Régulation des Marchés Financiers

Study Notes

En 2001, l'affaire Enron a mis en lumière les lacunes des normes comptables pour les dérivés sur les matières premières, permettant aux entreprises de dissimuler leurs dettes.
Le scandale des subprimes de 2008 a révélé des failles dans la notation des crédits, permettant aux agences de notation d'attribuer des notes AAA à des structures à haut risque.

La Securities and Exchange Commission (SEC) aux États-Unis a décidé de réguler les agences de notation après le scandale des subprimes, tandis que l'Europe a créé l'ESMA (Autorité européenne des marchés financiers) pour remplir le même rôle.
L'ESMA a pour mission de protéger les investisseurs, promouvoir et ordonner les marchés, et garantir la stabilité financière européenne.
Bâle III, un ensemble de règles pour les banques, a entraîné des contraintes accrues pour les banques, les poussant à réduire leurs prêts et à trouver de nouvelles solutions de financement.

Les monnaies digitales, comme le Bitcoin, ne sont pas soutenues par une économie réelle et ressemblent davantage à de l'or, un actif physique lié à la confiance des investisseurs.
Les États ont étudié la possibilité d'introduire des monnaies digitales, mais aucun système n'a encore vu le jour.

Les sanctions internationales peuvent empêcher des entreprises et des pays entiers d'accéder aux fonds.
Un exemple de l'impact des sanctions est la difficulté d'exporter des produits alimentaires infantiles de Danone en Russie.

Le marché de la formation en cybersécurité est en plein essor face à l'augmentation des attaques de phishing, backdoor et ransomware.

Le Bund, une obligation allemande, est l'un des plus sûrs en Europe.
L'OAT (Obligation Assimilable du Trésor) est une obligation française.
Les écarts de rendement entre les Bunds et les OAT reflètent les différences de cycles économiques et de perception du risque entre l'Allemagne et la France.
L'écart entre les rendements des obligations des États-Unis et de l'Allemagne est également lié aux différences de cycles économiques.
Les taux d'intérêt négatifs de la BCE ont poussé les investisseurs à rechercher des rendements ailleurs, conduisant à une augmentation des prix des Bunds.
La BCE a mis en place des programmes de rachat d'actifs et de financement de l'économie, notamment pendant la pandémie de COVID-19.
La FED, la banque centrale américaine, a elle aussi adopté une politique monétaire accommodante pendant COVID-19, avant de remonter ses taux d'intérêt en 2022 pour lutter contre l'inflation.
La courbe des taux d'intérêt représente les taux d'intérêt à différentes maturités.
Une courbe inversée, où les taux à court terme sont plus élevés que les taux à long terme, peut signaler un ralentissement économique.

Les prix négatifs du pétrole en 2020 ont été causés par une offre excédentaire et un manque de capacité de stockage dû à la pandémie de COVID-19.
Le prix du cacao a connu une hausse importante en 2023 en raison de problèmes de récoltes.
Le marché du CO2 a connu une croissance importante depuis 2005 avec l'essor des crédits carbone.

La paire de devises EUR/USD présente une faible volatilité.
Le Brexit a entraîné une hausse de la valeur de la livre sterling par rapport à l'euro (EUR/GBP).
La livre turque (TRY) a connu une forte dépréciation en 2020 en raison de l'hyperinflation.
Le rouble russe (RUB) s'est déprécié après le début de la guerre en Ukraine en 2022.
La hryvnia ukrainienne (UAH) a été maintenue stable par le gouvernement ukrainien malgré la guerre.
Le yuan chinois (CNY) n'est pas convertible, ce qui crée un marché de conversion pour le CNH (yuan chinois offshore) à Hong Kong.
Le yen japonais (JPY) a subi une dépréciation en 2023 après une hausse des taux d'intérêt au Japon.

Le VIX (Volatility Index) mesure la volatilité du marché boursier américain.
Les clauses de changement de contrôle (Change of Control) dans les contrats protègent les investisseurs en cas de rachat d'une entreprise.

Danone utilise une gestion centralisée des ressources pour réduire son exposition au risque.
Danone a recours à plusieurs sources de financement à court terme, comme les programmes de commercial paper et les lignes de crédit syndiquées.
Danone gère son portefeuille obligataire de manière prudente, en limitant les emprunts à 2 milliards d'euros par an.
Danone est audité tous les trimestres et tous les trois ans.

La comptabilité de couverture des flux de trésorerie (Cash Flow Hedhe Accounting) implique une documentation précise de toutes les transactions.
Le mark-to-market, qui implique la valorisation des actifs au prix du marché, est une pratique à revoir.