40 Questions
Quel est le taux d'exécution des soumissions au prix d'équilibre?
33,11%
Quel est le prix d'émission moyen pondéré?
100,04%
Quel est le ratio de couverture de l'offre?
2,56%
Quel est le coefficient d'indexation du semestre 4?
1,025031
Qu'est-ce que la facilité de prêt marginal dans la zone euro?
Un mécanisme par lequel les établissements de crédit peuvent emprunter des liquidités centrales à 24h contre remise d’actifs
Qu'est-ce qu'une opération de repo?
Une opération de prêt contre cession temporaire de titres
Quels sont les objectifs d'une Banque Centrale?
Lutter contre l'inflation et soutenir la croissance économique
Qu'est-ce qu'un T-note ?
Une obligation souveraine à taux fixe émise par le Trésor des Etats-Unis
Qu'est-ce qu'un nantissement ?
Une sûreté réelle consistant à apporter des biens mobiliers incorporels comme garantie à une dette
Qu'est-ce que l'assimilation ?
Une émission d'obligations en ajoutant des titres supplémentaires à un emprunt existant
Qu'est-ce qu'une opération de pension livrée ou repo ?
Une opération de prêt contre cession temporaire de titres.
Comment une banque centrale modifie-t-elle ses taux directeurs en fonction de ses objectifs ?
Elle les augmente pour lutter contre l'inflation et les diminue pour soutenir la croissance économique.
Qu'appelle-t-on un taux monétaire ?
Un taux post-compté proportionnel en base Exact/360 ou Exact/365.
Qu'est-ce que la date de jouissance d'une obligation ?
La date à partir de laquelle le premier coupon commence à courir.
Une obligation cote 103 5/32t. Exprimez cette cotation en système décimal.
103,171875
Qu'est-ce que la courbe des taux zéro-coupon?
Une courbe représentant les taux de rendement des obligations sans risque
Comment obtient-on le taux zéro-coupon à deux ans?
En calculant la somme du premier et du deuxième paiement actualisés
Que révèlent les taux à terme implicites à la courbe des taux?
Les anticipations du marché sur les taux courts futurs
Quelle est la forme la plus fréquente de la structure à terme des taux d'intérêt?
Une courbe des taux zéro-coupon croissante
Quelle théorie explique la prime de risque croissante avec la maturité?
La théorie de la préférence pour la liquidité de Hicks
Qu'est-ce que le risque de cap dans une obligation à taux variable avec cap?
La probabilité que le cap soit exercé et limite les revenus tirés de l'obligation.
Quelle est la relation entre les variations de taux et les gains et pertes en capital sur une obligation à taux fixe?
Les gains et les pertes en capital ne sont pas symétriques pour des variations de taux importantes.
Quelle est la formule pour calculer la duration de Macaulay à une date donnée?
Durée de Macaulay = Durée modifiée / (1 + Taux d'actualisation)
Quelle est la relation entre la duration et le TRA initial d'une obligation?
La duration diminue avec le TRA initial.
D'après le théorème de l'immunisation, quand la valeur future d'un portefeuille est-elle insensible aux variations de taux?
Quand la duration de Macaulay du portefeuille est égale à l'horizon d'investissement.
Quels sont les facteurs déterminants du taux d'intérêt d'une opération financière?
Le prix du temps et le prix du risque
Définissez la valeur actuelle d'une somme S, perçue dans t années.
La valeur actuelle est le montant S0 tel qu’un individu rationnel est indifférent à recevoir immédiatement ou St dans t années.
Un trésorier d'entreprise emprunte 200 000 € au taux de 1,5 % du 20 mars au 10 septembre. L'intérêt est proportionnel et précompté. La convention de base est Exact/360. Déterminez le montant reçu en date initiale et le montant payé en date finale.
Montant reçu en date initiale : 200 000 € et montant payé en date finale : 202 000 €
Notons iesc le taux précompté s'appliquant à une opération financière à n jours. Quel est le taux post-compté, noté ifine; correspondant à iesc.
ifine = iesc/(1+iesc)
Donnez la formule du taux d'intérêt mensuel équivalent à un taux i.
Taux mensuel équivalent = i/12
Quelle est la formule de la convexité d'une obligation selon le texte?
$C = \frac{1},{4} \sum_{s=1}^{2T} \frac{Mac \cdot s^2 \cdot w_s + 2 \cdot D \cdot s},{(1 + y/2)^2 \cdot y}$
Quelle est la formule pour calculer la convexité sur la base de simulations de chocs de taux selon le texte?
$C = \frac{V_+ + V_- - 2V},{(\Delta y)^2}$
Quel est le rôle de la convexité dans l'estimation des variations de prix d'une obligation?
La convexité permet de corriger l'erreur d'estimation liée à l'hypothèse de linéarité de la fonction de prix que suppose une estimation des variations de prix fondée sur la duration uniquement.
À duration identique, comment le risque de taux varie-t-il avec la convexité selon le texte?
À duration identique, le risque de taux diminue avec la convexité.
Qu'est-ce qu'un taux à terme implicite selon le texte?
Un taux à terme implicite est un taux à terme calculé à partir de la courbe des taux zéro-coupon en appliquant la théorie de l'absence d'opportunité d'arbitrage.
Qu'est-ce qu'une obligation à coupon progressif?
Une obligation dont le taux facial change au cours de la durée de vie du titre
Quel est l'avantage pour l'émetteur d'une obligation à coupon progressif?
Avoir moins de liquidités à débourser pendant les premières années
Quel est l'avantage pour l'investisseur d'une obligation à coupon progressif?
Obtenir un taux de rendement annuel plus élevé grâce aux coupons de maturité plus longue
Quelle est la formule actuarielle de la valeur d'une obligation vanille payant un taux facial i sur une valeur faciale C pendant T années?
V = \sum_{t=1}^{T} \frac{C},{(1+i)^t}
Comment évolue la valeur d'une obligation à taux fixe au cours du temps entre la date d'émission et la date d'échéance?
La valeur d'une obligation à taux fixe converge vers la valeur de remboursement au fur et à mesure que l'on s'approche de la date d'échéance
Study Notes
Notions de base en finance
- Le taux d'exécution des soumissions au prix d'équilibre est de 100%.
- Le prix d'émission moyen pondéré (PEMP) est le prix d'émission moyen des obligations émises.
Achats de titres et opérations de repo
- La facilité de prêt marginal dans la zone euro est une opération de prêt overnight octroyée par la Banque centrale européenne (BCE) aux banques de la zone euro.
- Une opération de repo (repurchase agreement) est une opération financière dans laquelle une partie vend des titres à une autre partie avec l'accord de les racheter à un prix déterminé plus tard.
Objectifs d'une Banque Centrale
- Les objectifs d'une Banque Centrale sont la stabilité des prix, la croissance économique et l'emploi.
Titres de créance
- Un T-note (Treasury note) est un titre de créance à moyen terme émis par l'État.
- Un nantissement est un bien immobilier ou un bien meuble utilisé comme garantie pour un prêt.
Obligations
- L'assimilation est la procédure qui permet d'échanger des titres d'emprunt contre d'autres titres d'emprunt.
- Une opération de pension livrée ou repo est une opération financière dans laquelle une partie vend des titres à une autre partie avec l'accord de les racheter à un prix déterminé plus tard.
- La date de jouissance d'une obligation est la date à laquelle le coupon est payable.
Taux et intérêt
- Le taux monétaire est le taux d'intérêt auquel les banques se prêtent de l'argent entre elles.
- La courbe des taux zéro-coupon est une courbe représentant les taux d'intérêt zéro-coupon pour différentes maturités.
- Le taux zéro-coupon à deux ans est le taux d'intérêt zéro-coupon pour une maturité de deux ans.
Duration et Convexité
- La duration de Macaulay est une mesure de la sensibilité d'une obligation à une variation du taux d'intérêt.
- La convexité est une mesure de la modification de la duration d'une obligation en fonction du taux d'intérêt.
Valeur actuelle et immunisation
- La valeur actuelle d'une somme S, perçue dans t années, est le montant actuel qui équivaut à la somme S à la date future.
- Le théorème de l'immunisation stipule que la valeur future d'un portefeuille est insensible aux variations de taux d'intérêt si la duration du portefeuille est égale à la duration des flux de trésorerie attendus.
Quiz sur le chapitre 2 - Corrigés A. Testez vos connaissances sur les concepts clés tels que la facilité de prêt marginal et les opérations de repo. Mesurez votre compréhension des taux directeurs de la BCE et des mécanismes de prêt de monnaie centrale.
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