Vállalati finanszírozás és tőkeszerkezet

Milyen két forrásformát használunk a vállalati gazdasági elemzésekben?

Mit jelent az E jelölés a vállalati gazdasági elemzésekben?

Milyen jelölést használunk a vállalat egészének az értékére?

Mi a jelentése a βA-nek a vállalati gazdasági elemzésekben?

Mit tartalmaz az FAn szabad pénzáramlás?

Mi a célja a finanszírozásnak a vállalati gazdasági elemzésekben?

Mi a kapcsolat a részvény és a kötvény között a vállalati gazdasági elemzésekben?

Milyen szempontból hasonlít a részvény és a kötvény a vállalati gazdasági elemzésekben?

Milyen hatása van a magasabb tőkeáttételnek a vállalatokra?

Milyen hatással van a magasabb tőkeáttétel az üzleti tevékenység jövedelemtermelő képességére?

Miért növeli a magasabb tőkeáttétel a likviditási nehézségek valószínűségét?

Milyen hatással van a magasabb tőkeáttétel a társasági adó előtti értékre?

Mi a kapcsolat a magasabb tőkeáttétel és a PE részvényárfolyam között?

A vállalati gazdasági elemzések hatása a finanszírozási hátterének változására

A vállalat finanszírozási hátterének változása hatással van a vállalati gazdasági elemzések módszereire.
Két alapvető forrásformát foglalkozunk: a részvénnyel és a hitellel (kötvénnyel).

A részvény és a hitel jellemzői

Jelölje E a részvényesi tőke és D a hitelezői tőke értékét.
A részvény és a hitel/kötvény pénzügyileg azonosnak tekinthető.

A vállalat értéke és pénzáramlásai

A vállalat egészének értékét A-val (assets) jelöljük.
Az A értékét az üzleti tevékenység értékének is interpretálják.
Jelölje az éves pénzáramlásokat FAn, a várható eszközhozamot E(rA) és az eszközbétát βA.

A pénzáramlások jellemzői

A pénzáramlások (FAn) tartalmazzák a részvényesi szabad pénzáramlásokat (FEn) és a hitelezők szabad pénzáramlásait (FDn).
A kölcsönökért, hitelekért fizetett kamatokat a vállalat "egy másik tulajdonosa" - a hitelezők - profitjának, szabad pénzáramlásának tekintjük.

A magas tőkeáttétel hatásai

A magas tőkeáttétel miatt a vállalatokra nehezedő nyomás fokozódik a folyamatos kamatfizetések és törlesztések miatt.
A kamatfizetések és törlesztések előre meghatározott ütemezésűek, míg az üzleti tevékenység ingadozó (kockázatos).
A likviditási, pénzügyi nehézségek valószínűbbek, gyakoribbak magasabb tőkeáttétel esetén.

Az üzleti tevékenység hatásai

A magas tőkeáttétel esetén az üzleti tevékenység „normális menetét” érinti, jövedelemtermelő képességét rontja.
Az ABT társasági nyereségadózás előtti értékét és a PE részvényárfolyamot csökkenti.

Ebben a fejezetben a vállalati gazdasági elemzések hatásait vizsgáljuk, amikor egy vállalat megváltoztatja finanszírozási hátterét és tőkeszerkezetét. A részvények és hitelek várható hozamát és értékét vizsgáljuk.