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Questions and Answers
Quel événement a conduit à un changement dans la régulation des agences de notation aux États-Unis ?
Quel événement a conduit à un changement dans la régulation des agences de notation aux États-Unis ?
- La crise des subprimes (correct)
- La création de l'ESMA
- La mise en place de Bâle III
- Le scandale Enron
Quel est le rôle principal de l'ESMA ?
Quel est le rôle principal de l'ESMA ?
- Réguler les banques
- Promouvoir la stabilité financière (correct)
- Évaluer les dérivés des commodities
- Soutenir les monnaies digitales
Quelle conséquence Bâle III a-t-elle eu sur les banques ?
Quelle conséquence Bâle III a-t-elle eu sur les banques ?
- Élargissement du marché des commodities
- Diminution de la régulation financière
- Réticence à prêter aux clients (correct)
- Augmentation des prêts à la consommation
Quelle caractéristique distingue les monnaies digitales des monnaies traditionnelles ?
Quelle caractéristique distingue les monnaies digitales des monnaies traditionnelles ?
Comment les entreprises sont-elles affectées par les sanctions économiques ?
Comment les entreprises sont-elles affectées par les sanctions économiques ?
Quel est le rôle principal du Bund dans le contexte européen ?
Quel est le rôle principal du Bund dans le contexte européen ?
Comment la BCE a-t-elle réagi face à la crise du Covid en 2020 ?
Comment la BCE a-t-elle réagi face à la crise du Covid en 2020 ?
Quelle est une caractéristique remarquable de la courbe de taux mentionnée ?
Quelle est une caractéristique remarquable de la courbe de taux mentionnée ?
Quelle est la raison principale pour laquelle des prix négatifs peuvent apparaître sur le marché du pétrole ?
Quelle est la raison principale pour laquelle des prix négatifs peuvent apparaître sur le marché du pétrole ?
Quel est le principal facteur influençant les prix du chocolat au cours des années à venir selon le contexte donné ?
Quel est le principal facteur influençant les prix du chocolat au cours des années à venir selon le contexte donné ?
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Study Notes
Approche par les marchés
- En 2001, l'affaire Enron a mis en lumière les lacunes des normes comptables pour les dérivés sur les matières premières, permettant aux entreprises de dissimuler leurs dettes.
- Le scandale des subprimes de 2008 a révélé des failles dans la notation des crédits, permettant aux agences de notation d'attribuer des notes AAA à des structures à haut risque.
Régulation
- La Securities and Exchange Commission (SEC) aux États-Unis a décidé de réguler les agences de notation après le scandale des subprimes, tandis que l'Europe a créé l'ESMA (Autorité européenne des marchés financiers) pour remplir le même rôle.
- L'ESMA a pour mission de protéger les investisseurs, promouvoir et ordonner les marchés, et garantir la stabilité financière européenne.
- Bâle III, un ensemble de règles pour les banques, a entraîné des contraintes accrues pour les banques, les poussant à réduire leurs prêts et à trouver de nouvelles solutions de financement.
Monnaies digitales
- Les monnaies digitales, comme le Bitcoin, ne sont pas soutenues par une économie réelle et ressemblent davantage à de l'or, un actif physique lié à la confiance des investisseurs.
- Les États ont étudié la possibilité d'introduire des monnaies digitales, mais aucun système n'a encore vu le jour.
Sanctions
- Les sanctions internationales peuvent empêcher des entreprises et des pays entiers d'accéder aux fonds.
- Un exemple de l'impact des sanctions est la difficulté d'exporter des produits alimentaires infantiles de Danone en Russie.
Cybercriminalité et fraudes
- Le marché de la formation en cybersécurité est en plein essor face à l'augmentation des attaques de phishing, backdoor et ransomware.
Marchés financiers
- Le Bund, une obligation allemande, est l'un des plus sûrs en Europe.
- L'OAT (Obligation Assimilable du Trésor) est une obligation française.
- Les écarts de rendement entre les Bunds et les OAT reflètent les différences de cycles économiques et de perception du risque entre l'Allemagne et la France.
- L'écart entre les rendements des obligations des États-Unis et de l'Allemagne est également lié aux différences de cycles économiques.
- Les taux d'intérêt négatifs de la BCE ont poussé les investisseurs à rechercher des rendements ailleurs, conduisant à une augmentation des prix des Bunds.
- La BCE a mis en place des programmes de rachat d'actifs et de financement de l'économie, notamment pendant la pandémie de COVID-19.
- La FED, la banque centrale américaine, a elle aussi adopté une politique monétaire accommodante pendant COVID-19, avant de remonter ses taux d'intérêt en 2022 pour lutter contre l'inflation.
- La courbe des taux d'intérêt représente les taux d'intérêt à différentes maturités.
- Une courbe inversée, où les taux à court terme sont plus élevés que les taux à long terme, peut signaler un ralentissement économique.
Matières premières
- Les prix négatifs du pétrole en 2020 ont été causés par une offre excédentaire et un manque de capacité de stockage dû à la pandémie de COVID-19.
- Le prix du cacao a connu une hausse importante en 2023 en raison de problèmes de récoltes.
- Le marché du CO2 a connu une croissance importante depuis 2005 avec l'essor des crédits carbone.
Devises
- La paire de devises EUR/USD présente une faible volatilité.
- Le Brexit a entraîné une hausse de la valeur de la livre sterling par rapport à l'euro (EUR/GBP).
- La livre turque (TRY) a connu une forte dépréciation en 2020 en raison de l'hyperinflation.
- Le rouble russe (RUB) s'est déprécié après le début de la guerre en Ukraine en 2022.
- La hryvnia ukrainienne (UAH) a été maintenue stable par le gouvernement ukrainien malgré la guerre.
- Le yuan chinois (CNY) n'est pas convertible, ce qui crée un marché de conversion pour le CNH (yuan chinois offshore) à Hong Kong.
- Le yen japonais (JPY) a subi une dépréciation en 2023 après une hausse des taux d'intérêt au Japon.
Indices et rapports
- Le VIX (Volatility Index) mesure la volatilité du marché boursier américain.
- Les clauses de changement de contrôle (Change of Control) dans les contrats protègent les investisseurs en cas de rachat d'une entreprise.
Gestion du risque
- Danone utilise une gestion centralisée des ressources pour réduire son exposition au risque.
- Danone a recours à plusieurs sources de financement à court terme, comme les programmes de commercial paper et les lignes de crédit syndiquées.
- Danone gère son portefeuille obligataire de manière prudente, en limitant les emprunts à 2 milliards d'euros par an.
- Danone est audité tous les trimestres et tous les trois ans.
Cash flow hedging
- La comptabilité de couverture des flux de trésorerie (Cash Flow Hedhe Accounting) implique une documentation précise de toutes les transactions.
- Le mark-to-market, qui implique la valorisation des actifs au prix du marché, est une pratique à revoir.
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