דיני ניירות ערך - קורס מבוא 2025
30 Questions
1 Views

Choose a study mode

Play Quiz
Study Flashcards
Spaced Repetition
Chat to Lesson

Podcast

Play an AI-generated podcast conversation about this lesson

Questions and Answers

מהו הערך הוודאי של זיכיון בעת קבלתו?

  • ערך קבוע מראש
  • ערך גבוה ומדויק
  • אין לדעת את ערכו (correct)
  • ערך נמוך מאוד
  • מהי דרישת הגילוי במקרה של שינוי בבעלי השליטה?

  • יש להימנע מחשיפת מידע רגיש
  • הגילוי גובר על הכל (correct)
  • לא חייבים לדווח על שינויים
  • יש לדווח רק על שינוי משמעותי
  • מה לא נכון לגבי זיכיונות?

  • זיכיונות עשויים לדרוש שינויי שליטה
  • יש חובה לדווח על קבלת זיכיון
  • הערך של הזיכיון תמיד ידוע מראש (correct)
  • אין לדעת את ערכו הוודאי של הזיכיון
  • מהו המושג המרכזי שנוגע לשינויים בבעלי שליטה?

    <p>דיווח מחויב (A)</p> Signup and view all the answers

    מה עלול להיות תוצר של אי גילוי נכון במקרה של שינויי שליטה?

    <p>ביטול זיכיון (A)</p> Signup and view all the answers

    עד כמה אנשים יכולה הצעה חצpublic לא להיות נחשבת לעבירה פלילית בישראל?

    <p>35 אנשים (B)</p> Signup and view all the answers

    מהו המספר המדויק שאליו יש להפנות את הצעה לציבור כדי שהיא לא תיחשב לעבירה?

    <p>35 אנשים (B)</p> Signup and view all the answers

    איזו נקודת זמן יש לקחת בחשבון כאשר מציעים הצעה לציבור?

    <p>ההצעה חייבת להיות מעל 35 אנשים (D)</p> Signup and view all the answers

    מה יקרה אם הצעה חצpublic מופנית ל-35 אנשים בדיוק?

    <p>זה לא ייחשב כאבירה פלילית (A)</p> Signup and view all the answers

    מהו הגורם העיקרי שיש לקחת בחשבון בפנייה לציבור בהקשר של הצעות חצpublic?

    <p>כמות האנשים המופנה אליהם (B)</p> Signup and view all the answers

    מי נחשב למשקיע הסביר?

    <p>ציפורה כהן מחדרה (A), משקיע עם ידע בסיסי אך חוסר ניסיון (C)</p> Signup and view all the answers

    איזה מאפיין לא מתאר את המשקיע הסביר?

    <p>מתמחה בתחום מסוים בשוק ההון (D)</p> Signup and view all the answers

    מהי מטרת ההשקעות של המשקיע הסביר?

    <p>שימור ההון הקיים (C)</p> Signup and view all the answers

    איזה תפקיד יש לציפורה כהן בהקשר של המשקיע הסביר?

    <p>דמות מייצגת למשקיע סביר (C)</p> Signup and view all the answers

    מהו ההבדל העיקרי בין המשקיע הסביר למשקיע מקצועי?

    <p>רמת הידע והניסיון בתחום ההשקעות (A)</p> Signup and view all the answers

    מהו המונח המתאר את המידע הנדרש על חברה לפני הנפקת ניירות ערך?

    <p>תשקיף (D)</p> Signup and view all the answers

    איזו פעולה נחשבת כחלק משוק ההנפקות הראשוניות של ניירות ערך?

    <p>הנפקת אג״ח (C)</p> Signup and view all the answers

    מהו תפקידו המרכזי של הגילוי הנאות בשוק ההון?

    <p>לספק מידע על מצב החברות המנפיקות (C)</p> Signup and view all the answers

    מהו המאפיין העיקרי של שוק יעיל?

    <p>מחירים משקפים את המידע הקיים בשוק. (D)</p> Signup and view all the answers

    איזה מסמך משקף את מצבה של החברה בשוק הראשוני?

    <p>תשקיף (D)</p> Signup and view all the answers

    מה משמעו של 'פער מידע' בשוק?

    <p>כשהמוכרים יודעים יותר מהקונים. (A)</p> Signup and view all the answers

    איזו מהאפשרויות הבאות היא לא מאפיין של שוק יעיל?

    <p>עיוותים במחירים שבגלל חוסר מידע. (B)</p> Signup and view all the answers

    מהי חשיבות הגילוי הנאות למערכת הכלכלית?

    <p>הגברת השקיפות בשוק (A)</p> Signup and view all the answers

    באיזו מידה משפיע מידע על מחירי המוצרים בשוק?

    <p>מידע משפיע על מחירים על ידי הקטנת פערי המידע. (D)</p> Signup and view all the answers

    מהו תפקיד הגילוי בשוק?

    <p>לספק מידע שווה לשחקנים בשוק. (D)</p> Signup and view all the answers

    מהו הסיבה העיקרית לכך שמשקיע ישלם יותר על מניה?

    <p>המניה עומדת בכל העדפותיו של המשקיע. (D)</p> Signup and view all the answers

    מה קובע חוק החברות לגבי מכירת מניות?

    <p>חברה יכולה למכור מניות שונות למשקיעים שונים. (D)</p> Signup and view all the answers

    איזו מהאפשרויות אינה מהווה סיבה לחוק החברות למכור מניות שונות?

    <p>השגת שליטה מוחלטת על החברה. (B)</p> Signup and view all the answers

    מה היתרון של מכירת מניות שונות למשקיעים שונים?

    <p>החברה יכולה להתגוון בקטגוריות המשקיעים. (B)</p> Signup and view all the answers

    כיצד ניתן להסביר את התופעה שבה משקיעים משלמים יותר עבור מניות?

    <p>משקיעים רואים במניה הזדמנות כלכלית אטרקטיבית. (B)</p> Signup and view all the answers

    Flashcards

    גילוי נאות

    פרקטיקה חשובה בשוק ניירות הערך שנועדה לשמור על שקיפות.

    תשקיף

    מסמך שמספק מידע על מצבה של חברה לפני הנפקה.

    שוק ראשוני

    מרכיב שבו חברות מנפיקות ניירות ערך לראשונה לציבור.

    ניירות ערך

    מכשירים פיננסיים שמייצגים בעלות או חוב.

    Signup and view all the flashcards

    מצב החברה

    תמונה כלכלית של החברה בטרם ההנפקה.

    Signup and view all the flashcards

    רישיונות או זיכיונות

    הסכמים המעניקים זכויות שימוש במוצר או בשירות.

    Signup and view all the flashcards

    שוק יעיל

    שוק שבו מחיר המוצר משקף מידע מלא של כל השחקנים.

    Signup and view all the flashcards

    חובת דיווח

    חובה לחקור ולדווח על זיכיונים גם כשאין ערך ברור.

    Signup and view all the flashcards

    פערי מידע

    מצב שבו מוכרים וקונים לא מחזיקים באותו מידע.

    Signup and view all the flashcards

    מחיר מוצר

    סכום הכסף שדרוש לרכוש מוצר בשוק יעיל.

    Signup and view all the flashcards

    שינוי בבעלי השליטה

    תהליך של שינוי מי שמחזיק בזכויות וכלים בניהול עסק.

    Signup and view all the flashcards

    גילוי מידע

    חובה לחשוף מידע קרדינלי על החברה ועל בעלי העניין.

    Signup and view all the flashcards

    שחקנים בשוק

    המוכרים והקונים שמשפיעים על העסקאות בשוק.

    Signup and view all the flashcards

    מידע מלא

    מצב שבו כל השחקנים בשוק יודעים את כל המידע הרלוונטי.

    Signup and view all the flashcards

    עקרונות נוגדי גילוי

    תוכניות או שיטות להסתיר מידע שקשור לעסק.

    Signup and view all the flashcards

    משקיע סביר

    אדם המשקיע בשוק ההון בצורה מתונה ואחראית.

    Signup and view all the flashcards

    ציפורה כהן

    דמות המייצגת את המשקיע הלא מקצועי.

    Signup and view all the flashcards

    משקיע מקצועי

    אדם עם ידע וניסיון בשוק ההון שמבצע השקעות בצורה מתקדמת.

    Signup and view all the flashcards

    תחום ההשקעות

    הקשר בין אנשי מקצוע ומשקיעים לחיפוש רווחים כלכליים.

    Signup and view all the flashcards

    מאזן סיכון סיכוי

    האיזון בין הסיכון שבביצוע השקעה לבין הסיכוי לרווח.

    Signup and view all the flashcards

    הצעה לציבור

    הצעה שנעשית למספר אנשים. מעל 35 נחשבת לעבירה פלילית.

    Signup and view all the flashcards

    עבירה פלילית

    מעשה בלתי חוקי שעובר על החוק.

    Signup and view all the flashcards

    כמות הציבור בישראל

    בעוד שההצעה חזרת לחשש לעבירה, יש צורך בקהל של 35 אנשים.

    Signup and view all the flashcards

    נקודת הזמן בהצעה

    הנקודה בה יש לבחון אם הצעה היא עבירה, מתחילה מ-35 אנשים.

    Signup and view all the flashcards

    תסקיף בפנייה לציבור

    בדיקה של הצעה המופנית לציבור על מנת לקבוע אם מדובר בהפרת החוק.

    Signup and view all the flashcards

    מחיר מניה

    הסכום שמשקיע מוכן לשלם עבור מניה.

    Signup and view all the flashcards

    העדפות משקיע

    הדרישות והצרכים השונים של כל משקיע.

    Signup and view all the flashcards

    חוק החברות

    חוק המפרט את החוקים המסדירים את פעילות החברות.

    Signup and view all the flashcards

    מכירת מניות

    המכירה של נתח ממניות החברה למשקיעים.

    Signup and view all the flashcards

    מניות שונות

    סוגי מניות המוצעות למשקיעים שונים עם תנאים משתנים.

    Signup and view all the flashcards

    Study Notes

    קורס דיני ניירות ערך - 2025

    • פרופ' דב סולומון, מרצה
    • נור עאסי, עורך
    • המרכז האקדמי למשפט ולעסקים, תשפ"ה- 2025

    מבוא לשוק ההון - מושגי יסוד

    • חברה פרטית/אינה ציבורית: חברה שאינה רשומה למסחר בבורסה או שהוצעה לציבור ללא תשקיף.
    • חברה ציבורית: חברה שמניותיה רשומות למסחר בבורסה או שהוצעו לציבור על פי תשקיף, כמשמעותו בחוק ניירות ערך או מחוץ לישראל.
    • חברת איגרות חוב: דומה לחברה ציבורית, אך מנפקת איגרות חוב במקום מניות.
    • בורסה: כיכר השוק של ניירות ערך.
    • ניירות ערך: תעודות המונפקות בסדרות ע״י חברה, אגודה שיתופית או תאגיד, המקנות זכות השתתפות/חברות; או רכישת ניירות ערך. למעט ניירות ערך של הממשלה או בנק ישראל.
    • שליטה: יכולת לכוון פעילות תאגיד (למעט כפקיד/דירקטור). חזקה שאדם השולט מחזיק מחצית או יותר מסוג מסויים של אמצעי שליטה.
    • אמצעי שליטה: זכות הצבעה באסיפה כללית; מינוי דירקטורים/מנהל כללי.
    • תעודות התחייבות: תעודות המונפקות בסדרה המובטחות ע״י חברה למחזיקיה לקבלת סכום כסף בתאריך קבוע או באירוע מסויים.
    • מחיר אג״ח: מושפע מתחזית יכולת המנפיק לעמוד בתנאי האג״ח, ותנאי הריבית במשק.

    שוק ההון בישראל

    • מאפיינים:

      • ריכוזיות: קבוצות בנות חלק גדול מהשווקים.
      • גרעיני שליטה מובהקים: קל לזהות מי שולט.
      • פירמידות: חברות ציבוריות מחזיקות בחברות ציבוריות אחרות.
      • השפעה על הדין: לחברות גרעין שליטה מובהק.
    • הנפקה לציבור (ראשונית):

      • יתרונות: גיוס כספים, תנאים טובים יותר, שימור שליטה (במניות), מוניטין, תגמול מנהלים.
      • חסרונות: קשיי שיווק, עלות הנפקה, חשיפה, חוסר ודאות, עלות תאגיד מדווח, סיכוני אכיפה.
    • TIME TO MONEY:

      • מהירות גיוס הון.
      • פוטנציאל גיוס מזומנים במהירות.
      • חוסר ודאות.
      • עלות תאגיד מדווח.
      • תחולת דיני ניירות ערך, סיכוני אכיפה.

    גילוי נאות

    • עיקרון המהותיות: פרט חשוב למשקיע סביר.
    • דיוק ומידע מדויק: המידע צריך להיות מדוייק.
    • מידע מטעה: כולל כל מידע העלול להטעות משקיע סביר.
    • יעילות שיווקית: רלוונטיות ומידע מהיר.
    • נייר ערך כ״מוצר אמון״
    • מודל הלימונים: מודל מסביר מדוע משקיעים מעוניינים בהשקיה על-פי גילוי נאות.

    שוק ראשוני/משני

    • שוק ראשוני: חברה מציעה נייר ערך
    • שוק משני: ציבור מוכרים/ רוכשים ביניהם ניירות ערך של חברה

    משקיעים

    • הדיוטות: משקיעים חסרי ידע.
    • משקיעים מתוחכמים: גופים מוסדיים, משקיעים מיומנים.

    תפקידי רשות ניירות ערך / מתווכים

    • מתווכי ידע: יועצי השקעות, משווקי השקעות, אנליסטים
    • מתווכי פעולה: מנהלי תיקים, ברוקרים
    • הרשות: רשות לניירות ערך

    הצעה של החברה מול הצעת מכר

    • הצעה של החברה: החברה מנפיקה את ניירות הערך, הרווחים נכנסים לקופה
    • הצעת מכר: בעלי שליטה מוכרים מניות, הרווחים נכנסים לבעלי שליטה

    מודל הלימונים / חתמים

    • מודל שמסביר מדוע לא תמיד יש ערך אובייקטיבי לכל כלי השקעה.

    סכנת טביעה בנתונים

    • דורש דיווח מדויק
    • צריך לדווח מהותי ולא מיותר

    תכליות הגילוי

    • קירוב מחיר נייר ערך לערכו.
    • השוואה בין השקעות.
    • שמירה על אמון הציבור.

    סכנה שוק לא תקין

    • מסחר תקין- עבירות מסחר בניירות ערך
    • הרמת מניות, מידע פנים, תרמית

    יעילות שוק

    • יעילות שוקית חלשה
    • יעילות שוקית בינונית
    • יעילות שוקית חזקה

    תשקיף

    • תשקיף: מסמך המאפשרת תשואה בהנפקות

    ציבור

    • ציבור המשקיעים- לא מאורגן, פיזור, אדישות (רציונלית), מעט כסף/ידע.
    • מספר הנחשבים לציבור- 35 אנשים.

    נייר ערך / חוזה השקעה

    • נייר ערך – המוגדר על-פי חוק.
    • חוזה השקעה – מבחנים: פאסיביות, שיתוף, ציפייה לרווח, מאמץ צד ג',
    • פס"ד Howey 328 U.S 293 (1946): התייחסות למבחן ״חוזה השקעה״ ו/או נייר ערך.

    מידע פנים

    • איש פנים: דירקטור, מנכל, בעל מניות, בן משפחה, חברה בת, קשור.
    • מידע פנים: מידע שאינו ידוע לציבור, אבל היה יכול לשנות את מחיר נייר ערך.
    • המועד הקובע: מועד בו נעשה שימוש במידע.
    • הניבוי המושכל: האם מידע פנים היה יכול להשפיע על מחיר נייר ערך.
    • מהותיות: השפעה מידית או עתידית (הסתברות ועוצמה) על מחיר נייר ערך.
    • הודעה מוקדמת/דיווחים מיידיים: דרישה להודעה מוקדמת על מידע מהותי

    אכיפה מנהלית

    • פרוצדורה מהירה יותר.
    • עיצומים כספיים, מניעת כהונה.
    • התליית/ביטול רישיון.
    • תכנית אכיפה פנימית.

    זכויות הצבעה ובעלות מניות

    • חופש גיוון: חברה יכולה לגוון חלוקת מניות.
    • בעלות ריכוזית: בעל שליטה דומיננטי.
    • בעלות מבוזרת: (מספר רב של משקיעים קטנים).
    • מניות בכורה: קדימות בחלוקת דיבידנד.
    • DUAL CLASS SHARES: מודל בעלות ריכוזית, שמניות ״בכורה״ עדיפות, אך אינו חוקי.
    • מודל שליטה פירמידלי, כיווץ המבנה
    • סף הגבלה להנפקה של בורסה ב-35 אנשים

    אופציות בעולם ניירות ערך

    • אופציית רכש (call): זכות לקנות נכס בסיס.
    • אופציית מכר (put): זכות למכור נכס בסיס.
    • מוטיבציה לעובדים.

    שינוי תקנון

    • צריכה אישור אסיפת בעלי מניות.

    איגוח

    • שיטת מימון מבוססת תזרימים עתידיים.
    • מקבלת תזרים עתידי, משנה אותו לנכס סחיר ומגייסת הון.

    חתמים

    • חיתום קלאסי- אחריות על המוצר, קונים את התמורה בשוק ההון.
    • הליך פלילי – יסודות עובדתיים ונפשיים של עבירה.
    • שימוש במידע פנים.
    • חובות לדיווח.

    אירוע עתידי לא ודאי

    • חשיבות גילוי מידע עתידי.
    • מתי מדובר במידע מהותי

    Studying That Suits You

    Use AI to generate personalized quizzes and flashcards to suit your learning preferences.

    Quiz Team

    Related Documents

    Description

    קורס זה מיועד להקנות מושגי יסוד בתחום דיני ניירות ערך ושוק ההון. במהלך הקורס נלמד על סוגי חברות, בורסה, ניירות ערך ואמצעי שליטה. הקורס מתאים לסטודנטים בתחומי המשפט והעסקים.

    More Like This

    Use Quizgecko on...
    Browser
    Browser