Tema 3: Inversion y Financiacion PDF

Tema 2 Gestión Económica y Financiera de la Empresa Inversión y financiación Índice Esquema 3 Material de estudio 4 1.1. Inversión y financiación 4 1....

Tema 2 Gestión Económica y Financiera de la Empresa Inversión y financiación Índice Esquema 3 Material de estudio 4 1.1. Inversión y financiación 4 1.2. Estructura económica y financiera 5 1.3. La inversión de la empresa 9 1.4. La financiación de la empresa 19 1.5. Referencias bibliográficas 21 A fondo 23 Entrenamientos ¡Error! Marcador no definido. Test ¡Error! Marcador no definido.  Esquema Concepto de inversión y de INVERSIÓN Y FINANCIACIÓN financiación en la empresa Estructura económica Estructura (Activo) Equilibrio económica y financiero de financiera de la Estructura financiera la empresa empresa (Patrimonio neto + pasivo) Concepto Factores La inversión de la Tipos empresa El plan de inversión Selección de inversiones: Payback, VAN y TIR Interna Financiación propia La financiación Externa de la empresa Financiación ajena Gestión Económica y Financiera de la Empresa 3 Tema 3. Inversión y financiación  Material de estudio 1.1. Inversión y financiación La inversión que realizan las empresas, es decir, a que se destinan los fondos, y la financiación que necesitan conseguir (de donde obtienen esos fondos), es el objeto de estudio de este tema. Analizaremos la inversión y la financiación y relacionaremos estos conceptos con los de estructura económica y financiera. A partir de la comprensión de estas estructuras esenciales podremos entender que son el activo, el pasivo y el patrimonio neto de las empresas, y la ecuación fundamental de la contabilidad: activo es igual a pasivo más patrimonio neto. En el segundo bloque del tema estudiaremos la inversión desde todos sus ángulos: los factores que la caracterizan, los tipos que existen, qué es un plan de inversión y cuáles son los beneficios de su utilización, y los mecanismos para elegir los proyectos de inversión beneficiosos para la empresa. En el último bloque vamos a esbozar la otra cara de la moneda de la inversión: el origen de los fondos, la financiación de la empresa y las diferentes fuentes para obtenerla. Analizaremos la financiación en profundidad en las siguientes unidades. Al completar el tema 3 deberíamos conocer: ► Qué son la inversión y la financiación de las empresas y cual es su relación con la estructura económica y financiera, así como una breve introducción contable a las masas de activo, pasivo y patrimonio neto. ► Cómo se elabora un plan de inversión ► Cuáles son las principales fuentes, tanto internas como externas, en las que las empresas obtienen financiación. Gestión Económica y Financiera de la Empresa 4 Tema 3. Inversión y financiación 1.2. Estructura económica y financiera Hemos visto en el tema anterior que la empresa tiene determinados objetivos, diferentes funciones, distintos recursos y, también, cierta variedad de áreas funcionales para repartir las tareas a realizar entre departamentos y optimizar mediante esta división los resultados. Uno de esos departamentos es el financiero, cuya misión es decidir las inversiones adecuadas para que la empresa obtenga la máxima rentabilidad en todas sus operaciones y también cuáles son los gastos en los que vamos a incurrir para poder hacer esas inversiones y donde obtener el dinero para financiar esos gastos. De forma genérica, invertir significa colocar un capital en una operación determinada con la idea de recuperarlo más adelante junto con una cierta rentabilidad. Así, por ejemplo, podemos afirmar que hemos invertido dinero en bolsa, comprado un terreno edificable o adquirir una colección de pintura abstracta como inversión. Estas operaciones tienen en común dos aspectos que definen su carácter especulativo:  Pretensión de alcanzar una rentabilidad  Asunción de riesgo En el campo de la economía de la empresa, invertir significa también colocar un capital con la idea de conseguir una determinada rentabilidad, pero en este caso el carácter especulativo a corto plazo se sustituye por la intención de crear un producto o servicio competitivo que signifique crear valor en el mercado, además de generar ocupación. Crear una empresa es, pues, invertir en ella. Cada selección de inversión supone, inevitablemente, una selección de financiación. Decidir las inversiones a realizar y las fuentes donde vamos a obtener los recursos para hacerlas es lo que conocemos como la función financiera de la empresa. Se Gestión Económica y Financiera de la Empresa 5 Tema 3. Inversión y financiación denominan fuentes de financiación a las diferentes procedencias de las cuales podemos obtener recursos financieros. Veamos un ejemplo: Fabricar un automóvil Para poder llevar a cabo su actividad comercial, un fabricante de coches necesita de muchos inputs o entradas. Por simplificar el ejemplo diremos que solo necesita una fábrica en la que tienen todas las instalaciones para realizar su actividad cuyo valor es de 300.000 €, una máquina para ensamblar las piezas cuyo valor es 175.000 € y la materia prima necesaria (ruedas, motor, carrocería, etc.), que tiene un valor de 25.000 €. Todos estos recursos tienen para la empresa un coste total de 500.000 €. La empresa decide que ese dinero se va a recaudar por dos vías: por un lado, una aportación de los socios propietarios (que aportan 200.000 €); por otro lado, han determinado acudir a un banco para pedir prestados los otros 300.000 € que necesitan. De este modo ya tienen capacidad para afrontar la inversión que se han planteado. Pues bien, esta diferencia entre las inversiones que la empresa realiza en su actividad diaria y las fuentes donde obtiene los recursos necesarios para llevarlas a cabo es la diferencia entre estructura económica y estructura financiera de la empresa. 1.2.1. Estructura económica de la empresa. Todas las empresas necesitan para su funcionamiento unos activos con los que elaborar sus productos u ofrecer sus servicios. La estructura económica representa las propiedades e inversiones en qué se emplean los fondos de la empresa. Contablemente se le denomina activo y está compuesto por todos los bienes y derechos que constituyen su patrimonio. Podemos distinguir dos grandes bloques en la estructura económica de cualquier empresa: por un lado, aquellas inversiones duraderas o a largo plazo, es decir, que Gestión Económica y Financiera de la Empresa 6 Tema 3. Inversión y financiación van a permanecer vinculadas a la empresa previsiblemente durante mucho tiempo, siempre superior a un año (terrenos, locales, elementos de transporte, maquinaría, mobiliario, equipos informáticos, etc.). A estas inversiones de larga duración se les llama activo no corriente o activo fijo. El otro bloque lo constituyen elementos de carácter temporal que, por norma general, consideramos inferior a un año. Son esas partidas que conforman el ciclo de explotación de la empresa (tiempo que transcurre desde que nos aprovisionamos de inputs hasta que vendemos el producto). Hablamos aquí de materias primas, existencias en el almacén, cobros pendientes de realizar a nuestros clientes o dinero en el banco o la caja fuerte. Englobamos todos estos elementos en una partida común a la que contablemente denominamos activo corriente o activo circulante. 1.2.2. Estructura financiera de la empresa La estructura financiera, por su parte, es la fuente de donde se obtienen los fondos para financiar esas inversiones. En este apartado hay que distinguir muy claramente si la obtención de recursos se realiza en la misma empresa (capital aportado por los socios o propietarios, beneficios no distribuidos de años anteriores, etc.) o si, por el contrario, tenemos que acudir a solicitar financiación a terceros (pedir un préstamo o un crédito a un banco, endeudarnos con nuestros proveedores, etc.). Cuando los fondos se obtienen dentro de la empresa estamos hablando de que la financiación es propia. Contablemente se denomina al conjunto de todos estos elementos como el patrimonio neto y es donde quedan englobados todos los recursos que son propiedad de la empresa. Capital aportado por los socios, reservas y beneficios del ejercicio son las grandes partidas de este bloque. Obtener financiación a través de los fondos propios de la empresa tiene la gran ventaja de que son gratuitos, su coste es cero. Limitar la financiación a recursos propios también tiene peligros, pues podemos desaprovechar oportunidades de inversión que puede ofrecer el mercado en un momento dado. En el equilibrio estará la virtud. Gestión Económica y Financiera de la Empresa 7 Tema 3. Inversión y financiación Así pues, las empresas recurren al exterior para obtener fondos, acudiendo a mercados financieros donde se los presten o solicitando a sus proveedores pagos aplazados en la compra de bienes o servicios, por ejemplo. A estas maneras de obtener recursos la llamamos financiación ajena, y contablemente se le denomina pasivo. Igual que sucedía con el activo, se divide el pasivo en dos partes: la primera para obligaciones de pago con un vencimiento superior a un año, al que denominamos pasivo no corriente o pasivo fijo. Cuando esos pagos hay que realizarlos en plazos inferiores a 12 meses, son a corto plazo y les llamamos pasivo corriente o circulante. ESTRUCTURA ECONÓMICA Y FINANCIERA DE LA EMPRESA Recursos financieros Inversiones Estructura financiera Estructura económica Patrimonio neto + Pasivo Activo Figura 1. Estructura económica y financiera. Fuente: elaboración propia 1.2.3. Equilibrio financiero Así pues, tenemos por un lado la estructura financiera o las fuentes de las que obtenemos los fondos. Estas pueden ser propias de la empresa (patrimonio neto) o pueden ser ajenas (pasivo). En el otro lado tenemos la estructura económica que sabemos que es el destino en el que se emplean esos fondos, las propiedades e inversiones que realiza la empresa, a lo que hemos dado en llamar activo. Estructura económica y estructura financiera son las dos caras de una misma moneda: el valor monetario de los recursos financieros es exactamente el mismo que el valor monetario de las propiedades y las inversiones. Gestión Económica y Financiera de la Empresa 8 Tema 3. Inversión y financiación  Siguiendo con el ejemplo de la empresa de automóviles, el valor de la fábrica (300.000 €) más el valor de la maquinaria (175.000 €) más el valor de las materias primas (25.000 €) es exactamente el mismo que la suma de los fondos que hemos necesitado para financiarlo: 200.000 € que pusieron los socios y 300.000 € que se han pedido prestados a una entidad financiera. Y dado que estructura económica contablemente supone el activo de la empresa y estructura financiera es el patrimonio neto (fondos propios) más el pasivo (fondos ajenos), podemos asegurar sin miedo a equivocarnos que el activo de una empresa es, en valor monetario, idéntico a la suma del patrimonio neto y el pasivo. A esta formula se la conoce como la ecuación fundamental de la contabilidad. ECUACIÓN FUNDAMENTAL DE LA CONTABILIDAD ACTIVO PATRIMONIO NETO PASIVO Figura 2. Ecuación fundamental de la contabilidad. Fuente: elaboración propia En el ejemplo de la fábrica de automóviles: ACTIVO PATRIMONIO NETO Fábrica: 300.000 Aportación de los socios: 200.000 Máquina: 175.000 PASIVO Mat. Primas: 25.000 Préstamo bancario: 300.000 Es básico asimilar este equilibrio para entender la función financiera de la empresa y como base de cualquier conocimiento sobre gestión contable. El equilibrio financiero y la ecuación fundamental de la contabilidad son esenciales para cualquier alumno que quiera formarse en economía y gestión empresarial. 1.3. La inversión de la empresa Gestión Económica y Financiera de la Empresa 9 Tema 3. Inversión y financiación 1.3.1. Concepto de inversión La inversión empresarial es todo desembolso de dinero que se utiliza para adquirir bienes o instrumentos de producción, denominados bienes de equipo, que la empresa utilizará durante varios años para alcanzar sus objetivos y obtener un beneficio. Cuando se invierte, se renuncia a una satisfacción inmediata y cierta a cambio de una esperanza de beneficio futuro (Cabrerizo Elgueta, 2013). Ejemplo: las personas tomamos decisiones de inversión prácticamente de forma diaria en nuestra vida cotidiana. Tienes un examen de gestión económica y financiera la semana que viene, pero tus amigos te han propuesto ir a un festival de música todo el fin de semana. Evidentemente te encantaría ir al festival porque sabes que te lo vas a pasar muy bien, pero si vas al festival no vas a poder estudiar. Si decides quedarte en casa y estudiar para el examen, estás realizando una inversión. Estás sacrificando una satisfacción inmediata (ir al festival) por un beneficio futuro, aprobar el examen de gestión económica y financiera de la empresa y avanzar en tus objetivos académicos y profesionales. Cuando hablamos de destinar fondos a diversos recursos, tenemos que saber diferenciar entre gastar e invertir. De forma coloquial consideramos gastar cuando compramos un bien improductivo, y denominamos invertir a emplear el capital en algún tipo de actividad o negocio con el objetivo de incrementarlo. Técnicamente, gastar consiste en destinar dinero al activo corriente o circulante e invertir en destinarlo al activo no corriente o fijo (Caldas Blanco y otros, 2022). Hay un objetivo fundamental en cualquier decisión de inversión, que no es otro que obtener eficiencia. Siendo los recursos limitados tenemos que hacer una asignación eficiente de los mismos para maximizar la esperanza de unos ingresos futuros superiores a través de esta inversión. 1.3.2. Factores que intervienen en la inversión.  El inversor. - Se trata de la persona física o jurídica que decide invertir.  El bien en el que se invierte. – Inmuebles, herramientas, etc. Gestión Económica y Financiera de la Empresa 10 Tema 3. Inversión y financiación   El riesgo. – Al iniciar un proceso inversor desconocemos el resultado final. Los empresarios trataran de maximizar el beneficio esperado tratando de asumir el menor riesgo posible.  El rendimiento esperado. – Objetivo de rentabilidad de la inversión  Los pagos. – Normalmente hay un pago inicial para consolidar la inversión al firmar el contrato y posteriormente hay unos pagos recurrentes o periódicos durante un periodo de tiempo determinado hasta amortizar la inversión.  El tiempo. – Se corresponde a los años que dura la inversión realizada 1 Sujeto inversor 2 Objeto de la inversión FACTORES DE LA 6 El tiempo 3 El riesgo INVERSIÓN 5 Los pagos 4 Rendimiento esperado Figura 3. Factores de la inversión. Fuente: elaboración propia 1.3.3. Tipos de inversión Podemos clasificar las inversiones que realizan las empresas en función a cuatro diferentes criterios: según el tipo de activos que compramos, según el tiempo que dura la inversión, según la finalidad de la inversión y según la relación que pueda tener una inversión con otras que se realicen en la empresa. Según el tipo de activos, las inversiones pueden ser reales o financieras. Las primeras se refieren a elementos que introducimos en el proceso productivo de la empresa y las segundas hablan de compra de bonos, acciones o participaciones en otras empresas en los que se espera obtener una rentabilidad monetaria. Gestión Económica y Financiera de la Empresa 11 Tema 3. Inversión y financiación En función del tiempo que dura la inversión, el tiempo previsto de que los bienes permanezcan en la empresa, podemos distinguir el corto plazo (duración inferior a un año) del medio y largo plazo. En cuanto a la finalidad, las inversiones pueden llevarse a cabo para renovar equipos o bienes que se rompen o han quedado obsoletos, o pueden ser expansivas, que son las que realizamos para crecer o aumentar nuestra capacidad. Por último, una inversión puede estar relacionada con otras o ser independiente. En las primeras, las inversiones acopladas, cuando realizamos una inversión estamos mejorando las prestaciones de otras ya realizadas o previstas (por ejemplo, si mi empresa es un equipo de fútbol, puedo invertir en un césped de calidad para que los grandes fichajes que hemos realizado esta temporada jueguen mucho mejor). En las segundas, la inversión no afecta en absoluto al resto de inversiones de la empresa. TIPOS DE INVERSIÓN Reales 1 Tipo de activos Financieras Corto plazo 2 Duración Medio y largo plazo De renovación 3 Finalidad De renovación Reales 4 Interrelación Reales Gestión Económica y Financiera de la Empresa 12 Tema 3. Inversión y financiación  Figura 4. Tipos de inversión. Fuente: elaboración propia 1.3.4. El plan de inversión de la empresa Un plan de inversión es un análisis detallado de todos los objetos relacionados con una inversión, así como sus costes respectivos (IONOS START UP GUIDE, 2023). En la práctica empresarial, un plan de inversión se elabora cuando se debe decidir sobre una inversión, bien sea la inicial en el momento de crear la empresa, donde habrá que aprovisionarse de todos los activos iniciales para comenzar a desarrollar la actividad, o bien para cualquiera de los tipos de inversión que hemos visto en el apartado anterior. Por tanto, a través de un buen plan de inversión tendremos unas cifras bastante fiables del importe total necesario para realizar la operación. El siguiente paso, obviamente, será llevar a cabo un plan de financiación en el que analizaremos las mejores opciones donde conseguir los recursos necesarios, propios o ajenos. Para que el plan funcione ha de ser muy riguroso y de este modo evitaremos desviaciones e imprevistos. Cada uno de los elementos del plan debe llevar aparejada una cifra con la valoración económica. Es imprescindible ser reflexivo, realista y coherente con los objetivos a corto y largo plazo de la empresa. Las ventajas de disponer de un buen plan de inversión son muchas:  Mediante el necesario análisis de diferentes presupuestos de los proveedores es una excelente oportunidad de ampliar contactos en el mercado, dándonos a conocer y posibilitando una mejora de nuestra imagen de marca.  Hacer una visión introspectiva sobre tu empresa, de nuestra posición dentro del sector y de algunas de nuestras debilidades y fortalezas. Es un buen momento para observar y evaluar qué tal está avanzando nuestro proyecto. Gestión Económica y Financiera de la Empresa 13 Tema 3. Inversión y financiación   Realizar un análisis puntual sobre la solvencia y la liquidez de la empresa, viendo la capacidad de los recursos propios disponibles. Ello, además, nos va a indicar  La cantidad de recursos ajenos necesarios y como son aceptadas nuestras propuestas por parte de las entidades con las que contactemos, nos va a indicar cual es la imagen que se tiene de nuestra empresa entre las distintas fuentes financieras. Nos abre también la posibilidad de incorporar nuevos contactos en este campo. El formato del plan de inversión no se rige por ningún modelo o plantilla concreta, y lo único que es exigible es su transparencia y sencillez para poder ser rápidamente evaluado por cualquier persona que lo lea, ya sean las entidades a las que vamos a solicitar financiación, a inversores o accionistas de nuestra empresa o a los departamentos implicados en todo el proceso dentro de la empresa. Hoy día y gracias a la calidad de las aplicaciones informáticas que tenemos a nuestra disposición, es relativamente sencilla la elaboración de un plan de este tipo mediante el uso de filas y columnas en cualquier programa de hoja de cálculo. Pese a no estar condicionados a un formato concreto, no podemos olvidar incluir en el plan de inversiones la valoración económica de cada partida, los plazos temporales (de compra, de recepción, etc.) y toda información que de alguna u otra manera añada información relevante sobre la inversión. 1.3.5. Métodos de selección de inversiones Hay tres variables esenciales que incluiremos en los modelos que vamos a utilizar para evaluar cualquier inversión:  El desembolso monetario inicial (al que llamaremos A)  Los flujos de caja periódicos, es decir, el dinero que va generando la inversión cada cierto tiempo. A esta variable la llamaremos Q y añadiremos un subíndice para cada uno de los periodos: Q₁, Q₂, ……, Qn.  El tiempo en número de años (n) en el que la inversión genera ingresos. Gestión Económica y Financiera de la Empresa 14 Tema 3. Inversión y financiación Diferenciaremos también entre métodos de análisis estáticos y dinámicos. Los primeros consideran que el valor del dinero es el mismo a lo largo del tiempo (no son métodos muy realistas, porque todos sabemos que el valor del dinero no es igual ahora que hace unos años, ni tampoco que dentro de varios años). Entre los métodos estáticos vamos a estudiar el pay-back. Los segundos si tienen en cuenta el efecto del paso del tiempo en el valor del dinero. Dentro de estos métodos los más importantes son el Valor Actual Neto (VAN) y la Tasa Interna de Retorno (TIR). Definidas las variables, veamos los métodos de selección. Pay-back o plazo de recuperación Con este método estático (no tiene en cuenta el efecto del paso del tiempo sobre las modificaciones de valor que pueda tener el dinero invertido) simplemente medimos el tiempo que se tarda en recuperar el desembolso inicial. La elección de invertir se tomará si los ingresos generados son mayores que el desembolso inicial. Si son varias las que cumplen esta premisa optaremos por aquella inversión que nos permite recuperar el desembolso inicial lo antes posible. Ejemplo: valoración de inversión con el método pay-back con flujos de caja no constantes. Una máquina cuesta 5.000 € y hemos estimado que su vida útil va a ser de 3 años. Nos reportará los siguientes ingresos: Año 1 3.000€ Año 2 2.000€ Año 3 1.000€ El pay-back en este caso sería de 2 años: 3.000 + 2.000 = 5.000. A los dos años se habrá recuperado el dinero invertido. La inversión es efectuable. Ejemplo: valoración de inversión con el método pay-back con flujos de caja constantes. En este caso, aplicamos la fórmula: pay-back = A/Q Gestión Económica y Financiera de la Empresa 15 Tema 3. Inversión y financiación  Una máquina cuesta 4.000 € y hemos estimado que su vida útil va a ser de 3 años. Los ingresos estimados son los siguientes: Año 1 2.000€ Año 2 2.000€ Año 3 2.000€ El pay-back en este caso sería: A/Q → 4.000/2.000 → 2 años. Valor Actual Neto (VAN) Hemos comentado anteriormente que éste es un método dinámico, es decir, va a tener en cuento el cambio de valor del dinero durante el tiempo que dura la inversión en la empresa. El VAN es la diferencia entre el desembolso inicial y los ingresos generados por una inversión actualizados al periodo 0, es decir, valorados en el momento en que se realizó el desembolso inicial, de modo que permite comparar cifras monetarias en una misma fecha, la actual (Caldas Blanco y otros, 2022). Es necesario incluir en este tipo de cálculo una nueva variable, el tipo de interés al que se presta el dinero, que representamos con la letra k. La fórmula para calcular el VAN es: ₁ ₂ ₙ VAN = -A + =− + 1+ + 1+ 2 +…+ 1+ Una inversión será interesante de realizar para la empresa siguiendo este método cuando el valor del VAN sea superior a cero. Si hacemos comparativas entre varias inversiones elegiremos aquella en la que el valor del VAN sea mayor. Ejemplo: comparación de dos inversiones utilizando el método de selección de inversiones dinámico de valor actualizado neto (VAN). Gestión Económica y Financiera de la Empresa 16 Tema 3. Inversión y financiación  Comparamos dos inversiones: el tipo de interés en el mercado al cual se presta dinero es del 4%. El desembolso inicial para realizar la inversión es de 8.250 €, y los ingresos periódicos (flujos de caja) que la operación genera los recogemos en la siguiente tabla: Pago Inicial Q₁ Q₂ Q₃ Inversión A 8.250 5.000 4.000 Inversión B 8.250 1.000 3.000 5.000 Calculamos el VAN para cada caso: 5000 4000 A: =− 8250 + 1+0.04 + 1+0.04 2 = 247.31 1000 3000 5000 B: =− 8250 + 1+0.04 + 1+0.04 2 + 1+0.04 3 =− 69.95 Vemos que la segunda inversión no es interesante, ya que el valor del VAN es inferior a cero. La empresa elegiría la primera opción. La gran ventaja del método VAN es que tiene en cuenta la diferencia de valor del dinero en diferentes periodos. El problema que puede generar esta forma de análisis es la dificultad que conlleva conocer con cierta exactitud cual es el valor de (1+k) ⁿ, la tasa de actualización, en escenarios económicos no muy estables. Tasa Interna de Retorno (TIR) La tercera vía de análisis de un proyecto de inversión es la tasa interna de retorno que, como el VAN, tiene carácter dinámico, es decir, tiene en cuenta como afecta el paso del tiempo al valor del dinero. La TIR indica la rentabilidad obtenida por cada unidad monetaria invertida en el proyecto en términos relativos (en porcentaje). La TIR nos indica cuál es el tipo de interés (k) que hace que el VAN sea igual a cero. Así que, para calcular la TIR, igualamos a cero la formula del VAN y sustituimos k por la TIR, que será ahora nuestra incógnita. Gestión Económica y Financiera de la Empresa 17 Tema 3. Inversión y financiación  ₁ ₂ ₙ = 0 =− + + 2 +…+ 1 + 1 + 1 + Este cálculo va a resultar bastante complejo en proyectos de inversión que se ejecuten en más de 2 periodos. Es necesario utilizar hojas de cálculo para poder obtener el resultado. Sabiendo que k es el tipo de interés que se paga cuando pedimos prestado, la empresa elegirá entre los distintos proyectos de inversión aquel cuya TIR sea superior a ese tipo de interés. Si pedimos a un banco 10.000 € para hacer la inversión y nos cobran un 10% de interés, es obvio que solamente realizaremos la inversión si el beneficio que obtenemos de ella es superior al 10% que me ha costado pedir el dinero para acometer esa inversión. Ejemplo: cálculo de la TIR en una inversión Calculamos la TIR de una inversión de una empresa que ha desembolsado inicialmente 5.000 €. El primer año recibe un flujo neto de caja de 2.000 € y el segundo año de 4.000 €. Para el cálculo de la TIR utilizamos la fórmula del VAN igualándola a cero y dejando la tasa k como incógnita. ₁ ₂ ₙ =− + + 2 +…+ 1 + 1 + 1 + 2000 4000 0 =− 5000 + + 2 1 + 1 + Para despejar, multiplicamos todos los elementos de la ecuación por (1+TIR) ², lo que nos deja la siguiente ecuación: 0 = -5000 (1+TIR) ² + 2000 (1+TIR) + 4000 Sustituyendo (1 + TIR) por X, tenemos una sencilla ecuación de 2º grado: -5000X² + 2000X +4000 = 0 Gestión Económica y Financiera de la Empresa 18 Tema 3. Inversión y financiación  − ± 2 −4 Utilizando la fórmula para resolver: = 2 , tenemos dos posibles soluciones: x₁=-0.7165 y x₂=1.1165. Desechamos el resultado negativo (la TIR es una tasa y no puede ser negativa) y deshacemos la sustitución (1+TIR) =x x = (1+TIR) → TIR = x – 1 → TIR = 1.1165 – 1 = 0.1165 Siendo la TIR un porcentaje tenemos que la tasa interna de retorno de esta operación de inversión es 11.65%. Por tanto, siempre que el tipo de interés que nos pidan para financiar la operación esté por debajo de este porcentaje, la inversión será rentable. Para concluir el análisis de selección de inversiones, hacemos un resumen de los tres métodos que hemos aprendido viendo su utilidad principal.  Pay-back: Nos dice el tiempo que tardamos en recuperar la inversión inicial  VAN: Utilizaremos este índice para conocer la rentabilidad absoluta de la inversión, el beneficio total que obtenemos.  TIR: Con el TIR analizamos la rentabilidad relativa (en porcentaje). 1.4. La financiación de la empresa La otra cara de la moneda de la inversión es la financiación: ¿dónde vamos a obtener esos fondos que necesitamos para invertir? Recordemos que la estructura financiera de la empresa tiene su reflejo contable en dos grandes masas patrimoniales: el patrimonio neto y el pasivo, siendo el primero la representación de los fondos propios de la empresa y el segundo la de los fondos ajenos, aquellos que no son propiedad de la empresa y por cuya obtención tendremos que pagar un precio (un interés). 1.4.1. Fuentes de financiación propia Vamos a dividir la financiación propia en dos bloques: Gestión Económica y Financiera de la Empresa 19 Tema 3. Inversión y financiación Financiación propia externa: son las aportaciones de los socios al constituirse la empresa o, posteriormente, las distintas ampliaciones de capital (Rodés Bach, 2023). Financiación propia interna: en este caso hablamos de autofinanciación, es decir, la generada por la empresa a partir de sus actividades. 1.4.2. Fuentes de financiación ajena No son aportadas por los socios ni generadas en la empresa, sino que proceden del exterior. Se obtienen en diversas formas, tales como a través de créditos o préstamos de entidades financieras, emisión de obligaciones, bonos o cualquier otro título, subvenciones de las administraciones, etc. FUENTES DE FINANCIACIÓN Propias Aportaciones de los socios Autofinanciación (reinversión de beneficios) Ajenas Obtenidas en el exterior de la empresa  Préstamos y créditos  Empréstitos  Subvenciones Figura 5. Fuentes de financiación. Fuente: (Rodés Bach, 2023) A lo largo de las próximas unidades vamos a analizar exhaustivamente estas fuentes de financiación, viendo como funciona cada una de ellas y cuáles son las ventajas y desventajas de su utilización en cada caso. Gestión Económica y Financiera de la Empresa 20 Tema 3. Inversión y financiación 1.5. Referencias bibliográficas Cabrerizo Elgueta, M. (2013). Gestión económica y financiera de la empresa. Marcombo. Caldas Blanco, M. E., Carrión Herráez, R., & Heras Fernández, A. J. (2022). Empresa e iniciativa emprendedora. Editex. IONOS START UP GUIDE. (12 de Septiembre de 2023). Obtenido de https://www.ionos.es/startupguide/gestion/plan-de-inversion/ Martínez Argudo, J. (21 de Septiembre de 2022). Econosublime. Obtenido de https://www.econosublime.com/2023/09/diapositivas-2-bachillerato- empresa-y_21.html Prieto García, M. Á. (2013). Empresa e iniciativa emprendedora. McMillan Profesional. Rodés Bach, A. (2023). Gestión económica y financiera de la empresa. Paraninfo. SIMLA. (14 de Diciembre de 2023). Simla.com. Obtenido de https://www.simla.com/blog/analisis-pestel Gestión Económica y Financiera de la Empresa 21 Tema 3. Inversión y financiación Gestión Económica y Financiera de la Empresa 22 Tema 3. Inversión y financiación  A fondo … Título de la Asignatura 23 Tema x. Test