AI Podcast PDF

**1. PLATEBNÍ BILANCE** **Platební bilance** (pojetí devizové prosté bilance)= systematický přehled devizových úhrad a inkas, které byly uskutečněny mezi rezidenty a nerezidenty za určité zvolené období **Devizová inkasa:** devizovými tuzemce obdržené devizové platby od devizov...

**1. PLATEBNÍ BILANCE** **Platební bilance** (pojetí devizové prosté bilance)= systematický přehled devizových úhrad a inkas, které byly uskutečněny mezi rezidenty a nerezidenty za určité zvolené období **Devizová inkasa:** devizovými tuzemce obdržené devizové platby od devizových cizozemců. **Devizové úhrady:** provedené devizové platby devizovými tuzemci ve prospěch devizových cizozemců. **Platební bilance** (současné pojetí): systematický statistický záznam všech ekonomických transakcí, které byly uskutečněny mezi devizovými tuzemci (rezidenty) a devizovými cizozemci (nerezidenty) za určité zvolené období.\ =\> zachycuje nejen peněžní transakce, ale i nepeněžní transakce. **Devizový tuzemec:** právnická osoba se sídlem v ČR a fyzická osoba, která má v ČR své bydliště, nebo alespoň po dobu jednoho roku se zde zdržuje. Ostatní osoby jsou považovány za devizové cizozemce. **Struktura** Struktura platební bilance se řídí metodikou IMF -- tzv. manuálem BPM6 -- The Balance of Payments and International Investment Position Manual. Platební bilance se člení na účty: - \-  **Běžný účet (BU)** - \-  **Kapitálový účet (KU)** - \-  **Finanční účet (FU)** - \-  **Chyby a opomenutí (CHO)** Platí základní identita: **BU + KU + CHO = FU** Zjednodušeně lze říci, že:\ - hmotné toky (zboží), nehmotné toky (služby), kapitálové toky a peněžní toky mezi rezidenty a nerezidenty jsou zaznamenány na levé straně identity a jsou doprovázeny změnami ve stavech zahraničních aktiv a zahraničních pasiv na FU (pravá strana identity). Platební bilance je úzce propojena s **devizovým trhem** - \-  Kreditní operace značíme +, mají vztah k devizové nabídce. - \-  Debetní operace značíme -, mají vztah k devizové poptávce. - \-  Chyby a opomenutí: Tato položka prakticky zajišťuje účetní vyrovnanost platební bilance jako celku. page1image48014896 1 **Vyrovnanost a rovnováha platební bilance** Platební bilance je sestavena na principu podvojného účetnictví =\> účetně je bilance vždy vyrovnaná.\ Něco jiného je však rovnováha platební bilance. Účetně vždy vyrovnaná platební bilance se může nacházet v nerovnováze. Může například docházet k - \-  k nerovnováhám v rámci jednotlivých účtů platební bilance. - \-  disproporcím mezi běžným a finančním účtem platební bilance. Existují čtyři základní faktory ovlivňující platební bilanci země. Jedná se o - \-  míru inflace, - \-  růst reálného produktu ekonomiky, - \-  výši úrokových sazeb, - \-  devizový kurz. Platební bilance zemí podléhají neustálým procesům automatického vyrovnávání. Jedná se o takzvané vyrovnávací procesy platební bilance, - \-  vyrovnávací proces cenový, - \-  důchodový, - \-  kurzový. Při devizových intervencích centrálních bank je platební bilance vyrovnávána změnou devizových rezerv. Devizové rezervy však nelze využívat dlouhodobě k vyrovnávání platební bilance. V režimu plovoucích devizových kurzů je základním mechanismem, který dlouhodobě uvádí platební bilance do rovnováhy, devizový kurz. Pro analýzu rovnováhy platební bilance je účelné sestavit salda platební bilance. page2image47953312page2image47952480 1. **a)  Dílčí salda platební bilance** lze získat jako rozdíl kreditu a debetu jednotlivých položek platební bilance (obchodní bilance, bilance služeb, bilance prvotních důchodů\.....). Dílčí salda platební bilance slouží k oddělenému hodnocení stavu jednotlivých položek platební bilance. 2. **b)  Kumulativní salda platební bilance** slouží k podrobnější analýze ekonomických souvislostí a případných nerovnováh v rámci platební bilance. **Běžný účet.** BU=OB+BS+BPD+BDD\ **Obchodní bilance\ **(OB) (mezinárodní pohyb zboží): patří sem export a import zboží, rozložený dle jednotlivých komoditních skupin (OSN SITC). Člení se také teritoriálně.\ **Bilance služeb\ **(BS) (mezinárodní pohyb služeb): zahrnuje zejména mezinárodní dopravu, pojištění, licence, patenty, příjmy a výdaje spojené s diplomatickým zastoupením v zahraničí, cestovní ruch, spoje, filmové poplatky. Vliv na bilanci BU může být velký\ **Bilance prvotních důchod\ **(BPD): import důchodů zahrnuje příjmy z investovaného domácího kapitálu v zahraničí (zisky, úroky, dividendy a renty) a příjmy rezidentů ze zaměstnání v cizině. Export důchodů představuje analogické výdaje spojené se zahraničními investicemi a se zaměstnáváním zahraničních pracovníků v domácí ekonomice.\ **Bilance druhotných důchodů\ **(BDD): jednostranné platby (transfery) z a do zahraničí, které nevedou ke vzniku zahraničních závazků nebo pohledávek země. Patří se daně, pojistná plnění neživotního pojištění, penze, hospodářská pomoc apod. 2 **Kapitálový účet platební bilance** - \-  Kapitálové transfery z titulu čerpání zdrojů z rozpočtu EU. - \-  Převody majetku migrujícího obyvatelstva. - \-  Promíjení dluhů. - \-  Převody nevýrobních nefinančních hmotných a nehmotných aktiv (patenty, autorská práva). **Finanční účet platební bilance** Tento účet zahrnuje transakce spojené se vznikem, zánikem a změnou vlastnictví finančních aktiv a pasiv vlády, bankovní a podnikové sféry a ostatních subjektů ve vztahu k zahraničí =\> je záznamem o mezinárodních tocích soukromých a veřejných investic a půjček =\> transakce finančního účtu ovlivňují zejména čistou věřitelskou pozici země. Zahraniční aktiva: domácí investice v zahraničí\ Zahraniční pasiva: zahraniční investice v domácí ekonomice Finanční účet se člení na: - \-  Přímé investice - \-  Portfoliové investice - \-  Ostatní investice - \-  Finanční deriváty - \-  Rezervní aktiva (devizové rezervy)\ V některých případech je vhodné členění na krátkodobé a dlouhodobé investice. Kreditní operace: snížení zahraničních aktiv nebo zvýšení zahraničních pasiv Debetní operace: zvýšení zahraničních aktiv nebo snížení zahraničních pasiv **Přímé investice** Za přímé (zahraniční) investice (foreign direct investments) lze považovat získání takových aktiv, která umožňují a účelem jejichž získání je účast na řízení firmy. Jedná se o založení, nabytí nebo rozšíření trvalých ekonomických vztahů investujícího tuzemce při investici do zahraniční nebo investujícího cizozemce při investování v tuzemsku. - \-  V praxi se uplatňuje podíl 10% na základním kapitálu, respektive na hlasovacích právech. - \-  Může se jednat o nákup akcií, reálnou investici, reinvestici zisku zahraničním vlastníkem, dlouhodobé úvěry mateřské společnosti zahraničním dceřiným společnostem. \- **Portfoliové investice** Portfoliové investice (portfolio investments) jsou prodeje a nákupy finančních aktiv se splatností delší než jeden rok. Může se jednat o investice do majetkových cenných papírů a účastí (pokud není splněna podmínka kontroly podniku) i do dluhových cenných papírů. **Finanční deriváty** Do roku 2000 součástí portfoliových investic. **Ostatní investice** Zahrnují krátkodobá a dlouhodobá aktiva a pasiva centrální banky, obchodních bank, vlády a ostatních sektorů národního hospodářství. Patří sem dodavatelské a bankovní úvěry, půjčky a depozita atd. page3image47926320page3image47928816page3image47929440 3 **Rezervní aktiva** -Rezervní aktiva (dříve účet devizových rezerv) obsahují změny v držení zlata a zahraničních měn oficiální měnovou institucí dané země.\ -Centrální banka drží ve svém portfoliu finanční i reálná devizová aktiva (cizí volně směnitelné měny v hotovosti či na účtech u zahraničních bank, zlato, státní cenné papíry cizích vlád atd.) a má k dispozici i tzv. potenciální devizové prostředky, možnost čerpat úvěrové devizové zdroje u Mezinárodního měnového fondu (IMF) a cizích centrálních bank do předem stanoveného limitu. -Pohyb devizových rezerv obvykle úzce souvisí s intervenční činností centrální banky na devizovém trhu. V případě režimu volně plovoucího kurzu centrální měnové autority neintervenují a nedochází tak ke změnám devizových rezerv. page4image47198816 **Kumulativní salda platební bilance** **Saldo výkonové bilance** Zahrnuje obchodní bilanci (OB) a bilanci služeb (BS).\ V makroekonomickém pojetí se hovoří o tzv. čistých vývozech (NX).\ Čisté vývozy jsou komponentou hrubého domácího produktu zjišťovaného výdajovou metodou. GDP=C+I+G+NX 4 Vývozy jsou odvozeny od poptávky zahraničních subjektů po zboží a službách vyrobených subjekty domácí země. Skutečný objem prodejů firem domácí země do ostatních zemí, tj. exportní\ poptávku po doma vyrobeném zboží a službách, ovlivňuje řada faktorů. Jedná se zejména o: - \-  zahraniční důchod - \-  poměr cenové hladiny zboží a služeb v zahraničí k cenové hladině domácí - \-  nominální devizový kurz - \-  vládní podpory či restrikce vývozu - \-  spotřebitelské preference aj. Dovozy jsou úniky z běžného toku důchodu, tj. část důchodu vynaloženého subjekty domácí země není vynaložena na zboží a služby vyrobené v domácí ekonomice (nepodílejí se na vytváření důchodu domácí země), ale tvoří důchod subjektů cizích zemí.\ Dovozy zboží a služeb domácí země z ostatních zemí světa jsou závislé na: - \-  úrovni domácího důchodu - \-  poměru cenové hladiny domácího zboží a služeb a zahraniční cenové hladiny - \-  nominálním devizovém kurzu - \-  obchodních omezeních (cla dovozní přirážky,\...) - \-  spotřebitelských preferencích aj. page5image47297328 S rostoucím důchodem domácí země se dovozy zvyšují a naopak. Citlivost změn dovozu na změny důchodu je měřena mezním sklonem k dovozu (m). Mezní sklon k dovozu vyjadřuje, jaká část přírůstku důchodu je vynaložena na zboží a služby dovážené ze zahraničí. Část dovozů má v každé ekonomice autonomní, na domácím důchodu nezávislý charakter. Může se jednat například o technologicky a ekonomicky minimální dovoz ropy, železné rudy, barevných kovů a dalších surovin. - \-  Vysoká tempa růstu domácího produktu vedou k vyšším úrovním dovozů zboží a služeb. Tento proces je způsoben tím, že vyšší ekonomický růst znamená rovněž růst domácího důchodu, jehož část je využita na financování dovozu. Naopak, zpomalení tempa růstu reálného produktu bude znamenat relativně nižší úrovně dovozů. Růst reálného produktu v zahraničí naopak podpoří vývozy z domácí země. - \-  Vliv inflace na obchodní bilanci spočívá v tom, že vysoký růst domácí cenové hladiny způsobuje zdražování domácího zboží a služeb pro zahraniční poptávající. Proto dochází k poklesu vývozů. Současně dochází k vyšší poptávce po zahraničním, relativně se zlevňujícím zboží a tedy k růstu dovozů. - \-  Nominální devizový kurz ovlivňuje: a) relativní ceny dovozů a domácího zboží a služeb, b) relativní ceny vývozů a zahraničního zboží (v importujících zemích). Růst devizového kurzu (zhodnocení) zahraniční měny znevýhodňuje dovozy a podporuje vývozy. Naopak, pokles devizového kurzu (znehodnocení) zahraniční měny zvýhodňuje dovozy a znevýhodňuje vývozy. Podíl indexu exportních a importních cen se nazývá směnná relace (Terms of Trade), respektive index směnných relací a je důležitým ukazatelem efektivnosti zahraničního obchodu. **Zlepšení** směnných relací bývá obvykle považováno za pozitivní jev v tom smyslu, že cena exportů roste rychleji než cena importů, což má pozitivní důsledky na saldo obchodní bilance\ země. Země v tom případě zajišťuje stejný objem reálného dovozu se stále menším objemem reálného vývozu, případně může tak zvyšovat svoji spotřebu, aniž by zvyšovala objem výroby. page5image47935888 5 **Zhoršení** směnných relací (kvantitativní pokles hodnoty ukazatele), tedy tempo růstu cen importu vyšší než tempo růstu cen exportu, je nutno kompenzovat růstem reálného exportu nebo poklesem reálného importu, má-li být rovnováha výkonové bilance v běžných cenách udržena. Saldo BU (tedy tokových veličin) velmi úzce navazuje na klíčovou bilanci stavových veličin, tedy Investiční pozice země vůči zahraničí (IP). Pokud BU\>0, potom to znamená - \-  zvýšení zahraničních pohledávek - \-  snížení zahraničních závazků - \-  zvýšení držby zahraničního majetku - \-  zvýšení stavu devizových rezerv\ Pokud BU=0, potom se investiční pozice země nemění. Tato situace bývá považována za ekonomickou rovnováhu země (nikoliv nutně optimální). Nerovnováha může existovat v rámci BU.\ Pokud BU\