Informe de Trabajo Final TF FINANZAS APLICADAS G6 PDF

1 UNIVERSIDAD PERUANA DE CIENCIAS APLICADAS FACULTAD DE NEGOCIOS EPE-2023-01 INFORME DEL TRABAJO FINAL Nombre del curso: Finanzas aplicadas Nombre del profesor: Mercado Silva, José Octavio Tema : Cartavio S.A.A....

1 UNIVERSIDAD PERUANA DE CIENCIAS APLICADAS FACULTAD DE NEGOCIOS EPE-2023-01 INFORME DEL TRABAJO FINAL Nombre del curso: Finanzas aplicadas Nombre del profesor: Mercado Silva, José Octavio Tema : Cartavio S.A.A. Número de grupo: Grupo N° 6 Integrantes del grupo: Candia Arocutipa, Evelyn Claudia (U20231E288) Corrales Medina, Emely (U201920181) Hinostroza Carrión, Héctor Eduardo (U201823178) Lagos Chavez, Anthony Gean Pierre (U202313203) Código de la sección: S72B Lima, 30 de noviembre del 2024  2 INDICE 1. Introducción...........................................................................................................3 2.1. Aplicación de herramientas de análisis de los EEFF (2020 al 2023)...................4 2.2. Análisis detallado, identificación de estrategias y políticas financieras................6 2.3. Aspectos Positivos.............................................................................................7 2.4. Aspectos Negativos............................................................................................7 2.5. Políticas Financieras...........................................................................................8 3. Planificación financiera de corto plazo....................................................................9 a. Presupuesto de efectivo y alternativas de financiamiento de corto plazo (caso hipotético)................................................................................................................................9 b. Propuesta de alternativa de financiamiento de corto plazo para brecha de caja e inversión de corto plazo para el superávit de caja......................................................................10 3.2. Ciclo de Conversión de Efectivo..........................................................................11 3.3 Estado de Situación Financiera Proforma y FER..................................................17 4. Valorización de Bonos y Acciones.............................................................................20 4.1. Valorización de Bonos.........................................................................................20 Conclusiones y recomendaciones finales......................................................................23 Referencias Bibliográficas..............................................................................................26 Anexos..........................................................................................................................27  3 1. Introducción El presente trabajo de investigación tiene como objetivo analizar a Cartavio S.A.A., una de las empresas más emblemáticas del sector agroindustrial peruano, dedicada a la producción de azúcar y derivados de la caña de azúcar. Cartavio S.A.A., fundada en 1891, es una empresa peruana líder en el sector agroindustrial, especializada en la producción y comercialización de azúcar, alcohol y derivados de la caña de azúcar. Su operación está integrada verticalmente, permitiendo gestionar eficientemente desde la producción agrícola hasta la transformación industrial. En 2022, la empresa alcanzó importantes logros, como un incremento en su recobrado de azúcar (81.82%) y la mecanización de un 86% de la cosecha total, destacando su enfoque en la sostenibilidad y eficiencia operativa. El desempeño de Cartavio está influenciado por factores macroeconómicos como las fluctuaciones de los precios internacionales del azúcar, que en 2022 mostraron un aumento promedio del 36%, favoreciendo sus ingresos a pesar de una ligera disminución en el volumen de ventas. Adicionalmente, las condiciones climáticas y políticas gubernamentales sobre el sector agrícola representan desafíos constantes para la empresa. De cara al futuro, Cartavio planea fortalecer su presencia en mercados internacionales y continuar innovando en sus procesos productivos mediante tecnologías avanzadas y prácticas agrícolas sostenibles. Esto incluye la expansión del corte mecanizado verde y la reducción de costos operativos, asegurando su competitividad y compromiso con la sostenibilidad ambiental en el largo plazo.  4 2. Análisis de los Estados Financieros 2.1. Aplicación de herramientas de análisis de los EEFF (2020 al 2023) A continuación, se muestra el análisis vertical y horizontal desarrollado en el estado de situación financiera del 2020 al 2023. CARTAVIO SAC ESTADOS DE SITUACION FINANCIERA POR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2023, 2022 , 2021,2020 (En Miles de Soles) Análisis vertical Análisis horizontal VARIACION AH VARIACION AH VARIACION 2023 2022 2021 2020 AV 2023 AV 2022 AV 2021 AV 2020 AH 2021/2020 2023-2022 2023/2022 2022-2021 2022/2021 2021-2020 Activos Activos Corrientes Efectivo y Equivalentes al Efectivo 18,469 16,392 180,493 22,653 2.1% 1.9% 17.2% 2.7% 2,077 12.7% -164,101 -90.9% 157,840 696.8% Cuentas por cobrar comerciales 18,837 5,025 8,004 5,832 2.1% 0.6% 0.8% 0.7% 13,812 274.9% -2,979 -37.2% 2,172 37.2% Cuentas por cobrar relacionadas 34,401 50,307 93,001 18,740 3.9% 5.9% 8.9% 2.3% -15,906 -31.6% -42,694 -45.9% 74,261 396.3% Otras cuentas por cobrar 2,304 15,572 6,317 3,524 0.3% 1.8% 0.6% 0.4% -13,268 -85.2% 9,255 146.5% 2,793 79.3% Inventarios 69,682 62,714 46,882 48,608 7.9% 7.4% 4.5% 5.9% 6,968 11.1% 15,832 33.8% -1,726 -3.6% Activos biologicos 115,959 106,522 97,851 73,217 13.1% 12.6% 9.3% 8.9% 9,437 8.9% 8,671 8.9% 24,634 33.6% Impuesto por aplicar y gastos pagados por anticipado 2,034 589 3,658 4,042 0.2% 0.1% 0.3% 0.5% 1,445 245.3% -3,069 -83.9% -384 -9.5% Total Activos Corrientes 261,686 257,121 436,206 176,616 29.7% 30.3% 41.6% 21.4% 4,565 1.8% -179,085 -41.1% 259,590 147.0% Activos No Corrientes Cuentas por cobrar relacionadas 54,145 43,117 34,924 90,767 6.1% 5.1% 3.3% 11.0% 11,028 25.6% 8,193 23.5% -55,843 -61.5% Inversiones financieras 68,861 55,438 81,275 57,981 7.8% 6.5% 7.7% 7.0% 13,423 24.2% -25,837 -31.8% 23,294 40.2% Propiedades, Planta y Equipo, neto (Activos fijos) 488,343 481,765 486,251 487,751 55.4% 56.8% 46.3% 59.2% 6,578 1.4% -4,486 -0.9% -1,500 -0.3% Activos por derecho en uso 8,215 10,651 10,916 10,882 0.9% 1.3% 1.0% 1.3% -2,436 -22.9% -265 -2.4% 34 0.3% Intangibles, neto 903 401 237 504 0.1% 0.0% 0.0% 0.1% 502 125.2% 164 69.2% -267 -53.0% Total Activos No Corrientes 620,467 591,372 613,603 647,885 70.3% 69.7% 58.4% 78.6% 29,095 4.9% -22,231 -3.6% -34,282 -5.3% Total Ac tivos 882,153 848,493 1,049,809 824,501 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 33,660 4.0% -201,316 -19.2% 225,308 27.3%  5 Analisis vertical Analisis horizontal VARIACION AH VARIACION AH VARIACION AH 2023 2022 2021 2020 AV 2023 AV 2022 AV 2021 AV 2020 2023-2022 2023/2022 2022-2021 2022/2021 2021-2020 2021/2020 Pasivos y Patrimonio Pasivos Corrientes Otros pasivos financieros 121,579 34,699 184,000 0 13.8% 4.1% 17.5% 0.0% 86,880 250.4% -149,301 -81.1% 184,000 0.0% Cuentas por Pagar Comerciales 38,787 34,993 26,044 22,452 4.4% 4.1% 2.5% 2.7% 3,794 10.8% 8,949 34.4% 3,592 16.0% Cuentas por Pagar relacionadas 20,257 49,713 30,488 37,759 2.3% 5.9% 2.9% 4.6% -29,456 -59.3% 19,225 63.1% -7,271 -19.3% Otras cuentas por pagar 25,451 31,397 25,962 10,995 2.9% 3.7% 2.5% 1.3% -5,946 -18.9% 5,435 20.9% 14,967 136.1% Beneficios a empleados 22,866 22,987 16,213 15,034 2.6% 2.7% 1.5% 1.8% -121 -0.5% 6,774 41.8% 1,179 7.8% Pasivo por arrendamientos 910 3,203 1,570 0.1% 0.4% 0.1% 0.0% -2,293 -71.6% 1,633 104.0% 1,570 0.0% Provisiones 8,003 7,245 5,302 3,681 0.9% 0.9% 0.5% 0.4% 758 10.5% 1,943 36.6% 1,621 44.0% Total Pasivos Corrientes 237,853 184,237 289,579 89,921 27.0% 21.7% 27.6% 10.9% 53,616 29.1% -105,342 -36.4% 199,658 222.0% Pasivos No Corrientes Obligaciones financieras 129,041 149,527 0 0 14.6% 17.6% 0.0% 0.0% -20,486 -13.7% 149,527 0.0% 0.0% 0.0% Cuentas por pagar relacionadas 7,000 8,000 6,500 8,866 0.8% 0.9% 0.6% 1.1% -1,000 -12.5% 1,500 23.1% -2,366 -26.7% Otras Cuentas por Pagar 4,779 5,544 7,233 1,013 0.5% 0.7% 0.7% 0.1% -765 -13.8% -1,689 -23.4% 6,220 614.0% Provisiones a largo plazo 6,589 6,589 9,586 9,586 0.7% 0.8% 0.9% 1.2% 0 0.0% -2,997 -31.3% 0 0.0% Pasivo por impuesto a las ganancias diferido, neto 104,603 97,845 109,763 93,164 11.9% 11.5% 10.5% 11.3% 6,758 6.9% -11,918 -10.9% 16,599 17.8% Total Pasivos No Corrientes 252,012 267,505 133,082 112,629 28.6% 31.5% 12.7% 13.7% -15,493 -5.8% 134,423 101.0% 20,453 18.2% Total Pasivos 489,865 451,742 422,661 202,550 55.5% 53.2% 40.3% 24.6% 38,123 8.4% 29,081 6.9% 220,111 108.7% Patrimonio neto Capital social 225,350 206,759 206,759 206,759 25.5% 24.4% 19.7% 25.1% 18,591 9.0% 0 0.0% 0 0.0% Capital adicional 12 7 7 7 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 5 71.4% 0 0.0% 0 0.0% Reservas 49,068 42,405 41,949 41,949 5.6% 5.0% 4.0% 5.1% 6,663 15.7% 456 1.1% 0 0.0% Resultados Acumulados 117,858 142,029 372,254 367,440 13.4% 16.7% 35.5% 44.6% -24,171 -17.0% -230,225 -61.8% 4,814 1.3% Participacion no controladora 5,551 6,179 5,796 0.0% 0.7% 0.6% 0.7% -5,551 -100.0% -628 -10.2% 383 6.6% Total Patrimonio neto 392,288 396,751 627,148 621,951 44.5% 46.8% 59.7% 75.4% -4,463 -1.1% -230,397 -36.7% 5,197 0.8% Total Pasivos y Patrimonio 882,153 848,493 1,049,809 824,501 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 33,660 4.0% -201,316 -19.2% 225,308 27.3% A continuación, se muestra el análisis vertical y horizontal desarrollado en el estado de situación resultados del 2020 al 2023. CARTAVIO SAC ESTADOS DE RESULTADOS POR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2023, 2022, 2021,2020 (En Miles de Soles) Análisis Vertical Análisis Horizontal VARIACION AH VARIACION AH VARIACION AH 2023 2022 2021 2020 AV 2023 AV 2022 AV 2021 AV 2020 2023-2022 2023/2022 2022-2021 2022/2021 2021-2020 2021/2020 Ingresos de Actividades Ordinarias (Ventas) 507,828 466,062 373,577 335,298 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 41,766 9.0% 92,485 24.8% 38,279 11.4% Costo de Ventas -336,607 -282,002 -259,284 -230,093 -66.3% -60.5% -69.4% -68.6% -54,605 19.4% -22,718 8.8% -29,191 12.7% Utilidad bruta antes de cambio de valor activos biologicos 171,221 184,060 114,293 105,205 33.7% 39.5% 30.6% 31.4% -12,839 -7.0% 69,767 61.0% 9,088 8.6% Cambio en el valor razonable de activos biologicos 8,864 -1,187 16,383 -3,641 1.7% -0.3% 4.4% -1.1% 10,051 -846.8% -17,570 -107.2% 20,024 -550.0% Utilidad Bruta 180,085 182,873 130,676 101,564 35.5% 39.2% 35.0% 30.3% -2,788 -1.5% 52,197 39.9% 29,112 28.7% Gastos de Ventas y Distribución -6,211 -5,015 -4,900 -3,251 -1.2% -1.1% -1.3% -1.0% -1,196 23.8% -115 2.3% -1,649 50.7% Gastos de Administración -28,384 -30,698 -23,388 -18,513 -5.6% -6.6% -6.3% -5.5% 2,314 -7.5% -7,310 31.3% -4,875 26.3% Otros ingresos operativos 13,806 18,621 3,699 -2,812 2.7% 4.0% 1.0% -0.8% -4,815 -25.9% 14,922 403.4% 6,511 -231.5% Otros gastos operativos -431 -828 -2,629 -0.1% -0.2% -0.7% 0.0% 397 -47.9% 1,801 -68.5% -2,629 0.0% Utilidad Operativa 158,865 164,953 103,458 76,988 31.3% 35.4% 27.7% 23.0% -6,088 -3.7% 61,495 59.4% 26,470 34.4% Ingresos financieros 7,275 10,542 3,798 6,191 1.4% 2.3% 1.0% 1.8% -3,267 -31.0% 6,744 177.6% -2,393 -38.7% Gastos Financieros -20,121 -17,929 -4,492 -3,471 -4.0% -3.8% -1.2% -1.0% -2,192 12.2% -13,437 299.1% -1,021 29.4% Diferencia de cambio 1,068 -257 -1,877 2,977 0.2% -0.1% -0.5% 0.9% 1,325 -515.6% 1,620 -86.3% -4,854 -163.1% Valor de participacion patrimonial de inversiones financieras 10,433 11,478 16,196 3,758 2.1% 2.5% 4.3% 1.1% -1,045 -9.1% -4,718 -29.1% 12,438 331.0% Utilidad antes de Impuestos 157,520 168,787 117,083 86,443 31.0% 36.2% 31.3% 25.8% -11,267 -6.7% 51,704 44.2% 30,640 35.4% Impuesto a las ganancias -51,116 -36,297 -37,441 -10,269 -10.1% -7.8% -10.0% -3.1% -14,819 40.8% 1,144 -3.1% -27,172 264.6% Utilidad Neta del Ejercicio 106,404 132,490 79,642 76,174 21.0% 28.4% 21.3% 22.7% -26,086 -19.7% 52,848 66.4% 3,468 4.6% Otros resultados 2,105 -1,002 10,170 0.4% -0.2% 2.7% 0.0% 3,107 -310.1% -11,172 -109.9% 10,170 0.0% Total resultados integrales 108,509 131,488 89,812 76,174 21.4% 28.2% 24.0% 22.7% -22,979 -17.5% 41,676 46.4% 13,638 17.9%  6 2.2. Análisis  Activos Corrientes y Pasivos Corrientes Los activos corrientes en 2023 representan 29.7% del total de los activos, con un ligero aumento respecto a 2022 (30.3%). Sin embargo, comparado con 2021, donde los activos corrientes representaban 41.6%, ha habido una caída importante. Esto refleja una reducción de la liquidez, posiblemente debido a una disminución en las cuentas por cobrar y/o el efectivo disponible. Los pasivos corrientes en 2023 representaron 27.0% del total de los pasivos, un incremento respecto al 21.7% en 2022. Esta es una señal de que la empresa ha incrementado su endeudamiento a corto plazo, lo que puede estar relacionado con un aumento en las cuentas por pagar comerciales y otras obligaciones financieras.  Activos No Corrientes y Pasivos No Corrientes Los activos no corrientes representan el 70.3% del total de los activos en 2023, con una leve subida respecto a 2022. Los activos fijos (Propiedades, Planta y Equipo) siguen siendo una parte significativa de los activos, con 55.4% en 2023. Este valor es relativamente constante, pero la variación interanual es baja. Los pasivos no corrientes han disminuido un 5.8% en 2023, pero siguen representando 28.6% de los pasivos totales. Esto podría indicar una gestión activa de la deuda a largo plazo, reduciendo la dependencia de financiamiento externo.  Patrimonio Neto El Patrimonio Neto en 2023 representa el 44.5% del total, con una caída marginal respecto al 46.8% en 2022. Esta disminución está relacionada principalmente con la caída de  7 los resultados acumulados, que se redujeron en 24,171 en 2023, reflejando una pérdida de rentabilidad o una menor acumulación de utilidades. 2.3. Aspectos Positivos  Estructura de Activos No Corrientes Sólida Activos fijos (propiedades, planta y equipo) siguen representando una parte importante del balance (más del 50%), lo que sugiere una estructura sólida y estable. Esto puede proporcionar una base de activos que respalden operaciones a largo plazo, como la producción, la infraestructura y el crecimiento.  Reducción de Deuda a Largo Plazo Pasivos No Corrientes han disminuido, lo que indica que la empresa podría estar reduciendo su carga financiera a largo plazo. Esto es positivo, ya que reduce los costos financieros relacionados con la deuda, y mejora la solvencia y la estabilidad a largo plazo.  Aumento en Activos Biológicos Activos biológicos han experimentado un crecimiento del 8.9% en 2023 respecto al 2022, lo que podría ser una señal positiva para el negocio si estos activos representan recursos productivos o intangibles con alto potencial de generación de ingresos.  Aumento en el Capital Social El capital social ha crecido un 9.0% en 2023, lo que sugiere una posible captación de fondos adicionales de los accionistas. Esto puede ser indicativo de un esfuerzo por fortalecer la estructura de capital y financiar proyectos estratégicos de crecimiento o expansión 2.4. Aspectos Negativos  Disminución de Liquidez (Activos Corrientes)  8 La caída de activos corrientes en relación con el total de activos es un signo de menor liquidez. Esto puede limitar la capacidad de la empresa para hacer frente a sus compromisos financieros a corto plazo sin recurrir a financiamiento adicional.  Aumento de Pasivos Corrientes El aumento en pasivos corrientes podría reflejar una dependencia excesiva de las fuentes de financiamiento de corto plazo. Esto aumenta el riesgo de liquidez si la empresa no es capaz de generar suficientes ingresos a corto plazo para cubrir sus deudas.  Pérdida en Resultados Acumulados La reducción en resultados acumulados en 24,171 millones en 2023 es preocupante, ya que muestra una disminución de las utilidades netas. Esto puede reflejar pérdidas operativas, mayores costos o una disminución en los márgenes de beneficio. Esto, en conjunto con una reducción en las reservas, podría ser un indicio de una presión sobre la rentabilidad.  Posible Sobrecarga de Deuda a Corto Plazo Si bien los pasivos a largo plazo han disminuido, los pasivos corrientes han aumentado significativamente. Esto puede reflejar una posible sobrecarga de deuda a corto plazo, lo que podría generar problemas de flujo de efectivo si no se gestionan adecuadamente. 2.5. Políticas Financieras La estrategia de incremento de pasivos corrientes podría ser una forma de aprovechar financiamiento de corto plazo (como cuentas por pagar a proveedores) para liberar efectivo destinado a inversiones o expansión. Sin embargo, esto podría generar presión sobre la liquidez en el corto plazo. La reducción en pasivos no corrientes podría estar vinculada a políticas de reducción de deuda a largo plazo, lo cual sería positivo para la estabilidad financiera a largo plazo, pero  9 también podría estar afectando la capacidad de expansión si la empresa ha reducido el acceso a financiamiento estructurado o a largo plazo. La caída en los resultados acumulados podría indicar una estrategia de reinversión de utilidades para financiar proyectos de crecimiento o expansión. Sin embargo, si no se controla adecuadamente, podría afectar la solvencia y la percepción del valor de la empresa a largo plazo. 3. Planificación financiera de corto plazo a. Presupuesto de efectivo y alternativas de financiamiento de corto plazo (caso hipotético) La empresa CARTAVIO SAA necesita preparar el presupuesto de efectivo para el periodo semestral de julio a diciembre 2024, para lo cual procedió a recabar información que le permitiera dicha labor: Ventas reales y proyectadas Ventas reales Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio 39,297,319 44,507,781 61,264,611 30,495,641 62,460,230 41,279,819 Ventas proyectadas Julio Agosto Setiembre Octubre Noviembre Diciembre 46,319,736 47,846,759 46,067,171 46,246,269 46,352,110 46,473,355 La política de créditos para las ventas es - 35% al contado 35% - 55% créditos a 30 días 55% - 10% créditos a 60 días, con un 3.5% de incobrabilidad 10%  10 El saldo de cajas a fines de junio fue de S/ 17,150 miles y el área de tesorería considera prudente mantener una caja S/ 18,550 miles, por lo que se deberá considerar que cualquier deficit deberá ser cubierto con los préstamos de corto plazo necesarios, así como cualquier excedente deberá cancelar los saldos de deuda que por este concepto correspondan, y si aún queda saldo excedente de caja podrá invertir en corto plazo. Se solicita preparar el presupuesto de efectivo para el periodo semestral en el cual se muestre el movimiento de financiamiento de financiamientos e inversiones. PRESUPUESTO DE EFECTIVO Real Proyectado Periodo: Julio - Diciembre 2024 Ene-24 Feb-24 Mar-24 Abr-24 May-24 Jun-24 Jul-24 Ago-24 Set-24 Oct-24 Nov-24 Dic-24 Ene-25 Feb-25 (Expresado en miles de soles) INGRESOS DE EFECTIVO Ventas 39,297 44,508 61,265 30,496 62,460 41,280 46,320 47,847 46,067 46,246 46,352 46,473 Contado (35%) 25,476 26,316 25,337 25,435 25,494 25,560 0 0 Crédito a 30 días (55%) 22,704 25,476 26,316 25,337 25,435 25,494 25,560 0 Crédito a 60 días (10%) 6,027 3,984 4,470 4,617 4,445 4,463 4,473 4,485 Total ingreso de efectivo 54,207 55,775 56,123 55,390 55,375 55,517 EGRESOS DE EFECTIVO Total egresos de efectivo 52,249 56,479 52,908 55,001 55,375 55,122 Flujo del periodo 1,958 -704 3,215 388 0 395 Saldo inicial 17,150 18,550 18,550 18,550 18,550 18,550 Saldo disponible 19,108 17,846 21,765 18,938 18,550 18,945 Caja mínima 18,550 18,550 18,550 18,550 18,550 18,550 Financiamiento 704 -704 0 Inversión -558 -2,511 -388 -395 Saldo final de caja 17,150 18,550 18,550 18,550 18,550 18,550 18,550 Saldos al cierre del trimestre: Caja 18,550 Prestamos 0 Inversiones corto plazo 3,853 Cuentas por cobrar 34,518 b. Propuesta de alternativa de financiamiento de corto plazo para brecha de caja e inversión de corto plazo para el superávit de caja  Propuesta brecha de caja La empresa CARTAVIO SAA debe calcular el verdadero costo financiero por un préstamo a costo plazo que ha solicitado al Banco Interamericano, la información que le ha remitido la entidad financiera es la siguiente:  11 Importe del préstamo: S/ 7,036,749 Plazo de la operación: 90 días, pago mensual TEA: 16% 3.78% Seguros: 1.6% del importe de la operación, pagos mensuales Cargos: 0.05% comisión de desembolso 0.03% al finalizar la operación El cronogramas de pago será: Periodo (mes) 0 1 2 3 Desembolso S/ 7,036,749 -S/ 2,434,251 -S/ 2,434,251 -S/ 2,434,251 Seguro -S/ 37,529 -S/ 37,529 -S/ 37,529 Cargos -S/ 3,518 -S/ 2,111 Flujo S/ 7,033,231 -S/ 2,471,780 -S/ 2,471,780 -S/ 2,473,891 TCEP = TECM = 2.71% TCEA = 37.78% 3.2. Ciclo de Conversión de Efectivo Según Gitman y Zutter (2016), el Ciclo de Conversión de Efectivo (CCE) es un indicador fundamental para la gestión del capital de trabajo a corto plazo, ya que mide el tiempo que una empresa necesita para convertir sus inversiones en inventarios y cuentas por cobrar en efectivo disponible. Este ciclo involucra tres componentes clave: la Edad Promedio del Inventario (EPI), el Periodo Promedio de Cobro (PPC) y el Periodo Promedio de Pago (PPP). La eficiencia en la gestión de estos componentes afecta directamente la liquidez de la empresa a corto plazo, optimizando así el flujo de efectivo necesario para satisfacer las necesidades operativas inmediatas. Para calcular el Ciclo de Conversión de Efectivo de los años terminados al 31 de diciembre de 2023, 2022, 2021 y 2020, se necesitan extraer ciertos datos clave del Estado de Situación Financiera y Estado de Resultados. 12  13 En los estados financieros analizados, se obtienen las cifras correspondientes a Inventarios, Cuentas por Cobrar, Cuentas por Pagar, Ventas y Costo de Ventas. Es importante destacar que, en el Estado de Situación Financiera, se utilizarán las Cuentas por Cobrar Comerciales, que representan las cuentas originadas por las operaciones habituales del negocio con los clientes. De manera similar, las Cuentas por Pagar Comerciales corresponden a las obligaciones adquiridas con los proveedores para el suministro de bienes o l Ciclo de Conversión de Efectivo (CCE) evolucionó de la siguiente manera en los años 2020 a 2023:  14 En 2020, el CCE fue de 47.18 días, lo que indicaba un ciclo relativamente largo, sugiriendo una gestión menos eficiente de los inventarios y un tiempo prolongado para convertir los activos en efectivo. Sin embargo, en 2021, el CCE disminuyó a 36.65 días, lo que representó una mejora significativa del 22.34% en comparación con 2020. Este cambio positivo fue impulsado principalmente por una reducción en los días de inventario, lo que permitió una mayor rotación de los productos y una conversión más rápida de los activos en efectivo. En 2022, el CCE aumentó nuevamente a 39.27 días, lo que representó un incremento del 7.16% respecto a 2021. Este aumento fue atribuido principalmente a un incremento en los días de inventario, lo que indicó una rotación más lenta de los productos. Sin embargo, el tiempo de cobro mejoró considerablemente, lo que contribuyó parcialmente a mitigar el impacto negativo del aumento en los inventarios. En 2023, el CCE subió a 46.40 días, lo que representó un incremento del 18.15% con respecto a 2022. Este aumento se debió principalmente a un aumento en los días de cobro, lo que reflejó una desaceleración en la eficiencia de la gestión de cuentas por cobrar, afectando negativamente la conversión de las ventas a efectivo. Para hallar el CCE necesitamos obtener los valores del periodo del ciclo de inventario (PCI), periodo de ciclo de cuentas por cobrar (PCC) y el periodo de ciclo de cuentas por pagar (PACP): En 2020, el PCI fue de 76.05 días, lo que sugiere que la empresa mantenía un tiempo relativamente largo para la rotación de inventarios, posiblemente debido a los efectos de la pandemia que afectaron tanto la demanda como la logística. Sin embargo, en 2021, el PCI disminuyó a 65.09 días, lo que reflejó una mejora en la eficiencia operativa, logrando una  15 mayor rotación de inventarios. Este cambio contribuyó a una mejora en la liquidez, ya que la empresa pudo mover más rápido sus productos. Sin embargo, en 2022, el PCI volvió a aumentar a 80.06 días, lo que podría indicar que la empresa encontró dificultades para vender sus productos a la misma velocidad. Esto podría haber resultado en costos adicionales por almacenamiento o deterioro de inventarios, lo que afecta negativamente la liquidez. Finalmente, en 2023, el PCI se mantuvo alto en 80.06 días, lo que sugiere que la empresa continúa enfrentando problemas para gestionar sus inventarios de manera eficiente. En 2020, Cartavio presentó un PCC de 6.26 días, lo que refleja una gestión eficiente en la cobranza de cuentas y una rápida conversión de ventas en efectivo, lo cual es positivo para el flujo de efectivo de la empresa. En 2021, el PCC aumentó ligeramente a 7.71 días, lo que podría reflejar una expansión de las políticas de crédito o un pequeño retraso en los cobros. En 2022, Cartavio logró reducir significativamente el PCC a 3.88 días, lo que indica una gestión muy eficiente de las cobranzas, mejorando considerablemente el flujo de efectivo y la liquidez de la empresa. Sin embargo, en 2023, el PCC aumentó drásticamente a 13.35 días, lo que sugiere una desaceleración en la recuperación de cuentas por cobrar. Este aumento podría estar vinculado a un deterioro en la calidad de la cartera de clientes o dificultades para cobrar, lo que afectó negativamente la liquidez y la eficiencia del ciclo de efectivo de la empresa. En 2020, el PACP fue de 35.13 días, lo que indica que Cartavio tenía relaciones comerciales razonables con sus proveedores y realizaba pagos relativamente puntuales. En 2021, el PACP aumentó ligeramente a 36.16 días, lo que sugiere un pequeño retraso en los pagos, pero todavía dentro de un rango aceptable. En 2022, el PACP se incrementó de manera significativa a 44.67 días, lo que indica que la empresa aprovechó más los plazos de pago ofrecidos por los proveedores para mejorar su flujo de efectivo. Esta estrategia pudo haber sido eficaz para optimizar la liquidez, pero también podría haber generado tensiones con los proveedores si no se gestionó adecuadamente. Finalmente, en 2023, el PACP se redujo a  16 41.48 días, lo que sugiere que Cartavio continuó aprovechando los plazos de pago, pero sin comprometer de manera significativa sus relaciones comerciales con los proveedores. En 2022 y 2023, a pesar de los esfuerzos de Cartavio por aprovechar más los plazos de pago, los aumentos en los días de inventario y en la demora en el cobro afectaron la capacidad de la empresa para convertir rápidamente sus activos corrientes en efectivo disponible. Para mejorar los resultados financieros de Cartavio S.A., especialmente en términos de su ciclo de conversión de efectivo (CCE), es esencial implementar estrategias que optimicen los procesos internos, aceleran el ciclo operativo y mejoren la gestión del capital de trabajo. En primer lugar, es crucial optimizar la rotación de inventarios. El aumento en los días de inventario en los últimos años indica que la empresa podría estar acumulando inventarios más allá de lo necesario, lo que genera costos adicionales de almacenamiento y riesgo de deterioro. Para abordar esto, Cartavio debería mejorar la previsión de demanda mediante herramientas de análisis predictivo y alinear la producción con las necesidades del mercado, lo que permitirá reducir los costos relacionados con el almacenamiento. En cuanto a la gestión de cuentas por cobrar, Cartavio debería revisar y optimizar sus políticas de crédito. Esto incluye establecer límites claros para los clientes, basados en su historial crediticio y capacidad de pago, lo que permitirá reducir el riesgo de morosidad y mejorar el flujo de efectivo. Para los clientes clave, sería útil negociar plazos de pago más cortos, con el fin de acelerar la recuperación de las cuentas por cobrar. En relación con las cuentas por pagar, Cartavio ha mostrado una estrategia de aprovechar al máximo los plazos de pago ofrecidos por sus proveedores, lo que le ha permitido mejorar su flujo de efectivo. Sin embargo, es importante que esta estrategia no afecte las relaciones comerciales.  17 3.3 Estado de Situación Financiera Proforma y FER Debido al crecimiento exponencial de la empresa Tambo, líder en el rubro de cadenas de tiendas de conveniencia desde el año 2022, Cartavio se ha visto en la necesidad de remodelar su proceso de producción tanto en insumos como en maquinaria para abastecer a dicha empresa en su línea de licores. a) Las ventas del 2023 fueron de 507 828 soles y se espera un incremento al 2024 en 35%. b) El efectivo sufrirá una variación en un +20% respecto al 2023. c) Actualmente, el periodo de rotación de las cuentas de cobrar es de 25 días, pero ahora se incrementará en 10 días. d) El inventario se incrementa en un 30%. e) Para cubrir la producción, se realiza una inversión en activos fijos de 400 mil soles. f) Se proyecta que el margen de utilidad se incrementa en un 8% debido a la nueva alianza y abastecimiento de los nuevos locales apertura dos para el 2024. g) El porcentaje de dividendos será, solo por este año, del 20%. Ello con la finalidad de obtener mayor capacidad de reinversión para las siguientes fechas.  18 Datos pregunta A ∆Ventas 35% Ventas 2023 507,828 Ventas 2024 685,568 Datos pregunta B ∆Efectivo 20% Datos pregunta C P. Rotación cuentas por Cobrar 2023 25 días Aumentar 10 días P. Rotación cuentas por Cobrar 2024 35 días Datos pregunta D ∆Inventario 30%  19 Datos pregunta E Activos fijos 400 Incrementa Datos pregunta F Margen neto 8% Datos pregunta G Dividendos 20%  20 4. Valorización de Bonos y Acciones 4.1. Valorización de Bonos Se propone un bono con cupón constante, ya que ofrece flujos de caja regulares y predecibles, ideales para inversionistas interesados en ingresos periódicos. El plazo restante de 5 años (20 trimestres) es adecuado para atraer inversionistas de mediano plazo, equilibrando rendimientos atractivos con riesgos controlados. La tasa cupón nominal anual es 16% (TEA), equivalente a 4.0% trimestral, generando un flujo de caja constante de 3,024 soles por trimestre.  21 La tasa de rendimiento requerida (YTM) es 12% TEA, equivalente a 2.87373% trimestral, competitiva en comparación con la curva soberana de Perú. El precio actual del bono (P₀) se calcula descontando los flujos de caja futuros (cupones y valor nominal al vencimiento) a la tasa de rendimiento requerida: Esto indica que el bono cotiza sobre la par, ya que su precio es superior al valor nominal de 80,000 soles. Valor nominal (VN) = 80,000 soles Plazo restante hasta el vencimiento = 5 años 20 trimestres Pago de cupones trimestral Tasa cupón (TEA) = 16% Tasa cupón semestral (TES) = 3.78020% Tasa YTM (TEA) = 12% Tasa YTM (TET) = 2.87373% P(0) = 90,916 Cuando P(0) > Valor nominal, cotización sobre la par Desde la perspectiva del inversionista, este bono es atractivo porque ofrece una tasa de rendimiento competitiva (TEA 12%) y pagos trimestrales constantes, lo que asegura un flujo de efectivo continuo. Además, presenta un nivel de riesgo razonable considerando las condiciones macroeconómicas de Perú y el historial financiero de CARTAVIO SAA. Sin embargo, el inversionista debe monitorear factores como la inflación y la estabilidad de tasas de interés. Según los cálculos realizados, el bono cotiza sobre el valor nominal, y para que como inversionista sea rentable, deberíamos comprarlo por debajo del P(0). 4.2. Valorización de Acciones  22 La valorización de la acción se basa en el modelo de crecimiento constante de Gordon, que considera el crecimiento futuro de los dividendos y la tasa de descuento aplicada. Los supuestos utilizados son los siguientes: Crecimiento constante de dividendos: Se asume que los dividendos crecerán a una tasa constante del 5% anual. Este supuesto está sustentado en la tendencia histórica de crecimiento de la empresa y su capacidad de generar utilidades sostenibles. Tasa de descuento (COK): Se utiliza una tasa de descuento de 14% , que representa el rendimiento requerido por los inversionistas para asumir el riesgo asociado con CARTAVIO S.A.A. Esta tasa se basa en referencias de mercado y condiciones económicas en Perú, como el nivel de riesgo país y la tasa libre de riesgo ajustada por un premio de riesgo. Dividendos iniciales (DIV₀): El último dividendo pagado por acción es de S/ 4.70, y se utiliza como base para proyectar los dividendos futuros. Esto refleja la política actual de distribución de dividendos de la empresa. Horizonte de tiempo: Se calcula el valor presente de los dividendos esperados durante los próximos 5 años y, posteriormente, se asume una perpetuidad con crecimiento constante a partir del sexto año. Este enfoque combina un análisis a corto plazo con una perspectiva a largo plazo. Valor de perpetuidad: Se estima que los dividendos seguirán creciendo indefinidamente al 5% anual después del quinto año, lo cual refleja una expectativa razonable de sostenibilidad y expansión de la empresa en el tiempo.  23 Eficiencia del mercado: Se asume que el precio actual de la acción refleja parcialmente la información disponible, pero no considera completamente el crecimiento futuro, lo que crea una oportunidad de inversión. Estos supuestos permiten establecer un precio intrínseco de la acción de S/ 55.00, superior al precio de mercado de S/ 45.00, indicando una oportunidad de compra rentable desde la perspectiva del inversionista. Precio acción 45 Dividendo 4.7 perpetuidad Periodos 0 1 2 3 4 5 DIV (SOLES) 4.70 4.94 5.18 5.44 5.71 6.0 g (tasa de crecimiento) 5.0% 5.0% 5.0% 5.0% 5.0% Tasa COK = 14% A: VP = 15 B: VP = 39 P(0) = 55 Conclusiones y recomendaciones finales  Mejorar la gestión de cuentas por cobrar: Se debe poner especial énfasis en mejorar el cobro de las cuentas por cobrar, ya sea mediante la implementación de políticas de crédito más estrictas o a través de la negociación con clientes para reducir los plazos de pago.  24  Optimizar la rotación de inventarios: La empresa debería trabajar en optimizar la rotación de inventarios para reducir el PCI, lo que a su vez reducirá el CCE. Esto puede implicar ajustes en la producción, mejorar la predicción de demanda o mejorar la logística.  Negociar mejores plazos con proveedores: En lugar de pagar a los proveedores rápidamente, la empresa podría intentar negociar plazos más largos para los pagos, lo que podría ayudar a liberar más efectivo.  Evaluar la estrategia de inventarios: Dado que el PCI sigue siendo elevado, la empresa debe evaluar si es posible reducir el nivel de inventarios sin afectar la capacidad de satisfacer la demanda, o si existe la oportunidad de reducir el volumen de inventarios de forma más eficiente.  A lo largo de los últimos cuatro años, el Ciclo de Conversión de Efectivo (CCE) de Cartavio ha mostrado variaciones, reflejando cambios en la gestión de inventarios, la cobranza y los pagos a proveedores. En 2020, el CCE fue alto, indicando una gestión ineficiente de inventarios y un tiempo largo para convertir los activos en efectivo. En 2021, el CCE mejoró gracias a una mayor rotación de inventarios, pero en 2022 y 2023 volvió a aumentar debido a una disminución en la eficiencia de la rotación de inventarios y un mayor tiempo de cobro, lo que afectó la liquidez. Por otro lado, la empresa aprovechó más los plazos de pago, lo que mejoró su flujo de efectivo, aunque esta estrategia pudo haber generado tensiones con los proveedores.  Para mejorar su desempeño financiero, Cartavio debería enfocarse en optimizar la rotación de inventarios, utilizando herramientas predictivas y ajustando la producción según la demanda del mercado. También es clave revisar las políticas de crédito para reducir los plazos de cobro, y negociar condiciones más cortas con clientes clave. En cuanto a los pagos a proveedores, Cartavio debe continuar aprovechando los  25 plazos de pago sin afectar las relaciones comerciales, asegurando un flujo de efectivo equilibrado y sostenible.  26 Referencias Bibliográficas Cartavio S.A.A.(2021). Memoria del directorio año 2020. https://www.smv.gob.pe/ConsultasP8/temp/Cartavio%20Memoria%202020.pdf Cartavio S.A.A.(2022). Memoria del directorio año 2021. https://www.smv.gob.pe/ConsultasP8/temp/Cartavio%20Memoria%202021.pdfhttps://document s.bvl.com.pe/hhii/B11082/20240221234001/CARTAVIO32MEMORIA322023.PDF Cartavio S.A.A.(2024). Memoria del directorio año 2023. https://documents.bvl.com.pe/hhii/B11082/20240221234001/CARTAVIO32MEMORIA322023.P DF Gitman, L. J., Zutter, C. J., & Madrigal Muñiz, O. (2016). Principios de administración financiera (Decimocuarta edición.). Pearson Educación. Tradingview(2024). Cotización de Cartavio S.A.A.https://es.tradingview.com/symbols/BVL-CARTAVC1/financials-dividends/  27 Anexos Estado de Situación Financiera CARTAVIO SOCIEDAD ANONIMA ABIERTA Y SUBSIDIARIAS ESTADOS FINANCIEROS |CONSOLIDADA | ANUAL AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2021 ( EN MILES DE NUEVOS SOLES ) CUENTA NOTA 2021 2020 Pasivos No Corrientes Otros Pasivos Financieros Cuentas por Pagar Comerciales y Otras Cuentas por Pagar 13,733 9,879 Cuentas por Pagar Comerciales Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 2.2ak,17y31 12,720 8,866 Otras Cuentas por Pagar 2.2ky 17 1,013 1,013 Ingresos Diferidos Provisión por Beneficios a los Empleados Otras Provisiones 2.2(l)y18 9,586 9,586 Pasivos por Impuestos Diferidos 2.2(m.2)y19 109,763 93,164 Pasivos por Impuestos Corrientes, no Corriente Otros Pasivos no Financieros Total Pasivos No Corrientes 133,082 112,629 Total Pasivos 422,661 202,550 Patrimonio Capital Emitido 20 206,766 206,766 Primas de Emisión Acciones de Inversión Acciones Propias en Cartera Otras Reservas de Capital 20 41,949 41,949 Resultados Acumulados 20 362,071 367,440 Otras Reservas de Patrimonio 10,183 Patrimonio Atribuible a los Propietarios de la Controladora 620,969 616,155 Participaciones no Controladoras 6,179 5,796 Total Patrimonio 627,148 621,951 TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 1,049,809 824,501 https://www.smv.gob.pe/SIMV/Frm_InformacionFinanciera?data=13CDED0A68254916107AD06 30/11/2024 07:02:24p.m. Página 2 de 2 Estado de Resultados CARTAVIO SOCIEDAD ANONIMA ABIERTA Y SUBSIDIARIAS ESTADOS FINANCIEROS |CONSOLIDADA | ANUAL AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2021 ( EN MILES DE NUEVOS SOLES ) CUENTA NOTA 2021 2020 Ingresos de Actividades Ordinarias 2.2o y 21 371,055 335,298 Costo de Ventas 2.2py 22 (251,346) (230,093) Ganancia (Pérdida) Bruta 119,709 105,205 Gastos de Ventas y Distribución 2.2p y 23 (4,917) (3,251) Gastos de Administración 2.2p y 24 (24,264) (18,513) Otros Ingresos Operativos 2.2e,o;7cy26 23,911 1,897 Otros Gastos Operativos 2.2e,p;7cy26 (2,816) (8,089) Otras Ganancias (Pérdidas) Ganancia (Pérdida) Operativa 111,623 77,249 Ganancia (Pérdida) de la Baja en Activos Financieros medidos al Costo Amortizado Ingresos Financieros 2.2(o)y27 3,798 5,930 Ingresos por Intereses calculados usando el Método de Interes Efectivo Gastos Financieros 2.2(p)y27 (3,339) (3,471) Ganancia (Pérdida) por Deterioro de Valor (Pérdidas Crediticias Esperadas o Reversiones) Participación en la Ganancia (Pérdida) neta de Asociadas y Negocios Conjuntos Contabilizados 9(e) 8,847 3,758 por el Método de la Participación Diferencias de Cambio Neto 2.2b.iiy32(b) (1,869) 2,977 Ganancias (Pérdidas) por Reclasificación de Activos Financieros a Valor Razonable con cambios en Resultados antes medidos al Costo Amortizado Ganancia (Pérdida) Acumulada en Otro Resultado Integral por Activos Financieros medidos a Valor Razonable reclasificados como cambios en Resultados Ganancias (Pérdidas) por Cobertura de un Grupo de Partidas con posiciones de Riesgo Compensadoras Diferencia entre el Importe en Libros de los Activos Distribuidos y el Importe en Libros del Dividendo a pagar Ganancia (Pérdida) antes de Impuestos 119,060 86,443 Ingreso (Gasto) por Impuesto 2.2my19b (38,816) (10,269) Ganancia (Pérdida) Neta de Operaciones Continuadas 80,244 76,174 Ganancia (Pérdida) procedente de Operaciones Discontinuadas, neta de Impuesto Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 80,244 76,174 Ganancia (Pérdida) Neta atribuible a: Propietarios de la Controladora 79,631 76,023 Participaciones no Controladoras 613 151 Ganancias (Pérdida) por Acción: Ganancias (Pérdida) Básica por Acción: Básica por Acción Ordinaria en Operaciones Continuadas 2.2(u)y30 3.881 3.684 Básica por Acción Ordinaria en Operaciones Discontinuadas Total de Ganancias (Pérdida) Básica por Acción Ordinaria 3.881 3.684 Básica por Acción de Inversión en Operaciones Continuadas Básica por Acción de Inversión en Operaciones Discontinuadas Total de Ganancias (Pérdida) Básica por Acción Inversión Ganancias (Pérdida) Diluida por Acción: Diluida por Acción Ordinaria en Operaciones Continuadas Diluida por Acción Ordinaria en Operaciones Discontinuadas Total ganancias (Pérdida) Diluida por Acción Ordinaria Diluida por Acción de Inversión en Operaciones Continuadas Diluida por Acción de Inversión en Operaciones Discontinuadas Total de Ganancias (Pérdida) Diluida por Acción Inversión https://www.smv.gob.pe/SIMV/Frm_InformacionFinanciera?data=13CDED0A68254916107AD06 30/11/2024 07:02:25p.m. Página 1 de 1 Estado de Situación Financiera CARTAVIO SOCIEDAD ANONIMA ABIERTA ESTADOS FINANCIEROS |INDIVIDUAL | ANUAL AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2023 ( EN MILES DE NUEVOS SOLES ) CUENTA NOTA 2023 2022 Activos Activos Corrientes Efectivo y Equivalentes al Efectivo 2.3(c) y 5 18,469 16,392 Otros Activos Financieros 2.3(b) y 13 Cuentas por Cobrar Comerciales y Otras Cuentas por Cobrar 55,542 70,904 Cuentas por Cobrar Comerciales 2.3(b)6y34 45,130 8,243 Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 2.3(b) y 34 8,108 47,089 Otras Cuentas por Cobrar 2.3(b)(n) y 7 2,304 15,572 Anticipos Inventarios 2.3(d) y 8 69,682 62,714 Activos Biológicos 2.3(f) y 9 115,959 106,522 Activos por Impuestos a las Ganancias Otros Activos no Financieros 2.3(e) 2,034 589 Activos Corrientes Distintos al Efectivo Pignorados como Garantía Colateral Total Activos Corrientes Distintos de los Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su 261,686 257,121 Disposición Clasificados como Mantenidos para la Venta o para Distribuir a los Propietarios Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos para la Venta o como Mantenidos para Distribuir a los Propietarios Total Activos Corrientes 261,686 257,121 Activos No Corrientes Otros Activos Financieros Inversiones en Subsidiarias, Negocios Conjuntos y Asociadas 2.3(g) y 10 68,861 55,438 Cuentas por Cobrar Comerciales y Otras Cuentas por Cobrar 54,145 43,117 Cuentas por Cobrar Comerciales Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 2.3(b) y 34 54,145 43,117 Otras Cuentas por Cobrar Anticipos Inventarios Activos Biológicos Propiedades de Inversión Propiedades, Planta y Equipo 2.3hk,11y12 496,558 492,416 Activos Intangibles Distintos de la Plusvalía 2.3(i) 903 401 Activos por Impuestos Diferidos Activos por Impuestos Corrientes, no Corrientes Plusvalía Otros Activos no Financieros Activos no Corrientes Distintos al Efectivo Pignorados como Garantía Colateral Total Activos No Corrientes 620,467 591,372 TOTAL DE ACTIVOS 882,153 848,493 Pasivos y Patrimonio Pasivos Corrientes Otros Pasivos Financieros 2.3(b) y 13 121,579 34,699 Cuentas por Pagar Comerciales y Otras Cuentas por Pagar 85,405 119,306 Cuentas por Pagar Comerciales 2.3b,14y34 57,166 56,512 Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 2.3bk,17y34 2,764 30,014 Otras Cuentas por Pagar 2.3bkn,15y17 25,475 32,780 Ingresos Diferidos Provisión por Beneficios a los Empleados 2.3(o) y 16 22,866 22,987 Otras Provisiones 2.3(l) y 18 8,003 7,245 Pasivos por Impuestos a las Ganancias Otros Pasivos no Financieros Total de Pasivos Corrientes Distintos de Pasivos Incluidos en Grupos de Activos para su 237,853 184,237 Disposición Clasificados como Mantenidos para la Venta Pasivos incluidos en Grupos de Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos para la Venta Total Pasivos Corrientes 237,853 184,237 https://www.smv.gob.pe/SIMV/Frm_InformacionFinanciera?data=13CDED0A68254916107AD06 30/11/2024 07:05:27p.m. Página 1 de 2 Estado de Situación Financiera CARTAVIO SOCIEDAD ANONIMA ABIERTA ESTADOS FINANCIEROS |INDIVIDUAL | ANUAL AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2023 ( EN MILES DE NUEVOS SOLES ) CUENTA NOTA 2023 2022 Pasivos No Corrientes Otros Pasivos Financieros 2.3(b) y 13 129,041 149,527 Cuentas por Pagar Comerciales y Otras Cuentas por Pagar 11,779 13,544 Cuentas por Pagar Comerciales Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 2.3bk,17y34 11,769 13,521 Otras Cuentas por Pagar 2.3(k)y17 10 23 Ingresos Diferidos Provisión por Beneficios a los Empleados Otras Provisiones 2.3(l) y 18 6,589 6,589 Pasivos por Impuestos Diferidos 2.3(n)y19 104,603 97,845 Pasivos por Impuestos Corrientes, no Corriente Otros Pasivos no Financieros Total Pasivos No Corrientes 252,012 267,505 Total Pasivos 489,865 451,742 Patrimonio Capital Emitido 20 225,362 206,766 Primas de Emisión Acciones de Inversión Acciones Propias en Cartera Otras Reservas de Capital 20 49,068 42,405 Resultados Acumulados 20 106,585 138,412 Otras Reservas de Patrimonio 11,273 9,168 Total Patrimonio 392,288 396,751 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 882,153 848,493 https://www.smv.gob.pe/SIMV/Frm_InformacionFinanciera?data=13CDED0A68254916107AD06 30/11/2024 07:05:27p.m. Página 2 de 2 Estado de Resultados CARTAVIO SOCIEDAD ANONIMA ABIERTA ESTADOS FINANCIEROS |INDIVIDUAL | ANUAL AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2023 ( EN MILES DE NUEVOS SOLES ) CUENTA NOTA 2023 2022 Ingresos de Actividades Ordinarias 2.3(p) y 21 507,828 466,062 Costo de Ventas 2.3(q) y 22 (336,607) (282,002) Ganancia (Pérdida) Bruta 171,221 184,060 Gastos de Ventas y Distribución 2.3(q) y 23 (6,211) (5,015) Gastos de Administración 2.3(q) y 24 (28,384) (30,698) Otros Ingresos Operativos 2.3f,p,9c,27 22,670 18,621 Otros Gastos Operativos 2.3f,q,9c,28 (431) (2,015) Otras Ganancias (Pérdidas) Ganancia (Pérdida) Operativa 158,865 164,953 Ganancia (Pérdida) de la Baja en Activos Financieros medidos al Costo Amortizado Ingresos Financieros 2.3(p) y 29 7,275 10,542 Ingresos por Intereses calculados usando el Metodo de Interes Efectivo Gastos Financieros 2.3(q) y 30 (20,121) (17,929) Ganancia (Pérdida) por Deterioro de Valor (Pérdidas Crediticias Esperadas o Reversiones) Otros Ingresos (Gastos) de las Subsidiarias, Asociadas y Negocios Conjuntos 10(d) 10,433 11,478 Diferencias de Cambio Neto 2.3(a) y 3 1,068 (257) Ganancias (Pérdidas) por Reclasificación de Activos Financieros a Valor Razonable con cambios en Resultados antes medidos al Costo Amortizado Ganancia (Pérdida) Acumulada en Otro Resultado Integral por Activos Financieros medidos a Valor Razonable reclasificados como cambios en Resultados Ganancias (Pérdidas) por Cobertura de un Grupo de Partidas con posiciones de Riesgo Compensadoras Diferencia entre el Importe en Libros de los Activos Distribuidos y el Importe en Libros del Dividendo a pagar Ganancia (Pérdida) antes de Impuestos 157,520 168,787 Ingreso (Gasto) por Impuesto 2.3(n) y 19(b) (51,116) (36,297) Ganancia (Pérdida) Neta de Operaciones Continuadas 106,404 132,490 Ganancia (Pérdida) procedente de Operaciones Discontinuadas, neta de Impuesto Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 106,404 132,490 Ganancias (Pérdida) por Acción: Ganancias (Pérdida) Básica por Acción: Básica por Acción Ordinaria en Operaciones Continuadas 2.3(t) y 33 5.057 6.408 Básica por Acción Ordinaria en Operaciones Discontinuadas Total de Ganancias (Pérdida) Básica por Acción Ordinaria 5.057 6.408 Básica por Acción de Inversión en Operaciones Continuadas Básica por Acción de Inversión en Operaciones Discontinuadas Total de Ganancias (Pérdida) Básica por Acción Inversión Ganancias (Pérdida) Diluida por Acción: Diluida por Acción Ordinaria en Operaciones Continuadas Diluida por Acción Ordinaria en Operaciones Discontinuadas Total de Ganancias (Pérdida) Diluida por Acción Ordinaria Diluida por Acción de Inversión en Operaciones Continuadas Diluida por Acción de Inversión en Operaciones Discontinuadas Total de Ganancias (Pérdida) Diluida por Acción Inversión https://www.smv.gob.pe/SIMV/Frm_InformacionFinanciera?data=13CDED0A68254916107AD06 30/11/2024 07:05:27p.m. Página 1 de 1 Estado de Flujo de Efectivo CARTAVIO SOCIEDAD ANONIMA ABIERTA ESTADOS FINANCIEROS |INDIVIDUAL | ANUAL AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2023 ( EN MILES DE NUEVOS SOLES ) CUENTA NOTA 2023 2022 Flujo de Efectivo de Actividades de Operación Clases de Cobros en Efectivo por Actividades de Operación Venta de Bienes y Prestación de Servicios 509,742 518,925 Regalías, Cuotas, Comisiones, Otros Ingresos de Actividades Ordinarias Contratos Mantenidos con Propósito de Intermediación o para Negociar Arrendamiento y Posterior Venta de Activos Mantenidos para Arrendar a Terceros Otros Cobros de Efectivo Relativos a las Actividades de Operación 8,874 4,101 Clases de Pagos en Efectivo por Actividades de Operación Proveedores de Bienes y Servicios (281,518) (258,641) Contratos Mantenidos con Propósito de Intermediación o para Negociar Pagos a y por Cuenta de los Empleados (85,557) (75,807) Elaboración o Adquisición de Activos para Arrendar y Otros Mantenidos para la Venta Otros Pagos de Efectivo Relativos a las Actividades de Operación (187) (1,931) Flujos de Efectivo y Equivalente al Efectivo procedente de (utilizados en) Operaciones 151,354 186,647 Intereses Recibidos (no incluidos en la Actividad de Inversión) Intereses Pagados (no incluidos en la Actividad de Financiación) Dividendos Recibidos (no incluidos en la Actividad de Inversión) Dividendos Pagados (no incluidos en la Actividad de Financiación) Impuestos a las Ganancias (Pagados) Reembolsados (51,307) (46,010) Otros Cobros (Pagos) de Efectivo Flujos de Efectivo y Equivalente al Efectivo procedente de (utilizados en) Actividades de Operación 100,047 140,637 Flujo de Efectivo de Actividades de Inversión Clases de Cobros en Efectivo por Actividades de Inversión Reembolso de Adelantos de Préstamos y Préstamos Concedidos a Terceros Pérdida de Control de Subsidiarias u Otros Negocios Reembolsos Recibidos de Préstamos a Entidades Relacionadas 34(j) 81,259 67,970 Venta de Instrumentos Financieros de Patrimonio o Deuda de Otras Entidades Contratos Derivados (Futuro, a Término, Opciones) Venta de Participaciones en Negocios Conjuntos, Neto Del Efectivo Desapropiado Venta de Propiedades, Planta y Equipo Venta de Activos Intangibles Venta de Otros Activos de Largo Plazo Subvenciones del Gobierno Intereses Recibidos 34(j) 938 1,426 Dividendos Recibidos 10(e) 3,488 13,298 Clases de Pagos en Efectivo por Actividades de Inversión Préstamos Concedidos a Terceros Obtener el Control de Subsidiarias u Otros Negocios Prestamos Concedidos a Entidades Relacionadas 34(j) (92,086) (154,677) Compra de Instrumentos Financieros de Patrimonio o Deuda de Otras Entidades Contratos Derivados (Futuro, a Término, Opciones) Compra de Subsidiarias, Neto del Efectivo Adquirido Compra de Participaciones en Negocios Conjuntos, Neto del Efectivo Adquirido Compra de Propiedades, Planta y Equipo 11 (39,616) (26,364) Compra de Activos Intangibles (539) (24) Compra de Otros Activos de Largo Plazo Impuestos a las Ganancias (Pagados) Reembolsados Otros Cobros (Pagos) de Efectivo Relativos a las Actividades de Inversión Flujos de Efectivo y Equivalente al Efectivo procedente de (utilizados en) Actividades de Inversión (46,556) (98,371) Flujo de Efectivo de Actividades de Financiación Clases de Cobros en Efectivo por Actividades de Financiación: Obtención de Préstamos 35 157,000 341,520 Préstamos de Entidades Relacionadas 34(j) 9,343 19,300 Cambios en las Participaciones en la Propiedad de Subsidiarias que no Resultan en Pérdida de Control Emisión de Acciones Emisión de Otros Instrumentos de Patrimonio Subvenciones del Gobierno Clases de Pagos en Efectivo por Actividades de Financiación: Amortización o Pago de Préstamos 35 (89,673) (340,070) Pasivos por Arrendamiento Financiero https://www.smv.gob.pe/SIMV/Frm_InformacionFinanciera?data=13CDED0A68254916107AD06 30/11/2024 07:05:27p.m. Página 1 de 2