Análisis de Estados Económicos y Financieros PDF

Análisis de Estados Económicos y Financieros Tema 8: Análisis de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias 29 de marzo de 2023 Tema 8: Análisis de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias Índice 1 Objetivos del análisis de la cuenta de pérdidas y ganancias.............. 3 2 Cálculo de porcentajes y gráficos..........

Análisis de Estados Económicos y Financieros Tema 8: Análisis de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias 29 de marzo de 2023 Tema 8: Análisis de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias Índice 1 Objetivos del análisis de la cuenta de pérdidas y ganancias.............. 3 2 Cálculo de porcentajes y gráficos................................... 3 3 Análisis de las ventas con ratios.................................... 5 4 Cálculo del Umbral de Rentabilidad................................. 7 5 Análisis de los gastos............................................. 9 6 El análisis de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias...................... 10 2 de 10 Tema 8: Análisis de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias 1 Objetivos del análisis de la cuenta de pérdidas y ganancias Obtener un beneficio, ganar dinero, es el objetivo prioritario de cualquier empresa. Incluso en aquellas entidades que no tienen un ánimo de lucro, la obtención de un resultado que, al menos, no penalice la situación de la empresa (minimizar las posibles pérdidas) también es un objetivo a perseguir. El análisis de la cuenta de pérdidas y ganancias o análisis económico nos permite comprobar como se generan los resultados en la empresa y ver posibles formas de mejorarlos. El principal objeto de este análisis serán pues los resultados ordinarios y su estudio responde a las siguientes cuestiones: Evolución de la cifra de ventas (global y por productos). Análisis de cuentas previsionales para optimizar la evolución del resultado en el futuro. Evolución del margen bruto (global y por productos). Evolución de los gastos de estructura y financiación. Cálculo de las ventas precisas para cubrir gastos y para conseguir la viabilidad económica de la empresa. 2 Cálculo de porcentajes y gráficos Al igual que en el análisis del balance de situación, el primer paso a dar en el análisis de la cuenta de pérdidas y ganancias consiste en el cálculo de los porcentajes verticales. En este caso, los porcentajes se calculan sobre la cifra de ventas, y se interpretan como el destino de cada 100 euros de ventas. Su cálculo para varios ejercicios permite ver como han ido evolucionando estos porcentajes a lo largo del tiempo. Es importante, para el análisis económico la clasificación de los gastos en fijos y variables (ver tabla 1). Desde la perspectiva de este tipo de análisis, los primeros son independientes de la cifra de ventas, mientras que los segundos se producen en función de las ventas. Esta tipología de gastos (fijos / variables) no coincide con la clasificación del PGC, que utiliza una clasificación basada en la naturaleza del gasto. De una manera aproximada, y con carácter genérico, se puede asumir que los gastos fijos incluyen los gastos de personal, la partida de otros gastos de explotación y las amortizaciones. Respecto de los gastos variables, incluiríamos los de aprovisionamiento. Sin embargo, se trata de una generalización, por lo que, para cada empresa concreta, habrá que revisarla cuidadosamente. 3 de 10 Tema 8: Análisis de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias Tabla 1: Cuenta de resultados año N a N+3 PARTIDA Año N Año N+1 Año N+2 Año N+3 Ventas 36.500 37.500 37.000 41.000 - Costes variables -29.529 -30.413 -30.118 -34.604 = Margen bruto o de contribución 6.971 7.087 6.882 6.396 - Costes fijos -3.103 -2.963 -3.108 -3.444 = Resultado de explotación (BAII / EBIT) 3.868 4.124 3.774 2.952 - Resultado financiero -1.971 -1.988 -1.813 -1.356 = Resultado antes de impuestos 3.649 3.936 3.552 2.706 - Impuesto de sociedades -1.971 -1.988 -1.813 -1.356 = Resultado del ejercicio (Bº Neto) 1.678 1.948 1.739 1.350 Y los porcentajes verticales, para la tabla 1 quedarían así: Tabla 2: Porcentajes verticales PARTIDA Año N Año N+1 Año N+2 Año N+3 Ventas 100,0 % 100,0 % 100,0 % 100,0 % - Costes variables -80,9 % -81,1 % -81,4 % -84.4 % = Margen bruto o de contribución 19,1 % 18,9 % 18,6 % 15,6 % - Costes fijos -8,5 % -7,9 % -8,4 % -8,4 % = Resultado de explotación (BAII / EBIT) 10,6 % 11,0 % 10,2 % 7,2 % - Resultado financiero -0,6 % -0,5 % -0,6 % -0,6 % = Resultado antes de impuestos 10,0 % 10,5 % 9,6 % 6,6 % - Impuesto de sociedades -5,4 % -5,3 % -4,9 % -3,3 % = Resultado del ejercicio (Bº Neto) 4,6 % 5,2 % 4,7 % 3,3 % En base a los porcentajes verticales calculados, podemos también elaborar un gráfico en el que apreciar las variaciones a simple vista: Figura 1: Gráfico de porcentajes verticales sobre ventas Igualmente podemos calcular los porcentajes horizontales, analizando las variaciones que se producen entre varios años de cada partida. 4 de 10 Tema 8: Análisis de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias Tabla 3: Porcentajes horizontales PARTIDA Ventas Var N/N+1 Var N+1/N+2 Var N+2/N+3 2,7 % -1,3 % 10,8 % - Costes variables 3,0 % -1,0 % 14,9 % = Margen bruto o de contribución 1,7 % -2,9 % -7,1 % - Costes fijos -4,5 % 4,9 % 10,8 % = Resultado de explotación (BAII / EBIT) 6,6 % -8,5 % -21,8 % -14,2 % 18,1 % 10,8 % 7,9 % -9,8 % -23,8 % - Resultado financiero = Resultado antes de impuestos - Impuesto de sociedades = Resultado del ejercicio (Bº Neto) 0,9 % -8,8 % -25,2 % 16,1 % -10,7 % -22,4 % 3 Análisis de las ventas con ratios La importancia de las ventas justifica el hecho de ser una variable clave en el análisis económico, sin que ello signifique perder de vista otros aspectos a analizar. En el análisis de ventas podemos emplear los siguientes ratios: Ratio de expansión de ventas Lo obtenemos dividiendo las ventas de un año entre las ventas del año anterior: Expansión de ventas = Ventas año N Ventas año N-1 (1) Lo ideal es que esta ratio sea lo mayor posible. Puede calcularse en unidades físicas de producto vendido, o bien en euros. En este último caso, es conveniente ajustar el valor del ratio comparándolo con la inflación anual: su valor deberá estar por encima del resultado de sumar 1 más la inflación1. Es posible utilizar, en vez de la cifra de ventas, el valor añadido o cualquier margen o beneficio. De hecho es conveniente complementar el ratio anterior con los siguientes indicadores que nos mostrarán si los crecimientos de ventas van acompañados de crecimientos en márgenes y beneficios: Evolución Valor Añadido = Valor añadido año N Valor añadido año N-1 (2) Evolución margen bruto = Margen bruto año N Margen bruto año N-1 (3) BAII año N BAII año N-1 (4) Evolución BAII = 5 de 10 1 Con un porcentaje de un 5 % de inflación anual, el ratio de expansión debe ser superior a 1 + 0,05 = 1,05. Hay que considerar además, que la inflación no afecta de la misma forma a todos los sectores, por lo que conviene usar la inflación correspondiente al sector donde la empresa desarrolla su actividad. También sería útil comparar el valor con el incremento de precios aplicado por la empresa en el ejercicio. Tema 8: Análisis de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias Evolución BAI = Evolución Bº Neto = BAI año N BAI año N-1 (5) Bº Neto año N Bº Neto año N-1 (6) Al igual que en el primer caso, interesa que estas ratios sean lo más elevadas posibles. Ratio de política de incremento de precios de venta Divide el incremento medio de precios de venta de la empresa en un determinado periodo, entre la inflación producida en el mismo período de tiempo. Política incremento precios venta = Incremento precios venta (7) Tasa de inflación Igualmente podemos calcular esta ratio sustituyendo la tasa de inflación por el incremento medio de precios de la competencia. Ratio de ventas por empleado Divide las ventas (en euros o en unidades de producto) entre el número medio de empleados. Interesa que esta ratio sea lo más elevado posible: Ventas por empleado = Ventas Nº medio empleados (8) Podemos también sustituir las ventas por el valor añadido, obteniendo así el valor añadido por empleado. Ratio de cuota de mercado Esta ratio nos refleja que parte del mercado donde opera la empresa es atendida por ésta. Lo obtenemos dividiendo la cifra de ventas de la empresa por la cifra de ventas del sector en el mismo período de tiempo: Cuota de mercado = Ventas empresa Ventas sector (9) Podemos calcular esta ratio tanto en unidades físicas como en unidades monetarias, para ventas globales o para productos o familias 6 de 10 Tema 8: Análisis de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias de productos. La evolución de la cuota de mercado nos brinda información sobre el crecimiento de la empresa en su sector. Ratio de participación de cada producto en el total de ventas Esta ratio se calcula para cada producto, dividiendo las ventas correspondientes a cada uno por las ventas globales. Se calcula en unidades monetarias, y puede obtenerse no sólo para productos individuales, sino también para familias de productos, canales de distribución o zonas de venta: Participación en ventas (Pto A) = Ventas Pto A Ventas totales (10) La ratio nos informa sobre el peso que representa un producto concreto en las ventas de la empresa. Otra posibilidad es usar las ventas correspondientes a los nuevos productos lanzados por la empresa sobre las ventas totales, obteniendo una idea del nivel de renovación de la gama de productos que tiene la empresa. Nivel renovación de la gama = Ventas nuevos productos Ventas totales (11) 4 Cálculo del Umbral de Rentabilidad También conocido como punto muerto, punto de equilibrio o breakeven, es el volumen de ventas en el que la empresa cubre todos sus gastos, o lo que es lo mismo, el importe de ventas donde el beneficio es cero. La determinación de este punto nos permite conocer el mínimo de ventas a alcanzar para no obtener un resultado negativo. El umbral de rentabilidad puede calcularse para toda la empresa o para servicios o productos concretos. Las magnitudes que intervienen en el cálculo son: Cifra de ventas Gastos variables: son los gastos que dependen del nivel de ventas3. Unidades vendidas: cantidad vendida en unidades físicas. 2 En la terminología Gastos fijos: son los gastos que la empresa va a soportar con independencia de su nivel de ventas2. El umbral de rentabilidad podemos calcularlo tanto en unidades físicas, como en unidades monetarias. Para obtenerlo en unidades monetarias aplicamos la siguiente fórmula: 7 de 10 anglosajona son los gastos no evitables: aunque dejemos de fabricar el producto, este tipo de gastos no se ve afectado 3 En términos anglosajones son gastos evitables, ya que desaparecen si no fabricamos el producto Tema 8: Análisis de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias Figura 2: Representación gráfica del umbral de rentabilidad Punto de equilibrio = Gastos fijos Costes variables 1− Ventas (12) Para obtenerlo en unidades físicas: Punto de equilibrio = Gastos fijos Margenbrutounitario (13) Siendo en este último caso, el margen bruto unitario igual a la diferencia entre el precio de venta unitario y el coste variable unitario. Apalancamiento operativo Como puede apreciarse en el gráfico 2, la línea roja punteada nos muestra el nivel de ventas que corresponde al umbral de rentabilidad. El punto donde la línea de ventas corta a la de gastos totales (es decir, donde la línea de beneficios corta al eje de abcisas) es lo que denominamos umbral de rentabilidad. Si la empresa vende una cantidad mayor tendrá beneficios, si por el contrario vende una cantidad menor, tendrá pérdidas. Enlazando con el concepto de umbral de rentabilidad tenemos el de apalancamiento operativo. Esta ratio se calcula dividiendo el incremento obtenido en el BAII ante un incremento en el nivel de ventas. Interesa que este ratio sea lo mayor posible. Apalancamiento operativo = ∆BAI I BAI I ∆Ventas Ventas x 100 Cobertura del umbral de rentabilidad Es el cociente entre las ventas y el umbral de rentabilidad: 8 de 10 (14) Tema 8: Análisis de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias Cobertura Umbral de Rentabilidad = Ventas Umbral Rentabilidad (15) 5 Análisis de los gastos Además de lo ya visto en los apartados anteriores, podemos calcular diversas ratios para analizar las partidas de gastos. Cualquier tipo de gasto es susceptible de comparación con las ventas: Gastos Fijos s/Ventas = Gastos Personal s/Ventas = Gastos fijos Ventas Gastos de Personal Ventas (16) (17) También es posible analizar los incrementos o decrementos de gastos: Gastos Personal = Gastos de Personal año N+1 Gastos de Personal año N (18) Medidas típicas de reducción de gastos 1. Medidas relacionadas con el Balance de Situación a. Reducción de activos Reducir activos no corrientes Reducir existencias Reducir saldos de clientes Optimizar gestión de tesorería b. Abaratar coste financiero Reducción financiación ajena con coste Reducción coste de la deuda 2. Medidas relacionadas con la Cuenta de Pérdidas y Ganancias a. b. c. d. Incrementar las ventas Reducir los gastos de venta Optimizar el gasto de personal Reducir los gastos de estructura 9 de 10 Tema 8: Análisis de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias 6 El análisis de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias El guión propuesto para analizar la cuenta de pérdidas y ganancias es el siguiente: La evolución de las ventas y cuota de mercado – – – Crecimiento de las ventas Cuota de mercado Nivel de renovación de la gama Evolución de los costes de las ventas y del resultado bruto de explotación – – Evolución del Margen Bruto Gastos variables Evolución de los gastos de estructura (fijos) y del resultado de explotación (BAII) – – Evolución del BAII Gastos fijos Evolución de los gastos financieros, del resultado financiero y del resultado antes de impuestos (BAI) – – Evolución del BAI Resultado financiero Evolución del impuesto sobre el beneficio y del resultado del ejercicio (Bº Neto) – Evolución del Bº Neto Cobertura del umbral de rentabilidad y el apalancamiento operativo – – – Punto de equilibrio Cobertura umbral de rentabilidad Apalancamiento operativo 10 de 10