BAB 7 - Dividend Policy PDF

Chapter 7 Kebijakan Dividen (Dividend Policy) ( Lecturer : Dr. H. Edhi Asmirantho,MM.,SE. ) Bahan Ajar Manajemen Keuangan 2 *) Sources : Van Horne and Wachowicz Fundamental Manajemen Keuangan, 13/e Authors and Created by: Gregory A. Kuhlemeyer, Ph.D.,...

Chapter 7 Kebijakan Dividen (Dividend Policy) ( Lecturer : Dr. H. Edhi Asmirantho,MM.,SE. ) Bahan Ajar Manajemen Keuangan 2 *) Sources : Van Horne and Wachowicz Fundamental Manajemen Keuangan, 13/e Authors and Created by: Gregory A. Kuhlemeyer, Ph.D., Dr. H. Edhi Asmirantho, MM.,SE. Asmirantho and Kuhlemeyer. 1  Dividend Policy Pasif Versus Kebijakan Dividen Aktif Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen Stabilitas dividen Dividen saham dan saham Splits Stock Repurchase Pertimbangan administratif Asmirantho and Kuhlemeyer. 2  KEBIJAKAN DIVIDEN Kebijakan dividen menyangkut tiga masalah: – Seberapa banyak laba yang harus dibagikan secara rata-rata selama jangka waktu tertentu? – Apakah pembagian itu sebaiknya dalam bentuk dividen tunai atau pembelian kembali? – Apakah perusahaan sebaiknya mempertahankan tingkat pertumbuhan dividen yang stabil? 20/02/2023 Asmirantho and Kuhlemeyer 3  KEBIJAKAN DIVIDEN YANG OPTIMAL Kebijakan dividen yang optimal berusaha menetapkan keseimbangan antara dividen saat ini dan pertumbuhan di masa mendatang yang memaksimumkan harga saham perusahaan 20/02/2023 Asmirantho and Kuhlemeyer 4  IKHTISAR Kebijakan dividen melibatkan keputusan apakah akan membagikan laba atau menahannya untuk diinvestasikan kembali di dalam perusahaan 20/02/2023 Asmirantho and Kuhlemeyer 5  TEORI (1): Ketidakrelevanan Dividen Miller dan Modigliani menyusun teori ketidakrelevanan dividen, yang menyatakan bahwa kebijakan dividen perusahaan tidak mempunyai pengaruh terhadap nilai sahamnya ataupun terhadap biaya modalnya 20/02/2023 Asmirantho and Kuhlemeyer 6  TEORI (2): Bird-in-the-Hand Teori bird-in-the-hand menyatakan bahwa nilai perusahaan akan dimaksimumkan oleh rasio pembayaran dividen yang tinggi, karena investor menganggap bahwa dividen tunai lebih kecil risikonya dibandingkan keuntungan modal potensial 20/02/2023 Asmirantho and Kuhlemeyer 7  TEORI (3): Preferensi Pajak Teori preferensi pajak menyatakan bahwa, karena keuntungan modal jangka panjang terkena pajak yang lebih ringan daripada dividen, investor lebih suka perusahaan menahan laba daripada membayarkannya sebagai dividen 20/02/2023 Asmirantho and Kuhlemeyer 8  KESIMPULAN TEORI Pengujian secara empiris atas ketiga teori tersebut masih belum meyakinkan Karenanya, para akademisi tidak dapat mengatakan kepada para manajer perusahaan, bagaimana perubahan tertentu dalam kebijakan dividen akan mempengaruhi harga saham dan biaya modal 20/02/2023 Asmirantho and Kuhlemeyer 9  PERUBAHAN KEBIJAKAN DIVIDEN: Faktor-faktor Pertimbangan Kebijakan dividen sebaiknya memperhitungkan kandungan informasi dari dividen (pengisyaratan) dan pengaruh klientele Kedua faktor itu harus dipertimbangkan oleh perusahaan yang sedang mempertimbangkan perubahan dalam kebijakan dividennya 20/02/2023 Asmirantho and Kuhlemeyer 10  PERUBAHAN KEBIJAKAN DIVIDEN: Pengisyaratan dan Pengaruh Klientele Kandungan informasi, atau pengisyaratan, berkaitan dengan kenyataan bahwa investor menganggap perubahan dividen yang tidak diharapkan sebagai suatu isyarat dari perkiraan manajemen atas laba yang akan datang Pengaruh klientele menyatakan bahwa suatu perusahaan akan menarik bagi investor yang menyukai kebijakan dividen perusahaan tersebut 20/02/2023 Asmirantho and Kuhlemeyer 11  KEBIJAKAN MEMBAYAR DIVIDEN: Naik Secara Mantap Dalam praktiknya, kebanyakan perusahaan mencoba mengikuti kebijakan untuk membayar dividen yang naik secara mantap Kebijakan ini memberi investor suatu pendapatan yang stabil dan dapat diandalkan, juga memberi isyarat kepada investor tentang harapan manajemen akan laba di masa datang 20/02/2023 Asmirantho and Kuhlemeyer 12  KEBIJAKAN MEMBAYAR DIVIDEN: Residual Kebanyakan perusahaan menggunakan kebijakan dividen residual untuk menetapkan rasio pembayaran yang ditargetkan dalam jangka panjang, pada suatu tingkat yang memungkinkan perusahaan memenuhi kebutuhan ekuitasnya dengan laba ditahan 20/02/2023 Asmirantho and Kuhlemeyer 13  Biaya Modal, Peluang Investasi, dan Investasi Baru 20/02/2023 Asmirantho and Kuhlemeyer 14  KEBIJAKAN MEMBAYAR DIVIDEN: Pertimbangan-pertimbangan Lain Juga dipertimbangkan perusahaan ketika menetapkan kebijakan dividen: – kendala hukum – peluang investasi – ketersediaan serta biaya dana dari sumber lain – pajak 20/02/2023 Asmirantho and Kuhlemeyer 15  DIVIDEND REINVESTMENT PLAN (DRP/ DRIP) Rencana reinvestasi dividen (dividend reinvestment plan, DRP atau DRIP) memungkinkan pemegang saham suatu perusahaan secara otomatis menggunakan dividennya untuk membeli lembar saham tambahan dari perusahaan tersebut DRP populer karena rencana itu memungkinkan pemegang saham untuk mendapatkan saham tambahan tanpa mengeluarkan biaya pialang 20/02/2023 Asmirantho and Kuhlemeyer 16  PEMECAHAN SAHAM (1) Pemecahan saham (stock split) meningkatkan jumlah saham yang beredar Pemecahan saham biasanya mengurangi harga per saham sesuai dengan proporsi kenaikan jumlah saham yang beredar karena pemecahan saham hanyalah seperti "memotong kue menjadi bagian-bagian yang lebih kecil" 20/02/2023 Asmirantho and Kuhlemeyer 17  PEMECAHAN SAHAM (2) Perusahaan biasanya memecah saham mereka hanya jika: – harganya sangat tinggi – manajemen berpendapat bahwa keadaan masa mendatang cerah Karena itu, pemecahan saham seringkali dipandang sebagai isyarat positif oleh investor sehingga akan melambungkan harga saham 20/02/2023 Asmirantho and Kuhlemeyer 18  DIVIDEN SAHAM Dividen saham adalah dividen yang dibayarkan dalam bentuk lembar saham tambahan, bukan dalam bentuk tunai Baik dividen saham maupun pemecahan saham dimaksudkan untuk mempertahankan harga saham pada suatu tingkat yang "optimal" 20/02/2023 Asmirantho and Kuhlemeyer 19  PEMBELIAN KEMBALI SAHAM Berdasarkan rencana pembelian kembali saham, perusahaan membeli kembali sejumlah sahamnya yang beredar, yang berarti mengurangi jumlah lembar saham, sehingga menaikkan EPS dan harga saham tersebut Pembelian kembali saham berguna untuk mengadakan perubahan besar dalam struktur modal perusahaan dan membagikan kelebihan uang kas sementara 20/02/2023 Asmirantho and Kuhlemeyer 20  Irrelevance of Dividends A. Dividen sekarang dibandingkan retensi laba M & M berpendapat bahwa efek dari pembayaran dividen pada kekayaan pemegang saham adalah persis diimbangi dengan cara lain pembiayaan. Dividen ditambah " baru " harga saham setelah pengenceran persis sama dengan harga saham sebelum pembagian dividen. Asmirantho and Kuhlemeyer. 21  Irrelevance of Dividends B. Konservasi nilai M & M dan prinsip -total nilai memastikan bahwa jumlah nilai pasar ditambah dividen saat ini dua perusahaan yang identik dalam segala hal selain rasio dividen - pembayaran akan sama. Investor dapat " membuat " setiap kebijakan dividen yang mereka inginkan dengan menjual saham ketika pembayaran dividen terlalu rendah atau membeli saham saat pembayaran dividen yang berlebihan. Asmirantho and Kuhlemeyer. 22  Relevance of Dividends A. Pilihan untuk dividen Ketidakpastian profitabilitas perusahaan di masa depan mengarah investor tertentu untuk memilih kepastian dividen saat ini. Investor lebih "besar" dividen. Investor tidak suka untuk memproduksi " buatan sendiri " dividen , tetapi lebih memilih perusahaan untuk mendistribusikan mereka secara langsung. Asmirantho and Kuhlemeyer. 23  Relevance of Dividends B. Pajak atas investor Pajak keuntungan ditangguhkan sampai penjualan aktual saham. Hal ini menciptakan pilihan waktu. Capital gain lebih disukai untuk dividen , segala sesuatu yang lain sama. Dengan demikian , saham dividen yield tinggi harus menjual dengan harga diskon untuk menghasilkan lebih tinggi tingkat sebelum pajak pengembalian. investor institusi tertentu tidak membayar pajak. Asmirantho and Kuhlemeyer. 24  Relevance of Dividends B. Pajak atas investor (lanjutan ) Perusahaan biasanya dapat mengecualikan 70 % dari pendapatan dividen dari pajak. Dengan demikian , perusahaan umumnya memilih untuk menerima dividen daripada capital gain. Hasilnya adalah clienteles investor dengan preferensi dividen yang berbeda. Dalam keseimbangan , akan ada distribusi yang tepat dari perusahaan dengan berbeda kebijakan dividen dengan tepat memenuhi kebutuhan investor. Dengan demikian , keputusan dividen payout - tidak relevan. Asmirantho and Kuhlemeyer. 25  Other Dividend Issues biaya flotasi biaya transaksi dan dibagi efek pembatasan kelembagaan signaling keuangan Asmirantho and Kuhlemeyer. 26  Empirical Testing of Dividend Policy Tax Effect Dividen dikenai pajak lebih berat daripada capital gain , jadi sebelum pajak pengembalian harus lebih tinggi untuk perusahaan high- dividend - membayar. hasil empiris dicampur - baru-baru ini bukti sebagian besar konsisten dengan dividen netralitas. Financial Signaling Berharap bahwa kenaikan ( penurunan ) dividen menyebabkan positif ( negatif) kelebihan stok. hasil empiris yang konsisten dengan harapan tersebut. Asmirantho and Kuhlemeyer. 27  Implications for Corporate Policy Menetapkan kebijakan yang akan memaksimalkan kekayaan pemegang saham. Mendistribusikan kelebihan dana kepada pemegang saham dan menstabilkan jumlah absolut dividen jika perlu ( pasif ). Pembayaran lebih besar dari kelebihan dana harus terjadi hanya dalam lingkungan yang memiliki preferensi bersih untuk dividen. Asmirantho and Kuhlemeyer. 28  Implications for Corporate Policy Ada nilai positif yang terkait dengan dividen yang sederhana. Bisa karena pembatasan kelembagaan atau efek sinyal. Dividen melebihi kebijakan pasif tidak muncul untuk memimpin untuk berbagi peningkatan harga karena pajak dan biaya flotasi. Asmirantho and Kuhlemeyer. 29  Factors Influencing Dividend Policy Legal Rules Capital Impairment Rule - banyak negara melarang pembayaran dividen jika dividen tersebut merusak " modal " ( biasanya baik nilai nominal saham biasa atau setara ditambah tambahan modal disetor ). Pendirian di beberapa negara ( terutama Delaware ) memungkinkan perusahaan untuk menggunakan " nilai wajar , " bukan " nilai buku , " asetnya ketika menilai apakah mengganggu dividen " modal. " Asmirantho and Kuhlemeyer. 30  Factors Influencing Dividend Policy Legal Rules Insolvency Rule - beberapa negara melarang pembayaran dividen tunai jika perusahaan bangkrut di bawah baik " valuasi pasar yang adil " atau rasa " adil ". Undue Retention of Earnings Rule - melarang retensi yang tidak semestinya dari pendapatan lebih dari kebutuhan investasi sekarang dan masa depan perusahaan. Asmirantho and Kuhlemeyer. 31  Dividend Stability Stabilitas - mempertahankan posisi pembayaran dividen perusahaan dalam kaitannya dengan garis tren. 4 50 % dari laba Laba per saham dibayarkan sebagai dividen 3 Dolar yang di Bagikan 2 dividen per 1 saham Waktu Asmirantho and Kuhlemeyer. 32  Factors Influencing Dividend Policy Isu lain untuk Pertimbangkan Pendanaan Kebutuhan Firm Likuiditas Kemampuan untuk Pinjam Pembatasan Kontrak Utang Kontrol Asmirantho and Kuhlemeyer. 33  Dividend Stability Dividen dimulai pada 50 % dari penghasilan , tetapi stabil dan meningkat hanya bila didukung oleh pertumbuhan pendapatan. 4 50 % dividen payout - Laba per saham Stabilitas tingkat dengan 3 Dolar yang di Bagikan 2 1 Dividen per saham Time Asmirantho and Kuhlemeyer. 34  Valuation of Dividend Stability konten informasi - manajemen mungkin dapat mempengaruhi ekspektasi investor melalui konten informasi dividen. Dividen stabil menunjukkan bahwa perusahaan mengharapkan dividen yang stabil atau tumbuh di masa depan. keinginan penghasilan saat ini - beberapa investor yang menginginkan penghasilan periodik tertentu akan lebih memilih perusahaan dengan dividen yang stabil untuk satu dengan dividen yang tidak stabil. Pertimbangan kelembagaan - dividen yang stabil dapat mengizinkan investor institusi tertentu untuk membeli saham biasa karena mereka memenuhi persyaratan untuk ditempatkan pada organisasi " daftar yang disetujui. " Asmirantho and Kuhlemeyer. 35  Types of Dividends Regular Dividend Dividen yang biasanya diharapkan akan dibayar oleh perusahaan. Extra dividend Dividen tidak berulang dibayarkan kepada pemegang saham selain dividen reguler. Hal ini disebabkan oleh keadaan khusus. Asmirantho and Kuhlemeyer. 36  Stock Dividends and Stock Splits Stock Dividen - Pembayaran saham tambahan saham kepada pemegang saham. Sering digunakan di tempat atau di samping dividen kas. Dividen saham kecil – persentase Biasanya kurang dari 25 % dari saham biasa yang sebelumnya beredar. Asumsikan sebuah perusahaan dengan 400.000 saham dari $ 5 nominal saham biasa membayar dividen saham 5 %. Nilai pasar pra - dividen adalah $ 40. Bagaimana dampak ini akun ekuitas ? Asmirantho and Kuhlemeyer. 37  B/S Changes for the Small- Percentage Stock Dividend $ 800,000 ($ 5 x 20.000 saham baru ) ditransfer ( di atas kertas ) " dari " laba ditahan. $ 100.000 ditransfer " ke " rekening saham biasa. $ 700,000 ( $ 800,000 - $ 100,000) ditransfer " ke dalam " modal disetor - tambahan. "Total ekuitas " tetap tidak berubah pada $ 10 juta. Asmirantho and Kuhlemeyer. 38  Small-Percentage Stock Dividends Sebelum 5 % Saham Dividen Saham biasa ($ 5 par ; 400.000 saham ) $ 2,000,000 Tambahan modal disetor 1,000,000 Pendapatan yang disimpan 7,000,000 Total ekuitas $10,000,000 Setelah 5 % Saham Dividen Saham biasa ($ 5 par ; 420.000 saham ) $ 2,100,000 Tambahan modal disetor 1,700,000 Pendapatan yang disimpan 6,200,000 Total ekuitas $10,000,000 Asmirantho and Kuhlemeyer. 39  Stock Dividends, EPS, and Total Earnings Setelah dividen saham kecil - persentase , apa yang terjadi pada EPS dan total pendapatan dari investor individu ? Asumsikan bahwa investor SP memiliki 10.000 saham dan perusahaan memperoleh $ 2,50 per saham. Total pendapatan = $ 2,50 x 10.000 = $ 25.000. Setelah dividen 5 % , investor SP memiliki 10.500 saham dan laba proporsional sama $ 25.000. EPS kemudian dikurangi menjadi $ 2,38 per saham karena dividen saham ( $ 25.000 / 10.500 saham = $ 2,38 EPS ). Asmirantho and Kuhlemeyer. 40  Stock Dividends and Stock Splits Dividen saham besar - persentase Biasanya 20 % atau lebih besar dari saham biasa yang sebelumnya beredar. fek material pada harga pasar per saham menyebabkan transaksi diperhitungkan secara berbeda. Reklasifikasi Terbatas PADA Nilai nominal sepengendali Tambahan daripada Nilai pre - sepengendali - dividen sepengendali Tambahan.Assume sebuah perusahaan dengan 400.000 saham $ 5 nominal saham biasa membayar dividen saham 100 %. Nilai pasar pra - saham - dividen per saham adalah $ 40. Bagaimana dampak ini akun ekuitas ? Asmirantho and Kuhlemeyer. 41  B/S Changes for the Large- Percentage Stock Dividend $ 2.000.000 ($ 5 x 400.000 saham baru ) ditransfer ( di atas kertas ) " dari " laba ditahan. $ 2.000.000 ditransfer " ke " rekening saham biasa. Asmirantho and Kuhlemeyer. 42  Large-Percentage Stock Dividends Sebelum 100 % Saham Dividen Saham biasa ($ 5 par ; 400.000 saham ) $ 2,000,000 Tambahan modal disetor 1,000,000 Pendapatan yang disimpan 7,000,000 Total ekuitas $10,000,000 Setelah 100 % Saham Dividen Saham biasa ($ 5 par ; 800.000 saham ) $ 4,000,000 Tambahan modal disetor 1,000,000 Pendapatan yang disimpan 5,000,000 Total ekuitas $10,000,000 Asmirantho and Kuhlemeyer. 43  Large-Percentage Stock Dividends Stock Split - Peningkatan jumlah saham yang beredar dengan mengurangi nilai nominal saham. Konsekuensi ekonomi yang sama sebagai dividen saham 100 % Terutama digunakan untuk memindahkan saham ke dalam rentang perdagangan yang lebih populer dan meningkatkan permintaan saham. Asumsikan sebuah perusahaan dengan 400.000 saham biasa $ 5 ayat membagi 2 - untuk - 1. Bagaimana dampak ini akun ekuitas ? Asmirantho and Kuhlemeyer. 44  Stock Splits Sebelum 2 - untuk - 1 Stock Split Saham biasa ($ 5 par ; 400.000 saham ) $ 2,000,000 Tambahan modal disetor 1,000,000 Pendapatan yang disimpan 7,000,000 Total ekuitas $10,000,000 Setelah 2 - untuk - 1 Stock Split Saham biasa ( $ 2,50 par ; 800.000 saham ) $ 2,000,000 Tambahan modal disetor 1,000,000 Pendapatan yang disimpan 7,000,000 Total ekuitas $10,000,000 Asmirantho and Kuhlemeyer. 45  Value to Investors of Stock Dividends or Stock Splits Pengaruh total kekayaan investor Efek pada jiwa investor Efek pada dividen tunai Rentang perdagangan yang lebih populer Konten informasi Asmirantho and Kuhlemeyer. 46  Stock Dividends and Stock Splits Reverse Stock Split - Sebuah pemecahan saham di mana jumlah saham yang beredar menurun. Digunakan untuk memindahkan saham ke dalam rentang perdagangan yang lebih populer dan meningkatkan permintaan saham. Biasanya sinyal informasi negatif ke pasar pada pengumuman ( konsisten dengan bukti empiris ). Asumsikan sebuah perusahaan dengan 400.000 saham biasa $ 5 ayat membagi 1 - untuk - 4. Bagaimana dampak ini akun ekuitas ? Asmirantho and Kuhlemeyer. 47  Reverse Stock Splits Sebelum 1 - untuk - 4 Stock Split Saham biasa ($ 5 par ; 400.000 saham ) $ 2,000,000 Tambahan modal disetor 1,000,000 Pendapatan yang disimpan 7,000,000 Total ekuitas $10,000,000 Setelah 1 - untuk - 4 Stock Split Saham biasa ($ 20 par ; 100.000 saham ) $ 2,000,000 Tambahan modal disetor 1,000,000 Pendapatan yang disimpan 7,000,000 Total ekuitas $10,000,000 Asmirantho and Kuhlemeyer. 48  Stock Repurchase Stock Repurchase - The pembelian kembali ( buyback ) saham oleh perusahaan penerbit , baik di pasar terbuka ( sekunder ) atau dengan tawaran diri tender. Alasan untuk pembelian kembali saham : Tersedia untuk manajemen rencana saham – opsi Tersedia untuk akuisisi perusahaan lain " Pergi pribadi" dengan membeli kembali seluruh saham dari pemegang saham luar Untuk secara permanen pensiun saham Asmirantho and Kuhlemeyer. 49  Methods of Repurchase Fixed-price self-tender offer - Sebuah tawaran oleh perusahaan untuk membeli kembali sebagian saham sendiri , biasanya pada harga yang ditetapkan. Dutch auction self-tender offer - Seorang pembeli (penjual ) berusaha tawaran dalam kisaran harga tertentu , biasanya untuk blok besar saham atau obligasi. Setelah mengevaluasi berbagai harga tawaran yang diterima , pembeli ( penjual ) menerima harga terendah yang akan memungkinkan untuk memperoleh ( membuang ) seluruh blok. Open-market purchase - Sebuah perusahaan membeli kembali sahamnya melalui perusahaan pialang di pasar sekunder. Asmirantho and Kuhlemeyer. 50  Repurchasing as Part of Dividend Policy Assume: – Laba setelah pajak $ 800,000 – Jumlah saham biasa terkemuka  400,000 – Laba per saham $ 2 – harga pasar saat ini per saham $ 31 – Diharapkan dividen per saham $ 1 – Total dividen yang diharapkan yang akan dibayarkan $ 400,000 Asmirantho and Kuhlemeyer. 51  Repurchasing as Part of Dividend Policy The capital gain yang timbul dari pembelian kembali ( saham naik dari $ 30 sampai $ 31) persis sama dengan dividen ($ 1) yang akan dinyatakan telah dibayar. Hasil ini memegang dengan tidak adanya pajak dan biaya transaksi. Untuk investor kena pajak , keuntungan modal ( pembelian kembali ) yang disukai untuk pendapatan dividen sebagai pajak pada capital gain ditunda sampai penjualan sebenarnya dari saham biasa. Asmirantho and Kuhlemeyer. 52  Repurchasing as Part of Dividend Policy Jika dividen dibayar , pemegang saham menerima : Diharapkan dividen per saham $ 1 – harga pasar per saham $ 30 – Nilai total $ 31 Jika saham yang dibeli kembali , pemegang saham menerima: Dividen per saham $ 0 – harga pasar per saham * $ 31 – Nilai total $ 31 * Saham yang dibeli kembali = $ 400.000 / $ 31 = 12903 Asli P / E ratio = $ 30 / $ 2 = 15 " New " EPS = $ 800.000 / 387.097 = $ 2,07 " New " harga pasar = $ 2,07 x 15 = $ 31 Asmirantho and Kuhlemeyer. 53  Summary of Repurchasing as Part of Dividend Policy Stock pembelian kembali yang paling relevan untuk perusahaan dengan jumlah besar kelebihan kas yang mungkin menghasilkan transaksi kena pajak yang signifikan kepada investor. Perusahaan harus berhati-hati untuk tidak membuat terjadi secara teratur pembelian kembali atau IRS dapat mempertimbangkan keuntungan modal sebagai dividen untuk tujuan pajak. Asmirantho and Kuhlemeyer. 54  Investment or Financing Decision? Investing Decision  Tidak benar-benar , seperti saham yang dibeli kembali diadakan sebagai treasury stock dan tidak memberikan hasil yang diharapkan seperti investasi lainnya. Financing Decision – Ini memiliki struktur modal atau motivasi kebijakan dividen – Misalnya , pembelian kembali segera mengubah rasio utang terhadap ekuitas ( leverage keuangan yang lebih tinggi ). Asmirantho and Kuhlemeyer. 55  Possible Signaling Effect Pembelian kembali memiliki efek sinyal positif. Misalnya , manajemen jika saham yang undervalued mungkin tender untuk saham dengan " premium. " Ini sinyal bahwa harga saham yang undervalued. Belanda lelang diri tender memiliki lebih sedikit daya sinyal mungkin karena premi lembut lebih kecil. pembelian pasar terbuka hanya sederhana efek sinyal positif mungkin karena banyak program yang dilembagakan setelah penurunan harga saham yang signifikan. Asmirantho and Kuhlemeyer. 56  Administrative Considerations: Procedural Aspects May 8 May 29 May 31 June 15 Record Date - Tanggal , ditetapkan oleh dewan direksi saat dividen diumumkan , di mana investor harus menjadi pemegang saham record yang akan berhak atas dividen yang akan datang. Dewan direksi bertemu pada tanggal 8 Mei untuk menyatakan dividen dibayarkan kepada pemegang saham pada 15 Juni dengan pemegang saham yang tercatat pada tanggal 31 Mei. Asmirantho and Kuhlemeyer. 57  Administrative Considerations: Procedural Aspects May 8 May 29 May 31 June 15 Ex -dividend Tanggal - Pertama tanggal pembeli saham tidak lagi berhak atas dividen baru-baru ini diumumkan. Pembeli dan penjual saham memiliki beberapa hari untuk menetap ( membayar saham atau memberikan saham ). Industri broker memiliki aturan bahwa para pemegang saham baru berhak atas dividen hanya jika mereka membeli saham setidaknya dua hari kerja sebelum tanggal pencatatan. Asmirantho and Kuhlemeyer. 58  Administrative Considerations: Procedural Aspects May 8 May 29 May 31 June 15 Tanggal deklarasi - Tanggal bahwa dewan direksi mengumumkan jumlah dan tanggal dividen berikutnya. Tanggal Pembayaran - Tanggal ketika korporasi benar-benar membayar dividen diumumkan. Asmirantho and Kuhlemeyer. 59  Dividend Reinvestment Plans Dividend Reinvestment Plan (DRIP) - Rencana opsional memungkinkan pemegang saham untuk secara otomatis menginvestasikan kembali pembayaran dividen saham tambahan saham perusahaan perusahaan dapat menggunakan saham yang ada. Sebuah wali ( misalnya, bank ) membeli saham di pasar terbuka dan kredit pemegang saham saat ini dengan saham baru. perusahaan dapat menerbitkan saham baru. Metode ini menimbulkan " baru " dana bagi perusahaan. Rencananya dasarnya mengurangi rasio dividen - payout efektif. Beberapa rencana menawarkan diskon dan menghilangkan biaya perantara bagi pemegang saham saat ini. Asmirantho and Kuhlemeyer. 60  (Lecturer : Dr. H. Edhi Asmirantho,MM.,SE.) End Chapter 18 Kebijakan Dividen (Dividend Policy) Alhamdulilah semoga bermanfaat dan barokah. Aamiin. Asmirantho and Kuhlemeyer. 61