Presentación AEEF Tema 10

ANÁLISIS DE ESTADOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS Doble Grado en Derecho y ADE TEMA 10. ANÁLISIS DEL FONDO DE MANIOBRA 1 ANÁLISIS DE ESTADOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS Doble Grado en Derecho y ADE OBJETIVOS 1. Profundizar en aspectos relacionados con el análisis de la gestión del corriente, tanto en el act...

ANÁLISIS DE ESTADOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS Doble Grado en Derecho y ADE TEMA 10. ANÁLISIS DEL FONDO DE MANIOBRA 1 ANÁLISIS DE ESTADOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS Doble Grado en Derecho y ADE OBJETIVOS 1. Profundizar en aspectos relacionados con el análisis de la gestión del corriente, tanto en el activo como en el pasivo. 2. Saber analizar el ciclo de maduración y calcular el Periodo Medio de Maduración (PMM). 3. Saber calcular y analizar las Necesidades Operativas de Fondos (NOF). 4. Comprender la influencia ejercida en las NOF por la gestión de los activos y el patrimonio neto más pasivo. 2 ANÁLISIS DE ESTADOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS Doble Grado en Derecho y ADE SUMARIO 1. CONCEPTO E IMPORTANCIA DEL FONDO DE MANIOBRA 2. CICLO DE MADURACIÓN Y PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN (PMM) 3. LAS NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS (NOF) 4. RELACIÓN ENTRE EL FONDO DE MANIOBRA Y LAS NOF 5. ANÁLISIS DEL FONDO DE MANIOBRA 3 ANÁLISIS DE ESTADOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS Doble Grado en Derecho y ADE SUMARIO 1. CONCEPTO E IMPORTANCIA DEL FONDO DE MANIOBRA 2. CICLO DE MADURACIÓN Y PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN (PMM) 3. LAS NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS (NOF) 4. RELACIÓN ENTRE EL FONDO DE MANIOBRA Y LAS NOF 5. ANÁLISIS DEL FONDO DE MANIOBRA 4 ANÁLISIS DE ESTADOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS Doble Grado en Derecho y ADE 1. CONCEPTO E IMPORTANCIA DEL FONDO DE MANIOBRA ❑ El fondo de maniobra (FM), capital corriente, capital de trabajo o fondo neto de rotación es … a) … la diferencia entre activo corriente y el pasivo corriente. b) … aquella parte del activo corriente que es financiada con recursos permanentes (Patrimonio neto + Pasivo no corriente). 5 ANÁLISIS DE ESTADOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS Doble Grado en Derecho y ADE 1. CONCEPTO E IMPORTANCIA DEL FONDO DE MANIOBRA Balance de situación Patrim onio neto Activo no corriente Fondo de maniobra = Recursos permanent es − Act ivo no corrient e Pasivo no corriente Activo corriente FONDO DE MANIOBRA Pasivo corriente Activo Fondo de maniobra = Act ivo corrient e − Pasivo corrient e Patrim. neto más pasivo 6 ANÁLISIS DE ESTADOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS Doble Grado en Derecho y ADE 1. CONCEPTO E IMPORTANCIA DEL FONDO DE MANIOBRA ❑ ❑ ❑ ❑ El FM ha de ser positivo para minimizar la probabilidad de suspensión pagos. El FM debe ser positivo para poder financiar los stocks necesarios de realizable y disponible, que a causa de su permanencia en el tiempo deben considerarse como una inversión a largo plazo a financiar con recursos permanentes. Regla general: el activo corriente debe ser el doble del pasivo corriente, al objeto que el FM tenga un valor suficiente para garantizar la estabilidad de la empresa. No obstante, en análisis debe particularizarse para cada empresa, al objeto de determinar la suficiencia de su fondo de maniobra en función de sus Necesidades Ope7 rativas de Fondos (NOF). ANÁLISIS DE ESTADOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS Doble Grado en Derecho y ADE 1. CONCEPTO E IMPORTANCIA DEL FONDO DE MANIOBRA ❑ Ejemplo: Balance de situación Patrim onio neto; 20 ❑ FM = 20 u.m. - 40 u.m.= -20 u.m. ❑ ¿Suspensión pagos? ❑ Información complementaria: Activo no corriente; 40 FONDO DE MANIOBRA NEGATIVO Pasivo corriente; 40 ❑ ❑ Activo corriente; 20 Activo Patrim. neto más pasivo Plazo pago proveedores: 90 días Pagos en próximo mes = 13 u.m. Plazo de cobro clientes: 30 días Cobros en próximo mes = 20 u.m. No hay riesgo de suspensión. Necesidad de estudiar no solo la relación entre el activo corriente y el pasivo corriente, sino también las velocidades a las que se mueven estas masas patrimoniales. 8 ANÁLISIS DE ESTADOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS Doble Grado en Derecho y ADE SUMARIO 1. CONCEPTO E IMPORTANCIA DEL FONDO DE MANIOBRA 2. CICLO DE MADURACIÓN Y PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN (PMM) 3. LAS NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS (NOF) 4. RELACIÓN ENTRE EL FONDO DE MANIOBRA Y LAS NOF 9 ANÁLISIS DE ESTADOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS Doble Grado en Derecho y ADE 2. CICLO DE MADURACIÓN Y PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN (PMM) ❑ El ciclo de maduración es el plazo, en días, que transcurre desde que se compra la materia prima hasta que se cobra del cliente, pasando por el proceso de almacenamiento, fabricación, venta y cobro. Ciclo de producción Existencias de materias primas Recepción de materiales Existencias de productos en curso Se inicia la fabricación Periodo medio de almacenamiento (PMA) Existencias de productos terminados Finaliza la fabricación Periodo medio de fabricación (PMF) Venta al cliente Periodo medio de venta (PMV) Ciclo de maduración Clientes Cobro al cliente Periodo medio de cobro (PMC) 10 ANÁLISIS DE ESTADOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS Doble Grado en Derecho y ADE 2. CICLO DE MADURACIÓN Y PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN (PMM) ❑ ❑ ❑ Si se trata de una empresa comercial, al no existir producción, el ciclo se inicia con el almacenamiento de mercaderías (equivalente a productos terminados). En empresas del sector servicios, al no tener existencias, no se realiza el análisis del PMM. El Período Medio de Maduración (PMM), también denominado ciclo de caja, es el tiempo que transcurre desde que invierte una unidad monetaria en la adquisición de materias primas hasta que es convertida en liquidez a través de su cobro por la venta del producto o servicio ofrecido. 11 ANÁLISIS DE ESTADOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS Doble Grado en Derecho y ADE 2. CICLO DE MADURACIÓN Y PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN (PMM) Ciclo de maduración Existencias de materias primas Recepción de materiales Pago a proveedores Periodo medio de almacenamiento (PMA) Existencias de productos en curso Existencias de productos terminados Clientes Se inicia la Finaliza la Venta al Cobro al producción producción cliente cliente Periodo medio de Periodo medio de venta Periodo medio de cobro fabricación (PMF) (PMV) (PMC) Periodo medio de pago (PMP) Proveedores Periodo Medio de Maduración (PMM) Inversiones I I COSTE PRODUCTOS I VENDIDOS COSTE PRODUCCIÓN Consumo de mat. primas + I Consumo de mat. primas Mano de obra directa + + Consumo Mano de obra directa Costes grales. fabricación de materias + + primas Costes grales. Costes de fabricación almacenamiento Plazos COSTE DE LAS VENTAS Consumo de mat. primas + Mano de obra directa + Costes grales. fabricación + Costes almacenamiento + Costes de ventas 12 ANÁLISIS DE ESTADOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS Doble Grado en Derecho y ADE 2. CICLO DE MADURACIÓN Y PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN (PMM) PMM= PMA+ PMF + PMV + PMC − PMP ❑ La inversiones necesarias para financiar el PMM son crecientes a medida que el proceso de producción y comercialización va avanzando. 13 ANÁLISIS DE ESTADOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS Doble Grado en Derecho y ADE 2. CICLO DE MADURACIÓN Y PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN (PMM) Ciclo de maduración Existencias de materias primas Recepción de materiales Pago a proveedores Periodo medio de almacenamiento (PMA) Existencias de productos en curso Existencias de productos terminados Clientes Se inicia la Finaliza la Venta al Cobro al producción producción cliente cliente Periodo medio de Periodo medio de venta Periodo medio de cobro fabricación (PMF) (PMV) (PMC) Periodo medio de pago (PMP) Proveedores Periodo Medio de Maduración (PMM) Inversiones I I COSTE PRODUCTOS I VENDIDOS COSTE PRODUCCIÓN Consumo de mat. primas + I Consumo de mat. primas Mano de obra directa + + Consumo Mano de obra directa Costes grales. fabricación de materias + + primas Costes grales. Costes de fabricación almacenamiento Plazos COSTE DE LAS VENTAS Consumo de mat. primas + Mano de obra directa + Costes grales. fabricación + Costes almacenamiento + Costes de ventas 14 ANÁLISIS DE ESTADOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS Doble Grado en Derecho y ADE 2. CICLO DE MADURACIÓN Y PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN (PMM) PMM= PMA+ PMF + PMV + PMC − PMP ❑ ❑ ❑ La inversiones necesarias para financiar el PMM son crecientes a medida que el proceso de producción y comercialización va avanzando. Toda empresa debe tratar que el PMM sea tan corto como sea posible para reducir sus necesidades de financiación. Las inversiones realizadas a lo largo del ciclo de maduración deben financiarse con recursos permanentes (fondo de maniobra), pues se tratan de inmovilizaciones temporales recurrentes. 15 ANÁLISIS DE ESTADOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS Doble Grado en Derecho y ADE 2. CICLO DE MADURACIÓN Y PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN (PMM) ❑ Ejemplo: + Periodo Medio de Almacenamiento (PMA) + Periodo Medio de Fabricación (PMF) + Periodo Medio de Venta (PMV) + Periodo Medio de Cobro de clientes (PMC) = PERIODO Mde EDIO M ADURACIÓN - Periodo Medio PagoDE a proveedores (PMP) (PM M ) ❑ 28 días 20 días 30 días 60 días - 15 días 123 días Esta empresa tarda 123 días entre los primeros desembolsos de la explotación y los cobros de los clientes (PMM). Para poder soportar esta situación se precisa un fondo de maniobra positivo muy elevado. 16 ANÁLISIS DE ESTADOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS Doble Grado en Derecho y ADE 2. CICLO DE MADURACIÓN Y PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN (PMM) ❑ Ejemplo: + Periodo Medio de Almacenamiento (PMA) + Periodo Medio de Fabricación (PMF) + Periodo Medio de Venta (PMV) + Periodo Medio de Cobro de clientes (PMC) = PERIODO Mde EDIO M ADURACIÓN - Periodo Medio PagoDE a proveedores (PMP) (PM M ) ❑ 30 días - 45 días -15 días En este caso, dado que el PMM es negativo, se obtiene más financiación de proveedores que la que se necesita para la inversión en corriente. Por tanto, el fondo de maniobra puede ser negativo. 17 ANÁLISIS DE ESTADOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS Doble Grado en Derecho y ADE 2. CICLO DE MADURACIÓN Y PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN (PMM) CÁLCULO DE LOS PERIODOS MEDIOS Exist encias medias de m. p. Periodo Medio de = Almacenamient o (PMA) Consumo medio diario de m.p. Exist encias medias = de mat erias primas Exist. iniciales m.p.+ Exist. finales m.p. 2 Consumo medio diario = de mat erias primas Consumo anual de mat erias primas 365 días + Compras m.p. Consumo anual = + Exist encias iniciales m.p. de mat erias primas − Exist encias finales m.p. 18 ANÁLISIS DE ESTADOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS Doble Grado en Derecho y ADE 2. CICLO DE MADURACIÓN Y PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN (PMM) CÁLCULO DE LOS PERIODOS MEDIOS Exist encias medias de prod. en curso Periodo Mediode = Fabricación (PMF) Cost e medio diario de la producción Exist encias medias de = product os en curso Exist. iniciales p.c.+ Exist. finales p.c. 2 Cost e medio diario = de la producción Cost e anual de producción 365 días + Consumo de mat erias primas + Mano de obra direct a Cost e anual = + Cost es generales de fabricación de producción + Exist encias iniciales p.c. − Exist encias finales p.c. 19 ANÁLISIS DE ESTADOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS Doble Grado en Derecho y ADE 2. CICLO DE MADURACIÓN Y PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN (PMM) CÁLCULO DE LOS PERIODOS MEDIOS Periodo Medio de = Vent a (PMV) Exist encias medias en prod. t erminados Cost e medio diario de los prod. vendidos Exist encias medias en = prod. t erminados Cost e medio diario = de los prod. vendidos Exist. iniciales p.t.+ Exist. finales p.t. 2 Cost e anual de prod. venididos 365 días + Cost e anual de producción Cost e anual de = + Exist encias iniciales p.t prod. venididos - Exist encias finales p.t. 20 ANÁLISIS DE ESTADOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS Doble Grado en Derecho y ADE 2. CICLO DE MADURACIÓN Y PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN (PMM) CÁLCULO DE LOS PERIODOS MEDIOS Saldo medio client es Periodo Medio de = Cobro a client es (PMC) Vent as medias diarias Saldo medio de client es = Client es iniciales + Client es finales 2 Vent as medias diarias = Vent as anuales  (1 + %IVA) 365 días 21 ANÁLISIS DE ESTADOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS Doble Grado en Derecho y ADE 2. CICLO DE MADURACIÓN Y PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN (PMM) CÁLCULO DE LOS PERIODOS MEDIOS Periodo Medio de = Pago a proveedores (PMP) Saldo medio proveedores Compras medias diarias Proveedores iniciales+ Proveedores finales Saldo medio = proveedores 2 Compras medias = diarias Compras anuales  (1 + %IVA) 365 días + Consumo de m.p. Compras anuales = − Exist encias iniciales m.p. + Exist encias finales m.p. 22 ANÁLISIS DE ESTADOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS Doble Grado en Derecho y ADE SUMARIO 1. CONCEPTO E IMPORTANCIA DEL FONDO DE MANIOBRA 2. CICLO DE MADURACIÓN Y PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN (PMM) 3. LAS NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS (NOF) 4. RELACIÓN ENTRE EL FONDO DE MANIOBRA Y LAS NOF 5. ANÁLISIS DEL FONDO DE MANIOBRA 23 ANÁLISIS DE ESTADOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS Doble Grado en Derecho y ADE 3. ❑ ❑ LAS NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS (NOF) Las Necesidades Operativas de Fondos (NOF) son fondos necesarios para financiar las operaciones corrientes de la empresa; es decir, los fondos necesarios para financiar las inversiones recurrentes en Activo Corriente durante el PMM. Relación entre el PMM y las NOF: Análisis gráfico. 24 ANÁLISIS DE ESTADOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS Doble Grado en Derecho y ADE 3. Las NOF equivalen a la suma de los activos corrientes invertidos temporalmente durante el PMM; gráficamente es la suma de los rectángulos que representan tales inversiones. Ciclo de maduración PMA PMF PMV PMC PMP Periodo Medio de Maduración (PMM) I Inversiones ❑ LAS NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS (NOF) I I I Consumo de materias primas COSTE PRODUCCIÓN Consumo de mat. primas + Mano de obra directa + Costes grales. fabricación Plazos COSTE PRODUCTOS VENDIDOS C. mat. primas + Mano obra directa + C. grales. fabricación + C. almacenam. COSTE DE LAS VENTAS C. mat. primas + Mano obra directa + C. grales. fabricación + C. almacenam. + C. ventas 25 ANÁLISIS DE ESTADOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS Doble Grado en Derecho y ADE 3. El efecto diferencial de los diferentes subperiodos medios sobre las NOF; el PMC y el PMV tienen mayor influencia que el PMA y el PMP. Ciclo de maduración PMA PMF PMV PMC PMP Periodo Medio de Maduración (PMM) I Inversiones ❑ LAS NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS (NOF) I I I COSTE PRODUCCIÓN C. de mat. primas + Consumo Mano obra directa de + materias C. grales. primas fabricación COSTE PRODUCTOS VENDIDOS C. mat. primas + Mano obra directa + C. grales. fabricación + C. almacenam. Plazos COSTE DE LAS VENTAS C. mat. primas + Mano obra directa + C. grales. fabricación + C. almacenam. + C. ventas 26 ANÁLISIS DE ESTADOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS Doble Grado en Derecho y ADE 3. ❑ ❑ LAS NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS (NOF) Dado que las NOF tienen un carácter recurrente, aun correspondiéndose con partidas corrientes, debe financiarse con pasivos permanentes (PNC o PN). Existen dos métodos para el cálculo de las NOF: Método basado en las cuentas de gestión del activo y el pasivo corriente (NOF contables). Métodos de los días de venta a financiar (NOF reales u objetivo). 27 ANÁLISIS DE ESTADOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS Doble Grado en Derecho y ADE 3. LAS NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS (NOF) MÉTODO BASADO EN LAS CUENTAS DE GESTIÓN DEL ACTIVO Y PASIVO CORRIENTES ❑ ❑ ❑ Primera etapa: Cálculo de todos los activos corrientes del balance que forman parte de los conceptos que intervienen en el ciclo de maduración; el Activo Corriente Operativo (ACO). Segunda etapa: Cálculo de todas las deudas del balance que forman parte del ciclo de maduración; el Pasivo Corriente Operativo (PCO). Tercera etapa: Se calcula las Necesidades Operativas de Fondos (NOF): 28 ANÁLISIS DE ESTADOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS Doble Grado en Derecho y ADE 3. LAS NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS (NOF) MÉTODO BASADO EN LAS CUENTAS DE GESTIÓN DEL ACTIVO Y PASIVO CORRIENTES Necesidades Act ivo Corrient e Pasivo Corrient e Operat ivas de = − Operat ivo (ACO) Operat ivo (PCO ) Fondos (NOF) Activo Corriente Operativo (ACO) Necesidades Operativas de = Fondos (NOF) Tesorería Clientes Deudores Existencias Anticipos a proveedores Gastos anticipados no financieros Fianzas y depósitos constituidos c/p Pasivo Corriente Operativo (PCO) _ Proveedores Acreedores Hacienda Pública y S.S. acreedoras Remuneraciones pendientes de pago Anticipos a clientes Ingresos anticipados no financieros Fianzas y depósitos recibidos c/p 29 ANÁLISIS DE ESTADOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS Doble Grado en Derecho y ADE 3. LAS NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS (NOF) MÉTODO BASADO EN LAS CUENTAS DE GESTIÓN DEL ACTIVO Y PASIVO CORRIENTES EJEMPLO DATOS DE ACTIVO Y PASIVO CIRCULANTE 0,5 13,0 4,0 1,0 5,0 2,0 1,5 3,0 Tesorería: Existencias: Clientes: Gastos finan. anticipados: Proveedores: H.P. acreedores: Remuneraciones ptes. pago: Deuda bancaria a c/p: Activo Corriente Operativo (ACO) Necesidades Operativas de Fondos (NOF) = Tesorería Clientes Deudores Existencias Anticipos a proveedores Gastos anticip. no financieros Fianzas y depósitos c/p 17,5 0,5 4,0 13,0 - Pasivo Corriente Operativo 8,5 = 9 M€ (PCO) Proveedores Acreedores H.P. y S.S. acreedoras Remuneraciones ptes de pago Anticipos a clientes Ingresos anticip. no financieros Fianzas y depósitos c/p 5,0 2,0 1,5 30 ANÁLISIS DE ESTADOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS Doble Grado en Derecho y ADE 3. LAS NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS (NOF) MÉTODO DE LOS DÍAS DE VENTA A FINANCIAR ❑ Primera etapa: Cálculo de los subperiodos que forman el PMM: ❑ ❑ ❑ Periodo medio de almacenamiento (PMA). Periodo medio de fabricación (PMF). Periodo medio de venta (PMV). Periodo medio de cobro a clientes (PMC). Periodo medio pago a proveedores (PMP). Segunda etapa: Conversión de los subperiodos anteriores en días de venta a precio de venta. Tercera etapa: Cálculo del número de días de venta a precio de venta a financiar. Cuarta etapa: Conversión en unidades monetarias de los días a financiar para obtener las NOF. 31 ANÁLISIS DE ESTADOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS Doble Grado en Derecho y ADE 3. LAS NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS (NOF) MÉTODO DE LOS DÍAS DE VENTA A FINANCIAR ❑ Ejemplo: ETAPA 1 PMM PM Almacenamiento: PM Fabricación: PM Venta: PM Cobro: PM Pago: DÍAS 10 20 25 90 60 ETAPA 2 Destino 100 € vendidos Materias primas: Gastos fabricación: Gastos almacen: Gastos comerciales: Margen comercial: Plazos en días a precio de venta 20 € 50 € 5€ 10 € 15 € Materias primas: Productos en curso: Productos terminados: Cobro clientes: Pago proveedores: 10 días x 20% 20 días x 70% 25 días x 75% 90 días x 85% 60 días x 20% DÍAS 2,00 14,00 18,75 76,50 12,00 32 ANÁLISIS DE ESTADOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS Doble Grado en Derecho y ADE 3. LAS NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS (NOF) MÉTODO DE LOS DÍAS DE VENTA A FINANCIAR ETAPA 3 + + + + Días de venta a financiar + ETAPA 4 Materias primas: Productos en curso: Productos terminados: Cobro clientes: Pago proveedores: Ventas anuales: Ventas diarias: Necesidades Operativas de Fondos (NOF) (sin tener el cuenta las necesidades de disponible) 2,00 14,00 18,75 76,50 12,00 99,25 días 200.000.000 € 547.945 € Días de venta a financiar 99,25 Ventas diarias x 547.945 = 54.383.562 € 33 ANÁLISIS DE ESTADOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS Doble Grado en Derecho y ADE 3. LAS NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS (NOF) MÉTODO DE LOS DÍAS DE VENTA A FINANCIAR ❑ Al importe calculado hay que añadir el disponible mínimo necesario: Compras anuales: Compras diarias: 40.000.000 € 109.589 € Días de compras a financiar Necesidades Operativas de Tesorería 10,00 Necesidades Operativas de Fondos (NOF) NOF sin tener el cuenta las necesidades de disponible Compras diarias x + = 1.095.890 € Necesidades Operativas = de Tesorería 55.479.452 € 109.589 34 ANÁLISIS DE ESTADOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS Doble Grado en Derecho y ADE 3. ❑ ❑ ❑ ❑ LAS NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS (NOF) El calculo de las NOF por ambos métodos normalmente no coincide: NOF contable (ACO-PCO) vs. NOF real u objetivo (método de los días a financiar). El método de los días a financiar (NOF real), aún siendo más preciso, es difícil de implementar, pues requiere información procedente de la contabilidad analítica, normalmente no disponible para el analista. Por este motivo, suelen analizarse las NOF contable. Dado que las NOF tienen un carácter recurrente, aun correspondiéndose con partidas corrientes, debe financiarse con pasivos permanentes (PNC o PN). La fuente principal de financiación de las NOF debe ser el fondo de maniobra. 35 ANÁLISIS DE ESTADOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS Doble Grado en Derecho y ADE SUMARIO 1. CONCEPTO E IMPORTANCIA DEL FONDO DE MANIOBRA 2. CICLO DE MADURACIÓN Y PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN (PMM) 3. LAS NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS (NOF) 4. RELACIÓN ENTRE EL FONDO DE MANIOBRA Y LAS NOF 5. ANÁLISIS DEL FONDO DE MANIOBRA 36 ANÁLISIS DE ESTADOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS Doble Grado en Derecho y ADE 4. ❑ RELACIÓN ENTRE EL FONDO DE MANIOBRA Y LAS NOF El fondo de maniobra puede obtener del último balance de situación de la empresa: Fondo de maniobra = Fondo de m aniobra = + Capit al permanent e + Activo corriente − Act ivo no corrient e − Pasivo corriente ❑ ❑ Por ello también se denomina ‘fondo de maniobra aparente’ o ‘fondo de maniobra contable’. En cambio las Necesidades Operativas de Fondos (NOF) se calcula siguiendo alguno de los métodos ya indicados. 37 ANÁLISIS DE ESTADOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS Doble Grado en Derecho y ADE 4. ❑ RELACIÓN ENTRE EL FONDO DE MANIOBRA Y LAS NOF La fuente principal de financiación de las NOF debe ser el fondo de maniobra. NOF  FM  SUPERAVIT FM Exceso de recursos permanent es que result an en un excedent e de t esorería No hay ni exceso de t esoreria ni NOF = FM  EQUILIBRIO FM deduda bancaria a cort o plazo para financiar el PCO NOF  FM ❑ Escasez de recursos permanent es que  DÉFICIT FM obliga a que el PCO se financie con deuda bancaria a cort o plazo Por este motivo, a las NOF también se le conoce como el ‘fondo de maniobra necesario’. 38 ANÁLISIS DE ESTADOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS Doble Grado en Derecho y ADE 4. ❑ RELACIÓN ENTRE EL FONDO DE MANIOBRA Y LAS NOF Cuando hay déficit de fondo de maniobra, para evitar la suspensión de pagos y los problemas de liquidez se debería: Reducir el PMM (reducir las NOF): Intentar que las materias primas sean almacenadas por los proveedores. Reducir los días del ciclo de producción. Reducir las existencias de productos terminados. Facturar antes a los clientes. Cobrar antes de los clientes. Negociar con los proveedores plazos de pago más largos. Aumentar el fondo de maniobra: Aumentar los fondos propios y/o el pasivo no corriente. Vender activo no corriente. Reducir el pasivo corriente. 39 ANÁLISIS DE ESTADOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS Doble Grado en Derecho y ADE 4. ❑ Si hay superávit del fondo de maniobra, el principal problema existente es que pueden estar infrautilizados algunos elementos del activo corriente. En este caso, se debería: ❑ RELACIÓN ENTRE EL FONDO DE MANIOBRA Y LAS NOF Rentabilizar al máximo la inversión en activo corriente (inversiones financieras temporales). Reducir los recursos permanentes. El ratio cobertura de las NOF: Cobert ura = de las NOF Fondo de maniobra NOF Conviene que el ratio sea igual o superior a 1. 40 ANÁLISIS DE ESTADOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS Doble Grado en Derecho y ADE SUMARIO 1. CONCEPTO E IMPORTANCIA DEL FONDO DE MANIOBRA 2. CICLO DE MADURACIÓN Y PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN (PMM) 3. LAS NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS (NOF) 4. RELACIÓN ENTRE EL FONDO DE MANIO-BRA Y LAS NOF 5. ANÁLISIS DEL FONDO DE MANIOBRA 41 ANÁLISIS DE ESTADOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS Doble Grado en Derecho y ADE 5. ❑ ANÁLISIS DEL FONDO DE MANIOBRA Guión para el análisis del Fondo de Maniobra: Ciclo de maduración y Periodo Medio de Maduración (PMM) Las Necesidades Operativas de Fondos (NOF) Fondo de Maniobra. Periodo Medio de Almacenamiento (PMA). Periodo Medio de Fabricación (PMF). Periodo Medio de Venta (PMV). Periodo Medio de Cobro de clientes (PMC). Periodo Medio de Pago a proveedores (PMP). Periodo Medio de Maduración (PMM). Necesidades Operativas de Fondos (NOF). Relación entre el fondo de maniobra y las NOF Cobertura de las NOF. 42