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LOS DATOS MACROECONÓMICOS -- UNIDAD 2 ===================================== Estos datos estadísticos son elaborados por los gobiernos y constituyen una fuente de información. Existen organismos oficiales que encuestan a hogares y empresas para obtener información sobre su actividad económica: calcu...

LOS DATOS MACROECONÓMICOS -- UNIDAD 2 ===================================== Estos datos estadísticos son elaborados por los gobiernos y constituyen una fuente de información. Existen organismos oficiales que encuestan a hogares y empresas para obtener información sobre su actividad económica: calculan diversas estadísticas que resumen la situación de la economía, y son empleados por los economistas y por los responsables de la política económica. Producto Interno Bruto o PBI: Es el indicador de los resultados de la economía y suele calcularse cada tres meses. Las principales fuentes son tanto datos administrativos (recaudación de impuestos, programas de educación, defensa y regulación), como datos estadísticos, que proceden de encuestas oficiales. Su objetivo es resumir todos estos datos en una única cifra que representa el valor monetario de la actividad económica en un determinado periodo de tiempo. Se puede ver como la renta total de todos los miembros de la economía y como el gasto total en la producción de bienes y servicios de la economía. Una economía que tenga una elevada producción de bienes y servicios puede satisfacer mejor las demandas de los hogares, las empresas y el Estado. La renta debe ser igual al gasto. Cada transacción tiene tanto un comprador como un vendedor; cada unidad de gasto de un comprador debe convertirse en una unidad de renta para un vendedor. La contabilidad nacional es el sistema contable que se emplea para medir el PBI y muchas estadísticas relacionadas con él. Concepto: El PBI es el valor de mercado de todos los bienes y los servicios finales producidos dentro de una economía en un periodo dado de tiempo. Esta definición implica que: a\) La producción de todos los bienes debe expresarse en una unidad común: el dinero. b\) La venta de bienes usados no aumenta el PIB. c\) Cuando una empresa produce un bien y lo acumula en inventarios, aumenta el PIB. Si vende sus inventarios en el período siguiente, el PIB no cambia. d\) Los bienes intermedios no forman parte del PIB. Flujo circular: Se trata de los flujos entre las empresas y los hogares de una economía que produce un bien, a partir de un factor, trabajo. El circuito interior representa los flujos de trabajo y bien: los hogares venden su trabajo a las empresas y estas venden a los hogares el bien que producen. El circuito exterior representa el flujo del dinero: los hogares pagan a las empresas el bien y las empresas pagan salarios y beneficios a los hogares. El PBI es tanto el gasto total en bien como la renta total derivada de su producción. Cálculo del PBI: Para calcular el valor total de diferentes bienes y servicios, la contabilidad nacional utiliza precios de mercado porque estos precios reflejan cuanto está dispuesta a pagar la gente por un bien o servicio. PBI = (Precio bien A x Cantidad bien A) + (Precio bien B x Cantidad bien B) Bienes intermedios y valor añadido o agregado: El PBI solo comprende el valor de los bienes finales, ya que el valor de los bienes intermedios ya está incluido en el precio de los bienes finales en los que se utilizan. El valor añadido o agregado de una empresa es igual al valor añadido en cada fase de producción menos el de los bienes intermedios que compra. El PBI es el valor añadido total de todas las empresas de la economía. PBI nominal: Es el valor de los bienes y servicios expresados a precios corrientes. El PBI puede aumentar porque suban los precios o aumenten las cantidades. Pero el PBI calculado de esta forma no es un buen indicador del bienestar económico, es decir, que no refleja exactamente el grado en que la economía puede satisfacer las demandas de los hogares, las empresas, y el Estado. En un extremo, si las cantidades no cambian y los precios se duplican, el PIB también se duplicará, pero el bienestar de la población no cambiará. PBI real: Es el valor de los bienes y servicios medido utilizando un conjunto constante de precios. Muestra que habría ocurrido con el gasto en producción si las cantidades hubieran cambiado pero los precios hubiesen permanecido constantes. Comienza eligiendo un conjunto de precios, llamados precios del año base. Es un buen indicador del bienestar económico. Deflactor del PBI: También llamado deflactor implícito de precios del PBI, que es el cociente entre el PBI nominal y el real. Deflactor del PBI = PBI NOMINAL / PBI REAL Refleja lo que ocurre con el nivel general de precios en la economía. El PBI nominal mide el valor monetario corriente de la producción de la economía. El PBI real mide la producción valorada a precios constantes. El deflactor del PBI mide el precio de la producción en relación con el precio que tenía en el año base. Se emplea para deflactar (eliminar la inflación) el PBI nominal y obtener PBI real. Componentes del gasto: A los economistas y responsables de la política económica les interesa la producción total de bienes y servicios de la economía, y la asignación de esta producción a distintos fines. El PBI es la suma del consumo, inversión, compras del Estado y las exportaciones netas. Esta ecuación es una identidad, que debe cumplirse debido a la forma en que se definen las variables, denominada identidad de la contabilidad nacional. Consumo: Formado por los bienes y servicios adquiridos por los hogares. Se divide en: bienes no duraderos como alimentos, bienes duraderos como automóviles, y servicios realizados por individuos y empresas. Inversión: Consiste en bienes que se compran para ser utilizados en el futuro. Se divide en: inversión en bienes de equipo o fija (compra de plantas y equipo por parte de las empresas), inversión en construcción o residencial (compra de viviendas por parte de los hogares), y variación de las existencias o inversión en inventarios (aumento de las existencias de bienes de las empresas, si disminuyen entonces es negativa). Compras del Estado: Son bienes y servicios que compran los distintos niveles gubernamentales (en Argentina, el gobierno central, gobiernos provinciales y municipales). Incluye el gasto en equipo militar, autopistas y servicios que prestan los funcionarios. No comprende las transferencias realizadas a individuos, como pensiones y prestaciones sociales. Exportaciones Netas: (comercio con otros países) Representan el gasto neto realizado por otros países en nuestros bienes y servicios y proporcionan ingresos a los productores interiores. Exportaciones -- importaciones. Producto Nacional Bruto (PNB): Mide el ingreso total recibido por los residentes de un país. Para obtenerlo, se suman al PIB los ingresos recibidos por factores nacionales (salarios, beneficios y alquileres) que residen en el exterior y se restan los ingresos recibidos por factores extranjeros que residen en el país. PNB = PBI + Pagos a los factores procedentes del resto del mundo -- Pagos a los factores del resto del mundo. El PBI mide la renta total producida en nuestro país, mientras que el PNB mide la renta total ganada por los ciudadanos nacionales (residentes de un país). Producto Nacional Neto (PNN): Está dado por la diferencia entre el PNB y la depreciación del capital. La depreciación es la cantidad del stock de plantas, maquinaria y estructuras residenciales que se desgasta durante un año como consecuencia de su uso. PNN = PNB -- Depreciación. La depreciación se denomina consumo de capital fijo. El PNN es aproximadamente igual a otro indicador llamado ingreso o renta nacional. Se diferencian en la discrepancia estadística, que se debe a que las diferentes fuentes de datos pueden no coincidir totalmente. El Ingreso Nacional (IN) es la diferencia entre el PNN y los impuestos indirectos. Los impuestos indirectos (por ejemplo, el IVA) no son parte del ingreso de las empresas. El IN tiene cinco componentes: Pagos a empleados, Ingresos de los propietarios de pequeños negocios, Ingresos de terratenientes, Beneficios corporativos, Intereses empresarios netos. El Ingreso Personal (IP) está formado por los ingresos recibidos por los hogares y por los pequeños empresarios y es = Ingreso Nacional - Beneficios corporativos - Contribuciones a la Seguridad Social - Intereses netos + Dividendos + Transferencias del gobierno a individuos + Ingresos por intereses personales. El Ingreso Personal Disponible (IPD) es la diferencia entre el ingreso personal y los pagos de impuestos. Costo de vida: el Índice de Precios al Consumidor (IPC): Es un indicador que mide la evolución promedio de los precios de un conjunto de bienes y servicios representativos del gasto de consumo de los hogares residentes en un área determinada. Otorga información importante para que la población pueda tomar decisiones cotidianas respecto de sus ingresos, sus bienes y sus consumos. El Estado es la única institución capaz de brindar un indicador imparcial. Inflación: Es el aumento en el nivel general de precios de la economía, sostenido en el tiempo. La forma más común para medir la inflación es a través del Índice de Precios al Consumidor (IPC). Diferencias entre el IPC y el deflactor del PBI: El deflactor del PIB mide los precios de todos los bienes y servicios producidos en el país, mientras que el IPC mide sólo los precios de los bienes y servicios comprados por los consumidores y puede medir también los precios de los bienes importados. El deflactor del PIB asigna ponderaciones implícitas a los precios de los distintos bienes, mientras que el IPC asigna ponderaciones fijas. Tasa de paro o desempleo: La tasa de desempleo mide el porcentaje de personas que quieren trabajar y no tienen empleo. Se mide de la siguiente manera: Tasa de desempleo = Número de desempleados x100 Fuerza laboral (PEA) Categorías: Ocupados: Comprende las personas que trabajaron, aunque solo fuera una hora por cuenta ajena, propia o como ayuda no remunerada en un negocio de un familiar. Comprende las personas que tenían un empleo del que estaban temporalmente ausentes, como vacaciones, enfermedad, etc. Parados: Comprende las personas que no habiendo trabajado ni siquiera una hora al momento de la realización de la encuesta, estaban buscando activamente empleo y habían tomado alguna medida para buscar empleo. También las personas que ya han encontrado un empleo, aunque aún no hayan empezado a trabajar. Inactivos: Comprende las personas que no se encuentran en ninguna de las dos anteriores, como estudiantes, amas de casa y jubilados. Un trabajador desanimado se considera inactiva. La fuerza laboral de un país está formada por los empleados y los desempleados. La tasa de participación, población económicamente activa (PEA) es el porcentaje de la población adulta que forma parte de la fuerza laboral. ORIGEN Y DESTINO DEL INGRESO NACIONAL -- UNIDAD 3 La producción total de una economía depende de la cantidad de factores de producción y la habilidad para utilizar los factores en el proceso de producción. Los dos principales factores de producción son el capital (K), es decir, el conjunto de bienes que los empleados utilizan para producir como grúas, calculadora, computadora, etc; y el trabajo (L), es decir, el tiempo que las personas dedican a producir un bien. Una función de producción refleja la tecnología disponible para convertir capital y trabajo en un bien final. Normalmente se utilizan funciones de producción con rendimientos constantes a escala: si todos los factores de producción aumentan en el mismo porcentaje, la producción aumenta exactamente en la misma proporción. La distribución del ingreso total de una economía (que es igual al valor de la producción total) depende de los precios de los factores de producción, que se determinan en los mercados de factores. Los precios de los dos factores de producción, capital y trabajo, son el salario que perciben los trabajadores y el alquiler que obtienen los propietarios de los bienes de capital. La curva de oferta del factor es vertical debido al supuesto de que las cantidades de factores en la economía son fijas. Se supone que las empresas son competitivas, es decir, son pequeñas con relación al tamaño del mercado en el cual operan. Esto implica que una empresa representativa no puede influir sobre el precio al cual vende el bien. Cada empresa vende el producto al precio P y contrata capital y trabajo a los precios R y W, respectivamente. Tanto el capital como el trabajo son ofrecidos por los hogares. El objetivo de una empresa es maximizar sus beneficios: Beneficios = PY- WL-RK (ingresos -- costos de trabajo -- costos de capital). Producto marginal del trabajo (PML): Cuanto más trabajo emplea la empresa, más producción obtiene. Es la cantidad adicional de producto que la empresa obtiene al utilizar una unidad adicional de trabajo, manteniendo constante la cantidad de capital. Matemáticamente: PML = ΔY / ΔL Producto marginal decreciente: Manteniendo fija la cantidad de capital, el producto marginal del trabajo disminuye conforme se incrementa la cantidad de trabajo. Al determinar si contrata una unidad adicional de trabajo, la empresa debe considerar los efectos que tal decisión tendrá sobre sus beneficios. En concreto, debe comparar el ingreso adicional (obtenido a partir de un aumento en la producción) con el costo adicional. Δ Beneficios = Δ Ingreso -- Δ Costo = (P x PML) - W Si el ingreso adicional supera al costo adicional, la empresa contratará una unidad adicional de trabajo. Para maximizar sus beneficios, la empresa contrata trabajo hasta que el producto marginal es igual al salario real. El ingreso total de la economía es la suma de los ingresos de los trabajadores, de los propietarios del capital y de los beneficios económicos de los propietarios de las empresas. Cuando existen rendimientos marginales a escala el producto total se divide entre los pagos al capital y los pagos al trabajo, dependiendo de sus productividades marginales. Sabemos que, si la economía es cerrada, entonces el PIB (M) tiene tres componentes: consumo (C), inversión (I) y compras del gobierno (G). El consumo de los hogares es una función del ingreso disponible, Y - T, donde T son los impuestos que los hogares pagan al gobierno: C = C (Y -T) (función de consumo). La propensión marginal a consumir (PMC) es el cambio en el consumo cuando el ingreso disponible aumenta en \$1. La demanda por bienes de inversión depende de la tasa de interés, que a su vez mide el costo de los fondos que utilizan las empresas para financiarse. La tasa de interés nominal es la tasa que los inversionistas pagan cuando piden prestado dinero, mientras que la tasa de interés real (r) es la tasa interés nominal corregida por los efectos de la inflación. Efectos de la política fiscal sobre la tasa de interés: Un aumento en las compras del gobierno genera un aumento de la tasa de interés como consecuencia de una caída del ahorro total. Una disminución de los impuestos aumenta el consumo en una cantidad igual al producto de la disminución de los impuestos y la PMC. Como consecuencia, cae el ahorro total y sube la tasa de interés. Efectos de un cambio en la inversión sobre la tasa de interés: La demanda para inversión puede aumentar, por ejemplo, como resultado de la innovación tecnológica y de incentivos bajo la forma de reducción de impuestos. Un aumento de la inversión eleva la tasa de interés, pero no modifica la cantidad de inversión de equilibrio si la curva de ahorro es vertical. Si la curva de ahorro tiene pendiente positiva, un aumento de la inversión eleva tanto la tasa de interés como la cantidad de inversión y ahorro de equilibrio. MODELO DE DEMANDA Y OFERTA AGREGADA: Fluctuaciones económicas: Las fluctuaciones de corto plazo de una economía en términos del producto y del empleo se conocen como ciclo económico. Estas no son regulares ni predecibles. La diferencia clave entre el corto y el largo plazo está en el comportamiento de los precios. En el largo plazo, los precios son flexibles y pueden responder con rapidez a cambios en la demanda y en la oferta. En el corto plazo, los precios tienden a ser rígidos. En el largo plazo, la cantidad de producto depende de las cantidades de trabajo y capital, y de la tecnología de producción existente. En el corto plazo, el producto también depende de la demanda, influenciada por la política económica del gobierno. Demanda agregada: La demanda agregada (DA) es la relación entre la cantidad demandada de producto y el nivel agregado de precios. La pendiente negativa de la curva de DA puede explicarse a partir de la ecuación cuantitativa del dinero: si la velocidad del dinero es constante, la oferta de dinero determina el valor en pesos de todas las transacciones de la economía. Por lo tanto, si sube P, cada transacción requiere más dinero, de modo que la cantidad de compra de bienes y servicios disminuye. Oferta agregada: La oferta agregada (OA) es la relación entre la cantidad ofrecida de bienes y servicios y el nivel de precios. En el largo plazo, la OA está determinada por las dotaciones (fijas) de K y L, lo cual implica que la producción no depende de P. Gráficamente, esto implica que en el largo plazo la curva de OA es vertical. Sí la OA es vertical, cambios en la DA no influyen sobre el nivel de producción y solamente modifican el nivel de precios. En este contexto, políticas económicas expansivas sólo generarían inflación. Si todos los precios son rígidos (lo cual ocurre en el \"muy\" corto plazo), se está en el caso extremo de una curva de OA horizontal, y los cambios en la DA sólo afectan la producción (y P permanece inalterado). Política de estabilización: Las fluctuaciones de la economía se generan por cambios en la DA y la OA. Estos cambios se conocen como shocks, y ocasionan cambios en el bienestar a través de variaciones en el empleo y la producción. La política macroeconómica puede responder a estos shocks. La política de estabilización tiene por objeto reducir la severidad de las fluctuaciones económicas de corto plazo. Para ello, intenta que la producción sea lo más cercana posible a su nivel de pleno empleo. Ejemplo de shock de demanda: la introducción de nuevos planes de compras con tarjetas de crédito, lo cual reduce la demanda de dinero para cada P (gráficamente, esto implica un desplazamiento de la curva de DA hacia la izquierda. Ejemplos de shock de oferta: cualquier shock que afecte el costo de producción de las empresas y, como consecuencia, los precios. Una sequía, una ley de reducción de emisiones de gases contaminantes, el aumento del poder de los sindicatos, etc., son ejemplos de shocks de oferta. Mercado de bienes y la curva IS: Se analizará el modelo IS - LM, (I = investment, S = saving, L = liquidity, M = money). La curva IS representa la relación entre la tasa de interés y el nivel de ingreso que surge en el mercado de bienes y servicios. En una economía cerrada, el gasto planeado de la economía (E) está dado por C + I + G, donde I es la inversión planeada de la empresas. La pendiente de la función E es la propensión marginal a consumir (PMC), que muestra cuánto aumenta el gasto planeado cuando el ingreso aumenta en \$1. La economía está en equilibrio cuando el gasto planeado es igual al gasto actual, es decir, Y = E, donde Y es el PIB (ingreso total). La función de inversión puede expresarse como I= I(r). La curva IS resume la relación entre la tasa de interés y el nivel de ingreso. Tiene pendiente negativa porque un aumento de la tasa de interés reduce la inversión planeada. Muestra el nivel de ingreso que equilibra el mercado de bienes para cada tasa de interés, para una determinada política fiscal. Un cambio en la política fiscal que aumente la demanda de bienes y servicios (y, por lo tanto, E), desplazará la curva IS hacia la derecha. Lo contrario ocurrirá con una política fiscal restrictiva o contractiva. El mercado de dinero y la curva LM: La curva LM muestra la relación entre la tasa de interés y el nivel de ingreso que surge del mercado de dinero. Para entender la determinación de la tasa de interés, se utiliza una teoría conocida como teoría de la preferencia por la liquidez, según la cual la tasa de interés ajusta la oferta y la demanda de activos líquidos de la economía. La interacción entre la demanda y la oferta de saldos reales determina la tasa de interés de equilibrio de la economía. Un aumento de M ocasionaría que, para la tasa de interés inicial, la oferta de saldos reales sea mayor a la demanda de saldos reales: los individuos tendrían más dinero del que necesitan. Para desprenderse del excedente, compran activos, como depósitos, haciendo que baje la tasa de interés. Lo contrario ocurriría ante una disminución de M. Un aumento del ingreso de la economía desplaza la curva de demanda de saldos reales hacia la derecha, ocasionando un aumento de la tasa de interés. En el diagrama de la derecha la curva LM representa todas las combinaciones de ingreso y tasa de interés con las que el mercado de dinero está equilibrado. En términos de política económica, la curva LM se desplazará cuando el Banco Central decida modificar la cantidad de dinero en circulación (hacia la derecha cuando aumente M y hacia la izquierda cuando disminuya). MODELO ISLM -- UNIDAD 11 Y 12 Política fiscal y curva IS La interacción entre las curvas IS y LM determina el nivel de ingreso de la economía. Cuando alguna de las dos curvas se desplaza, cambia el equilibrio de corto plazo de la economía, modificándose el ingreso. Cambios en la política fiscal modifican el gasto planeado y, por lo tanto, desplazan la curva IS. Si el gasto aumenta en una cantidad AG, entonces por el multiplicador sabemos que el ingreso aumentará en ΔG / (1 - PMC). La secuencia de cambios ocasionados por el aumento de G es la siguiente: - Por el lado del mercado de bienes, aumenta el gasto planeado, lo cual estimula la producción y aumenta el ingreso. - Por el lado del mercado de dinero, el mayor ingreso genera más demanda de dinero, que con una oferta monetaria constante provoca un alza en la tasa de interés. - El aumento de la tasa de interés induce a las empresas a invertir menos, lo cual compensa parcialmente el efecto expansivo del aumento del gasto: el aumento del ingreso de equilibrio es menor a la magnitud del desplazamiento horizontal de la curva IS. Política monetaria y curva LM Un cambio en la oferta monetaria modifica la tasa de interés que equilibra el mercado de dinero para cada nivel de ingreso, desplazando así la curva LM. Un aumento de la oferta monetaria (M) desplaza la curva LM hacia la derecha, reduciendo la tasa de interés y aumentando el nivel de ingreso de p\' / de equilibrio de la economía. La secuencia de cambios ocasionados por el aumento de M es la siguiente: - Cuando aumenta la oferta monetaria, la gente tiene más dinero del que demanda, deposita el excedente (es decir, compra activos financieros) y presiona a la baja sobre las tasas de interés. - Una menor tasa de interés estimula la inversión de las empresas, aumentando el gasto planeado, la producción y el ingreso. El proceso a través del cual mayor oferta monetaria genera mayor ingreso se conoce como mecanismo de transmisión monetaria. Interacción entre política monetaria y fiscal: Los cambios en la política fiscal influyen sobre el diseño de la política monetaria y viceversa: Un aumento de los impuestos desplaza la curva IS hacia la izquierda. Para mantener constante el tipo de interés, el banco central contrae la oferta monetaria. Ante el mismo aumento de los impuestos, el banco central expande la oferta monetaria para mantener constante el ingreso total de la economía. El modelo ISLM y la demanda agregada: Las curvas IS - LM pueden usarse para derivar la curva de demanda agregada. Las variaciones analizadas anteriormente con el modelo IS - LM suponen que el nivel de precios permanece constante. Si P aumenta, la oferta de saldos reales disminuye y la curva LM se desplaza hacia la derecha, reduciendo el ingreso. El diagrama de la derecha resume las relaciones entre ingreso y precios mediante la curva de demanda agregada. El modelo IS - LM también puede usarse para analizar los desplazamientos de la curva de demanda agregada. Un aumento de la oferta de dinero, para un nivel de precios dado, desplaza hacia la derecha la curva LM y aumenta el ingreso. Como consecuencia, la curva de demanda agregada se desplaza hacia la derecha. Un proceso similar ocurre con una expansión fiscal, sólo que en este caso el proceso se daría a través de un desplazamiento de la curva IS. DINERO E INFLACIÓN El dinero es el stock de activos que pueden ser utilizados para realizar transacciones. En su versión moderna, el dinero carece de valor intrínseco, y es aceptado como tal por el respaldo otorgado por el gobierno de un país. Tiene tres funciones: - Depósito de valor: el dinero es una forma de transferir poder adquisitivo del presente al futuro. - Unidad de cuenta: el dinero es la forma como los precios y las deudas son contabilizados. - Medio de cambio: el dinero es el medio que se utiliza para comprar bienes y servicios. En el sistema financiero actual aparecen 4 tipos de dinero: 1. Dinero pagaré: Es un medio de cambio utilizado para saldar las deudas de una empresa o persona (cheques). 2. Dinero legal: Es dinero signo emitido por una institución que monopoliza su emisión y que adopta la forma de moneda metálica o billetes. 3. Dinero bancario: Son los depósitos en los bancos que son aceptados generalmente como medio de pago. 4. Dinero electrónico: Es un valor que se almacena en un soporte electrónico. Es posible hacer transacciones sin que intervenga un banco u otra entidad financiera. El control de la cantidad de dinero: La oferta de dinero es la cantidad de dinero disponible en una economía. La política monetaria es el tipo de política económica que se utiliza para controlar la oferta de dinero. El control de la oferta de dinero es realizado por el banco central, que normalmente es una institución independiente del gobierno. Este control se realiza básicamente a través de operaciones de mercado abierto, es decir, de la compra y venta de bonos y otros activos. Teoría Cuantitativa del dinero: La ecuación cuantitativa del dinero está dada por: MxV = PxT a\) M= cantidad de dinero en circulación b\) V= velocidad del dinero (velocidad a la cual el dinero circula en la economía). c\) P = precio promedio de una transacción económica d\) T= número de transacciones económicas realizadas en un año Como el número de transacciones es difícil de medir, se sustituye T por Y: MxV = PxY Y= PIB real / PxY= PIB nominal Al igual que con cualquier otra mercancía, existe una demanda de dinero que determina la cantidad de saldos reales de dinero que una persona desea tener. Los saldos reales son la cantidad de dinero dividida por el nivel de precios: M / P. Bajo el supuesto de que V es constante, un cambio en la cantidad de dinero (M) debe generar un cambio proporcional en el PIB nominal (PY). Esto supone una diferencia sustancial con el PIB real, que está determinado por la cantidad de factores de producción. La ecuación cuantitativa puede expresarse en términos de variaciones porcentuales: Д%М + Д%V = Д%Р + Д%Y Dado el supuesto de V constante, el segundo término de la izquierda es 0. La variación porcentual en P es la tasa de inflación. En el largo plazo, también se supone que la producción de la economía no cambia. La teoría cuantitativa del dinero establece que el banco central es quien controla la tasa de inflación. Si el banco central mantiene estable la oferta monetaria, el nivel de precios permanecerá estable; pero si el banco central aumenta la oferta de dinero rápidamente, entonces el nivel de precios también aumentará rápidamente. Inflación y tasa de interés: La tasa de interés nominal (i) es la tasa que pagan los bancos, mientras que la tasa de interés real (r) es el aumento en el poder adquisitivo de una persona. Si 𝛑 es la tasa de inflación, entonces: r = i - 𝛑 ---\> i = r + 𝛑 La última ecuación, conocida como ecuación de Fisher, indica que un aumento del 1% en la tasa de inflación eleva en 1% la tasa de interés (efecto Fisher). Este resultado complementa a la ecuación cuantitativa del dinero, según la cual un aumento de 1% en la tasa de crecimiento de la oferta monetaria causa un incremento de 1% en la tasa de inflación. Demanda de dinero y tasa de interés nominal: Los principales resultados de la teoría cuantitativa del dinero se basan en que la demanda de saldos reales es proporcional al ingreso. Sin embargo, existe otra variable relevante que influye sobre la demanda de dinero: la tasa de interés nominal. La tasa de interés nominal es el costo de oportunidad de tener dinero: mide los intereses que dejan de ganarse por no tener el dinero invertido en algún activo. La presencia de la tasa de interés nominal en la función de demanda de dinero ofrece un canal adicional a través del cual la oferta monetaria afecta al nivel de precios. Costos de la inflación: Costos de la inflación esperada: - Costo en suela de zapatos: el dinero al perder valor rápido implica que la necesidad de ir al banco es más frecuente. - Costos de menú: costo de las empresas de recalcular los precios con frecuencia. - Variaciones en precios relativos. - Disminución de la base imponible y de los ingresos reales del gobierno Costos de la inflación inesperada: La inflación inesperada redistribuye arbitrariamente la riqueza entre los individuos, ocasionando mayores costos que la inflación esperada. Cuanto más variable es la inflación, mayor es la incertidumbre que enfrentan, por ejemplo, deudores y acreedores. Países con tasas de inflación también tienden a tener tasas más volátiles, aumentando los costos sobre los individuos. Dicotomía clásica: Cambios en la oferta monetaria no influyen sobre las variables reales de la economía: esto se conoce como dicotomía clásica. La irrelevancia del dinero sobre las variables reales es conocida como neutralidad monetaria. En el largo plazo el dinero es, aproximadamente neutral. Base monetaria: Es el dinero a partir del cual se genera la oferta monetaria. - M0: Billetes y monedas emitidos por los bancos centrales. - M1: M0 + Depósitos a la vista (cheques, c/c, tarjeta debito). - M2: M1 + Depósitos de ahorro a corto plazo (hasta 2 años). - M3: M2 + Depósitos a plazo (participaciones en fondos comunes de inversión, depósitos a más de 2 años). - M4: M3 + Bonos, Letras del Tesoro y pagarés. Multiplicador del dinero: El multiplicador monetario es un proceso a través del cual los bancos crean dinero con base en un depósito inicial. Los bancos pueden otorgar prestamos a sus clientes, contribuyendo así a la creación de depósitos iniciales. De esta forma el efecto multiplicador del sistema bancario sigue su desarrollo. Este efecto es regulado mediante la reserva que se exige a los bancos comerciales, que deben tener en el banco central, llamado ENCAJE BANCARIO.