Uni2.txt

unitatea de curs 2 Fondurile deschise de investitii (open-end funds) sinteza Fondurile open-end (deschise sau mutuale) - varianta americana Principala caracteristica: numarul de titluri puse in circulatie este variabil Potentialii investitori pot sa achizitioneze titluri de participare ni orice...

unitatea de curs 2 Fondurile deschise de investitii (open-end funds) sinteza Fondurile open-end (deschise sau mutuale) - varianta americana Principala caracteristica: numarul de titluri puse in circulatie este variabil Potentialii investitori pot sa achizitioneze titluri de participare ni orice moment, la cerere (emisiune continua) Rascumpararea titlurilor detinute de investitori se face in mod continuu, in orice moment al unei zile lucratoare NU sunt tranzactionate pe pietele bursiere Grad ridicat de popularitate Constituirea unui fond mutual/ deschis Organizat sub legea contractului (are la baza contracte pentru administrare si derularea altor servicii de care are nevoie in functionarea sa) In Romania - un fond deschis se creaza avind la baza contractul de societate civila; o societate civila NU are personalitate juridica Initierea lansarii unui fond deschis/ mutual, apartine unui ‘sponsor’ (denumire folosita in SUA) Acest sponsor poate sa fie: Societatea de administrare a fondului (administratorul) Consultantul de investitii (investment adviser) Societatea de distributie principala (principal underwriter) nI Romania - ‘sponsorul’ unui astfel de fond poate sa fie numai societatea de administrare a investitiilor (SAI) - numita si societate de administrare Fondul organizat ca societate civila NU poate sa existe ni absenta contractului de administrare cu SAI Motivatia lansarii unui fond deschis Aceea de a obtine un venit din administrarea/ managementul fondului si/ sau din distribuirea titlurilor emise de fond 17 ‘sponsorul’ unui fond trebuie sa faca toate demersurile legale pentru autorizarea si inregistrarea fondului (avanseaza propriile resurse) Desi ‘sponsorul’ initiaza lansarea fondului, acest fond este gestionat ni beneficiul investitorilor care adera la el Consiliul director (consiliul de administratie) Ales de catre investitori la fond Principalul rol - cel de supraveghere a activitatii administratorului si/ sau a celui care gestioneaza direct portofoliul fondului Aproba politicile si procedurile fondului Aproba contractele de administrare, de depozitare, de distributie, alte contracte - daca este necesar Verifica respectarea reglementarilor in vigoare, precum si a obiectivelor, a poiliticilor si procedurilor fondului Importanta directorilor independenti (75% din consiliu) subliniata din 2004 Rolul administratorului - in SUA Coordoneaza si supravegheaza companiile care furnizeaza servicii fondului Urmareste performantele acestor companil Se asigura ca operatiunile derulate de fond se incadreaza si respecta reglementarile in vigoare Urmareste ca obiectivele si politicile fondului sa fie puse in practica Administrarea portfoliului fondului - adesea este increditata unei companii specializate numita investment adviser (consultant pentru plasamente/ investitii) Se incheie un contract intre consultantul de investitii si administrator Investment adviser are roll de a gestiona portfoliul fondului ni conformitate cu obiectivele anuntate prin prospect Rolul administratorului - România Se numeste societate de administrare a investitiilor (SAI) li revine in exclusivitate initiativa de a constitui un fond deschis de investitii 18 Intocmeste contractul de societate civila (acest contract reprezinta cadrul de adeziune prin care orice investitor devine parte contractuala prin subscrierea de unitati de fond SAI incheie contractul cu societatea de depozitare si (daca se considera necesar) cu unul sau mai multi distribuitori SAI depune cererea pentru autorizarea de catre CNVM a fondului deschis de investitii Intomeste prospectul de emisiune si regulile de functionare a fondului Activitati interzise pentru administratori din România Vânzarile short (in absenta) Contractarea de imprumuturi in contul fondurilor administrate (prin derogare CNVM poate autoriza un fond deschis sa contracteze imprumuturi pina al 10% din valoarea activelor sale; scopul: numai asigurarea de lichiditati pentru cererile de rascumparare inregistrate) Sa acorde si/ sau sa acorde imprumuturi in numele fondului (cu exceptia achizitionarii de obligatiuni) Autorizarea unui fond deschis de investitii in România Un fond deschis este autorizat de CNVM dupa ce, in prealabil: - A fost autorizata SAI - Au fost autorizate regulile fondului - Afost autorizata alegerea depozitarului - A fost autorizat prospectul de emisiune Rolul depozitarului - SUA Numit custodian - adesea este o institutie bancara care indeplineste conditiile legale pentru a fi depozitar/ custodian Prezenta acestuia este ceruta prin lege Nici un fond deschis NU poate functiona fara un depozitar Pastreaza activele fondului (pentru protectia integritatii acestuia) Mentine evidenta separata a acestora pentru a proteja interesele investitorilor 19 Rolul depozitarului - România De a se asigura ca: Emiterea, vanzarea, rascumpararea si anularea unitatilor de fond se efectueza de SAI sau o alta entitate autorizata - Valoarea unitatilor de fond este calculata in conformitate cu regulile fondului si cu prevederile legislative - Orice suma este achitata al termenul stabilit pentru tranzactiile care au ca obiect activele fondului - Veniturile fondului sunt calculate si administrate in conformitate cu reglementarile ni vigoare si cu regulile fondului - Indeplineste instructiunile SAI (daca acestea nu contravin legii) - Inregistreaza, verifica, monitorizeaza si controleaza toate activele pe care le detine fiecare fond pentru care se asigura activitatea de depozitare - Primeste sumele rezultate din vanzarea unitatilor de fond si le plaseaza in conformitate cu instructiunile SAI Rolul societatii de distributie - SUA O societate principala de distributie - numita si underwriter De obicei - o societate de brokerage In calitate de underwriter - aceasta societate cumpara (pe contul si riscul sau) unitati de fond si le revinde Contractul de distributie trebuie sa fie aprobat de consiliul director al fondului Agentul de transfer - SUA O terta parte care ofera urmatoarele servicii: - Evidenta conturilor investitorilor la fond - Calcularea si distribuirea cistigurilor catre investitori - Pregatirea si trimiterea prin posta a informatiilor pentru investitori - Confirmarea operatiilor efectuate de investitori (investitii suplimentare, transfer catre alte fonduri din aceeasi familie)