Resumen de Macroeconomía -economía

MACROECONOMÍA - CAPÍTULO 6 La Macroeconomía se consolidó como una rama de la economía durante la Gran Depresión: Macroeconomía: se centra en el comportamientos del conjunto de la economía. Microeconomía: se preocupa de las decisiones de consumo y de producción de los consumidores y de los...

MACROECONOMÍA - CAPÍTULO 6 La Macroeconomía se consolidó como una rama de la economía durante la Gran Depresión: Macroeconomía: se centra en el comportamientos del conjunto de la economía. Microeconomía: se preocupa de las decisiones de consumo y de producción de los consumidores y de los productores individuales y de la asignación de los recursos escasos entre las industrias. MACROECONOMIA: el total es más que la suma de las partes Millones de acciones individuales se añaden unas a otras y producen un resultado que no es simplemente la suma de las acciones individuales. Paradoja del ahorro → Cuando las familias y las empresas están preocupadas por la posibilidad de que vengan malos tiempos se preparan recortando sus gastos. Esto es una paradoja porque un comportamiento aparentemente virtuoso acaba siendo perjudicial para todos. Un aspecto clave de la macroeconomía es que el efecto combinado de las acciones individuales puede tener consecuencias muy diferentes de las previstas por cada uno de los individuos y estas consecuencias pueden ser a veces perversas. El comportamiento macroeconómico es en efecto mayor que la simple suma de las acciones individuales y de las consecuencias de estas en los mercados. MACROECONOMIA: TEORIA Y POLITICA ECONOMICA Los macroeconomistas se preocupan de las cuestiones relativas a la política económica acerca de lo que debe hacer el gobierno para que la economía funcione mejor. Antes de la década de 1930 los economistas solían considerar que la economía se autorregula. Dio lugar a que los economistas hicieron un esfuerzo para importante para entender las depresiones económicas y para buscar formas de prevenirlas: Según la Economía Keynesiana la causa de las depresiones económicas es un gasto inadecuado. Además argumentaba que la intervención del gobierno puede ayudar a una economía deprimida por medio de la política monetaria y de la política fiscal. La Política Monetaria utiliza los cambios de la cantidad de dinero para modificar los tipos de interés, lo que a su vez afecta al gasto total. La Política Fiscal utiliza los cambios de los impuestos y el gasto público para influir en el gasto total. Keynes estableció el principio de que la gestión de la economía es una responsabilidad del gobierno EL CICLO ECONÓMICO El avance de la economía no es suave y el ritmo desigual del progreso económico, sus subidas y sus bajadas es una de las principales preocupaciones de la macroeconomía. Las recesiones o contracciones son periodos de caída de la economía en los que la producción y el empleo disminuyen. Las expansiones o recuperaciones son periodos de mejora de la economía en los que la producción y el empleo aumentan. El ciclo económico es la alternancia a corto plazo entre las recesiones y las expansiones. El punto en el que la economía pasa de una expansión a una recesión se llama pico. El punto en el que la economía pasa de una recesión a una expansión se llama valle. 1 EL SUFRIMIENTO CAUSADO POR LA RECESIÓN El efecto más importante de una recesión es su efecto sobre la capacidad de los trabajadores para encontrar y mantener empleos. El indicador más utilizado de las condiciones del mercado de trabajo es la tasa de desempleo: Tasa de desempleo alta → los puestos de trabajo son escasos Tasa de desempleo baja → fácil encontrar un puesto de trabajo EL CRECIMIENTO ECONÓMICO A LARGO PLAZO El crecimiento económico a largo plazo es la tendencia sostenida al aumento de la producción de una economía a lo largo del tiempo. - el aumento sostenido de la cantidad de bienes y servicios - Parte del crecimiento de la producción a largo plazo se debe al hecho de que la población y la fuerza laboral estaban creciendo. Las respuestas a preguntas claves de política económica dependen en parte de lo rápidamente que crezca la economía en las próximas décadas. La sensación colectiva de que un país progresa depende de manera decisiva del éxito en la consecución del crecimiento económico a largo plazo. El crecimiento económico a largo plazo es esencial en muchas cuestiones económicas, tales como mantener un alto nivel de vida o financiar los programas del gobierno. Es especialmente importante en los países más pobres. LA INFLACIÓN Y LA DEFLACIÓN La inflación es un aumento generalizado del nivel de precios. La deflación es un descenso generalizado del nivel de precios. Una economía tiene estabilidad de precios cuando el nivel general de precios varía muy despacio o no varias. LAS CAUSAS DE LA INFLACIÓN Y DE LA DEFLACIÓN La oferta y la demanda sólo pueden explicar porque un bien o servicio concreto se encarece respecto a otros bienes y servicios. El nivel general de precios está determinado principalmente por las variaciones de la oferta monetaria: la cantidad total de activos que pueden utilizarse fácilmente para adquirir bienes. La hiperinflación, en la que los precios aumentan en miles o cientos de miles por cien, tiene lugar invariablemente cuando los gobiernos imprimen dinero para pagar gran parte de sus deudas. LOS MALES DE LA INFLACIÓN Y DE LA DEFLACIÓN Inflación → reduce los incentivos para que la gente mantenga dinero en efectivo porque este pierde valor a lo largo del tiempo cuando el nivel general de precios crece. Es decir, disminuye la cantidad de bienes y servicios que se pueden comprar con una determinada cantidad de efectivo. Deflación → si el nivel de precios está cayendo, el dinero en efectivo gana valor con el paso del tiempo. Aumenta la cantidad de bienes y servicios que se pueden comprar con una determinada cantidad de efectivo. DESEQUILIBRIOS INTERNACIONALES Una economía abierta es una economía que intercambia bienes y servicios con otros países. Un país tiene déficit comercial cuando el valor de los bienes y servicios comprados a los extranjeros es mayor que el valor de los bienes y servicios que les vende. Tiene superávit comercial cuando el valor de los bienes y servicios comprados a los extranjeros es menor que el valor de los bienes y servicios que les vende. La ventaja comparativa puede explicar porque una economía abierta exporta algunos bienes y servicios e importa otros, pero no puede explicar porque un país importa más de lo que exporta, o viceversa. 2 Los déficits y los superávits comerciales son fenómenos macroeconómicos, determinados por decisiones sobre el gasto de inversión y los ahorros. MACROECONOMIA - CAPÍTULO 7 ¿Cómo se pueden comparar los tamaños de dos economías cuando no producen las mismas cosas? → Las comparaciones de economías nacionales se basan en el valor de sus producciones. LA CONTABILIDAD NACIONAL Las cuentas de la renta y el producto nacional, o contabilidad nacional, hacen el seguimiento de los flujos monetarios que tienen lugar entre los diferentes sectores de la economía. calculan el gasto de los consumidores, las ventas de los productores, el gasto de inversión de las empresas, las compras del gobierno, etc. EL DIAGRAMA DE FLUJO CIRCULAR, REVISIÓN Y AMPLIACIÓN El gasto de consumo o consumo privado es el gasto de las familias en bienes y servicios (también son propietarios de factores de producción) Las familias obtienen ingresos adicionales por ser propietarios del capital físico utilizado por las empresas en forma de acciones y de bonos: Una acción es una participación en la propiedad de una empresa poseída por un accionista. Un bono es un préstamo que produce intereses. Las familias reciben rentas en forma de salarios, beneficios, intereses y alquileres a través de los mercados de factores. Las familias no llegan a guardar todas las rentas que reciben de los mercados de factores, tienen que pagar una parte de las misas al gobierno en forma de impuestos: Además algunas familias reciben transferencias del gobierno: son pagos que el gobierno hace a los individuos y que no tienen una contrapartida de bienes o servicios. La renta disponible es igual a la renta más las transferencias del gobierno menos los impuestos y es la cantidad total de renta de la que disponen las familias para gastar en consumo o para ahorrar. El ahorro privado, igual a la renta disponible menos el consumo privado, es la renta disponible que no se gasta en consumo. La banca y los mercados de acciones y bonos, que canalizan el ahorro privado y los préstamos del exterior hacia la inversión, los préstamos al gobierno y los préstamos al resto del mundo, se conocen con el nombre de mercados financieros. El Gobierno → devuelve a las familias en forma de transferencias gubernamentales una parte del dinero que recauda mediante impuestos. Los préstamos al gobierno son la cantidad total de fondos que los gobiernos estatales, federales y locales, toman prestados durante el periodo en los mercados financieros. El consumo público es el gasto total en bienes y servicios llevado a cabo por los gobiernos estatales, federales y locales. El resto del mundo participa en una economía de tres maneras: 1. Los bienes y servicios vendidos a otros países son las exportaciones. 2. Los bienes y servicios comprados a otros países son las importaciones. 3. Los extranjeros pueden participar en los mercados financieros del país haciendo transacciones. Las existencias son stocks de bienes y materias primas que se mantienen para facilitar las operaciones de las empresas. La inversión es el gasto en capital productivo físico, tal como maquinaria y construcción de edificios, y las variaciones de existencias. La variaciones de existencias de productos terminados se contabiliza como inversión porque, al igual que la maquinaria, incrementan la posibilidad de que una empresa haga ventas futuras. 3 EL PRODUCTO INTERIOR BRUTO Los bienes y servicios finales son bienes y servicios vendidos a su usuario final. Los bienes y servicios intermedios son bienes y servicios, comprados por una empresa a otra empresa, que son inputs en la producción de bienes y servicios finales. El producto interior bruto, o PIB, es el valor total de todos los bienes y servicios finales producidos en la economía durante un año determinado. El gasto agregado, la suma del consumo privado, la inversión, el consumo público y las exportaciones menos las importaciones, es el gasto total en bienes y servicios finales producidos en el interior de la economía. EL CÁLCULO DEL PIB Hay tres métodos para calcular el PIB: 1. Sumar el valor total de todos los bienes y servicios finales producidos. 2. Sumar el gasto en todos los bienes y servicios producidos en el interior del país. 3. Sumar las rentas totales de los factores ganados por las familias y pagadas por las empresas de la economía. 1. El primer método para calcular el PIB consiste en sumar el valor de todos los bienes y servicios finales producidos en la economía, un cálculo que excluye el valor de los bienes y servicios intermedios. Contabilizar el valor total de las ventas de cada producto haría que los mismos bienes se contarán varias veces. La forma de evitar dobles contabilizaciones es calcular el PIB contando solo el valor añadido: El valor añadido de un productor es el valor de sus ventas menos el valor de sus compras de bienes y servicios intermedios. En cada etapa del proceso productivo restamos el costo de los bienes intermedios. 2. El segundo método, consiste en sumar el gasto agregado en bienes y servicios finales producidos en el interior del país. Se puede calcular por el flujo de fondos que entra en las empresas. Este método debe aplicarse evitando doble contabilizaciones → contabilizamos únicamente el valor de las ventas hechas a los compradores finales. PIB = C +I + G + X - IM PIB = C +I + G + XN C → consumo I → inversión (las ventas de bienes de inversión a otras empresas) G → gasto (compras de bienes y servicios por el gobierno) X → exportaciones (ventas a extranjeros) IM → importaciones XN → Las exportaciones netas son la diferencia entre el valor de las exportaciones y el valor de las importaciones. 3. El tercer método, consiste en sumar todas las rentas pagadas por las empresas de la economía a los factores de producción: los salarios ganados por los trabajadores, los intereses cobrados por quienes prestaron sus ahorros a las empresas y al gobierno, los alquileres recibidos por aquellos que alquilan sus terrenos o sos inmuebles a las empresas y los dividendos. En resumen: INCLUYE Los bienes y servicios finales producidos en el interior del país, incluidos los bienes de capital, las nuevas construcciones de edificios y las variaciones de existencias. EXCLUYE Los bienes y servicios intermedios. Los inputs. Los bienes usados. Los activos financieros como acciones y bonos. Los bienes y servicios producidos en el exterior. 4 LO QUE NOS INDICA EL PIB El uso más importante del PIB es como medida del tamaño de la economía, proporcionandonos una escala con la que contrastar el comportamiento económico de otros años, o con la que comparar la actividad económica de diferentes países. Parte del incremento del valor del PIB a lo largo del tiempo representa incrementos de los precios de los bienes y servicios, más que un incremento de la producción. Para medir los verdaderos cambios de la producción agregada, necesitamos una versión modificada del PIB, que esté ajustada por las variaciones de los precios, conocida como PBI real. EL PIB REAL El PIB no es una buena medida del crecimiento económico a lo largo del tiempo. El PIB puede crecer porque crece la economía o porque hay inflación. Para obtener una medición adecuada del crecimiento económico, necesitamos una medida del output agregado: El output agregado, o producción agregada, es la cantidad total de bienes y servicios finales producidos en una economía. El PIB real es el valor total de todos los bienes y servicios finales producidos en la economía durante un año, calculado utilizando los precios de un determinado año base. El PIB nominal es el valor total de los bienes y servicios finales producidos en la economía durante un año, calculado utilizando los precios del año en que se produce el output. (precios corrientes) El método de los dólares encadenados es un método para calcular variaciones del PIB real utilizando la media entre la tasa de crecimiento calculadora utilizando los precios de un año base anterior y la tasa de crecimiento calculada utilizando los precios de un año base posterior. LO QUE NO MIDE EL PIB REAL El PIB es una medida de producción agregada de un país, si todas las demás variables son iguales un país con una población mayor tendrá un PIB mayor simplemente porque hay más gente trabajando. El PIB per cápita es el PIB dividido entre el tamaño de la población, es equivalente al PIB medio por persona. El PIB real per cápita puede servir para comparar la productividad del trabajo entre diferentes países, sin embargo tiene limitaciones como indicador del nivel de vida de un país. El PIB real per cápita es una medida del promedio de la producción agregada por persona de una economía y por lo tanto de lo que la economía puede ser, no tiene en cuenta cómo utiliza el país esa producción para mejorar los niveles de vida. LOS ÍNDICES DE PRECIOS Y EL NIVEL AGREGADO DE PRECIOS El nivel agregado de precios es una medida del nivel global de los precios de una economía. Para medir las variaciones medias de los precios de los bienes y servicios de consumo, se calculan las variaciones del coste de una cesta de consumo de un consumidor típico. Una cesta de la compra es un conjunto hipotético de bienes y servicios comprados por un consumidor. Un índice de precios mide el costo de comprar una determinada cesta de la compra en un año dado, donde el coste se ha normalizado de modo que es igual a 100 en el año elegido como año base. 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑒 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑐𝑒𝑠𝑡𝑎 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑐𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎 𝑒𝑛 𝑢𝑛 𝑎ñ𝑜 𝑑𝑒𝑡𝑒𝑟𝑚𝑖𝑛𝑎𝑑𝑜 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑒 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑐𝑒𝑠𝑡𝑎 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑐𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎 𝑒𝑛 𝑒𝑙 𝑎ñ𝑜 𝑏𝑎𝑠𝑒 × 100 Los índices de precios son también la base para medir la inflación. La tasa de inflación es la variación porcentual anual de un índice de precios, generalmente el índice de precios de consumo. Í𝑛𝑑𝑖𝑐𝑒 𝑑𝑒 𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜𝑠 𝑒𝑛 𝑒𝑙 𝑎ñ𝑜 2 − Í𝑛𝑑𝑖𝑐𝑒 𝑑𝑒 𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜𝑠 𝑒𝑛 𝑒𝑙 𝑎ñ𝑜 1 Í𝑛𝑑𝑖𝑐𝑒 𝑑𝑒 𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜𝑠 𝑒𝑛 𝑒𝑙 𝑎ñ𝑜 1 × 100 5 EL ÍNDICE DE PRECIOS DE CONSUMO La medida de precios más utilizada es el índice de precios de consumo (IPC) El índice de precios de consumo mide el coste de la cesta de la compra de una familia urbana típica. ○ Trata de reflejar cómo ha variado a lo largo del tiempo el coste de todas las compras. ○ Se calcula haciendo encuestas sobre los precios de mercado de una cesta de la compra que representa el consumo de una familia de 4 personas en una ciudad típica. OTRAS MEDIDAS DE PRECIOS 1. Índice de precios del productor (IPP) Mide las variaciones de los precios de los bienes y servicios comprados por los productores, Incluyendo materias primas tales como electricidad, carbón, etc. Como los productores y las materias primas suben los precios con relativa rapidez cuando perciben un cambio de la demanda global de sus bienes, el IPP frecuentemente responde a las presiones inflacionistas o deflacionistas más deprisa que el IPC. Como consecuencia se suele considerar al IPP como un “indicador adelantado”de las variaciones de la tasa de inflación. 2. Deflactor del PIB El deflactor de un año determinado es el cociente entre el PIB nominal y el PIB real de ese año, multiplicado por 100. MACROECONOMÍA - CAPÍTULO 8 LA TASA DE DESEMPLEO El empleo es el número de personas que están trabajando actualmente en la economía, a tiempo completo o a tiempo parcial. El desempleo o paro es el número de personas que buscan activamente un trabajo pero que no están empleadas actualmente ○ Siempre aumenta durante las recesiones y habitualmente cae durante los periodos de expansión económica. La población activa es igual a la suma del empleo y del desempleo. La tasa de actividad o tasa de participación es el porcentaje de población en edad de trabajar que forma parte de la población activa. 𝑃𝑜𝑏𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑃𝑜𝑏𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑒𝑛 𝑒𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒 𝑡𝑟𝑎𝑏𝑎𝑗𝑎𝑟 × 100 La tasa de desempleo o tasa de paro es el porcentaje del número total de personas que pertenecen a la población activa que están desempleadas. 𝑁ú𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑡𝑟𝑎𝑏𝑎𝑗𝑎𝑑𝑜𝑟𝑒𝑠 𝑒𝑚𝑝𝑙𝑒𝑎𝑑𝑜𝑠 𝑃𝑜𝑏𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎 × 100 ej. EEUU → encuesta mensual (Current Population Survey), 60.000 familias EL SIGNIFICADO DE LA TASA DE DESEMPLEO Es un buen indicador de lo fácil o difícil que resulta encontrar un puesto de trabajo dado el estado actual de la economía. Cuando la tasa de desempleo es baja casi todas las personas que buscan un empleo lo encuentran. Como la tasa de desempleo puede sobreestimar el verdadero nivel de desempleo: Si una persona está buscando un empleo lo normal es que se tome por lo menos unas cuantas semanas, sin embargo un trabajador que aún no ha aceptado ninguno se contabiliza como desempleado. Como consecuencia la tasa de desempleo nunca llega a ser cero. Como la tasa de desempleo puede subestimar el verdadero nivel de desempleo: 6 Un individuo que de momento ha dejado de buscar empleo porque no hay puestos de trabajo disponibles no se contabiliza como desempleado porque no ha estado buscando un trabajo en las cuatro últimas semanas. Los trabajadores desanimados son personas que no están trabajando y que pueden trabajar pero que han dejado de buscar empleo a causa del Estado del mercado de trabajo. Son parte de: Los trabajadores con vínculos marginales son personas que querrían estar empleados y que han estado buscando un puesto de trabajo en el pasado reciente pero que en la actualidad no lo buscan. (no se incluyen en Tasa Des.) Los subempleados son personas que trabajan a tiempo parcial porque no pueden encontrar puestos de trabajo a tiempo completo. Le es más fácil encontrar un empleo a los trabajadores con más experiencia y a los que están en sus mejores años laborales, entre los 25 y 54 años. A los más jóvenes y a los que están cerca de la jubilación les suele resultar más difícil. Los aumentos y disminuciones de la tasa de desempleo reflejan con mucha aproximación los cambios económicos que tienen un impacto importante en las vidas de las personas. EL CRECIMIENTO Y EL DESEMPLEO En las recesiones, la tasa de desempleo aumenta y durante los periodos de expansión la tasa de desempleo generalmente disminuye (no siempre, en algunos casos la economía crece pero no con la rapidez necesaria para reducir la tasa de desempleo) Recuperación sin empleo (recesión con crecimiento), es un periodo en el que el PIB está creciendo a una tasa inferior a la tasa de crecimiento y la tasa de desempleo está aumentando. LA TASA NATURAL DE DESEMPLEO Un crecimiento económico rápido tiende a reducir la tasa de desempleo sin embargo no es posible que esta sea cero. Incluso en los mejores momentos económicos se están creando y destruyendo empleos constantemente. Razones pérdidas de empleo: Cambio estructural de la economía → las industrias se expanden y se contraen a medida que emergen nuevas tecnologías y que cambian los gustos de los consumidores. Pero también hace que surjan nuevos puestos de trabajo. La mala gestión o suerte también provocan la pérdida del empleo. La continua creación y destrucción de puestos de trabajo es una característica de las economías modernas, lo que hace inevitable que de forma natural haya una cierta cantidad de desempleo. Dentro de esta cantidad, hay dos tipos: EL DESEMPLEO FRICCIONAL Cuando un trabajador pierde su empleo involuntariamente debido a la destrucción de puestos de trabajo, no suele aceptar el primer empleo que le ofrecen. Cuando los trabajadores dedican tiempo a buscar un puesto de trabajo, están ocupados en la búsqueda de empleo. El desempleo friccional es el desempleo que se debe al tiempo que los trabajadores dedican a la búsqueda de empleo. Una cierta cantidad de desempleo friccional es inevitable por el continuo proceso de cambio económico. Una cantidad limitada de desempleo friccional es relativamente inofensiva y puede ser incluso positiva: la economía es más productiva si los trabajadores buscan empleos adecuados. Tasa de desempleo baja → períodos de desempleo más cortos Tasa de desempleo alta → períodos de desempleo más largos → el desempleo friccional es menor EL DESEMPLEO ESTRUCTURAL Algunas veces hay un exceso duradero de personas buscando empleo en un mercado incluso cuando la economía se encuentra en un pico del ciclo económico. El desempleo estructural hay más personas buscando un empleo en un mercado laboral concreto que puestos de trabajo disponibles con salario vigente, incluso cuando la economía está en un pico del ciclo económico. El desempleo estructural se produce cuando el salario se mantiene a un nivel más alto que el de equilibrio. Factores que pueden llevar a un salario más elevado: 1. Un salario mínimo es un sueldo fijado por el gobierno para el precio del trabajo. 7 Para los trabajadores menos cualificados, el salario mínimo afecta a los salarios con los que se paga en realidad a los trabajadores y puede generar desempleo estructural en mercados laborales concretos. El gobierno con esto se asegura que las personas que trabajan puedan tener suficientes ingresos para permitirse un nivel de vida aceptable. Sin embargo, puede quitarles la oportunidad de trabajar a algunos trabajadores que habrían deseado trabajar recibiendo menores salarios. 2. Los sindicatos pueden tener efectos similares a los de los salarios mínimos generando desempleo estructural. Al negociar colectivamente, los sindicatos pueden conseguir salarios más altos que los que habían conseguido los trabajadores negociando individualmente. Negociación colectiva → a favor de los trabajadores y en contra de las empresas. Amenaza de huelgas por parte de los trabajadores → los empresarios amenazan con cierres patronales (trabajadores desempleados pasan a ser reemplazados) Cuando los trabajadores tienen mucho poder de negociación no solo piden salarios más altos sino beneficios tales como seguros sanitarios y pensiones. La consecuencia de estos salarios más altos puede ser la misma que la que resulta de un salario mínimo: los sindicatos presionan el salario que reciben hacia un nivel más alto que el de equilibrio. Como consecuencia, hay más personas que quieren trabajar que puestos de trabajo disponibles. 3. Salarios de eficiencia Las empresas pueden decidir pagar salarios de eficiencia, salarios que los empleadores fijan por encima del salario de equilibrio como incentivo para conseguir un mayor rendimiento de sus trabajadores. Esto hace que los trabajadores se esfuercen más con salarios más altos, y para asegurarse de que no van a ser despedidos. Cuando muchas empresas pagan salarios de eficiencia → se genera bolsa de trabajadores que quieren trabajar pero no encuentran trabajo → generando desempleo estructural. 4. Efectos secundarios de las políticas económicas Las políticas económicas destinadas a ayudar a los trabajadores que pierden sus empleos pueden generar desempleo estructural. En la mayoría de los países avanzados existen prestaciones para los trabajadores como ayuda hasta que encuentren otro trabajo, sin embargo esto reduce los incentivos de los trabajadores para encontrar rápidamente un nuevo trabajo. 5. Desajustes entre empleados y empleadores Los trabajadores y las empresas necesitan cierto tiempo para ajustarse a los cambios de la economía. Un desajuste puede ser lo que los trabajadores ofrecen y lo que los empleadores buscan (desajustes de aptitudes, desajuste geográfico, etc.) LA TASA NATURAL DE DESEMPLEO Hay cierta cantidad de desempleo que es normal o natural. La tasa natural de desempleo es la tasa de desempleo resultante de sumar el desempleo estructural más el desempleo friccional. El desempleo cíclico es la desviación de la tasa observada de desempleo respecto a la tasa natural de desempleo, que surge como consecuencia de los altibajos del ciclo económico. 𝐷𝑒𝑠𝑒𝑚𝑝𝑙𝑒𝑜 𝑛𝑎𝑡𝑢𝑟𝑎𝑙 = 𝐷𝑒𝑠𝑒𝑚𝑝𝑙𝑒𝑜 𝑓𝑟𝑖𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙 + 𝐷𝑒𝑠𝑒𝑚𝑝𝑙𝑒𝑜 𝑒𝑠𝑡𝑟𝑢𝑐𝑡𝑢𝑟𝑎𝑙 𝐷𝑒𝑠𝑒𝑚𝑝𝑙𝑒𝑜 𝑜𝑏𝑠𝑒𝑟𝑣𝑎𝑑𝑜 = 𝐷𝑒𝑠𝑒𝑚𝑝𝑙𝑒𝑜 𝑛𝑎𝑡𝑢𝑟𝑎𝑙 + 𝐷𝑒𝑠𝑒𝑚𝑝𝑙𝑒𝑜 𝑐í𝑐𝑙𝑖𝑐𝑜 8 VARIACIONES DE LA TASA NATURAL DE DESEMPLEO Se necesitan estimaciones de la tasa natural de desempleo para hacer predicciones y para diseñar políticas económicas. ¿Qué hace que varíe la tasa natural de desempleo? 1. Cambios de las características de los trabajadores. La tasa de desempleo de los trabajadores con experiencia tienden a ser menores que la de los trabajadores sin experiencia (suelen permanecer más tiempo en un puesto - desempleo friccional menor) Trabajadores más edad → más incentivos como cuidar de su familia. 2. Cambios de las instituciones del mercado de trabajo. Los sindicatos pueden ser una fuente de desempleo estructural, pero también pueden influir otros cambios institucionales. Las agencias de trabajo temporal reducen el desempleo friccional al ayudar a los trabajadores a contactar con los puestos de trabajo al igual que los portales de empleo por internet. El cambio tecnológico → aumenta la demanda de trabajadores familiarizados con las nuevas tecnologías y disminuye la demanda de aquellos que no. 3. Cambios de las políticas económicas. Algunas políticas económicas diseñadas para ayudar a los trabajadores pueden tener el efecto secundario indeseado de aumentar la tasa natural de desempleo. Sin embargo algunas pueden reducir: 1. La formación profesional → Proporcionan conocimientos que amplían la gama de trabajos que pueden ejecutar los trabajadores. 2. Los subsidios al empleo → Son pagos que se hacen a los trabajadores o a los empleadores para proporcionarles un incentivo financiero a aceptar o a ofrecer puestos de trabajo. LA INFLACIÓN Y LA DEFLACIÓN EL NIVEL DE PRECIOS NO IMPORTA… La queja más habitual acerca de la inflación es que hace que todo el mundo sea más pobre. Si se rebaja el salario de un trabajador pero también se reducen los precios el salario real del trabajador no varía. El salario real es el salario dividido entre el nivel de precios. La renta real es la renta dividida entre el nivel de precios. …PERO LA TASA DE VARIACIÓN DE LOS PRECIO SI El nivel de precios no importa pero la tasa de inflación si. Los economistas creen que las altas tasas de inflación imponen costes económicos considerables. Los más importantes son: 1. Los costes en suela de zapatos Una tasa de inflación alta hace que la gente mantenga menos dinero, porque el poder de compra se va erosionando continuamente a medida que el nivel general de precios aumenta. Esto lleva a la gente a buscar formas de reducir la cantidad de dinero que mantiene, a veces con un coste económico. El aumento de los costes de las transacciones se conoce como costes en suela de zapatos (alusión al desgaste de los zapatos por los desplazamientos adicionales para evitar mantener dinero) 2. Los costes de cambio de menú La mayoría de las cosas que compramos tienen un precio escrito, cambiar este precio tiene un coste llamado coste de cambio de menú. Si hay inflación los precios deben cambiarse más frecuentemente, esto significa costos más altos para el conjunto de la economía. Cuando la inflación es alta, se opta por fijar los precios con una moneda más estable como el dólar. Con los avances tecnológicos los costos de cambio de menú son cada vez menos importantes porque se pueden cambiar electrónicamente. 3. Los costes de unidad de cuenta Hoy fijamos los contratos en términos monetarios y hacemos nuestros cálculos económicos en términos monetarios (como presupuestos) 9 Este papel del dinero como base de los contratos y los cálculos se llama la función de unidad de cuenta del dinero. Puede ser degradada por la inflación, que hace que el poder de compra del dinero varía a lo largo del tiempo. Se reduce la calidad de las decisiones económicas (hace uso menos eficiente de sus recursos por la incertidumbre de valor de la unidad de cuenta. Los costes de unidad de cuenta de la inflación son los costes que surgen por el hecho de que la inflación hace que el dinero sea una unidad de medida menos fiable. GANADORES Y PERDEDORES CON LA INFLACIÓN La principal razón por la que la inflación algunas veces beneficia y perjudica a otros es que las transacciones económicas frecuentemente implican contratos que se extienden a lo largo del tiempo y esos están definidos en términos nominales. En el caso de un crédito el prestatario recibe al principio cierta cantidad de fondos y el contrato especifica el tipo de interés del mismo y cuando debe devolverse. El tipo de interés de un crédito es el precio, calculado como porcentaje de la cantidad prestada, que un prestamista le cobra a un prestatario por la utilización de sus ahorros durante un año. El tipo de interés nominal es el tipo de interés expresado en términos monetarios. El tipo de interés real es el tipo de interés nominal menos la tasa de inflación. ○ ej. crédito con 8% de interés y una inflación del 5%, el interés real es 8-5= 3% En un contrato el tipo de interés se especifica en interés nominal, pero los participantes tienen una expectativa del tipo de interés real del crédito. Si la tasa de inflación observada es mayor que la tasa esperada → los prestatarios ganan a expensas de los prestamistas. Si la tasa de inflación observada es menor que la tasa esperada → los acreedores ganaran en perjuicio de los deudores. La incertidumbre acerca de la inflación futura desanima a la gente a firmar cualquier tipo de contrato a largo plazo. Una deflación no esperada (una caída del nivel de precios producidos por sorpresa) también crea ganadores y perdedores. LA INFLACIÓN ES FÁCIL, LA DESINFLACIÓN ES DURA Reducir la tasa de inflación, un proceso llamado desinflación, es muy difícil y costoso una vez que una tasa de inflación alta se ha convertido en un elemento estable de la economía. Los gestores de la política económica tratan de evitar llegar a una situación de inflación elevada. MACROECONOMÍA - CAPÍTULO 9 CRECIMIENTO ECONÓMICO A LARGO PLAZO EL PIB REAL PER CÁPITA El principal indicador utilizado para el seguimiento del crecimiento económico es el PIB real per cápita (el PIB real dividido entre la población) El PIB mide el valor total de los bienes y servicios finales producidos en una economía como el total de las rentas ganadas en un determinado año. Usamos el Real → para aislar las variaciones de las cantidades de bienes y servicios de los efectos de un aumento del nivel de precios. Per cápita → para aislar los efectos de las variaciones de la población TASA DE CRECIMIENTO El crecimiento económico a largo plazo normalmente es un proceso gradual, en el que el PIB real per cápita crece como mucho un pequeño porcentaje al año. Regla del 70: es una fórmula matemática que nos indica cuanto tiempo tarda en duplicarse el PIB real per cápita, o cualquier otra variable que crezca gradualmente a lo largo del tiempo. 70 𝐴ñ𝑜𝑠 𝑛𝑒𝑐𝑒𝑠𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠 𝑝𝑎𝑟𝑎 𝑞𝑢𝑒 𝑢𝑛𝑎 𝑣𝑎𝑟𝑖𝑎𝑏𝑙𝑒 𝑠𝑒 𝑑𝑢𝑝𝑙𝑖𝑞𝑢𝑒 = 𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑐𝑟𝑒𝑐𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑣𝑎𝑟𝑖𝑎𝑏𝑙𝑒 La Regla del 70 solo se puede aplicar a una tasa de crecimiento positiva. 10 LAS FUENTES DEL CRECIMIENTO ECONÓMICO A LARGO PLAZO El crecimiento económico a largo plazo depende casi totalmente de un solo elemento → el aumento de la productividad. LA IMPORTANCIA CRUCIAL DE LA PRODUCTIVIDAD El crecimiento económico sostenido sólo se produce cuando la cantidad de output producida por el trabajador medio aumenta de forma continua. El término Productividad del Trabajo, se utiliza para referirse tanto al output por trabajador como al output por hora trabajada. La productividad - output por trabajador - es simplemente el PIB real dividido entre el número de personas que trabajan. Cualquier crecimiento significativo del PIB real per cápita tiene que ser el resultado de un incremento del output por trabajador, es decir tiene que deberse a una mayor productividad EL CRECIMIENTO DE LA PRODUCTIVIDAD 1. Incremento del capital físico El capital físico, incluye los recursos fabricados por el hombre tales como los edificios y las máquinas. El capital físico hace más productivos a los trabajadores. 2. Incremento del capital humano El capital humano es la mejora del trabajo debida a la educación y al conocimiento incorporado en la fuerza laboral. No basta con que un trabajador tenga un buen equipamiento, tiene que saber cómo utilizarlo. 3. El progreso tecnológico El progreso tecnológico es un avance en los medios técnicos para la producción de bienes y servicios. No solo grandes invenciones como el ferrocarril sino también por pequeñas innovaciones como las bolsas de papel o notas Post-It, que generaron enormes aumentos de la productividad. CONTABILIDAD DEL CRECIMIENTO: LA FUNCIÓN DE PRODUCCIÓN AGREGADA Si todo lo demás permanece constante, la productividad es mayor cuando los trabajadores están equipados con más capital físico, más capital humano y mejor tecnología. La función de producción agregada, es una función hipotética que muestra cómo la productividad (PIB real por trabajador) depende de las cantidades de capital físico por trabajador y de capital humano por trabajador, así como del estado de la tecnología. ○ PIB por trabajador = 0.4 0.6 𝑃𝐼𝐵 𝑝𝑜𝑟 𝑡𝑟𝑎𝑏𝑎𝑗𝑎𝑑𝑜𝑟 = 𝑇 × (𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑓í𝑠𝑖𝑐𝑜 𝑝𝑜𝑟 𝑡𝑟𝑎𝑏𝑎𝑗𝑎𝑑𝑜𝑟) × (𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 ℎ𝑢𝑚𝑎𝑛𝑜 𝑝𝑜𝑟 𝑡𝑟𝑎𝑏𝑎𝑗𝑎𝑑𝑜𝑟) T= estimación del nivel de tecnología La función de producción agregada presenta rendimientos del capital físico decrecientes: Cuando, manteniendo constantes la cantidad de capital humano por trabajador y el estado de la tecnología, cada incremento sucesivo de la cantidad de capital físico por trabajador genera un menor incremento de la productividad. Puede ser decreciente pero sigue siendo positivo. 11 Los rendimientos decrecientes pueden desaparecer si, al mismo tiempo que aumentamos el capital físico por trabajador, aumentamos el capital humano por trabajador o mejoramos la tecnología o las dos cosas a la vez. Todos los factores que contribuyen a una mayor productividad aumentan mientras se produce el crecimiento económico. Para distinguir los diferentes efectos de estos factores, se utiliza: Contabilidad del crecimiento → calcula la aportación al crecimiento económico de cada uno de los principales factores de la función de producción agregada. Permite calcular los efectos que tienen los aumentos de capital físico y humano. Para estimar los efectos del progreso tecnológico → calcular lo que sobra una vez que se han tenido en cuenta los efectos del capital físico y humano. La productividad total de los factores es la cantidad de output que puede producirse con una determinada cantidad de factores de la producción. La mayoría de las estimaciones llegan a la conclusión de que los aumentos de la productividad total de los factores son fundamentales para el crecimiento económico de un país. Los aumentos de la productividad total de los factores lo que miden en realidad son los efectos del Progreso tecnológico como todo esto implica que el cambio tecnológico es decisivo para el crecimiento económico. ¿Qué ocurre con los recursos naturales? Los recursos naturales tienen un impacto sobre la productividad, si todo lo demás es igual los países que tienen abundancia de recursos naturales tienen un PIB real per cápita más alto que los países menos afortunados. PORQUE HAY DIFERENTES TASAS DE CRECIMIENTO Las economías con un crecimiento más rápido suelen ser economías que aumentan su capital físico, capital humano o que experimentan rápidos avances tecnológicos. Las historias de mator éxito económico tienden a ser países que hacen las tres cosas: 1. aumentan capital fisico a traves de altos niveles de ahorro y de inversión 2. actualizan su nivel educativo 3. llevan a cabo un progreso tecnológico El ahorro y el gasto de inversión Algunos países aumentan su cantidad de capital físico más deprisa que otros mediante altas tasas de inversión. El dinero para el gasto de inversión sale del ahorro (de las familias del país o familias extranjeras - entrada neta de capital extranjero) Una razón de las diferencias entre las tasas de crecimiento es porque los países aumentan sus stocks de capital físico en cantidades diferentes porque tienen distintas tasas de ahorro y de inversión. Educación Los países pueden mejorar su capital humano por medio de la educación. Investigación y desarrollo Los avances tecnológicos son una fuerza clave detrás del crecimiento económico. Los avances científicos hacen posibles las nuevas tecnologías: este conocimiento científico tiene que convertirse en productos y procesos útiles Se tiene que dedicar muchos recursos a las actividades de investigación y desarrollo. Investigación y desarrollo (I+D) es el gasto en la creación y la aplicación de las nuevas tecnologías. Los gobiernos llevan a cabo una parte de la I+D, pero la mayoría está financiada por el sector privado. EL PAPEL DEL GOBIERNO EN LA PROMOCIÓN DEL CRECIMIENTO ECONÓMICO Los gobiernos pueden tener un papel importante en la promoción o bloqueo de las tres fuentes del crecimiento económico (capital físico, humano y tecnologías) Pueden subsidiar a los factores que aumentan el crecimiento o crear un medio que lo dificulte. 12  Políticas Gubernamentales Las políticas de los gobiernos pueden aumentar la tasa de crecimiento a través de: 1. Subsidios del gobierno a las infraestructuras Se denomina infraestructuras a las carreteras, las líneas eléctricas, los puertos, las redes de información y otras bases físicas de la actividad económica. Algunas son de empresas privadas pero la mayoría son obra directa del gobierno. Estas proporcionan una base a la actividad económica → unas malas infraestructuras son un obstáculo para el crecimiento económico. Para disponer de buenas infraestructuras una economía no solo tiene que poder permitirles sino también mantenerlas. La infraestructura más decisiva → medidas básicas de salud pública. 2. Subsidios del gobierno a la educación Gran parte del capital humano de una economía es el resultado del gasto público en educación. Que aumente el capital humano refleja las políticas gubernamentales, que le dan alta prioridad a la educación de la población. 3. Subsidios de gobierno a la I+D El progreso tecnológico es fundamentalmente el resultado de la iniciativa privada, pero en los países más avanzados una parte importante de la I+D también la hacen las agencias públicas. 4. Mantenimiento de un buen sistema financiero Los gobiernos también desempeñan un importante papel indirecto a la hora de hacer posibles altas tasas de inversión privada. El volumen de ahorro de una economía como la capital para dirigirlo hacia inversiones productivas dependen las instituciones de la economía, especialmente de su sistema financiero. Para que un sistema financiero funcione bien se requiere una buena regulación gubernamental que asegura a los depositantes que sus fondos están protegidos contra las pérdidas. Protección de los derechos de propiedad Los derechos de propiedad son los derechos que tienen los propietarios de cosas valiosas para disponer de esas cosas como deseen. Los derechos de propiedad intelectual son los derechos que tiene un innovador a recibir los rendimientos de su innovación. El estado de estos derechos son factores importantes para explicar las diferentes tasas de crecimiento porque nadie gastaría ni el esfuerzo ni los recursos que se necesitan para innovar si alguien más se pudiera apropiar de esa innovación y recibir sus rendimientos. Para que la innovación prospere los derechos de propiedad tienen que estar protegidos, a veces esto se cumple ya que puede ser demasiado difícil o caro copiarla. Pero generalmente es el gobierno quien tiene que proteger: Una patente es un monopolio creado temporalmente por el gobierno, que se le da a un innovador para que utilice o venda su innovación. Es temporal porque aparte de darle un incentivo a un innovador para innovar, también fomenta a la larga competencia en la sociedad. Estabilidad política y buena gobernanza La estabilidad política y la buena gobernanza son básicas para fomentar el crecimiento económico a largo plazo, sin miedo a que pueden destruir o robar tu negocio. Las buenas leyes deben decir que sus propiedades son realmente tuyas y que nadie puede quitarlas. El sistema político tiene que ser estable para que las leyes no cambien. En muchos países el crecimiento económico se ve afectado por la corrupción de los funcionarios que deben garantizar el cumplimiento de la ley. Incluso cuando el gobierno no es corrupto, una intervención pública excesiva puede ser un freno para el crecimiento económico. ÉXITO, DECEPCIÓN Y FRACASO “El milagro económico del Sudeste Asiatico” - ¿Cómo consiguieron tasas de crecimiento tan elevadas? - Las fuentes de aumento de la productividad a máxima potencia, tasas de ahorro altísima para aumentar la cantidad de capital físico por trabajador, excelente enseñanza primaria para rápida mejora del capital humano, y un progreso tecnológico sustancial. 13  - Pudieron beneficiarse de los avances tecnológicos que se habían generado en los países tecnológicamente avanzados. El crecimiento económico puede ser rápido en países que tratan de alcanzar a otros. Según la hipótesis de convergencia las diferencias internacionales en el PIB real per cápita tienden a reducirse a lo largo del tiempo porque los países que parten de bajos niveles de PIB real per cápita tienden a tener tasas de crecimiento más altas. La decepción de América Latina → tasas de ahorro y de inversión mucho menores, políticas irresponsables de los gobiernos, la educación no recibe la atención debida, inestabilidad política y exceso de intervención pública en los mercados. ES SOSTENIBLE EL CRECIMIENTO MUNDIAL? El crecimiento económico a largo plazo sostenible es un crecimiento económico que puede continuar a pesar de la oferta limitada de recursos naturales y del impacto del crecimiento sobre el medioambiente. RECURSOS NATURALES Y CRECIMIENTO Club de Roma: El libro sostenía que el crecimiento a largo plazo no era sostenible debido a las ofertas limitadas de recursos no renovables, como el petróleo y el gas natural. ¿Como son de grande las ofertas de los recursos naturales clave? Geólogos → algunos dicen que hay tal cantidad de petróleo no explotado en el subsuelo que la producción mundial de petróleo puede seguir creciendo durante décadas. Otros creen que la creciente dificultad para encontrar nuevos yacimientos hará que la producción se estanque es decir que deje de crecer y que empieza a declinar gradualmente. ¿Cómo será de eficaz la tecnología para encontrar alternativas a los recursos naturales? Si hay alternativas a los recursos naturales tiene que venir de los ingenieros. Existen muchas alternativas a los recursos naturales que actualmente se están agotando o se están explotando Como por ejemplo el petróleo no convencional y la electricidad generada por molinos de viento. ¿Puede continuar el crecimiento económico a largo plazo en un entorno de escasez de recursos? Esta es una pregunta para los economistas y la mayoría son optimistas: creen que las economías modernas pueden encontrar formas de evitar los límites que impone la oferta de recursos naturales. Una razón para este optimismo es el hecho de que la escasez de los recursos da lugar a que suban los precios de estos, y esos precios más altos a su vez generan fuertes incentivos para conservar los recursos escasos y para encontrar alternativas. Los economistas tienen a considerar que las casas de los recursos es un problema que las economías modernas manejan bastante bien y que no constituye un límite al crecimiento económico a largo plazo. Sin embargo las cuestiones medioambientales sí plantean un problema más difícil porque abordarlas exige acciones políticas efectivas. EL CRECIMIENTO ECONÓMICO Y EL MEDIOAMBIENTE Si todo lo demás es igual, el crecimiento económico tiende a aumentar el impacto del ser humano sobre el medio ambiente. En la actualidad nos enfrentamos a cuestiones medioambientales globales: los impactos adversos que el crecimiento económico mundial tiene sobre el medio ambiente del conjunto de la Tierra la mayor de esas cuestiones es el impacto producido en el clima mundial por el consumo de combustibles fósiles. El problema del cambio climático está claramente vinculado al crecimiento económico. Es posible que continúe el crecimiento económico a largo plazo mientras se pone freno en las emisiones de gases de efecto invernadero por diversas vías que van desde el uso de energías de fuentes no fósiles como la eólica, la solar o la nuclear. 14  MACROECONOMÍA - CAPÍTULO 13 - LA POLÍTICA FISCAL Los programas de protección social son programas del gobierno que tratan de proteger a las familias frente a las dificultades económicas. ○ ej. USA → seguridad social, medicare, medicaid, seguro de desempleo, cupones de alimentación → se pagan mediante impuestos sobre los salarios. La Política impositiva y el gasto público tienen una fuerte repercusión en el gasto agregado total de la economía. EL PRESUPUESTO PÚBLICO Y EL GASTO TOTAL PBI = C + I + G + X - IM El gobierno controla de forma directa una de las variables → G (consumo público) La política fiscal mediante cambios de los impuestos y de las transferencias también influye en el consumo privado (C) y en la inversión (I) El presupuesto afecta al consumo privado → la renta disponible, que es la renta total de la que disponen las familias para gastar, es igual a los ingresos totales menos los impuestos más las transferencias públicas. Por eso, un aumento de los impuestos o una disminución de las transferencias reducen la renta disponible. El gobierno puede utilizar los cambios de los impuestos y las transferencias para desplazar la curva de la demanda agregada. POLÍTICA FISCAL EXPANSIVA Y POLÍTICA FISCAL CONTRACTIVA El gobierno puede desplazar la curva la demanda agregada para cerrar una brecha recesiva que surge cuando la producción agregada es inferior al output potencial, o una brecha inflacionaria que aparece cuando la producción agregada es mayor que el output potencial. La política fiscal expansiva es una política fiscal que aumenta la demanda agregada. ○ La curva se desplaza hacia la derecha. ○ Se aplica de tres formas: i. Un aumento del consumo público. ii. Una reducción de los impuestos. iii. Un aumento de las transferencias gubernamentales. Una política fiscal contractiva es una política fiscal que reduce la demanda agregada. ○ Se desplaza la curva de la demanda hacia la izquierda. ○ Se aplica de tres formas: i. Una disminución del consumo público ii. Un aumento de los impuestos iii. Una disminución de las transferencias gubernamentales 15 ¿PUEDE FUNCIONAR REALMENTE LA POLÍTICA FISCAL EXPANSIVA? Hay tres argumentos en contra de la utilización de la política fiscal expansiva: 1. El gasto público siempre expulsa al gasto privado. 2. El endeudamiento público siempre expulsa al gasto privado de inversión. 3. Los déficits presupuestarios provocan una reducción del gasto privado. Argumento 1: “El gasto público siempre expulsa al gasto privado.” ➔ Algunos afirman que la política fiscal expansiva nunca puede hacer crecer el gasto agregado y que por lo tanto no puede hacer crecer la renta agregada. ➔ Cualquier dólar gastado por el gobierno expulsa o desplaza un dólar de gasto privado. ➔ El fallo de este punto de vista es que, supone que los recursos de la economía están siempre utilizados en su totalidad, y que la renta agregada es siempre una suma fija. ➔ Cuando la economía está sufriendo un bache recesivo, hay recursos desempleados y tanto el output como la renta son inferiores a su nivel potencial. ➔ Una política fiscal expansiva durante estos periodos hace que trabajen los recursos desempleados y genera mauor gasto y mayor renta. Argumento 2: “El endeudamiento público siempre expulsa al gasto privado de inversión.” ➔ Si la economía no está en depresión, el mayor endeudamiento del gobierno, al aumentar la demanda de fondos prestables, puede aumentar los tipos de interés y expulsar al gasto privado de inversión. ➔ Si la economía está en depresión y muy por debajo del pleno empleo, una expansión fiscal puede generar rentas más altas, lo que a su vez genera un ahorro mayor. Ese mayor volumen de ahorro permite al gobierno solicitar créditos sin que ello encarezca los tipos de interés. Argumento 3: “Los déficits presupuestarios provocan una reducción del gasto privado.” ➔ Si todo lo demás no varía, una política fiscal expansiva genera más déficit presupuestario y más deuda pública. Y una deuda mayor acabará obligando al gobierno a subir los impuestos para pagarla. ➔ Los consumidores anticipando que van a tener que pagar mayores impuestos van a reducir sus gastos para ahorrar dinero. ➔ La equivalencia Ricardiana: la política fiscal expansiva no tendrá ningún efecto en la economía porque los consumidores neutralizarán cualquier intento expansivo del gobierno. ➔ la realidad es que es dudoso que los consumidores se comporten con tanta previsión y disciplina presupuestaria, y al recibir un dinero extra se gastarán por lo menos una parte del mismo. ➔ En suma, el grado de funcionamiento de la política fiscal expansiva depende de las circunstancias: ◆ Cuando la economía está en un bache recesivo una política fiscal expansiva ayuda a la economía ◆ Sin embargo cuando la economía ya está en pleno empleo la política fiscal expansiva es la política errónea y provocará un recalentamiento de la economía y mayor inflación. 16  CAPÍTULO 8 - EL DINERO El dinero es un acuerdo social que, con frecuencia, se realiza en forma inconsciente. Keynes → “el dinero es una institución mucho más antigua de lo que se nos ha permitido creer” Representa otra cosa inmaterial o abstracta. Dinero-mercancías → se usaban para hacer intercambios pero tenían cierta utilidad intrínseca (ej. oro, ganado) Dinero fiduciario → es el dinero que puede convertirse en un metal precioso o en otra mercancía a un valor establecido. No tiene más utilidad que la del intercambio. El papel moneda es el dinero fiduciario por excelencia. El dinero es creado de la nada. Todo billete o moneda es creada a partir de una deuda. El papel moneda es una deuda sobre la que no se pagan intereses. Crear algo de la nada es un poder del supremo, los estados son supremos en lo referido a la creación de dinero. El derecho a emitir dinero de alta potencia es siempre monopolio legal de cada unos de los estados. La regla general es que cada país tiene un solo tipo de dinero que sirve como moneda de curso legal. El dinero se trata de un conjunto de activos financieros, que son títulos o anotaciones contables por medio de las cuales el comprador del título adquiere el derecho a recibir un ingreso futuro de parte del vendedor. Los activos financieros constituyen un medio de mantener riqueza para quienes los poseen y un pasivo para quienes lo generan. Posee tres características: liquidez, riesgo y rentabilidad. El dinero confiere poder sobre los recursos, pero puede usarse para realizar transacciones. Esta es la característica esencial del dinero → ser un medio de cambio aceptado por todos 17 En general, la moneda o el dinero nacional es un medio legal de pago, la ley establece que todas las obligaciones pueden cancelarse con el dinero. En una economía de trueque los bienes y servicios se intercambian por otros bienes y servicios equivalentes. debe producirse una condición para que se puedan llevar a cabo los intercambios: ○ la doble o múltiple coincidencia en los deseos de quienes participan. El dinero facilita el intercambio de bienes, ya que por este medio se fijan precios para los bienes y servicios y se usa una determinada moneda, por eso el dinero cumple la función de servir como unidad de cuenta y como medio de cambio. LA MONEDA Y LOS SÍMBOLOS El dinero juega tres papeles fundamentales en un sistema de intercambio monetario: 1. Es un medio de cambio o de pago → los vendedores lo aceptan y los compradores lo usan 2. Como unidad de cuenta o numerario → permite la contabilización de las transacciones. Es una unidad monetaria de existencia no física. 3. Como reserva de valor → el dinero proporciona el material para expresar el valor de todas las demás mercancías. El principal criterio para definir el dinero → la facilidad con que este se utiliza para hacer transacciones y la liquidez del mismo como activo. La liquidez es la capacidad de un activo para convertirse en efectivo sin perder valor. ○ El efectivo es el activo más líquido porque no tiene costo o recargo utilizarlo. La base monetaria (o dinero de alta potencia) son los billetes, las monedas y las reservas que los bancos guardan en el banco central. Oferta Monetaria = Billetes y monedas + D (depósitos) M0 = Billetes y Monedas M1 = Billetes y Monedas + Depósitos corrientes M2 = M1 + Cuenta suelta → nuestra definición de $$$ en Argentina M3 = M2 + Depósitos de plazo fijo M3* = M3 + Dólares Cuanto más alto es el subíndice menos líquido es el conjunto de activo que encierra. EL DINERO BANCARIO: FUNCIONAMIENTO DEL SISTEMA FINANCIERO Y EL ROL DE LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS. Tres tipos de agentes financieros en el sistema financiero: 1. El banco central 2. Los bancos comerciales 3. Las personas El dinero bancario es suministrado por entidades financieras que sirven de intermediarios dentro del sistema financiero. Se trata de instituciones como los bancos comerciales. Los bancos comerciales son instituciones financieras que albergan la mayor parte de los depósitos que pertenecen a las personas que participan en los intercambios en una economía. Las instituciones financieras canalizan los fondos de los prestamistas a los prestatarios, y de esa forma se crean instrumentos financieros. Canalizan los fondos de los prestamistas a los prestatarios y de esa forma se crean instrumentos financieros como las cajas de ahorro, las cuentas corrientes y los plazos fijos. Todos los sistemas financieros descansan sobre un pilar fundamental → la confianza. 18  Todo el mundo acepta los billetes y monedas emitidos por el banco central por una cuestión de confianza, si las personas pierden la confianza salen a reiterar el dinero de sus depósitos bancarios. LOS BANCOS CENTRALES Y LA POLÍTICA MONETARIA El banco central es el único que puede crear o generar dinero legal, es decir los billetes y monedas. Por esto, el dinero total de una economía puede dividirse entre: Dinero legal → la base monetaria Dinero bancario → creado a partir de la interacción entre los agentes participantes del sistema financiero. Para modificar la cantidad de la base monetaria el banco central: Compra o vende activos (por ejemplo, valores o títulos de deuda) ○ Un título de deuda es un préstamo que le hace un inversor a una empresa o gobierno, de acuerdo a un cronograma establecido en las condiciones de emisión, también conocidos como bonos. ○ Se realiza en el mercado de bonos. Modifica las reservas de moneda extranjera ○ Se realiza en el mercado de divisas o mercado cambiario. Otorgando préstamos a otros bancos comerciales. ○ Se realiza en el mercado de dinero o mercado monetario. El banco central utiliza tres tipos principales de operaciones para modificar el stock de la base monetaria: 1. Las operaciones de mercado abierto. Se llama así a las transacciones que realizan los bancos centrales cuando compran y venden bonos. Cuando el banco central compra en el mercado abierto está prestando dinero a otros, y cuando vende está pidiendo prestado o adquiriendo nueva deuda con otros. 2. Las operaciones de redescuento. Prestando dinero al sector privado, es decir a los bancos comerciales. Cuando se presta a los bancos a través de las operaciones de redescuento, la tasa de interés que cobra por estos préstamos se llama tasa de redescuento. Si aumenta esta tasa se disminuirán las cantidades prestadas ya que se vuelve más caro el préstamo. Si baja esta tasa, los préstamos se hacen más baratos y hay mayores incentivos por parte de los bancos comerciales para pedir prestado. Los bancos usan esta opción de cerdito para: 1. Ajustar sus reservas de efectivo con el fin de alcanzar cierto nivel de reservas o para mantener el nivel de reservas. 2. Para obtener fondos que luego prestarán a sus clientes. 3. Las operaciones en moneda extranjera. Al comprar o vender activos denominados en moneda extranjera, es decir las divisas. El banco central puede influir sobre la oferta monetaria pero no puede determinarla en forma directa ni absoluta. El interés de la política monetaria consiste en promover la estabilidad y el crecimiento de la economía con poca inflación. LA BASE MONETARIA, OFERTA MONETARIA Y EL MULTIPLICADOR DEL DINERO La política del gobierno es la principal, aunque no la única determinante de la oferta monetaria. El banco central ejerce la autoridad legal de emitir dinero, posee el monopolio de la creación de dinero legal. Base Monetaria = Billetes y Monedas + R (reserva de los bancos comerciale, también llamadas encaje bancario) Los bancos reciben depósitos y otorgan préstamos al público, una fracción de estos se mantiene en forma de encaje o reservas bancarias. A este porcentaje se lo denomina coeficiente de encaje: l = R/D l → coeficiente de encaje R → reserva de los bancos comerciales 19 D → depósitos totales que los individuos mantienen en los bancos comerciales La oferta monetaria es la suma de los billetes y monedas en poder del público más los depósitos a la vista en el sistema bancario. OM = ByM + D La diferencia entre la base monetaria y la oferta monetaria: ambas incluyen los billetes y las monedas la base monetaria incluye las reservas la oferta monetaria incluye los depósitos En casi todos los países la oferta monetaria es mayor que la base monetaria. El proceso de creación de dinero: Los bancos comerciales multiplican la base monetaria. La interacción entre los depósitos y los préstamos da origen a una multiplicación del dinero legal en dinero bancario que permite que la oferta monetaria sea mayor que la base monetaria. La confianza y el mecanismo que permite esta relación es el efecto multiplicador del dinero. EL MULTIPLICADOR MONETARIO (𝑒 + 1) OM = 𝑒+1 × 𝐵𝑀 La ecuación nos dice que la oferta monetaria es un múltiplo de la base monetaria. El multiplicador monetario depende de dos variables: 1. El coeficiente de reservas 2. La razón billete y monedas/depósitos El multiplicador es siempre mayor que 1, ya que los bancos mantienen solo una fracción de sus depósitos en formas de reservas. EL EQUILIBRIO DEL MERCADO MONETARIO Y LA POLÍTICA MONETARIA El mercado monetario o financiero está formado por la demanda y por la oferta de dinero. La demanda de dinero depende principalmente de la necesidad de efectuar transacciones por parte de las personas. Desde el punto de vista neoclásico se demanda dinero por la necesidad de realizar transacciones. Desde la perspectiva que Keynesiana la demanda de dinero también se da por motivos de precaución y especulación - Motivo transacción → Abarca la liquidez necesaria para poder hacer frente a las transacciones cotidianas, las personas necesitan conservar una cierta cantidad de dinero. - Motivo precaución → para enfrentar contingencias imprevistas. - Motivo especulación → los inversores esperan que el tipo de interés suba, siempre que el interés esperado sea mayor que el vigente los inversores mantendrán sus ahorros en forma de dinero. La curva de oferta monetaria es una línea recta vertical que representa la variable tasa de interés que es el precio del dinero. Esta forma tiene que ver con la independencia de los componentes de la oferta monetaria respecto de las variaciones del precio del dinero. La curva de la demanda tiene pendiente negativa porque hay una relación inversa entre las variaciones de la tasa de interés y los saldos monetarios reales. Es decir que a medida que la tasa de interés aumenta resulta más caro tener el dinero en forma líquida. 20 Si la oferta monetaria aumenta, Si la oferta monetaria disminuye se desplaza hacia la derecha. se desplaza hacia la izquierda. CAPÍTULO 9 - LA ECONOMÍA ABIERTA: BALANCE DE PAGOS Y MERCADO DE DIVISAS BALANCE DE PAGOS ¿Qué relaciones puede haber entre países? Vendiendo o comprando bienes Pedir un crédito en el extranjero Enviar una ayuda económica Comprar bonos o títulos públicos Cancelar una cuenta bancaria abierta en otro país Demandar moneda extranjera (divisas) Cobrar alquileres Las posibles transacciones son múltiples y hay una necesidad de medir la magnitud y la naturaleza de estas relaciones ya que tienen consecuencias sobre el nivel de producción, de ingresos y de empleo de una economía. Esta medición se lleva a cabo a partir de un balance de pagos: El balance de pagos es un registro sistemático de todas las transacciones económicas realizadas entre los residentes de un país y los residentes del resto del mundo durante un período de tiempo determinado. ○ Nos brinda información sobre la estructura económica de un país. ○ Marca una restricción respecto de lo que puede o no puede proponerse. En la definición encontramos tres elementos: 1. Transacciones económicas → Toda transacción que implica una transferencia de derechos de propiedad entre naciones. 2. Concepto de residencia → se consideran residentes a todas aquellas que poseen su centro de interés económico o actividad dentro de las fronteras del país, va más allá de la nacionalidad de una persona. 3. Periodo de tiempo determinado → por lo general un año o trimestre. El balance de pagos se realiza en la moneda en la cual hayan convenido las partes que intervienen. Por lo general esto apunta a una moneda fuerte, como por ejemplo el dólar. Las divisas especiales son la combinación de una canasta de monedas. ESTRUCTURA DEL BALANCE DE PAGOS El balance de pagos se divide en dos cuentas principales: 1. La cuenta corriente → registra las transacciones reales 2. La cuenta capital y financiera → registra los cambios en los activos y pasivos internacionales Como regla general, cuando una transacción implica una entrada de Divisas se registra en el balance de pagos con signo positivo. Cuando las divisas salgan se registra con signo negativo. 21 CUENTA CORRIENTE La cuenta corriente muestra los ingresos y egresos de un país. ○ estos ingresos y egresos surgen de todas las transacciones que tienen lugar entre residentes y no residentes. ○ Dicho de otro modo, registra todos los cobros y pagos que no están destinados a comprar o vender activos. Un activo es un objeto que puede ser real o financiero y que habitualmente genera en el futuro un flujo de fondos a su poseedor. A aquellos tipos de cobros y de pagos se los denomina transacciones corrientes. La cuenta corriente se divide en: 1. Bienes o mercancías → registra todas las exportaciones (+) e importaciones (-) A esta cuenta se la denomina balanza comercial y su saldo se obtiene restando las exportaciones y el valor de las importaciones. Superavit: las exportaciones son mayores que las importaciones. Déficit: las importaciones superan el valor de las exportaciones. 2. Servicios → abarca la mayoría de los servicios prestados por residentes a no residentes y viceversa. Hay superávit en la cuenta de servicios si los residentes prestan a los no residentes servicios por un monto mayor a los servicios que les contrataron. 3. Rentas → se divide en dos subcuentas: a. Rentas de la inversión → comprenden las rentas generadas por los activos y pasivos financieros externos. i. los intereses por préstamos de capital ii. las utilidades que las empresas giran a sus casas matrices b. Otras rentas → Se refiere a la remuneración que recibe un no residente de manos de un residente a cambio de su trabajo (ej. sueldo o salario) 4. Transferencias corrientes → Son aquellas transferencias sin contraprestación, realizadas tanto por entes privadas como por gobiernos (ej. donaciones) En conclusión el resultado de la cuenta corriente se determina a partir de la consolidación de los resultados de cada una de las cuatro subcuentas analizadas. Como cada uno de los cuatro componentes puede presentar un resultado positivo o negativo, el resultado de la cuenta corriente puede ser también positivo o negativo. Superávit de cuenta corriente → ingresaron al país más divisas de las que egresaron Déficit de cuenta corriente → egresaron más divisas de las que ingresaron ○ ¿Cómo se pagó dicho déficit de transacciones corrientes? Esas divisas el país las tenía acumuladas de periodos anteriores Se consiguieron mediante una venta de activos CUENTA CAPITAL Y FINANCIERA La cuenta capital y financiera registra todos los pagos y cobros entre recientes y no residentes de un país destinados a la compra o venta de activos. ○ A estos pagos y cobros se los denomina movimientos de capital ○ Entradas de capitales → un residente recibe un cobro de un no residente por la venta de un activo ○ Salida de capitales → un residente realiza un pago a un no residente por la compra de un activo La cuenta capital y financiera refleja el resultado neto de dichas entradas y salidas, por ende tendrá un saldo positivo cuando las entradas de capital superen a las salidas de capital, o un saldo negativo cuando las salidas de capital sean mayores a las entradas de capital. En realidad son dos cuentas: 1. La cuenta capital: a. transferencia de capital sin contraprestación (ej. donaciones) b. compra-venta de activos no financieros no producidos (ej. patentes) 22  2. La cuenta financiera → se registran todas las compras y ventas de activos y pasivos financieros entre residentes y no residentes de un país, pero se excluye la variación de reservas internacionales del Banco Central. a. la cuenta financiera del balance se presenta con apertura por sectores residentes, y dentro de cada una, por concepto. Los sectores residentes son tres: 1. Sector bancario → comprende el sector financiero tanto público como privado. 2. Sector público no financiero → comprende al Estado nacional, como también los provinciales y municipales, excluyendo la banca. 3. Sector privado no Financiero → Incluye a todas las personas físicas y jurídicas excluyendo las entidades financieras. La clasificación por concepto se desagrega en tres subcuentas: 1. Inversión directa → Instalación de una empresa nueva como la adquisición de una ya existente, abarca el aporte inicial de capital y todas las operaciones 2. Inversión de cartera → comprende las transacciones en títulos de participación en el capital y títulos de deuda como bonos y pagarés. 3. Otros activos y pasivos en exterior → incluyen los créditos comerciales a corto y largo plazo, billetes, depósitos bancarios, y préstamos El balance de pagos se rige bajo el principio contable de registro por partida doble: ➔ Todas las transacciones se registran dos veces, una vez como débito y otra vez como crédito. ➔ La suma de todos los débitos debe ser igual a la suma de todos los créditos ➔ Se deduce que el saldo de todo el balance debería ser igual a cero Para obtener un punto de comparación y referencia entre varios periodos, se excluye una partida de movimientos de activos financieros del cuerpo principal para ser utilizada como resultado equivalente al saldo del balance de pagos. esta cuenta es denominada variación de reservas internacionales MERCADO DE DIVISAS El tipo de cambio nominal (TCN) es el precio de una moneda en términos de otra. El mercado de divisas es el mercado en donde se intercambian las distintas monedas de distinto países. DEMANDA DE DIVISAS La demanda de dólares representa el comportamiento de aquellos agentes económicos que teniendo pesos quieren cambiarlo por dólares. Los agentes económicos participan del mercado de divisas por múltiples razones: 1. Demanda de bienes y servicios extranjeros (y las transferencias al extranjero) 2. Demanda de activos extranjeros o de inversión extranjera 3. Demanda especulativa, orientada a correr o evitar riesgos ↑ Si el tipo de cambio nominal sube → la cantidad de dólares bajará ya que se deben entregar más pesos para obtener un dólar. ↓ Si el tipo de cambio normal baja → la cantidad demanda de dólares subirá, ya que se necesitaría entregar menos pesos para obtener un dólar. Como la relación entre el tipo de cambio nominal y la cantidad demandada de dólares es inversa, la demanda de dólares tiene pendiente negativa. OFERTA DE DIVISAS La oferta de dólares representa el comportamiento de aquellos agentes económicos que teniendo dólares van al mercado a cambiarlos por pesos. La oferta de dólares se debe a diversas razones: 23  1. Oferta de bienes y servicios nacionales a extranjeros ( y las transferencias desde el extranjero) 2. Oferta de activos nacionales a extranjeros o inversión extranjera. 3. Oferta especulativa, orientada a correr o evitar riesgos. ↑ Si el tipo de cambio sube → la cantidad ofrecida de dólares aumenta, ya que se recibirán más pesos por cada dólar. ↓ Si el tipo de cambio baja → la cantidad ofrecida de dólares será menor, dado que se recibirán menos pesos por cada dólar. Como la relación entre el tipo de cambio nominal y la cantidad ofrecida de dólares es directa, la oferta de dólares posee pendiente positiva. DETERMINACIÓN DEL TIPO DE CAMBIO NOMINAL De la interacción de la conducta de los demandantes y de los oferentes se llega a un precio de equilibrio. Dado que el TCN es el precio de la moneda extranjera en términos de la moneda nacional, diremos que de la interacción entre la demanda y la oferta de divisas se obtiene el TCN. Mercado de Divisas Superávit → La cantidad ofrecida de dólares es mayor que la cantidad demandada de dólares. Si el precio no baja hay oferentes que se van a quedar sin vender sus dólares. Déficit → La cantidad ofrecida de dólares será menor que la cantidad demandada de dólares. Este déficit presionará hacia arriba al TCN, el cual tendrá que subir acercándose al equilibrio. La cantidad de dólares demandada y ofrecida responde a la variación del tipo de cambio nominal. 24 CAMBIOS EN LA DEMANDA Y OFERTA DE DIVISAS Nivel de ingreso nacional → Cuando el nivel de actividad económica de un país crece, el nivel de ingreso sube y aumenta también su nivel de gasto. Las familias con mayor ingreso aumentan su nivel de consumo, por lo tanto las empresas aumentan su producción. Para aumentar esta producción se necesitan más bienes de capital y más bienes intermedios que provienen del extranjero. Por lo cual un aumento del ingreso nacional va a provocar un aumento en las importaciones del país. Para pagar estas importaciones se necesitan más dólares, los demandantes estarán dispuestos a entregar más pesos para obtener los dólares y por lo tanto la cantidad demandada de dólares será mayor. En conclusión, una expansión de la economía provoca una suba de las importaciones cuyo impacto en el Mercado de Divisas es un aumento de la demanda que provocará una suba del tipo de cambio nominal. Nivel de ingreso extranjero → Cuando el nivel de ingreso de un país crece sus importaciones terminan aumentando porque el nivel de gasto en la economía también aumenta. Al aumentar las exportaciones habrá un mayor ingreso de dólares y la cantidad ofrecida será mayor. Ahora el desequilibrio se debe a un excedente de dólares, para que estos puedan ser vendidos el precio del dólar debe bajar hasta un nuevo equilibrio. En conclusión una expansión de la economía provoca una suba de las exportaciones cuyo impacto en el Mercado de Divisas es un aumento de la oferta que provocará una baja del tipo de cambio nominal. Nivel de tasa de interés nacional y extranjero → Cuando la tasa de interés en el exterior sube, los activos financieros se ven incentivados a colocar su dinero en el exterior. Figura 1.a → Al ser más atractivo tener un depósito bancario en dólares en el extranjero que un depósito bancario en pesos dentro del país. Por lo cual se producirá un aumento en la demanda de dólares ya que estos saldrán del país para realizar dicha operación en el exterior. Figura 1.b → Si la tasa de interés en el mercado sube esto incentiva que algunos fondos ingresen al país, por lo cual habrá un incremento en la oferta de dólares. SISTEMAS DE TIPOS DE CAMBIO Un sistema de tipos de cambio es un conjunto de reglas que describen el rol del Banco Central en el Mercado de Divisas. 1. Sistema de tipo de cambio FLEXIBLE → El tipo de cambio nominal se determina por el libre juego de la oferta y la demanda sin intervención alguna del Banco Central. Si la demanda aumenta o la oferta disminuye → el TCN subirá ↑ - Se necesitarán más pesos para comprar una unidad de moneda extranjera. - Se produce una depreciación del peso Si la demanda disminuye o la oferta aumenta → el TCN bajará ↓ - Se necesitan menos pesos para comprar una unidad de moneda extranjera - Se produce una apreciación del peso 25 Ejemplo: Debido a las condiciones climáticas las exportaciones argentinas de cereales disminuyen. La oferta de dólares se reduce La oferta se desplaza hacia la izquierda La cantidad de equilibrio disminuye El tipo de cambio nominal aumenta. Hay una depreciación del peso. Aumento de la demanda → desplazamiento gráfico hacia la derecha Disminución de la demanda → desplazamiento gráfico hacia la izquierda Aumento de la oferta → desplazamiento gráfico hacia la derecha Disminución de la oferta → desplazamiento gráfico hacia la izquierda 2. Sistema de tipo de cambio FIJO → El tipo de cambio nominal anunciado por el Banco Central quien para determinarlo y fijarlo debe intervenir de manera permanente para sostener ese valor y así evitar la fluctuaciones. Este valor puede ser modificado solo por decisión del Banco Central, dando origen a: Devaluación → cuando el nuevo valor es más alto que el anterior Revaluación → cuando el nuevo valor es más bajo que el anterior. 3. Sistema de tipo de cambio MIXTO → Estos sistemas tienen una fuerte presencia de la autoridad monetaria que busca evitar la disminución o alza del tipo de cambio. El Banco Central interviene pero no fija el precio de las Divisas. a. Flotación con banda cambiaria: se establece un valor máximo y mínimo del tipo de cambio a partir de los cuales aparece la intervención del Banco Central. Si el valor del tipo de cambio se mueve entre estos dos valores el Banco Central no interviene. b. Flotación sucia: no existen valores máximos o mínimos establecidos, El Banco Central interviene cuando lo cree conveniente. TIPO DE CAMBIO NOMINAL Y REAL El tipo de cambio real mide el precio relativo de los bienes producidos en el extranjero expresado en términos de bienes nacionales. Cuando sube el tipo de cambio real → Depreciación Real - Los bienes extranjeros se han encarecido en relación a los bienes nacionales Cuando se reduce el tipo de cambio real → Apreciación Real - Los bienes extranjeros se han abaratado respecto de los bienes nacionales - Hay tres situaciones que pueden provocar una modificación del tipo de cambio real: 1. Un cambio en el tipo de cambio nominal 2. Un cambio en el precio del bien extranjero → provoca una depreciación real 3. Un cambio en el precio del bien nacional 26  MACROECONOMÍA - CAPÍTULO 11 - LA RENTA Y EL GASTO EL MULTIPLICADOR La propensión marginal a consumir, o PMC, es el incremento del consumo que tiene lugar cuando la renta disponible aumenta en $1 ○ Cuando el gasto de consumo varía como consecuencia de un aumento o una disminución de la renta disponible, PMC, es la variación del consumo dividida entre la variación de la renta disponible: ∆ 𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑛𝑠𝑢𝑛𝑜 ○ 𝑃𝑀𝐶 = ∆ 𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎 𝐷𝑖𝑠𝑝𝑜𝑛𝑖𝑏𝑙𝑒 Como los consumidores generalmente gastan una parte, no el total, de $1 adicional de renta disponible, PMC es un número comprendido entre 0 y 1. La renta disponible adicional que no se gasta, es ahorrada por los consumidores. La propensión marginal a ahorrar, o PMA, es el incremento del ahorro de las familias que tiene lugar cuando la renta disponible aumenta en $1. ○ 𝑃𝑀𝐴 = 𝑃𝑀𝐶 − 1 27