Uni8.txt

unitatea d e curs 8 Fondurile deschise de investitii versus Fondurile inchise de investitii Exist câteva aspecte importante nî ceea ce priveste diferentele dintre fondurile deschise si cele inchise: 1. Cea mai important diferent dintre fondurile inchise si cele deschise este aceea că fondurile deschise au obligatia de a rascumpãra titlurile de participare de la investitori, nî timp ce fondurile închise nu au asemenea obligatii. Prin urmare, cerinta de rãscumparare este inexistent in cazul fondurilor inchise. Un fond deschis, de regulã, emite sau răscumpãra titluri sau unitati in fiecare zi. In orice moment, acestea trebuie sã mentină un echilibru între interesele noilor investitori si cele ale investitorilor existenti, si sã coreleze aceste interese cu faptul că valoarea activelor pe care le detine se modificã zilnic, deoarece preturile activelor componente ale portofoliului variaz. Aceast schimbare in valoare trebuie luat in considerare, astfel ca noii investitori care cumpăra titluri/ unitati sã nu plateasca prea mult, spre dezavantajul lor sau să plătească prea putin, spre dezavantajul vechilor participanti 2. Preturile de cumpãrare/ vânzare pentru unitatile/ titlurile fondului: principiul cerut, conform legii si reglementarilor, a fi aplicat cumparari si vânzarii de pärti/ titluri ale unui fond deschis este acela de egalitate: un fond trebuie sã vândã sau sã răscumpere aceste titluri la valoarea activelor nete unitare. In contrast, fondurile închise au numai un număr limitat de titluri/ unitti pe piat, emise într-o perioada specific, inaintea datei de inchidere. De aceea, posesorul unei parti a fondului inchis poate sã o vândã dacă găseste un cumparator. Aceast vânzare se poate realiza pe o piatã secundara, cum ar fi bursa sau printr-un alt sistem de tranzactionare. De cele mai multe ori exist o cerint expres formulata prin reglementare ca partile/ unitatile fondurilor inchise sã fie cotate/ listate. Preful pe care cumpratorul unei părti/ unitati pe o asemenea piat il va plati depinde de nivelul cererii si ofertei pentru respectivul titlu/ unitate/ parte. Preful nu reprezint valoarea unitarã a activului net, asa cum se intâmpla in cazul fondurilor deschise..3 Capacitatea de imprumut: Baza fix a capitalului unui fond închis il face mai putin riscant pentru imprumuturi care pot fi utilizate pentru a cumpãra mai multe active si a-si suporta financiar performanta, spre deosebire de fondurile deschise care nu au aceast optiune. Acestea din urmã au capitaluri variabile si le sunt permise imprumuturile in limite restrânse datorita 41 cresterii riscului proportiei imprumuturilor relativ al valoarea cresterii fondului, care poate sã apară ca rezultat al rascumpararilor sau datorit scăderii pietei..4 Administrarea: fondurile închise de investitii se pot autoadministra, fară a apela al serviciile de administrare ale unei alte societati, aça cum se întâmpla ni cazul fondurilor deschise (de formă contractualã). Datorita acestor caracteristici, fondurile închise de investitii nu se bucur de o mare popularitate in ziua de azi, desi ele au fost, asa după cum mentionam anterior, premergtoarele industriei fondurilor deschise de astazi. Discountul fondurilor închise reprezint diferenta dintre pretul, mai mic, al titlului/ unitatii unui fond si valoarea, mai mare, a activului net pe titlu/ unitate. Discounturile pot fi substantiale, se pot mentine pe termen lung, sunt variabile si reprezint, probabil, cel mai interesant aspect al companiilor/ fondurilor inchise de investitii, care face obiectul numeroaselor articole si studii. nI general, partile/ titlurile/ unitatile fondurilor închise sunt emise/ puse nî circulatie cu un premium fat de valoarea activelor nete. In SUA, valorile acestora pot sã crească până la 10% fatã de valoarea activului net. nI Marea Britanie, ele pot sã reprezinte aproximativ 5%. Ele reprezint comisionele plätite intermediarilor si/ sau costurile generate de începutul activitatii, asociate cu startul listrii pe o piat bursieră. După câteva luni, de obicei aproximativ 6 luni de al incheierea ofertei publice initiale, preturile titlurilor fondurilor inchise intră pe un trend descendent, titlurile tranzactionându-se la un discount, care persist si fluctueazã. nI cazul lichidãrii sau deschiderii fondului, preturile titlurilor fondurilor inchise cresc, iar discount-urile dispar. Verificarea cunostintel

Document Details

Related

Full Transcript