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Finanzielle Führung von Startups Ein praxisorientiertes Seminar zur Finanzierung von Wachstum und zum Umgang mit Risikokapitalgebern Herbstsemester 2024 From insight to impact. Kursstruktur und Vorlesung im Überblick (bis zum Break)...

Finanzielle Führung von Startups Ein praxisorientiertes Seminar zur Finanzierung von Wachstum und zum Umgang mit Risikokapitalgebern Herbstsemester 2024 From insight to impact. Kursstruktur und Vorlesung im Überblick (bis zum Break) MO, 23.09.2024 Investieren in Startups Gast: Dr. Teddy Amberg Spicehaus Partners Jan-Philip Schade MO, 16.09.2024 MO, 30.09.2024 Einführung, Finanzierung vorbereiten Startup Ökosystem, Gast: Dr. Jan-Philip Schade Rolle CFO Kaspar& Finanzielle Führung von Startups | Prof. Dr. Dirk Schäfer Herbstsemester 2024 2 Termine Wissensnugget blau = Tausch Finanzielle Führung von Startups | Prof. Dr. Dirk Schäfer Herbstsemester 2024 3 Attendance Check  App öffnen & Anwesenheit markieren Finanzielle Führung von Startups | Prof. Dr. Dirk Schäfer Herbstsemester 2024 4 Agenda 1. Recap 2. Erste Schritte 3. Angels 4. VC und Corporate VC 5. Venture Debt und Wandelanleihen Finanzielle Führung von Startups | Prof. Dr. Dirk Schäfer Herbstsemester 2024 9 Investorentypen Frühe Phase: Entrepreneur, 3F (Friends, Family, and Fools) Finanzierung, die nicht von der Bewertung der Chancen oder des Wertes der Vermögenswerte des Unternehmens abhängt K ann aus eigenen Mitteln der Unternehmer oder von Freunden und Familie stammen − persönliche Ersparnisse (sehr häufig) − Kreditkarten/Privatkredite (eher in den USA) − Darlehen von Familie und Freunden (häufig) − K apitalbeteiligung von Familie und Freunden (teilweise) Investoren wollen in späteren Runden auch Skin in the Game sehen, es ist also auch ein Signaling, das man selber an die Idee glaubt Finanzielle Führung von Startups | Prof. Dr. Dirk Schäfer Herbstsemester 2024 10 Bootstrapping als Finanzierungsstrategie / Konzept Initiale Finanzierung des Unternehmens durch eigene Ersparnisse, persönliche Kredite, Freunde und Verwandte (3F, vgl. vorherige Slide) In der Folge Finanzierung durch Mittel, die in Rahmen der Geschäftstätigkeit erwirtschaftet werden. Vorteile Nachteile Finanzielle Führung von Startups | Prof. Dr. Dirk Schäfer Herbstsemester 2024 11 Was sind die Vor- und Nachteile des Bootstrapping?  „Für 2021 rechnet das Unternehmen mit einem Bootstrapping Umsatz von 16 Millionen CHF, für 2022 sind 20 Beispiel Nikin Millionen CHF geplant. Das Ziel ist ehrgeizig. Momentan kommen noch zwei Drittel des Umsatzes aus der Schweiz, aber das Wachstum auf dem heimischen Markt flacht ab und hat den „Punkt der Explosion“ überschritten. In einem nächsten Schritt will Nikin seine Reichweite im deutschsprachigen Markt ausbauen.“ „Als Bootstrap-Unternehmen ist Nikin nicht auf externe Investoren angewiesen. „Bisher mussten wir uns nur vor uns selbst rechtfertigen“, sagt Hänny.“ Finanzielle Führung von Startups | Prof. Dr. Dirk Schäfer Herbstsemester 2024 13 (Nikin.ch; https://www.forbes.at/index.php/artikel/baum-fuer-baum.html) Investorentypen Frühe Phase: Incubator Bereitstellung von Ressourcen in der Frühphase  Zugang zu Bürofläche, Networking Opportunities, Mentoring Unterstützung in der Suche nach K apital in der Seed Phase Oft in Universitäten oder bei Unternehmen angesiedelt HSG: Entrepreneurial Talents Program bei Startup@HSG − CHF 4000 Funding, Free Office Space − Coaching, Experteninsights, Network Beispiel Venture K ick: Phase 1 (Grant CHF 10‘000) Finanzielle Führung von Startups | Prof. Dr. Dirk Schäfer Herbstsemester 2024 14 (https://www.startuphsg.com/event/entrepreneurial-talents-program/) Investorentypen Frühe Phase: Accelerator Bereitstellung von Arbeitsräumen, Mentoring, Vernetzungsmöglichkeiten für die akzeptierten Startups Bereitstellung kleinerer Beträge (25.000 - 150.000) Ziel ist es, dass das Startup nach dieser Phase einen Marktnachweis (z.B. Minimum Viable Product) erbringen kann Accelerators können einen Anteil am Startup erhalten Beispiel Venture K ick ab Phase 2 (CHF 40‘000 bzw. CHF 100‘000 Convertible) Finanzielle Führung von Startups | Prof. Dr. Dirk Schäfer Herbstsemester 2024 15 (https://www.venturekick.ch/) Investorentypen Frühe Phase: Orientierung der Finanzierungsquellen Finanzielle Führung von Startups | Prof. Dr. Dirk Schäfer Herbstsemester 2024 16 (vgl. Alemany & Andreoli, 2018, Kapitel 2.1) Crowdfunding Bringt Start-ups mit Parteien zusammen, die bereit dazu sind, kleinere Beträge in junge Unternehmen zu investieren K ann auch ein spannendes Marketing Tool sein Donation-based: philantropisch, „do good“ Reward-based: Investor erhält Produkt, Return also in Form von Sachleistung Lending-based: Investition hat den Charakter eines Darlehens, einschliesslich Zinszahlungen Equity-based: Investor erhält Aktien Finanzielle Führung von Startups | Prof. Dr. Dirk Schäfer Herbstsemester 2024 17 (vgl. Alemany & Andreoli, 2018, Kapitel 2.5)  Gegründet 2007 von James Watt und Martin Dickie K lassisches Garagen-Startup (Garage von Dickie’s Mutter) 2009 die Expansion durch Crowdfunding bei den eigenen Fans (Equity-based) finanziert 2017, also 8 Jahre und 4 Runden später hat Brewdog über 55’000 Investor:innen Finanzielle Führung von Startups | Prof. Dr. Dirk Schäfer Herbstsemester 2024 Das Investment hat sich durchaus ausgezahlt… Finanzielle Führung von Startups | Prof. Dr. Dirk Schäfer Herbstsemester 2024 19 (Staista, Brewdog) Crowdfunding Beispiel Remarkable Remarkable raises $15 million to bring its e-paper tablets to more scribblers October 8, 2019 Remarkable, the Norwegian startup behind the digital paper tablet of the same name, has raised $15 million in a series A round of funding from Spark Capital. Founded out of Oslo in 2013, Remarkable is targeting writers and note-takers with a $500 tablet that strives to replicate paper in a digital form. The company uses its own Linux- based operating system that is optimized for the 10.3″ e-paper display; it focuses squarely on low- latency to bring the experience as close as possible to writing or drawing on real paper. […] Remarkable bypassed traditional crowdfunding platforms to open up preorders for the device back in 2016, and it said at the time that it generated more than $11 million in sales. The device didn’t start shipping to customers until late 2017. Finanzielle Führung von Startups | Prof. Dr. Dirk Schäfer Herbstsemester 2024 20 Was ändert sich, wenn Investoren an Bord sind? Recap Mitsprache und Mitwirkungsrecht (z.B. VR) Information und Rechtfertigung Finanzielle Führung von Startups | Prof. Dr. Dirk Schäfer Herbstsemester 2024 Liquiditätsplanung ist zentral Valley of Death: Zeit, bis positive Cashflows generiert werden Cash Burn Rate: Rate, mit der Barmittel verbraucht werden (liquide Mittel / negativer Cashflow) Runway: verbleibende Zeit, bis das Geld ausgeht Finanzielle Führung von Startups | Prof. Dr. Dirk Schäfer Herbstsemester 2024 23 (Alemany & Andreoli, 2018, S. 184) Warum ein Finanzplan? Basierend auf Cash Burn Rate und Runway kann determiniert werden, wie viel Geld wann gebraucht wird: Basis für die Ermittlung des Finanzierungsbedarfs und einer Finanzierungsstrategie Unterstützung in der strategischen Entscheidungsfindung und in der Evaluation strategischer Optionen − Szenarioanalysen (z.B. verschiedene Wachstumsraten) − Sensitivitätsanalysen (wie sensitiv sind meine Annahmen, welche haben einen grösseren Hebel) − Basis für ein (in der frühen Phase rudimentäres) Controlling (wird gemäss Plan investiert, Kunden, etc.) Basis für die Diskussion der zugrundliegenden Annahmen: − Margen, Annual Recurring Revenue (AAR) − Customer Acquisition Costs (CAC), Churn Rate (Kundenverlustrate) Relevanz für Investoren − Basis für eine Bewertung − «Marketingtool» und Storytelling Finanzielle Führung von Startups | Prof. Dr. Dirk Schäfer Herbstsemester 2024 24 Agenda 1. Recap 2. Erste Schritte 3. Angels 4. VC und Corporate VC 5. Venture Debt und Wandelanleihen Finanzielle Führung von Startups | Prof. Dr. Dirk Schäfer Herbstsemester 2024 25 Investorentypen Frühe Phase bis mittlere Phase: Business Angels „high net worth individuals who invest their own money, along with their time and expertise, directly in unquoted companies which they have no family connection, in the hope of financial gain“ (Alemany & Andreoli, 2018, S. 63) Typischer Business Angel: Erfolgreiche Unternehmer nach Exit und/oder Erfahrung im Senior Management Nicht selten Serial Entrepreneurs First Generation Wealth (kein “old money”) Bringen oft erhebliche Branchenerfahrung und Interesse an einer aktiven Beteiligung mit (Smart Money) − Mitarbeit im VR − Mentoring − Advice und Zugang zum Netwerk Finanzielle Führung von Startups | Prof. Dr. Dirk Schäfer Herbstsemester 2024 26 Investorentypen Frühe Phase bis mittlere Phase: Business Angels Freiberufliche Einzelinvestoren investieren in der Regel kleine Beträge (25.000 - 500.000) in Unternehmen in der Anfangsphase Fokus auf Seed und Series A (überbrücken Valley of Death) Typischerweise wird nur in 1-2 Prozent aller Unternehmen investiert, welche überhaupt geprüft werden (siehe auch nächste Woche) Sie sind bereit, über lange Zeiträume zu investieren. Hat sich zu einer quasi-institutionellen Form entwickelt, bei der Angels als Gruppen agieren, die gemeinsam investieren können (in der Regel 40-100 Angels) − Business Angels Switzerland (businessangels.ch) − StartAngels Network (startangels.ch) − Business Angels Netzwerk Deutschland (business-angels.de) Finanzielle Führung von Startups | Prof. Dr. Dirk Schäfer Herbstsemester 2024 27 Investment Prozess eines Business Angels Post- Initial Due Verhandlung Erstkontakt Investment Exit Screening Diligence und Vertrag Support Viele Parallelen auch zum VC Investment (Übergang Angels – VCs in der Schweiz fliessend) Im Detail nächste Woche (wie screent ein VC, wie entscheidet ein VC) Deal Terms Woche 5 Finanzielle Führung von Startups | Prof. Dr. Dirk Schäfer Herbstsemester 2024 28 (https://www.startuppercolator.com/funding/) Agenda 1. Recap 2. Erste Schritte 3. Angels 4. VC und Corporate VC 5. Venture Debt und Wandelanleihen Finanzielle Führung von Startups | Prof. Dr. Dirk Schäfer Herbstsemester 2024 29 Investorentypen Mittlere Phase: Venture Capital Risikokapitalfonds (VC-Fonds) i.d.R. als Kommanditgesellschaften organisiert Kommanditäre (LPs) stellen den grössten Teil des Kapitals zur Verfügung Der General Partner (GP) ist für die Verwaltung des Fonds verantwortlich, einschliesslich der Auswahl der Investitionen, der Zusammenarbeit mit den Unternehmern und der Rückzahlung der Investitionen Der Schwerpunkt liegt auf eigenkapitalbasierten Investitionen in risikoreiche Unternehmungen mit hohem Ertragspotenzial Die Vergütungsstruktur begünstigt diese Ausrichtung (vgl. Block 3) Fonds sind in der Regel auf eine Laufzeit von 10 Jahren ausgelegt, mit Verlängerungsoptionen für eine geordnete Liquidation Finanzielle Führung von Startups | Prof. Dr. Dirk Schäfer Herbstsemester 2024 30 Investorentypen Spezialfall Corporate VC Viele grosse Unternehmen haben interne VC-Programme Einige betrachten kontinuierliche Innovation als wesentlich für Wachstum Unternehmen finden durch Corporate VC oft auch Wege, neue Ideen zu unterstützen, die nicht in ihre traditionellen Produkt- oder Dienstleistungslinien "passen" Corporate-Venture-Fonds können dazu beitragen, Mitarbeiter zu halten, und bieten eine gewisse Sicherheit, dass gute Ideen nicht "verloren gehen" Die Hauptmotivation für Corporate Venture Capital (CVC) ist strategischer Natur und kann durch verschiedene Beweggründe motiviert sein − Defensiv - eine Möglichkeit, aufkommende Wettbewerber und Technologien im Auge zu behalten − Offensiv - Investitionen in Unternehmen mit ergänzenden Dienstleistungen oder Produkten − Anreize für Mitarbeiter, die andernfalls ihre eigenen Unternehmen gründen würden Finanzielle Führung von Startups | Prof. Dr. Dirk Schäfer Herbstsemester 2024 31