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Formation Pricing Gaz Sommaire Module 1 / Structuration d’une offre gaz La commodité II. L’acheminement III. Le stockage IV. Les taxes I. Module 2 / Les offres gaz Uniper Module 1 Structuration d’une offre gaz De quoi se compose une offre gaz ? COMMODITE RESEAU / ACHEMINEMENT TAXES Un prix dépendant...

Formation Pricing Gaz Sommaire Module 1 / Structuration d’une offre gaz La commodité II. L’acheminement III. Le stockage IV. Les taxes I. Module 2 / Les offres gaz Uniper Module 1 Structuration d’une offre gaz De quoi se compose une offre gaz ? COMMODITE RESEAU / ACHEMINEMENT TAXES Un prix dépendant du marché un coût lié à l’acheminement des taxes et autres contributions + + Prix molécule Transport Taxes Premiums de risque Distribution Contributions sociales Stockage Marge commerciale 4 Application sur une facture SME Identification du site : PCE, CAR, Profil, période de fourniture Acheminement Molécule Acheminement Molécule/Acheminement Taxes et différentes contributions sociales Détail des consommations historiques mensuelles relevées directement sur compteur 5 La commodité 6 Usage et particularités § La molécule de gaz est constituée à 90% de méthane (CH4) et est utilisée pour son pouvoir hautement calorifique = > famille des hydrocarbures § Elle est utilisée dans différents types de processus industriels ou pour usage de chauffage domestique § Uniper s’approvisionne sur les marchés de gros (destinés aux fournisseurs d’énergie, brokers, énergéticiens, industriels,…) § Le métier d’Uniper : proposer un service de fourniture d’énergie à ses clients. = > acheter la molécule de gaz sur les marchés (la « sourcer ») et de la revendre à des prospects/clients via la signature d’un contrat § Ce rôle d’intermédiaire dans la chaine de commercialisation comporte différents risques qu’il convient de savoir maitriser 7 Comment acheter le gaz ? § Le sourcing consiste en l’achat de la molécule de gaz sur les marchés organisés ou de gré-à-gré (OTC) afin de délivrer de l’énergie à nos clients § Cette activité se déroule via notre salle de trading - Uniper Global Commodities - et permet d’acheter de l’énergie sous forme de produits de marché § Possibilité d’acheter à court, moyen et long terme dans le futur pour nos clients. On parle de produits Spot (livraison le jour J) ou Forward / Futures (livraison > J+1) § Pour chaque échéance, offreurs et demandeurs de gaz se rencontrent sur le marché et forment des signaux de prix qui reflètent l’état du marché Demande = Acheteur de gaz Offre = vendeur de gaz Croisement entre offre et demande = Prix marché 8 Marché et signaux de prix futurs § Formation d’une courbe de prix du gaz dans le futur issue de la rencontre entre offreurs et demandeurs de gaz naturel : Attention : les saisons gazières sont construites de sorte qu’elles correspondent aux cycles de stockage été/hiver. Hiver gazier = 5 mois, de novembre à mars Eté gazier = 7 mois, de avril à octobre inclus 9 Valorisation marché § Comme en électricité, UGC nous fournit une courbe de prix Futures représentative de l’état du marché à un instant « t » § Cette courbe de prix est au pas mensuel et est mise à jour deux fois par jour § Il existe autant de courbes de prix Futures différentes qu’il n’existe de produits disponibles sur le marché § En France, il existe désormais une zone unique d’échange et de livraison : la zone TRF (Trading Region France) associée au produit unique français (PEG). § C'est au niveau de ce point (« Hub ») que s'opèrent les échanges entre fournisseurs de gaz et l'approvisionnement en gaz des gestionnaires des réseaux de transport de gaz pour l'équilibrage des bilans journaliers. § Powernext est la bourse d’échange de référence en France et propose des produits spot et futures, respectivement Powernext Gas Spot et Powernext Gas Futures, sur le PEG. Les transactions y sont organisées de façon totalement anonyme et garantie. Valeurs cotations comme reflet des prix de marché BID : Prix des acheteurs ASK : Prix des vendeurs La consommation comme base du Pricing § Comme en électricité, on part des données/caractéristiques du client : Données du Client Prévision de consommation Achat de la prévision sur les marchés La qualité et l’exactitude des données utilisées sont essentielles pour acheter au plus juste sur les marchés. 12 Notions importantes : CAR, profils et CJA § PCE = Point de Comptage et d’Estimation § CAR = Consommation Annuelle de Référence = estimation par les GRD de la quantité de gaz consommée sur une année dans des conditions climatiques moyennes Spécifique à chaque PCE, la CAR est calculée sur une période du 1er avril au 31 mars de l’année suivante. Elle peut être différente de la consommation réelle puisqu’elle intègre des corrections liées aux variations climatiques. La CAR constitue la base du pricing en gaz pour les sites profilés NB : dans les cas de mises en service, la CAR du PCE concerné est estimée par le fournisseur § CJA = Capacité Journalière Annuelle. Il s’agit du montant maximal de gaz soutiré au pas journalier (débit) pour les clients à souscription (T4 et Transport) La CJA est relevée pour les sites à souscription (télé-relevés, T4 et Transport) alors qu’elle est estimée pour les clients profilés 13 Notions importantes : CAR, profils et CJA § Profil gazier = profil de consommation attribué à chaque site par les GRD. Ce profil indique la part hivernale de consommation ou la thermo-sensibilité d’un site. Mise à jour annuelle sur base de la CAR. Plus un site a un profil élevé plus sa consommation en hiver sera importante par rapport à sa consommation été Les profils P011 et P012 sont dédiés aux clients particuliers, les profils P013 à P019 aux industriels. P019 01 /0 3 01 /XX /0 4 01 /XX /0 5 01 /XX /0 6 01 /XX /0 7 01 /XX /0 8 01 /XX /0 9 01 /XX /1 0 01 /XX /1 1 01 /XX /1 2 01 /XX /0 1 01 /XX /0 2/ XX 01 /0 3/ 01 X X /0 4/ 01 X X /0 5/ 01 X X /0 6/ 01 X X /0 7/ 01 X X /0 8/ 01 X X /0 9/ 01 X X /1 0/ 01 X X /1 1/ 01 X X /1 2/ 01 X X /0 1/ 01 X X /0 2/ X X P013 14 Des spécificités propres à chaque site Typologie Client Gaz T1 : conso < 6 MWh / an Transport : conso > 6 000 MWh / an T2 : 6 MWh < conso < 300 MWh / an T3 : 300 MWh < conso < 5 000 MWh / an T4 : conso > 5 000 MWh / an 15 Sites télé-relevés Sites télé-relevés dits « à souscription » = sites Transport + T4 => on part des données de consommation réelles historiques projetées dans le futur Passé Futur Prévisions Consommations 3500 3 000 3000 2 500 2500 1 000 500 - MWh Projection 2000 1500 1000 500 0 1/ 1/ 20 3/ 1 9 1/ 20 5/ 1 9 1/ 20 7/ 1 9 1/ 20 9/ 1 9 1/ 2 11 01 /1 9 /2 0 1/ 19 1/ 20 3/ 2 0 1/ 20 5/ 2 0 1/ 20 7/ 2 0 1/ 20 9/ 2 0 1/ 2 11 02 /1 0 /2 02 0 1 500 1/ 1/ 2 3/ 01 4 1/ 2 5/ 01 4 1/ 2 7/ 01 4 1/ 2 9/ 01 4 1/ 2 11 01 /1 4 /2 1/ 0 14 1/ 2 3/ 01 5 1/ 2 5/ 01 5 1/ 2 7/ 01 5 1/ 2 9/ 01 5 1/ 2 11 01 /1 5 /2 01 5 MWh 2 000 16 Sites profilés Sites à relève semestrielle ou mensuelle = sites T1 / T2 / T3 => on part de la Consommation Annuelle de Référence (CAR) que l’on profile selon le mode de consommation du site Passé Futur Prévisions P011 3500 P012 3000 CAR P014... P019 2000 1500 1000 500 0 1/ 1/ 20 3/ 1 9 1/ 20 5/ 1 9 1/ 20 7/ 1 9 1/ 20 9/ 1 9 1/ 2 11 01 /1 9 /2 0 1/ 19 1/ 20 3/ 2 0 1/ 20 5/ 2 0 1/ 20 7/ 2 0 1/ 20 9/ 2 0 1/ 2 11 02 /1 0 /2 02 0 P013 MWh 2500 Les profils gaziers sont définis et mis à jour par Grdf tous les ans en avril 17 1/ 1/ 20 19 3/ 1/ 20 19 5/ 1/ 20 19 7/ 1/ 20 19 9/ 1/ 20 19 11 /1 /2 01 9 1/ 1/ 20 20 3/ 1/ 20 20 5/ 1/ 20 20 7/ 1/ 20 20 9/ 1/ 20 20 11 /1 /2 02 0 MWh 7/ 1/ 2 10 01 7 /1 /2 0 1/ 17 1/ 20 4/ 1 8 1/ 20 7/ 1 8 1/ 2 10 01 8 /1 /2 0 1/ 18 1/ 20 4/ 1 9 1/ 20 7/ 1 9 1/ 2 10 01 9 /1 /2 0 1/ 19 1/ 20 4/ 2 0 1/ 20 7/ 2 0 1/ 2 10 02 0 /1 /2 02 0 €/MWh Comment se calcule le prix molécule ? Courbe de prix Futures 18 17,5 17 16,5 16 15,5 15 14,5 14 13,5 13 3500 Prévisions Gas Forward Curve Ÿ Ÿ Courbe de prix au pas mensuel Mise à jour 2 fois par jour Prix molécule en €/MWh 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 18 Quizz n°1 Quel est le client qui paiera le prix molécule le plus cher ? A. B. Verrerie Centre de football en salle Profil P013 Profil P018 CAR = 10 225 MWh CAR = 440 MWh ? Quizz n°1 Quel est le client qui paiera le prix molécule le plus cher ? A. B. Verrerie Centre de football en salle Profil P015 Profil P018 CAR = 1 225 MWh CAR = 440 MWh B. Les risques et premiums associés Toute activité de fourniture d’énergie entraine l’apparition de risques divers (marché, opérationnels) évalués par le Pricing. Des premiums de risque en €/MWh sont appliqués pour s’en prémunir : § Risque de validité : risque d’évolution intra-journalière du marché. Si le marché est en hausse et que les primes de validité sont mal calibrées, cela engendre une perte § Risque de résidu : les volumes achetés sur les marchés futurs sont découpés à la maille mensuelle chez Uniper. Or chaque site en portefeuille consomme de façon quotidienne et peut sur/sous-consommer par rapport à la prévision initiale induite par l’achat long terme mensuel § Risque de flexibilité : une offre gaz comporte toujours une clause d’engagement sur les volumes consommés à échéance. Si on achète forward plus cher qu’on revend Spot (sous-consommation) ou inversement, cela engendre une perte § Risque d’écarts : une fois un site entré dans notre portefeuille, le Pricing procède à un équilibrage quotidien. On parle de nomination journalière des quantités prévisionnelles. De fait, il existe un risque d’erreur dans ces nominations engendrant des pénalités répercutées par GRTgaz au fournisseur 21 Comment limiter ces risques ? Qualité et exactitude des données saisies Achat marché adapté Gestion optimale du client 22 Le stockage Le stockage § A la différence de l’électricité, le gaz est une commodité stockable. § Cycle été-hiver : on remplit les stockages en été pour les vider en hiver afin de réconcilier l’offre et la demande en permanence. Le stockage constitue donc une variable d’ajustement importante. § Pourquoi stocker du gaz ? § § Ajustement de l’offre et la demande : saisonnalité forte en France et en Europe. On consomme plus de gaz en hiver qu’en été vs. approvisionnement stable toute l’année. § Flexibilité court-terme : permet d’ajuster la distribution de gaz naturel sur des périodes courtes pour faire face à des changements rapides de modes de consommation (variations de températures intra-saisonnières, etc…) § Arbitrage financier : entre marché spot et marché à terme il est possible de bénéficier d’opportunités entre différentes saisons § Equilibrage du réseau : opérateurs de transport utilisent le stockage pour équilibrer leur réseau Différents types de stockage 24 Le stockage § La nouvelle réforme du stockage définie par le gouvernement et déclinée par la CRE dans sa délibération a 2 objectifs : § assurer que les volumes minimum de stockage nécessaires pour assurer la sécurité d’approvisionnement sont souscrits via les enchères ; § garantir aux stockeurs de percevoir leur revenu autorisé minimum, c’est-à-dire l’enveloppe budgétaire nécessaire pour maintenir leur activité ; § La garantie passe par un système de compensation stockage qui vient financer les écarts entre les revenus autorisés des stockeurs et les revenus issus la commercialisation aux enchères de leurs infrastructures. = > Compensation perçue ex post via un terme tarifaire dédié, le « terme stockage », intégré dans le nouvel ATRT 2018-2019 § Son niveau est fixé annuellement par une délibération de la CRE en fonction des résultats des enchères des stockeurs. Ce terme est appliqué aux consommateurs raccordés au réseau de distribution de gaz, hors sites déclarés délestables aux GRD ou profil P013 ou P014 § L’ancienne grille proportionnelle des coûts de stockage en €/MWh disparait ! Station météo P011 P012 P013 P014 P015 P016 P017 P018 P019 NICE MARIGNANE MONTELIMAR CHARTRES 0,56 0,56 0,56 0,56 0,76 1,04 1,10 1,39 0,00 0,00 0,00 0,00 0,21 0,21 0,21 0,21 0,33 0,46 0,48 0,62 0,51 0,72 0,76 0,96 0,65 0,90 0,94 1,19 0,84 1,16 1,22 1,56 1,10 1,48 1,56 2,00 25 L’acheminement La chaine Approvisionnement en gaz Transport Distribution Consommateur Tarif d’utilisation du réseau Dérégulé Régulé Dérégulé 27 Les coûts de transport Le réseau de transport fait transiter le gaz de son lieu de livraison à la frontière jusqu’au PITD (Point d’Interface Transport et Distribution) 2 gestionnaires de réseaux de transport en France : GRTgaz et TIGF Le réseau de transport du gaz naturel en France couvre tout le territoire, soit la zone TRF dans son ensemble. Chacune de ces zones correspond à un ensemble d'infrastructures gazières autonomes, même si des interconnexions existent entre ces différentes structures. Calcul : Sur base de l’ATRT (Accès des Tiers au Réseau de Transport) défini par la CRE, on calcule et répercute dans la facture du client un coût appelé terme fixe de transport en €/an (ou €/mois). Ce terme est inclus dans l’abonnement. Site T1/T2/T3 CJA estimée/théorique x ATRT Site T4/Transport CJA réelle x ATRT 28 Les coûts de distribution Les réseaux de distribution du gaz naturel représentent 200 000 kms de canalisations et assurent l'acheminement du gaz naturel, à partir des réseaux de transport, vers les clients finaux Environ 11 millions de consommateurs (~9700 communes) sont raccordés aux réseaux de distribution de gaz naturel. Ces clients sont alimentés par 25 gestionnaires de réseaux de distribution (GRD) GrDF (Gaz Réseau Distribution France, filiale distribution de ENGIE) assure la distribution de plus de 96% du marché. Calcul : Sur base de l’ATRD défini par la CRE, on applique la grille ci-dessous. Le terme fixe annuel (ou mensuel) de distribution et le terme de capacité font partie de l’abonnement Site T1/T2/T3 Terme proportionnel + (€/MWh) Terme fixe (€/an) Site T4 Terme proportionnel + (€/MWh) Terme fixe (€/an) + Terme de capacité (€/MWh/j) 29 Quizz n°3 De quoi est constitué l’Abonnement facturé en € / mois ? A. Terme fixe transport + terme proportionnel distribution + terme de capacité distribution ? B. Terme fixe transport + terme fixe distribution + terme de capacité distribution ? C. Terme fixe transport + terme proportionnel distribution ? ? Quizz n°3 De quoi est constitué l’Abonnement facturé en € / mois ? A. Terme fixe transport + terme proportionnel distribution + terme de capacité distribution ? B. Terme fixe transport + terme fixe distribution + terme de capacité distribution ? C. Terme fixe transport + terme proportionnel distribution ? B. Les taxes Taxes - définitions § Taxe Intérieure de Consommation sur le Gaz Naturel (TICGN) : La TICGN, qui existe depuis 1986, est collectée par les fournisseurs de gaz naturel auprès de leur clients qui utilisent le gaz à un usage combustible et est reversée aux services douaniers § Contribution Tarifaire d’Acheminement (CTA) : La CTA est une imposition instituée par la loi n°2004-803 du 9 août 2004 et permet de financer les droits spécifiques relatifs à l’assurance vieillesse des personnels des entreprises de réseaux de transport et de distribution d’électricité et de gaz naturel La CTA est assise sur la part fixe hors taxe du tarif d’utilisation des réseaux de transport et de distribution d’électricité et sur une quote part hors taxe du tarif d’utilisation des réseaux de transport et de distribution de gaz naturel § Taxe sur la Valeur Ajoutée : La TVA s’applique sur la fourniture de gaz naturel, comme sur la plupart des biens et services commercialisés en France 33 Taxes - mode de calcul TVA Assiette = molécule + acheminement + TICGN + CTA Taux : 5,5 % : abonnement et CTA 20 % : consommations et TICGN TICGN CTA Assiette = consommation Coût = 5,88 €/MWh Assiette = part fixe du tarif d’acheminement Taux : 4,71 % sur ATRT 20,80 % sur ATRD 34 Module 2 Les offres gaz Uniper Le panel d’offres gaz Uniper § Il existe deux types d’offres de fourniture de gaz naturel : § L’offre fixe : le prix est déterminé à la signature du client et reste fixe durant toute la période de fourniture § L’offre indexée : le prix est dit « flottant » et indexé à l’évolution d’un indice défini contractuellement (gaz, pétrole, autre) Offre Indexée 15,00 14,50 14,50 14,00 14,00 13,50 €/MWh 15,00 13,50 13,00 12,50 12,50 12,00 12,00 01 /0 1/ XX 01 /0 2/ XX 01 /0 3/ XX 01 /0 4/ XX 01 /0 5/ XX 01 /0 6/ XX 01 /0 7/ XX 01 /0 8/ XX 01 /0 9/ XX 01 /1 0/ XX 01 /1 1/ XX 01 /1 2/ XX 13,00 01 /0 1/ XX 01 /0 2/ XX 01 /0 3/ XX 01 /0 4/ XX 01 /0 5/ XX 01 /0 6/ XX 01 /0 7/ XX 01 /0 8/ XX 01 /0 9/ XX 01 /1 0/ XX 01 /1 1/ XX 01 /1 2/ XX €/MWh Offre Fixe 36 Des offres réparties par segment client I&C SME Mid Prix Fixe Prix Fixe Indexé gaz PFVT Indexé pétrole Tout fixe Pro Indexé gaz Indexé pétrole 37 Cas pratique Exemple de cotation sur le pricer SME Resultats Pricing Capacité transport (MWh/jour) Abonnement (€/mois) 171,00 6918,34 Terme fixe transport (€/mois) Terme fixe distribution (€/mois) Prix variable (€/MWh) 2 806,82 4 111,52 15,63 Prix molecule (€/MWh) 15,15 Coût d'indexation (€/MWh) 0,00 Risque d'écarts (€/MWh) 0,06 Risque flexibilité (€/MWh) 0,09 Risque résidu (€/MWh) 0,13 Marge (€/MWh) 0,20 Surcout délai de paiement (€/MWh) 0,00 Risque validité (€/MWh) Surcoût CEE (€/MWh) Surcoût stockage (€/MWh) 0,00 0,00 0,00 Terme variable distribution (€/MWh) 0,79 Indice marché (€/MWh) 0,00 Prix moyen offre (€/MWh) 20,83 Estimation Taxes CTA (€/mois) TICGN (€/mois) 952,02 4 144,80 39 Annexes L’approvisionnement au cœur de notre métier de négoce Approvisionnement CH4 Achat d’énergie Revente d’énergie Gestion du portefeuille clients BO/MO PRICING Gestion des risques Support Front Office Client Vente / fourniture d’énergie VENTES 41 Des spécificités propres à chaque segment Option SME I&C Volumes (monosite) 50 MWh < X < 5 GWh / site (Pro) 5 GWh < X < 30 GWh / site (Mid) 30 GWh < X < ∞ / site Volumes (multisites) 50 MWh < X < 50 GWh (Pro) 50 GWh < X < 100 GWh (Mid) 100 GWh < X < ∞ Fixe / Indexée Fixe / Indexée Durée de fourniture 6 à 48 mois 6 à 48 mois Délai de paiement 20 jours min. 20 jours min. Pro = Full Flex Mid = ToP (Full Flex au cas par cas) ToP (Full Flex au cas par cas) X √ Type d’offre Engagement de volume Offre sur-mesure 42 Indices disponibles Référence Publication Commentaires Sousjacent SME I&C PEG DA Heren Ask Indice du mois = moyenne non pondérée de l’ensemble des prix PEG N DA du mois m Gaz × √ PEG MA Heren Ask Powernext Settlement Indice du mois = moyenne non pondérée de l’ensemble des prix PEG N MA du mois m-1 Gaz √ √ TTF DA LEBA (London Energy Broker’s Association) Index Gaz × √ TTF MA ENDEX Index Heren Mid Gaz × √ NCG DA – NCG MA Heren Mid Gaz × √ ZEEBRUGGE DA/MA Argus Mid Gaz × √ 43 Indices disponibles WTI (West Texas Intermediate light sweet crude oil) ICE Brent Dated Brent Ice GasOil Référence Publication Sousjacent SME I&C Platts Pétrole × √ ICE settlement Pétrole × √ Pétrole √ √ Pétrole × √ Pétrole √ √ Platts Commentaires Formule CRE ICE GasOil 0.1% Barges FreeOnBoard Rotterdam Platts GasOil 0.1% Cargoes FreeOnBoard NorthWesternEurope Platts Pétrole × √ FuelOil 1% Cargoes FOB NWE Platts Pétrole × √ Formule CRE GO ULSD FuelOil 1% Barges FOB Rotterdam EUR/USD Pétrole Platts Formule CRE Pétrole √ √ Formule CRE FX √ √ 44 Calcul du prix molécule dans le cas d’une offre fixe Calcul du prix de marché pondéré selon une formule de vente Prix Fixe 15,50 15,00 14,50 14,00 13,50 13,00 12,50 Prix Forward PEG Nord MA (€/MWh) Prix molécule = ∑ Prix Fixe 01 /1 2/ XX 01 /1 1/ XX 01 /1 0/ XX 01 /0 9/ XX 01 /0 8/ XX 01 /0 7/ XX 01 /0 6/ XX 01 /0 5/ XX 01 /0 4/ XX 01 /0 3/ XX 01 /0 2/ XX 12,00 01 /0 1/ XX § Le prix molécule représente le coût d’approvisionnement de la molécule de gaz sur le marché et est calculé à partir des courbes de prix futurs (ou prix « forward ») envoyées deux fois par jour par UGC Le prix molécule est défini à l’origine du contrat et sa valeur n’évolue pas durant la période de livraison €/MWh § Profil de consommation (€/MWh) !"#$ %&' ()*+,)-. /0-,() 1"é/#+#0**)- ()*+,)∑ /0-,()+ 1"é/#+#0**)-+ ()*+,)-+ 45 Calcul du prix molécule dans le cas d’une offre indexée § § Dans le cas d’une offre indexée, il existe un risque de déviation de prix de la courbe d’achat par rapport à la courbe de vente. Ce risque (ou « spread ») est représenté par la partie hachurée du graphique et compose le prix molécule. Comme pour une offre Fixe, ce « spread » moyen pondéré entre les deux formules est fixé à l’origine du contrat Calcul du prix de marché pondéré selon une formule de vente Indexée Exemple de calcul du prix de marché d’une offre indexée : 15,50 15,00 14,50 14,00 13,50 13,00 12,50 12,00 11,50 01 /0 1/ XX 01 /0 2/ XX 01 /0 3/ XX 01 /0 4/ XX 01 /0 5/ XX 01 /0 6/ XX 01 /0 7/ XX 01 /0 8/ XX 01 /0 9/ XX 01 /1 0/ XX 01 /1 1/ XX 01 /1 2/ XX €/MWh Prix Forward PEG Prix Forward TTF Spread Profil de conso Nord MA (€/MWh) MA (€/MWh) (€/MWh) (MWh) 01/01/XX 14,45 14,03 0,42 1600 01/02/XX 14,45 14,03 0,42 1800 01/03/XX 14,24 13,82 0,42 1850 01/04/XX 13,79 13,53 0,26 1300 01/05/XX 13,53 13,27 0,26 1200 01/06/XX 13,36 13,10 0,26 900 01/07/XX 13,30 13,05 0,26 800 01/08/XX 13,33 13,07 0,26 600 01/09/XX 13,52 13,26 0,26 900 01/10/XX 14,29 13,77 0,53 1000 01/11/XX 14,75 14,21 0,54 1300 01/12/XX 15,16 14,61 0,55 1700 Total 14950 Pmol. 0,39 Prix Forward PEG Nord MA (€/MWh) Prix Forward TTF MA (€/MWh) Prix molécule = ∑ Profil de consommation (€/MWh) (!"#$ %&' ()*+,)- 56789 : !"#$ %&' ()*+,)- ;)*9)). /0-,() 1"é/#+#0**)- ()*+,)∑ /0-,()+ 1"é/#+#0**)-+ ()*+,)-+ 46 Différence de formule entre une offre fixe et indexée § Une autre façon d’exprimer le prix d’une offre gaz (hors coûts d’acheminement) est la suivante : Offre Fixe Offre Indexée P = P0 P = P0 + I fixe fixe variable Avec : Avec : P0 = prix molécule + premiums + marge commerciale P0 = prix molécule + premiums + marge commerciale I = indice de référence de l’offre choisie § Ici la valeur du P0 est définie et fixée à la signature du contrat § Exemple : un commercial vend à un client du gaz sous une formule d’indexation TTF MA. Alors le prix de l’offre (hors coûts d’acheminement) sera exprimé ainsi : P = P0 + Indice de référence du produit TTF MA (Heren/Argus/Autre) au moment de la cotation 47 Fonctionnement des indices et références de prix § Day-Ahead : cotations J-1 pour livraison en J : Pour un client indexé DA (P=P0+I), la valeur de I pour un mois de livraison M sera égal à la moyenne arithmétique des cotations DA (et WE) de l’indice considéré (PEG Nord / TTF / autre) du mois M § Month-Ahead : cotations le mois M-1 pour livraison en M : Pour un client indexé MA (P=P0+I), la valeur de I pour un mois de livraison M sera égal à la moyenne arithmétique des cotations MA de l’indice considéré (PEG Nord / TTF / autre) du mois M § Exemple : le « Monthly Index » de Powernext est publié chaque début de mois M pour livraison physique le mois M. Il s’agit de la moyenne arithmétique des prix de clôture du produit « frontmonth ». Le produit « mensuel » sur Powernext devient « front-month » le dernier jour ouvré du mois M-2 jusqu’au dernier jour ouvré du mois M-1 § Références de prix : Pour toute offre indexée, plusieurs éléments sont à considérer : un produit de référence (TTF, PEG Nord, etc…), une échéance (DA, MA, CAL, etc…) et une publication (Heren, Argus, Pwnxt). Il existe donc de nombreux fournisseurs de références de prix. Néanmoins, deux types se distinguent : § § Les publications Heren/Argus/Platts ayant chacun leur méthode pour fournir quotidiennement des prix sur plusieurs produits/échéances (consultations de traders/brokers/bourses d’échange) Les places de marché organisé (type Powernext ou EEX) qui publient les prix de clôture de leurs produits cotés. La méthode de détermination du prix de clôture (« settlement price ») diffère selon la bourse et le produit considéré. Il s’agit souvent de la moyenne pondérée volumique des deals passés sur une fenêtre horaire fixe de la journée. A défaut d’avoir des deals de référence, le settlement price sera déterminé à partir des spreads bid-ask 48