Valores Mobiliarios PDF

## 1. Los valores mobiliarios Los valores mobiliarios son títulos negociables, emitidos de forma masiva, que conceden a sus titulares (propietarios) derechos de crédito o de participación en el capital o patrimonio del emisor. - **La expresión "valores mobiliarios" hace referencia a títulos como a...

## 1. Los valores mobiliarios Los valores mobiliarios son títulos negociables, emitidos de forma masiva, que conceden a sus titulares (propietarios) derechos de crédito o de participación en el capital o patrimonio del emisor. - **La expresión "valores mobiliarios" hace referencia a títulos como acciones, bonos, obligaciones, etc., emitidos por las empresas y administraciones públicas.** Para estos agentes es una forma de captar financiación alternativa a la bancaria. Para las personas que poseen los títulos representan derechos frente al emisor, y es una forma de invertir el excedente de dinero. ### Ejemplos - **Representación de los valores mobiliarios** - La propiedad de acciones de la sociedad PIPOSA se registra a través de inscripciones en un registro informático (se representan mediante anotaciones en cuenta) gestionado por SILBOLSA, sociedad de valores. - Imaginemos que la empresa FROCASA, con sede en Deià, en la isla de Mallorca, es propietaria de una cartera de acciones de PIPOSA que vende a la empresa ATUSA, con domicilio en Chantada (Lugo). - La entrega de valores, dado que se representan mediante anotaciones en cuenta, se producirá mediante un cambio de inscripción en el registro de SILBOLSA: donde antes figuraba FROCASA, ahora figurará ATUSA. Con esta forma de representación se gana en agilidad y rapidez en la realización de la compraventa, ya que la representación de títulos físicos implicaría su traslado de Mallorca a Lugo. ### Clasificación de los valores mobiliarios La clasificación tradicional de los valores mobiliarios los agrupa en: | Denominación | Descripción | |---|---| | Valores de renta variable | Son aquellos que representan la propiedad de la entidad que los ha emitido. Sus rendimientos están vinculados a los resultados (beneficios) del emisor y, por tanto, variarán en función de estos; por ejemplo, las acciones. | | Valores de renta fija | Son aquellos que representan una deuda de la entidad emisora, que paga al inversor un interés predeterminado por prestarle dinero; por ejemplo, las obligaciones del Estado. La inversión en renta fija no está exenta de riesgos, como la solvencia del emisor o la variación de sus precios, ya que está expuesta a los mismos vaivenes del mercado que la inversión en renta variable, pero en menor medida. | ### 1.1 Valores de renta variable - **Desde la perspectiva inversora, los valores de este tipo más accesibles son las acciones y las participaciones en fondos de inversión.** #### Acciones - **Las acciones son los valores mobiliarios que representan una parte del capital de las sociedades anónimas y constituyen la contrapartida que reciben los socios (accionistas) por las aportaciones realizadas a dicho capital, con los derechos que ello supone.** - **El propietario de las acciones puede a asistir a la junta general de accionistas y tomar decisiones sobre el devenir de la empresa, mediante el derecho de voto.** - **Las acciones pueden ser:** - **Acumulables:** si se es propietario de más de una acción, se suman los derechos de voto y de participación en los beneficios. - **Indivisibles:** la propiedad de una acción no se puede fraccionar. - **Las rentas más habituales del accionista provienen de los beneficios que reparte la sociedad, denominados dividendos, y de la diferencia de valores de cotización de las acciones (valor de venta y de compra).** #### Participaciones en fondos de inversión - **Las participaciones en fondos de inversión son aquellos valores mobiliarios que representan la propiedad del fondo y suponen una aportación que se invierte en otros productos financieros (acciones, obligaciones, depósitos, etc.) o no financieros (generalmente inmuebles).** - **Las participaciones pueden representarse mediante certificados nominativos o mediante anotaciones en cuenta y no tienen valor nominal.** Por tanto, se trata de valores negociables que son acumulables y divisibles. - **Hablamos de suscripción y de reembolso de las participaciones cuando nos queremos referir, respectivamente, a su compra y a su venta,** salvo en las negociadas en bolsa. Las participaciones suelen ser comercializadas por las entidades bancarias, a través de su red de oficinas. ### 1.2 Valores de renta fija - **Según el emisor, se diferencia entre deuda pública y privada.** #### Deuda pública - **Letras del Tesoro:** Se emiten a corto plazo, con un nominal de 1000 €. El rendimiento, que es implícito, se obtiene por diferencia entre el valor nominal y el de compra. - **Obligaciones y bonos del Estado:** Se emiten a largo plazo (los bonos a un plazo menor), con nominal 1000 €. El rendimiento es explícito: un tanto por ciento sobre el nominal. - **Deuda emitida por los demás entes públicos:** Comunidades autónomas, corporaciones locales, etc., emiten pagarés a corto plazo y obligaciones a largo. - **Pagarés de empresa:** Son emitidos al descuento por las empresas para financiar su activo corriente. - **Títulos hipotecarios:** Son emitidos por entidades de crédito, y están garantizados, en caso de insolvencia de la entidad, por los préstamos hipotecarios que ha concedido. - **Bonos y obligaciones ordinarios de empresas:** Son emitidos por empresas y comparten las características de deuda a largo del Estado, en cuanto al plazo y a la imposibilidad de pérdida del capital. - **Títulos híbridos:** Comparten características con la renta variable. Se trata de la deuda subordinada (en caso de insolvencia del emisor, cobran detrás de los acreedores comunes) y las participaciones preferentes (el interés se cobra si obtiene beneficios el emisor y, en caso de su liquidación, únicamente están por delante de los accionistas). ## 2. Los mercados secundarios oficiales - **Existe gran variedad de mercados financieros, como los primarios, en los que se emiten los nuevos instrumentos, y los de búsqueda directa, donde se negocian productos financieros: préstamos, depósitos, productos de seguro, etc., además de la mayoría de valores mobiliarios.** - **No obstante, los más conocidos, dado el volumen de dinero negociado en ellos, son los mercados secundarios oficiales.** - **Los mercados secundarios oficiales son aquellos en los que se negocian valores ya emitidos y se regulan las condiciones de acceso a los intermediarios que operan,** la admisión de negociación de los valores, los procedimientos en que se llevan a cabo las operaciones, etc. - **En España existen los siguientes mercados secundarios oficiales:** | Denominación | Descripción | |---|---| | Bolsa de valores | Se compran y venden acciones y valores convertibles en acciones, con carácter exclusivo. También se intercambian en la bolsa deuda pública y privada, pero sin esa exclusividad. Además, se compran y venden participaciones de los fondos de inversión cotizados, más conocidos por ETF (Exchange Traded Fund). El resto de fondos se compra y vende en mercado de búsqueda directa. | | Mercado de renta fija AIAF | En este mercado, promovido por la Asociación de Intermediarios de Activos Financieros (AIAF), se compran y venden activos de renta fija emitidos por empresas privadas, entidades financieras y Administraciones públicas territoriales. | | Mercado de deuda pública anotada | Se intercambian valores como letras del Tesoro o bonos y obligaciones del Estado, representados exclusivamente mediante anotaciones en cuenta. Pueden solicitar su admisión la deuda de las comunidades autónomas y de organismos públicos. | | Mercado de futuros financieros | Se trata de un mercado oficial de derivados donde se negocian las operaciones a plazo (a diferencia de los anteriores, donde se opera al contado, con las implicaciones que ello conlleva). En este mercado se negocian futuros y opciones financieras. | ### 2.1 La bolsa de valores - **Dentro de los mercados secundarios oficiales, la bolsa de valores es el más importante, debido a los valores negociados y al volumen de dinero contratado en él.** Además, es el mercado de más fácil acceso para los pequeños inversores, a fin de colocar su dinero. - **La bolsa de valores es la institución en que se compran y venden valores, cuya negociación ha sido solicitada y admitida.** - **Las acciones con mayor liquidez, por su frecuencia en la contratación, se intercambian a través de una plataforma informática que,** en el argot financiero, se conoce como mercado continuo. La organización de la bolsa tiene una estructura más compleja que otros mercados. Es la siguiente: #### Estructura organizativa de la bolsa de valores | Descripción | |---|---| | **Sociedades rectoras (gestión):** Son las que gestionan la organización y funcionamiento de la bolsa, para facilitar la contratación. Sus ingresos proceden de las cantidades que cobran a las sociedades cuyas acciones se negocian, a quienes compran y venden esos valores, etc. | | **IBERCLEAR (compensación y liquidación):** Es la sociedad que se ocupa del registro contable y de la compensación y liquidación de las operaciones (la entrega de valores a cambio de dinero y viceversa) en las bolsas de valores españolas, además de en otros mercados oficiales. | #### Características de la bolsa de valores como mercado | Descripción | |---|---| | **Secundario:** Generalmente se emplea como mercado de negociación de valores existentes. | | **De capitales:** Se negocian valores como las acciones, sin vencimiento, por lo que es a largo plazo. | | **Al contado:** No existe posibilidad de aplazamiento del pago o de la entrega de los valores. | | **Regulado:** Su funcionamiento se basa en un reglamento elaborado por la sociedad rectora. | | **Centralizado:** Las órdenes de compra y de venta de acciones se dirigen a un mismo lugar virtual. Cuando se negocia una acción en la bolsa, sabemos que lo haremos al mejor precio, porque encontramos en ella todas las órdenes de venta o de compra. | | **Cerrado:** Solo pueden intervenir directamente los llamados miembros del mercado, que son las agencias y sociedades de valores y entidades de crédito autorizadas. | | **De contratación ciega:** Se desconoce quién es la otra parte de la compraventa de valores. | #### Ejemplos - **Compraventa de acciones en la bolsa de valores** - La empresa SOFRISA (inversor) es propietaria de unas acciones de la sociedad TRAPASA (emisor) que se negocian en la bolsa de valores. La empresa necesita dinero para invertir en su propia actividad y, como las acciones no tienen vencimiento (mercado de capitales), las debe vender en la bolsa (mercado secundario). - Para ello, da la orden de venta a su intermediario y miembro de la bolsa, SILBOLSA, SV (mercado cerrado), y este introduce la orden en la plataforma informática donde están todas las demás (mercado continuo). En el momento en que llega la orden de venta, la plataforma del mercado la compara con las de compra de otras personas y busca el mejor precio, hasta que se encuentra un comprador (lo que se llama realizar un cruce). - **Intervienen en total tres personas, que cobrarán por sus servicios:** | Costes | Perceptor | Descripción del motivo e importe | |---|---|---| | Canon de contratación | Sociedad rectora | Cobra por poner a disposición los medios necesarios para que las acciones coticen y se contraten en la bolsa de valores. El canon es un pequeño importe que depende del valor de la operación. | | Canon de liquidación | IBERCLEAR | Cobra por dar el servicio de liquidar la compraventa (mover valores y dinero). El canon es un pequeño porcentaje del valor efectivo de la operación. | | Corretaje de intermediación | Intermediario financiero | Cobra por dar curso a la orden de compra o de venta, según el caso. Consiste en un porcentaje sobre el importe de la operación y se suele fijar una cantidad mínima. | ## 3. El contrato de seguro - **Tanto las personas como las empresas están sometidas a una serie de riesgos (accidente, enfermedad, incendio, etc.) que puedan suponer unas consecuencias desfavorables, con gastos inesperados o falta de ingresos.** Para protegerse de esos posibles perjuicios económicos, contratan seguros. - **Dado que el mercado de seguros es un mercado de búsqueda directa, tiene mucha importancia determinar quiénes intervienen en él.** Los seguros se documentan en un contrato de seguro. **La Ley 50/1980, de 8 de octubre, de Contrato de Seguro, lo define como sigue:** - **El contrato de seguro es aquel por el que el asegurador se obliga, mediante el cobro de una prima y para el caso de que se produzca el evento cuyo riesgo es objeto de cobertura, a indemnizar dentro de los límites pactados, el daño producido al asegurado, o a satisfacer un capital, una renta u otras prestaciones convenidas.** - **Como el resto de contratos estudiados en este módulo, se trata de un contrato de adhesión.** La persona que suscribe el contrato con el asegurador prácticamente se limita a aceptar o rechazar sus condiciones sin tener apenas capacidad de negociación sobre estas. ### 3.1 Elementos personales del contrato - **Los elementos personales de un contrato de seguro son los siguientes:** | Elementos personales del contrato de seguro | Descripción | |---|---| | **Asegurador:** | Es la persona jurídica que cubre el riesgo y queda obligada, en caso de ocurrir la contingencia, a indemnizar generalmente al beneficiario (salvo en los contratos de responsabilidad civil) mediante una prestación económica o de servicios. Su principal derecho es el cobro de la prima. | | **Asegurado:** | Es la persona física o jurídica expuesta al riesgo cubierto por el contrato. | | **Tomador:** | Es la persona, física o jurídica, que solicita y contrata el seguro. Se obliga al pago de la prima al asegurador. Si además es la persona expuesta al riesgo, coincidirá con el asegurado. | | **Beneficiario:** | Es la persona indemnizada o, en seguros de responsabilidad civil, la protegida por el contrato. | | **Perjudicado:** | En los seguros de responsabilidad civil, no debemos confundir al beneficiario con el perjudicado. Este es la persona que sufre el daño a consecuencia del siniestro. | ### 3.2 Elementos materiales del contrato - **Los elementos materiales de un contrato de seguro son:** | Elementos materiales del contrato de seguro | Descripción | |---|---| | **Riesgo:** | Es la posibilidad de que ocurra un siniestro y constituye la causa del contrato de seguro. | | **Prima:** | Es el importe que el tomador debe pagar al asegurador por hacerse cargo del riesgo. | | **Indemnización:** | Es el importe monetario que el asegurador se obliga a pagar o la prestación de servicios que se obliga a realizar en caso de que se produzca el siniestro, dentro de los límites fijados por la ley y el contrato de seguro. | | **Suma asegurada:** | Es el valor que el tomador atribuye al objeto asegurado (persona o cosa) y que el asegurador emplea para el cálculo de la prima. También es el capital máximo a percibir, en caso de siniestro. En los seguros sobre bienes, si el asegurado recibiese una cantidad mayor a este valor se estaría enriqueciendo injustamente. | | **Valor del interés asegurado:** | Es el valor de la cosa o del bien asegurado en el momento inmediatamente anterior de producirse el siniestro. Este se calcula en los seguros cuyo objeto es un elemento patrimonial, y la indemnización tampoco puede superar ese valor, porque también supondría un enriquecimiento injusto. | ### 3.3 Elementos formales del contrato - **El principal elemento formal del contrato es la póliza, si bien existen otros elementos:** | Elementos formales del contrato de seguro | Descripción | |---|---| | **Póliza:** | Es el conjunto de documentos en que se fijan las condiciones del seguro. Está compuesto por: - **Condiciones generales:** cláusulas genéricas que se refieren a definiciones, a riesgos asegurados y no asegurados, fechas de pago de primas y prestaciones, derechos y deberes de las partes, etc. - **Condiciones particulares:** cláusulas concretas del contrato que se especifican, como la fecha de vigencia del seguro, el mediador que interviene, el importe de la prima, con sus correspondientes recargos (para el Consorcio de Compensación de Seguros y el impuesto sobre primas), cuándo, cómo y dónde se paga, identificación del objeto o persona asegurada, etc. - **Condiciones especiales:** cláusulas que contienen modificaciones, derogaciones o ampliaciones a las generales, con la finalidad de matizar el contrato para adaptarlo al riesgo asegurado. - **Apéndices o anexos:** documentos añadidos posteriores a la póliza debido a nuevas situaciones contratadas (por ejemplo, actualización de la suma asegurada, modificaciones del riesgo cubierto, cambio en la designación del beneficiario, etc.). | **Solicitud del seguro:** | Documento a través del cual el tomador requiere al asegurador la contratación de un seguro. Suele incluir un cuestionario previo y no obliga a ninguna de las dos partes a contratar. No obstante, firmado el contrato, obliga al tomador y estará vinculado a la veracidad de la información que proporcionó, ya que esta sirve de base para que el asegurador evalúe el riesgo y calcule la prima. | | **Propuesta de seguro:** | Es el documento donde el asegurador, basándose en la solicitud del seguro, determina las condiciones del contrato. Vincula al asegurador durante un plazo mínimo de 15 días. | #### En la práctica ##### Documentos previos a la contratación de un seguro - La empresa NITSA desea cubrirse de los daños que le ocasione un incendio en sus naves. Para ello, solicita la contratación al asegurador SUASA. Este le presenta un cuestionario sobre lo que considera relevante en sus instalaciones. - **Contesta razonadamente si pueden darse estas situaciones excluyentes:** - **a) Tras el estudio del cuestionario, SUASA decide no contratar con NITSA.** - **b) Tras el estudio, SUASA decide contratar con NITSA.** ## 4. Los productos de seguro - **Analizaremos en este apartado los principales productos de seguro: seguros simples y seguros multirriesgo o combinados, aunque hay que tener en cuenta que existen más modalidades en el mercado.** ### 4.1 Seguros simples - **Son aquellos seguros en los que solo existe una cobertura por contrato.** El objeto asegurado puede ser la persona o bien cosas de su propiedad. #### Seguros sobre las personas - **Seguros de vida:** Son aquellos que cubren los riesgos de fallecimiento de la persona, de que sobreviva con menos recursos (por ejemplo, que llegue a la jubilación, cobrando menos dinero que el último sueldo) o ambas cosas. - **Seguros personales no-vida:** Estos seguros cubren la merma de ingresos a causa de sufrir una enfermedad o un accidente, además del incremento de gastos que supone la recuperación del estado de salud. También los gastos ocasionados por el fallecimiento del asegurado. #### Seguros contra daños en las cosas - **Seguros contra incendios:** El asegurador se obliga a indemnizar los daños sufridos en un bien concreto del asegurado cuando la contingencia ocurrida es un incendio. - **Seguros contra robos:** Se cubren los daños derivados de la sustracción ilegítima por parte de terceros de las cosas aseguradas. - **Seguros de lucro cesante:** La cobertura comprende el daño causado por la comisión del delito. La cobertura se extiende a la pérdida del rendimiento económico que el asegurado hubiera obtenido de no haberse producido el siniestro descrito en el contrato. - **Seguros de caución:** Cubren los daños patrimoniales que sufra el asegurado en caso de que el tomador del seguro incumpla sus obligaciones. El tomador deberá reembolsar al asegurador el importe de las indemnizaciones pagadas. - **Seguros de crédito:** La cobertura se extiende a las pérdidas del asegurado por la insolvencia de sus deudores. - **Seguros de responsabilidad civil:** Cubren los daños y perjuicios causados a terceros o a sus patrimonios, tanto por el asegurado como por todas aquellas personas por las que responde personalmente (por ejemplo, sus hijos menores de edad o, en el caso de una empresa, sus empleados). - **Seguros de defensa jurídica:** Se hacen cargo de los gastos en que pueda incurrir el asegurado como consecuencia de un procedimiento administrativo, judicial o arbitral; también se prestan los servicios de asistencia jurídica Judicial y extrajudicial derivados de la cobertura del seguro. ### 4.2 Seguros multirriesgo o combinados - **Son aquellos que, en un mismo contrato, aseguran múltiples riesgos. Son los más frecuentes por las ventajas que proporcionan a las dos partes contratantes.** - **Al tomador le evita buscar coberturas en diferentes aseguradores, y para estos últimos supone un ahorro en costes administrativos y comerciales.** - **Los más extendidos son los seguros que se suscriben para circular con automóviles y los seguros de hogar.** En el mundo empresarial, destacan los seguros agrarios (cubren riesgos como heladas, granizo, inundaciones, etc.), de comerciantes, para pymes, etc. ### Seguros multirriesgo de la empresa - **Se trata de seguros que pueden cubrir diversas contingencias: incendio, inundación, explosión, etc., en los bienes de la empresa; responsabilidad civil por daños causados a los consumidores; lucro cesante o pago de gastos fijos (salarios, cuotas de préstamo, etc.), en caso de inactividad de la empresa; asistencia jurídica; etc.** #### Descripción del objeto asegurado | Descripción del objeto asegurado | Descripción | |---|---| | **Continente o edificación:** | La estructura de las naves industriales, incluyendo las paredes, suelos, techos, instalaciones fijas de agua, gas, etc. Por tanto, se excluye el terreno, que no pierde valor. | **Contenido o ajuar:** | Los bienes muebles (mobiliario, maquinaria, accesorios, mercancías, etc.), tanto industriales como de oficina. No suele incluir bienes como el dinero en metálico. |