendement d’un actif permet de comparer, de manière générale, les gains réalisés par son propriétaire grâce à sa détention et son coût ______
Le rendement d’un actif permet de comparer, de manière générale, les gains réalisés par son propriétaire grâce à sa détention et son coût ______
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Un actif n’a pas de valeur du fait de ses gains passés mais par l’espoir de ______ futurs
Un actif n’a pas de valeur du fait de ses gains passés mais par l’espoir de ______ futurs
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Le mécanisme général qui relie le rendement attendu d’un actif et le risque qu’il présente, en décomposant le risque en plusieurs composantes distinctes, est le modèle d'évaluation des actifs financiers (MEDAF) ou le ______ selon l'analyse détaillée de la valeur
Le mécanisme général qui relie le rendement attendu d’un actif et le risque qu’il présente, en décomposant le risque en plusieurs composantes distinctes, est le modèle d'évaluation des actifs financiers (MEDAF) ou le ______ selon l'analyse détaillée de la valeur
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La variance totale est égale à la ______ systémique plus la ______ spécifique
La variance totale est égale à la ______ systémique plus la ______ spécifique
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Un actif défensif a un bêta avec une valeur absolue ______ à 1
Un actif défensif a un bêta avec une valeur absolue ______ à 1
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La formule pour calculer le bêta des fonds propres pour les sociétés cotées est 𝛽𝑖 = 𝜎𝑖𝑀 2 / 𝜎𝑀 2 . 𝜎𝑖𝑀 représente la covariance de l’actif i par rapport au marché et 𝜎𝑀 la ______ du marché
La formule pour calculer le bêta des fonds propres pour les sociétés cotées est 𝛽𝑖 = 𝜎𝑖𝑀 2 / 𝜎𝑀 2 . 𝜎𝑖𝑀 représente la covariance de l’actif i par rapport au marché et 𝜎𝑀 la ______ du marché
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Le bêta moyen de l'actif est une moyenne pondérée des deux bêtas en fonction de la structure du capital : BM = (VF / (VF + VD)) * βF + (VD / (VF + VD)) * βD. Ici, VF représente la valeur de marché des fonds propres et VD la valeur de marché de la dette. Cette formule permet de déterminer le bêta ______ dette
Le bêta moyen de l'actif est une moyenne pondérée des deux bêtas en fonction de la structure du capital : BM = (VF / (VF + VD)) * βF + (VD / (VF + VD)) * βD. Ici, VF représente la valeur de marché des fonds propres et VD la valeur de marché de la dette. Cette formule permet de déterminer le bêta ______ dette
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La détermination du bêta moyen d'une société non cotée se fait en calculant la moyenne des bêtas ______ dette obtenus
La détermination du bêta moyen d'une société non cotée se fait en calculant la moyenne des bêtas ______ dette obtenus
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La conversion du bêta avec et sans dette pour une entreprise non cotée se fait en tenant compte du ratio 𝑉𝐷 / 𝑉𝐹𝑃 de la société non cotée. On obtient alors son bêta ______
La conversion du bêta avec et sans dette pour une entreprise non cotée se fait en tenant compte du ratio 𝑉𝐷 / 𝑉𝐹𝑃 de la société non cotée. On obtient alors son bêta ______
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La méthode Modigliani-Miller est utilisée pour calculer le bêta des fonds propres pour les sociétés ______
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La détermination du périmètre même du marché n’est pas évidente car elle nécessite l'utilisation d'indices ______
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La variance constitue la principale mesure du risque d'un actif, avec l'écart-type qui s'obtient à partir de la ______ carrée de la variance
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Le bêta des capitaux propres endetté représente le bêta des capitaux propres ______ effet de levier
Le bêta des capitaux propres endetté représente le bêta des capitaux propres ______ effet de levier
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La covariance entre la rentabilité du titre LVMH et celle du marché est de 25.05, ce qui permet de calculer le coefficient ______
La covariance entre la rentabilité du titre LVMH et celle du marché est de 25.05, ce qui permet de calculer le coefficient ______
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La rentabilité moyenne du titre LVMH correspond à ______
La rentabilité moyenne du titre LVMH correspond à ______
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La covariance entre la rentabilité du titre LVMH et celle du marché est de 0.002505, ce qui permet de calculer le coefficient ______.
La covariance entre la rentabilité du titre LVMH et celle du marché est de 0.002505, ce qui permet de calculer le coefficient ______.
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La variance totale d’un titre est la somme de la variance systémique (celle liée à la volatilité du marché) et la variance spécifique de l’actif : 0.002562 = 0.84² * 0.002982 + 𝜎𝐸2. La variance systémique s’élève donc à 0.84² * 0.002982 = ______.
La variance totale d’un titre est la somme de la variance systémique (celle liée à la volatilité du marché) et la variance spécifique de l’actif : 0.002562 = 0.84² * 0.002982 + 𝜎𝐸2. La variance systémique s’élève donc à 0.84² * 0.002982 = ______.
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On en déduit par différence la variance spécifique : 𝜎𝐸2 = 0.002562 − 0.002104 = ______.
On en déduit par différence la variance spécifique : 𝜎𝐸2 = 0.002562 − 0.002104 = ______.
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Lorsqu’un investisseur acquiert un actif du même marché, il parvient à réduire le risque global de son portefeuille grâce à la technique de ______.
Lorsqu’un investisseur acquiert un actif du même marché, il parvient à réduire le risque global de son portefeuille grâce à la technique de ______.
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Calculez la rentabilité et le risque d’un portefeuille composé, dans une proportion équivalente, de titres LVMH et de titres de l’entreprise (Y) sachant que la rentabilité moyenne de ces derniers est de 3,5%, que leur écart-type est de 4,34% et que le coefficient de corrélation entre les deux titres est de 0,9 . b) Les autres modèles d’évaluation de la valeur B1 – Le modèle Apt (Arbitrage Princing Theory) Le modèle APT constitue en quelque sorte une généralisation du MEDAF, en supposant que la rentabilité de l’actif ne dépend pas d’un seul facteur (son risque par rapport au marché, mesuré par son bêta), mais d’un ensemble de risques, chacun associé à une prime de risque plus ou moins élevée. - 23 - Le modèle se construit en trois étapes : - Identifier les déterminants du risque de l’actif : il s’agit de procéder à une analyse économique et financière de l’actif afin de comprendre sur le plan conceptuel quelles variables peuvent influencer son rendement ; - Mesurer.
Calculez la rentabilité et le risque d’un portefeuille composé, dans une proportion équivalente, de titres LVMH et de titres de l’entreprise (Y) sachant que la rentabilité moyenne de ces derniers est de 3,5%, que leur écart-type est de 4,34% et que le coefficient de corrélation entre les deux titres est de 0,9 . b) Les autres modèles d’évaluation de la valeur B1 – Le modèle Apt (Arbitrage Princing Theory) Le modèle APT constitue en quelque sorte une généralisation du MEDAF, en supposant que la rentabilité de l’actif ne dépend pas d’un seul facteur (son risque par rapport au marché, mesuré par son bêta), mais d’un ensemble de risques, chacun associé à une prime de risque plus ou moins élevée. - 23 - Le modèle se construit en trois étapes : - Identifier les déterminants du risque de l’actif : il s’agit de procéder à une analyse économique et financière de l’actif afin de comprendre sur le plan conceptuel quelles variables peuvent influencer son rendement ; - Mesurer.
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Le modèle Apt (Arbitrage Princing Theory) constitue en quelque sorte une généralisation du MEDAF, en supposant que la rentabilité de l’actif ne dépend pas d’un seul facteur (son risque par rapport au marché, mesuré par son bêta), mais d’un ensemble de risques, chacun associé à une prime de risque plus ou moins élevée. Le modèle se construit en trois étapes : - Identifier les déterminants du risque de l’actif : il s’agit de procéder à une analyse économique et financière de l’actif afin de comprendre sur le plan conceptuel quelles variables peuvent influencer son ______.
Le modèle Apt (Arbitrage Princing Theory) constitue en quelque sorte une généralisation du MEDAF, en supposant que la rentabilité de l’actif ne dépend pas d’un seul facteur (son risque par rapport au marché, mesuré par son bêta), mais d’un ensemble de risques, chacun associé à une prime de risque plus ou moins élevée. Le modèle se construit en trois étapes : - Identifier les déterminants du risque de l’actif : il s’agit de procéder à une analyse économique et financière de l’actif afin de comprendre sur le plan conceptuel quelles variables peuvent influencer son ______.
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La variance systémique d’un titre est la somme de la variance spécifique de l’actif et la variance systémique liée à la ______ du marché. La variance spécifique de l’actif LVMH est de 0.000458, ce qui montre que l’essentiel de la ______ de l’action LVMH est due avant tout à la ______ du marché, et non à celle spécifiquement liée à l’entreprise LVMH.
La variance systémique d’un titre est la somme de la variance spécifique de l’actif et la variance systémique liée à la ______ du marché. La variance spécifique de l’actif LVMH est de 0.000458, ce qui montre que l’essentiel de la ______ de l’action LVMH est due avant tout à la ______ du marché, et non à celle spécifiquement liée à l’entreprise LVMH.
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Le coefficient de corrélation entre les deux titres est de 0.9, ce qui indique une forte ______ entre les deux titres.
Le coefficient de corrélation entre les deux titres est de 0.9, ce qui indique une forte ______ entre les deux titres.
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Le modèle se construit en trois étapes : - Identifier les déterminants du risque de l’actif : il s’agit de procéder à une analyse économique et financière de l’actif afin de comprendre sur le plan conceptuel quelles variables peuvent influencer son ______.
Le modèle se construit en trois étapes : - Identifier les déterminants du risque de l’actif : il s’agit de procéder à une analyse économique et financière de l’actif afin de comprendre sur le plan conceptuel quelles variables peuvent influencer son ______.
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Le modèle Apt (Arbitrage Princing Theory) constitue en quelque sorte une généralisation du MEDAF, en supposant que la rentabilité de l’actif ne dépend pas d’un seul facteur (son risque par rapport au marché, mesuré par son bêta), mais d’un ensemble de risques, chacun associé à une prime de risque plus ou moins élevée. Le modèle se construit en trois étapes : - Identifier les déterminants du risque de l’actif : il s’agit de procéder à une analyse économique et financière de l’actif afin de comprendre sur le plan conceptuel quelles variables peuvent influencer son ______.
Le modèle Apt (Arbitrage Princing Theory) constitue en quelque sorte une généralisation du MEDAF, en supposant que la rentabilité de l’actif ne dépend pas d’un seul facteur (son risque par rapport au marché, mesuré par son bêta), mais d’un ensemble de risques, chacun associé à une prime de risque plus ou moins élevée. Le modèle se construit en trois étapes : - Identifier les déterminants du risque de l’actif : il s’agit de procéder à une analyse économique et financière de l’actif afin de comprendre sur le plan conceptuel quelles variables peuvent influencer son ______.
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Le bêta des fonds propres de l’entreprise 5 se calcule selon la formule suivante : VD ) \beta_{FP5} = Bu * (1 + (1 - TIS) * VF) où Bu est égal à 1.05, TIS est égal à 25% et VF est égal à 88%. Le bêta des fonds propres de l’entreprise 5 est égal à : VD ) \beta_{FP5} = 1.05 * (1 + (1 - 25rac{1}{100}) * 88rac{1}{100})
Le bêta des fonds propres de l’entreprise 5 se calcule selon la formule suivante : VD ) \beta_{FP5} = Bu * (1 + (1 - TIS) * VF) où Bu est égal à 1.05, TIS est égal à 25% et VF est égal à 88%. Le bêta des fonds propres de l’entreprise 5 est égal à : VD ) \beta_{FP5} = 1.05 * (1 + (1 - 25rac{1}{100}) * 88rac{1}{100})
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La formule pour calculer le bêta moyen de l’actif est donnée par : \beta_{actif moyen} = \frac{VF}{VF + VD} * \beta_{FP} + \frac{VD}{VF + VD} * \beta_{D} où \beta_{actif moyen} est le bêta moyen de l’actif, \beta_{FP} est le bêta des fonds propres, \beta_{D} est le bêta de la dette, VF est la valeur de marché des fonds propres et VD est la valeur de marché de la dette.
La formule pour calculer le bêta moyen de l’actif est donnée par : \beta_{actif moyen} = \frac{VF}{VF + VD} * \beta_{FP} + \frac{VD}{VF + VD} * \beta_{D} où \beta_{actif moyen} est le bêta moyen de l’actif, \beta_{FP} est le bêta des fonds propres, \beta_{D} est le bêta de la dette, VF est la valeur de marché des fonds propres et VD est la valeur de marché de la dette.
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Le ratio de Sharpe se calcule selon la formule suivante : SR = E(rM) - rf / \sigma_{M}. Le ratio de Sharpe représente le lien théorique entre le rendement d’un actif (ou d’un marché) et son niveau de volatilité (risque).
Le ratio de Sharpe se calcule selon la formule suivante : SR = E(rM) - rf / \sigma_{M}. Le ratio de Sharpe représente le lien théorique entre le rendement d’un actif (ou d’un marché) et son niveau de volatilité (risque).
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Le MEDAF repose sur l'hypothèse suivante : Un actif sera d’autant plus risqué que son rendement est élevé.
Le MEDAF repose sur l'hypothèse suivante : Un actif sera d’autant plus risqué que son rendement est élevé.
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Le MEDAF est utilisé pour déterminer le rendement exigible par les actionnaires pour un actif concerné, étant donné le niveau de risque qu’il présente. Ce rendement sera ensuite intégré au calcul plus général du taux d’actualisation utilisé pour déterminer le rendement d’un investissement.
Le MEDAF est utilisé pour déterminer le rendement exigible par les actionnaires pour un actif concerné, étant donné le niveau de risque qu’il présente. Ce rendement sera ensuite intégré au calcul plus général du taux d’actualisation utilisé pour déterminer le rendement d’un investissement.
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Le MEDAF est utilisé pour déterminer le portefeuille de marché, c’est-à-dire un portefeuille composé d’actifs risqués et d’actif sans risque de manière à présenter le meilleur couple rendement/risque.
Le MEDAF est utilisé pour déterminer le portefeuille de marché, c’est-à-dire un portefeuille composé d’actifs risqués et d’actif sans risque de manière à présenter le meilleur couple rendement/risque.
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La formule pour calculer le rendement exigible par les actionnaires pour un actif concerné est donnée par : E(r) = rf + \beta_{actif} * (E(rM) - rf) où E(r) est le rendement exigible, rf est le taux sans risque, \beta_{actif} est le bêta de l'actif, et E(rM) est le rendement du marché.
La formule pour calculer le rendement exigible par les actionnaires pour un actif concerné est donnée par : E(r) = rf + \beta_{actif} * (E(rM) - rf) où E(r) est le rendement exigible, rf est le taux sans risque, \beta_{actif} est le bêta de l'actif, et E(rM) est le rendement du marché.
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Le MEDAF repose sur l'hypothèse que les marchés sont à l’équilibre, ce qui signifie une absence d’opportunité d’arbitrage.
Le MEDAF repose sur l'hypothèse que les marchés sont à l’équilibre, ce qui signifie une absence d’opportunité d’arbitrage.
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Le MEDAF repose sur l'hypothèse que les marchés sont à l’équilibre, ce qui signifie une absence d’opportunité d’arbitrage.
Le MEDAF repose sur l'hypothèse que les marchés sont à l’équilibre, ce qui signifie une absence d’opportunité d’arbitrage.
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Le MEDAF repose sur l'hypothèse que les marchés sont à l’équilibre, ce qui signifie une absence d’opportunité d’arbitrage.
Le MEDAF repose sur l'hypothèse que les marchés sont à l’équilibre, ce qui signifie une absence d’opportunité d’arbitrage.
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Le MEDAF repose sur l'hypothèse que les marchés sont à l’équilibre, ce qui signifie une absence d’opportunité d’arbitrage.
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Le MEDAF repose sur l'hypothèse que les marchés sont à l’équilibre, ce qui signifie une absence d’opportunité d’arbitrage.
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La frontière de Markowitz dépend du coefficient de corrélation des deux actifs et est d’autant plus courbée que le coefficient de corrélation tend vers ______
La frontière de Markowitz dépend du coefficient de corrélation des deux actifs et est d’autant plus courbée que le coefficient de corrélation tend vers ______
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Si le coefficient de corrélation est égal à 1 (droite bleue) il est impossible de réduire le ______
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Si le coefficient de corrélation est égal à -1 (deux demi-droites orange) alors il est théoriquement possible d’obtenir un portefeuille avec un ______ positif mais sans aucun risque
Si le coefficient de corrélation est égal à -1 (deux demi-droites orange) alors il est théoriquement possible d’obtenir un portefeuille avec un ______ positif mais sans aucun risque
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Un portefeuille composé à 100% d’actif A aura un rendement égal à celui de l’actif A, idem pour la ______
Un portefeuille composé à 100% d’actif A aura un rendement égal à celui de l’actif A, idem pour la ______
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Un portefeuille composé d’actif B uniquement aura un rendement égal à celui de l’actif B, idem pour la ______
Un portefeuille composé d’actif B uniquement aura un rendement égal à celui de l’actif B, idem pour la ______
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Il existe dans tous les cas (sauf coefficient de corrélation est égal à 1) un portefeuille dit « portefeuille de variance minimale », c’est-à-dire conduisant au ______ le plus petit possible
Il existe dans tous les cas (sauf coefficient de corrélation est égal à 1) un portefeuille dit « portefeuille de variance minimale », c’est-à-dire conduisant au ______ le plus petit possible
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Il ne s’agira pas nécessairement du portefeuille choisi, mais simplement d’un portefeuille ______
Il ne s’agira pas nécessairement du portefeuille choisi, mais simplement d’un portefeuille ______
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Ce portefeuille se calcule de la manière suivante : Il faut repartir de l’équation de la variance du portefeuille : 𝜎𝑃 = [𝑥𝐴2 𝜎𝐴2 + 2𝑥𝐴 𝑥𝐵 𝜎𝐴𝐵 + 𝑥𝐵2 𝜎𝐵2 ]0.5 Puis on dérive cette fonction par rapport à 𝑥𝐴 , en n’oubliant pas d’abord de remplacer 𝑥𝐵 par 1 − 𝑥𝐴 : 𝜕𝜎𝑃 = 0 → 2𝑥𝐴 𝜎𝐴2 + 2𝜎𝐴𝐵 − 4𝑥𝐴 𝜎𝐴𝐵 − 2(1 − 𝑥𝐴 )𝜎𝐵2 = 0 𝜕𝑥𝐴 𝑥𝐴 (2𝜎𝐴2 − 4𝑥𝐴 𝜎𝐴𝐵 + 2𝜎𝐵2 ) + 2𝜎𝐴𝐵 − 2𝜎𝐵2 = 0 𝜎𝐵2 − 𝜎𝐴𝐵 𝑥𝐴Min = 2 𝜎𝐴 + 𝜎𝐵2 − 2𝜎𝐴𝐵 La valeur obtenue correspond au pourcentage d’actif A qui compose ce portefeuille spécial. On en déduit facilement le pourcentage d’actif B : 𝑥𝐵𝑚𝑖𝑛 = 1 − 𝑥𝐴Min Nous avons dit que la frontière de Markowitz est composée de l’ensemble portefeuilles potentiellement efficients. Il n’est cependant pas tout à fait vrai de dire que l’ensemble de la frontière représente des portefeuilles ______
Ce portefeuille se calcule de la manière suivante : Il faut repartir de l’équation de la variance du portefeuille : 𝜎𝑃 = [𝑥𝐴2 𝜎𝐴2 + 2𝑥𝐴 𝑥𝐵 𝜎𝐴𝐵 + 𝑥𝐵2 𝜎𝐵2 ]0.5 Puis on dérive cette fonction par rapport à 𝑥𝐴 , en n’oubliant pas d’abord de remplacer 𝑥𝐵 par 1 − 𝑥𝐴 : 𝜕𝜎𝑃 = 0 → 2𝑥𝐴 𝜎𝐴2 + 2𝜎𝐴𝐵 − 4𝑥𝐴 𝜎𝐴𝐵 − 2(1 − 𝑥𝐴 )𝜎𝐵2 = 0 𝜕𝑥𝐴 𝑥𝐴 (2𝜎𝐴2 − 4𝑥𝐴 𝜎𝐴𝐵 + 2𝜎𝐵2 ) + 2𝜎𝐴𝐵 − 2𝜎𝐵2 = 0 𝜎𝐵2 − 𝜎𝐴𝐵 𝑥𝐴Min = 2 𝜎𝐴 + 𝜎𝐵2 − 2𝜎𝐴𝐵 La valeur obtenue correspond au pourcentage d’actif A qui compose ce portefeuille spécial. On en déduit facilement le pourcentage d’actif B : 𝑥𝐵𝑚𝑖𝑛 = 1 − 𝑥𝐴Min Nous avons dit que la frontière de Markowitz est composée de l’ensemble portefeuilles potentiellement efficients. Il n’est cependant pas tout à fait vrai de dire que l’ensemble de la frontière représente des portefeuilles ______
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En effet le bon sens nous conduit à éliminer tous les portefeuilles situés endessous de la droite horizontale d’ordonnée égale au rendement du portefeuille de variance minimale (en violet sur le graphique suivant). Ceci s’explique par le fait qu’un portefeuille situé en-dessous de cette droite donnerait, pour un certain niveau de risque, un rendement moyen inférieur à celui donné par un autre portefeuille de même niveau de ______
En effet le bon sens nous conduit à éliminer tous les portefeuilles situés endessous de la droite horizontale d’ordonnée égale au rendement du portefeuille de variance minimale (en violet sur le graphique suivant). Ceci s’explique par le fait qu’un portefeuille situé en-dessous de cette droite donnerait, pour un certain niveau de risque, un rendement moyen inférieur à celui donné par un autre portefeuille de même niveau de ______
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Pour cela il nous faut introduire un nouvel actif, l’actif sans risque, caractérisé par une variance nulle et un rendement noté 𝑅𝑓. L’existence de cet actif va permettre à l’investisseur de composer un nouveau portefeuille, mélange d’actif sans risque et de portefeuille risqué, ce dernier composé d’actifs A et B et situé quelque part sur la frontière de Markowitz. Sans le démontrer ici, le portefeuille de marché sera déterminé géométriquement par tangence entre la frontière de Markowitz et une droite appelée « Capital Market Line », droite affine dont l’équation est la suivante : 𝐸(𝑟𝐸 ) = 𝑟𝑓 + 𝐸(𝑅𝑀 ) − 𝑟𝑓 ∗ 𝜎𝐸 𝜎𝑀 - 16 - Avec 𝐸(𝑟𝐸 ) le rendement du portefeuille efficient, 𝜎𝐸 son écart-type et 𝜎𝑀 l’écarttype moyen du marché. Ici, il s’agit bien d’une fonction affine avec 𝜎𝐸 la variable en abscisses et 𝐸(𝑟𝐸 ) la variable en ordonnées. Pour déterminer cette équation il est donc nécessaire de connaître le taux sans risque, le rendement moyen du marché ainsi que sa ______
Pour cela il nous faut introduire un nouvel actif, l’actif sans risque, caractérisé par une variance nulle et un rendement noté 𝑅𝑓. L’existence de cet actif va permettre à l’investisseur de composer un nouveau portefeuille, mélange d’actif sans risque et de portefeuille risqué, ce dernier composé d’actifs A et B et situé quelque part sur la frontière de Markowitz. Sans le démontrer ici, le portefeuille de marché sera déterminé géométriquement par tangence entre la frontière de Markowitz et une droite appelée « Capital Market Line », droite affine dont l’équation est la suivante : 𝐸(𝑟𝐸 ) = 𝑟𝑓 + 𝐸(𝑅𝑀 ) − 𝑟𝑓 ∗ 𝜎𝐸 𝜎𝑀 - 16 - Avec 𝐸(𝑟𝐸 ) le rendement du portefeuille efficient, 𝜎𝐸 son écart-type et 𝜎𝑀 l’écarttype moyen du marché. Ici, il s’agit bien d’une fonction affine avec 𝜎𝐸 la variable en abscisses et 𝐸(𝑟𝐸 ) la variable en ordonnées. Pour déterminer cette équation il est donc nécessaire de connaître le taux sans risque, le rendement moyen du marché ainsi que sa ______
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La covariance se calcule comme la moyenne du produit des écarts à la moyenne entre deux actifs ou entre un actif et son marché. Nous traitons ici le cas de la covariance entre l’actif i et son marché M. 𝑛 𝜎𝑖𝑀 1 = ∑ [(𝑅𝑖𝑗 − 𝐸(𝑅𝑖 )) (𝑅𝑀𝑖 − 𝐸(𝑅𝑀 ))] 𝑛 𝑗=1
La covariance se calcule comme la moyenne du produit des écarts à la moyenne entre deux actifs ou entre un actif et son marché. Nous traitons ici le cas de la covariance entre l’actif i et son marché M. 𝑛 𝜎𝑖𝑀 1 = ∑ [(𝑅𝑖𝑗 − 𝐸(𝑅𝑖 )) (𝑅𝑀𝑖 − 𝐸(𝑅𝑀 ))] 𝑛 𝑗=1
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Le bêta d’un actif par rapport au marché se calcule de la manière suivante : - ______ - 𝛽𝑖 = 𝜎𝑖𝑀 2 𝜎𝑀
Le bêta d’un actif par rapport au marché se calcule de la manière suivante : - ______ - 𝛽𝑖 = 𝜎𝑖𝑀 2 𝜎𝑀
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Selon l'équation suivante : $𝐸(𝑟𝑖 ) = R f + 𝛽𝑖 (𝐸(𝑅𝑀 ) − R f ))$, l'espérance de rendement d'un actif est déterminée par la somme du taux sans risque et du produit du coefficient beta et de l'écart entre l'espérance de rendement du marché et le taux sans risque. En théorie, tous les actifs doivent donc se situer sur cette ______.
Selon l'équation suivante : $𝐸(𝑟𝑖 ) = R f + 𝛽𝑖 (𝐸(𝑅𝑀 ) − R f ))$, l'espérance de rendement d'un actif est déterminée par la somme du taux sans risque et du produit du coefficient beta et de l'écart entre l'espérance de rendement du marché et le taux sans risque. En théorie, tous les actifs doivent donc se situer sur cette ______.
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Un actif situé en-dessous de la droite de l'équation $𝐸(𝑟𝑖 ) = R f + 𝛽𝑖 (𝐸(𝑅𝑀 ) − R f ))$ présente un rendement plus faible qu’attendu étant donné son risque : on dira qu’il est ______ car son prix est trop élevé.
Un actif situé en-dessous de la droite de l'équation $𝐸(𝑟𝑖 ) = R f + 𝛽𝑖 (𝐸(𝑅𝑀 ) − R f ))$ présente un rendement plus faible qu’attendu étant donné son risque : on dira qu’il est ______ car son prix est trop élevé.
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Inversement, un actif sous-coté se situera au-dessus de la SML, car son rendement est plus élevé que prévu. Son prix est trop bas, ce qui incite les investisseurs à en acheter. Ceci fait remonter son prix et baisser son rendement, jusqu’à ______.
Inversement, un actif sous-coté se situera au-dessus de la SML, car son rendement est plus élevé que prévu. Son prix est trop bas, ce qui incite les investisseurs à en acheter. Ceci fait remonter son prix et baisser son rendement, jusqu’à ______.
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Le MEDAF suppose un certain équilibre statique, alors que les rendements de tous les actifs du marché évoluent constamment ce qui suppose de ______ indéfiniment son portefeuille.
Le MEDAF suppose un certain équilibre statique, alors que les rendements de tous les actifs du marché évoluent constamment ce qui suppose de ______ indéfiniment son portefeuille.
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Le risque est essentiellement matérialisé par le coefficient bêta, alors que la notion de risque regroupe un ensemble vaste d’éléments ______.
Le risque est essentiellement matérialisé par le coefficient bêta, alors que la notion de risque regroupe un ensemble vaste d’éléments ______.
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Il suppose que les marchés sont ______ et fonctionnent parfaitement, ce qui conduit à un équilibre. Or il n’en est rien : certaines rigidités et imperfections empêchent son fonctionnement optimal (asymétries d’information, fiscalité, irrationalité partielle des choix, etc.).
Il suppose que les marchés sont ______ et fonctionnent parfaitement, ce qui conduit à un équilibre. Or il n’en est rien : certaines rigidités et imperfections empêchent son fonctionnement optimal (asymétries d’information, fiscalité, irrationalité partielle des choix, etc.).
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La détermination du périmètre même du marché n’est pas évidente : fautil utiliser des indices (comme le CAC 40), qui supposent une sélection arbitraire des valeurs qui le composent. Ou regrouper des sociétés de même catégorie, en sachant que certaines sont ______ et d’autres non.
La détermination du périmètre même du marché n’est pas évidente : fautil utiliser des indices (comme le CAC 40), qui supposent une sélection arbitraire des valeurs qui le composent. Ou regrouper des sociétés de même catégorie, en sachant que certaines sont ______ et d’autres non.
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Associez les éléments suivants aux bonnes descriptions:
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Associez les modèles d'évaluation des actifs financiers à leurs caractéristiques:
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Associez les différentes mesures du risque financier avec leur définition:
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Faites correspondre les caractéristiques des actifs avec leur interprétation du bêta:
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Reliez les expressions suivantes à leur signification :
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Associez les étapes du calcul du coefficient de corrélation avec leur description :
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Faites correspondre les étapes pour déterminer le portefeuille de marché avec leurs descriptions :
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Associez les types d'actifs avec leurs caractéristiques:
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Associez les éléments suivants à leurs définitions financières respectives:
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Associez les limites du MEDAF avec leur description correspondante:
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Associez les étapes de calcul de la variance avec leur description correspondante:
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Associez les calculs de la rentabilité moyenne du titre LVMH et du marché avec leur résultat correspondant:
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Associez les éléments nécessaires pour calculer le bêta moyen de l’actif avec leur description correspondante:
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Associez les caractéristiques du modèle Apt avec leur description correspondante:
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Associez les méthodes pour déterminer le périmètre du marché avec leur description correspondante:
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Associez les calculs pour déterminer le coefficient béta avec leur étape correspondante:
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Associez les caractéristiques du modèle Apt avec leur étape correspondante:
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Associez les formules pour calculer la rentabilité moyenne du titre LVMH avec leur résultat correspondant:
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Associez les caractéristiques d'un portefeuille composé à 100% d'actif A avec leur description correspondante:
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Associez les caractéristiques d'un portefeuille composé à 100% d'actif B avec leur description correspondante:
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