Indexation PDF

1. L’indexation Dans les contrats de fourniture d’électricité, certains clients demandent à pouvoir disposer d’une formule d’indexation pour pouvoir fixer leur prix dans un futur plus ou moins proche en profitant des opportunités de marchés. Formule Px= a+b*BL+c*PL+d*ARENH Formule Px= a+ Coeff a 0,5...

1. L’indexation Dans les contrats de fourniture d’électricité, certains clients demandent à pouvoir disposer d’une formule d’indexation pour pouvoir fixer leur prix dans un futur plus ou moins proche en profitant des opportunités de marchés. Formule Px= a+b*BL+c*PL+d*ARENH Formule Px= a+ Coeff a 0,566 Coeff b 0,148 Coeff c Coeff d 0,075 0,819 Formule Px= a+b*BL+c*PL+d*ARENH Coeff a 0,679 Coeff b 0,963 Formule Px= Coeff c 0,075 a,b,c,d sont des coefficients d’indexation BL et PL sont les prix de marché des produits standards auxquels le prix est indexé 1 1. L’indexation Coefficients d’indexation Le « a » correspond à la somme des premiums qui sont appliqués sur le contrat (et, au besoin, au coefficient de réajustement de l’indexation) Le « b », le « c » et le « d » permettent de refléter la forme du profil de consommation du client ainsi que la forme de la courbe de prix horaire au moment du pricing. Méthodologie de calcul : Pour calculer les coefficients d’indexation, on calcule dans un premier temps la valeur en € du profil de consommation du client à l’aide de la courbe horaire HFC. Avec cette valorisation, il faut ensuite déterminer les puissances BL et PL qui seraient équivalentes en coût au profil valorisé. Cette méthode de valorisation s’appelle « l’équilibrage en valeur » 2 2. Indexation en volume vs indexation en valeur Formule d’indexation Construction des coefficients : - Par équilibrage en volume - Par équilibrage en valeur Ex : prix horaire de construction d’un édifice en €/h à indexer en fonction du taux horaire Ressources : - travailleurs de jour ; THjour =30 €/h à l’instant t - travailleurs de nuit; THnuit = 50 €/h à l’instant t - courbe de prix du taux horaire Courbe de prix Taux horaire P, Prix horaire de construction 39 €/h P = a + b x THjour + c x THnuit Charge horaire 3 2. Indexation en volume vs indexation en valeur Equilibrage en volume Equilibrage en valeur J’ai besoin de 80% de travailleurs de jour et 20% de travailleurs de nuit b = 0,80 c = 0,20 Or b x THjour + c x THnuit = 0,8 x 30 + 0,2 x 50 = 34 €/h (≠ 39 €) On ajoute le a = 5 P = 5 + 0,8 x THjour + 0,2 x THnuit Le coût de mes travailleurs de jours représente 75 % et ceux de nuit 33 % b = 0,75 c = 0,33 a=0 Particularités : b+c = 1 et a ≠0 Résiduel de volume net nul Stabilité dans le temps ? Particularités : b+c ≠ 1 et a = 0 Résiduel à valeur nulle P = 0 + 0,75 x THjour + 0,33 x THnuit 4 3. Dimensionner les blocs équivalents et coefficients L’objectifs des blocs équivalents est de déterminer les blocs standard marché qui correspondent au mieux au profil du client et au type d’indexation souhaité par le client 12000 10000 On va alors pouvoir dimensionner les blocs soit en valeur (équilibre en valeur) soit en volume (équilibre en volume). Les deux méthodes aboutissent au même prix électron mais pas au même volume à acheter (ou vendre) au marché 8000 Blocs 6000 Profil total ARENH 4000 2000 0 3. Dimensionner les blocs équivalents et coefficients Equilibrage en volume Equilibrage en valeur Il existe plusieurs manière de dimensionner les blocs volumes, voici une des méthodes: Il existe plusieurs manière de dimensionner les blocs valeurs, voici une des méthodes: Bloc BL MW = volume profil heure creuse MWh/nombre heure creuse Bloc PL MW = volume profil heure pleine MWh/nombre d’heure heure pleine – Bloc BL MW Bloc BL MW = valeur profil heure creuse €/nombre heure creuse * prix Offpeak Bloc PL MW = valeur profil heure plein €/nombre heure pleine * prix peakload– Bloc BL MW Coefficient de la formule prix : Coefficient de la formule prix : b = (Volume du bloc BL en MWh)/( volume total MWh) b = (Volume du bloc BL en MWh)/( volume total MWh) c= (Volume du bloc PL en MWh)/( volume total MWh) c= (Volume du bloc PL en MWh)/( volume total MWh) a = Valeur du profil résiduel €/ (volume total MWh) * a = Valeur du profil résiduel €/ (volume total MWh) * *Valeur du profil résiduel est la valeur des volumes non couverts par les bloc BL/PL *Valeur du profil résiduel est la valeur des volumes non couverts par les bloc BL/PL 6 4. Premiums Ÿ Risque de validité Le risque de validité est le risque supporté lors de l’envoi d’un prix ferme valide de quelques minutes à plusieurs jours à une contrepartie externe. Il est donc lié à la volatilité du marché de l’électricité. Généralement la formule Black-Scholes est appliquée 7 4. Premiums Ÿ Risque écarts Chaque jour le fournisseur ajuste les niveaux de prévision J+1 pour être au plus proche de la consommation possible du client (prix rééquilibrage = prix spot) Ecart Maintenant Avant livraison Jour J livraison La différence entre le prévisionnel et la consommation du client est pénalisé financièrement par le gestionnaire de réseau. Il est cependant utile de noter que ce risque est dépendant de la volatilité demi-horaire de la consommation du portefeuille et donc que plus celle-ci est faible, plus ce risque est faible. De manière générale, l’agrégation de nombreux clients de taille similaire permet de diminuer l’écart-type d’un portefeuille et donc de diminuer le risque d’écart : c’est le foisonnement du portefeuille Le fournisseur va donc regarder l’écart-type du client et comment celui-ci peut foisonner avec son portefeuille. 8 4. Premiums Ÿ Risque flexibilité L’évaluation du prix d’un client s’effectue sur la base de la prévision horaire des consommations du client mais aussi à l’aide d’une évaluation horaire des prix futurs de l’électricité : la courbe horaire. Ainsi, le fournisseur supporte un risque à 2 faces liés à ces deux estimations. - Prévision vs Consommation réelle - Prix foward vs Prix spot Prix sourcing* > Prix rééquilibrage** Prix sourcing < Prix rééquilibrage Réalisé > Prévision Gain Perte Réalisé < Prévision Perte Gain *Prix sourcing = prix payé par le client **Prix réquilibrage = prix spot réel Le fournisseur va donc regarder: la déviation probable du client basée sur son historique de consommation les corrélations du clients (ex: températures, prix spot etc..) le foisonnement possible avec le portefeuille existant 9 4. Premiums Ÿ Risque shape Lors de la signature d’un client, la couverture des volumes futurs qui seront consommés par ce client doit être effectuée. Cependant les outils de couverture disponibles sur les marchés à terme de l’électricité sont peu nombreux et il n’existe pas de moyens de couverture horaire en forward. Le fournisseur est donc exposé à la différence entre sa prévision horaire et les produits standards (BL et PL) qu’il choisira pour couvrir les volumes de son client. Cette position résiduelle sera ultimement débouclée au marché Spot. Une méthode pour estimer ce premium est de faire des simulations Monte Carlo. 10