Mercado Interbancario: Conceptos Básicos

Dirección Financiera y Mercados Financieros (Curso 2024-2025)

• El curso se titula Dirección Financiera y Mercados Financieros.
• El curso se impartirá en el año académico 2024-2025.

Profesor

• El profesor del curso es el Dr. Sergio Fernández Díez de Baldeón.
• Su correo electrónico es [email protected] y [email protected].

Temario del curso

• El temario incluye Mercado Interbancario, Renta Fija, Renta Variable y Mercado de Derivados.

Mercado Interbancario: Conceptos Básicos

• El mercado interbancario facilita el intercambio de operaciones financieras entre instituciones financieras, bancos emisores y otras entidades financieras.
• Estas instituciones se prestan depósitos a plazos generalmente a corto plazo, con alta liquidez y bajo riesgo, directamente o con mediadores.
• El BCE define el mercado interbancario como un conjunto de mercados al por mayor.
• En este conjunto de mercados los activos financieros intercambiados tienen un plazo de amortización bajo, nivel de riesgo bajo y elevada liquidez.
• Los participantes principales son bancos, cajas de ahorro, compañías de seguros y otras entidades financieras.
• Cualquier empresa o individuo puede acceder a los productos comercializados en este mercado.
• El volumen de negociación suele ser alto en comparación con otros mercados.
• El objetivo general es colocar excedentes de tesorería o cubrir descubiertos.
• Los activos suelen ser de bajo riesgo, contribuyendo a la solvencia y las garantías.
• Los activos suelen ser líquidos, con vencimiento a corto plazo, negociables en mercados secundarios.
• Aunque la negociación puede ser directa, la intermediación financiera aún desempeña un papel importante.
• Los activos experimentan innovación financiera y flexibilidad, permitiendo la creación continua de nuevos productos.
• Es un mercado primario o de emisión.
• Funciones del mercado interbancario:
  • Gestión eficiente de la tesorería de las empresas.
  • Financiar operaciones activas.
  • Facilitar las operaciones de control del Banco de España.
  • Servir como referencia básica para la formación de precios en otros mercados.
  • Recibir e interpretar las señales emitidas por las autoridades monetarias al sistema financiero.

Tipos de Mercados Interbancarios

• Los mercados interbancarios se clasifican en tres tipos según el activo negociado.
• Mercado de depósitos:
  • Las instituciones de crédito ceden depósitos a plazos variables, entre un día y un año.
  • El BCE facilita crédito y depósito, exigiendo garantías.
  • La mayoría de las transacciones son a un día.
  • Los tipos de interés (tipos depo) son referencia para muchos productos como EURIBOR y EONIA.
• Mercado de divisas:
  • Se realizan operaciones con cualquier tipo de divisa como subyacente.
  • Fija el valor de las monedas para transacciones internacionales.
  • La demanda de divisas está determinada por importaciones y salidas de capital (préstamos al exterior, IED).
  • La demanda a su vez depende de factores como el nivel de renta doméstica, precios relativos de bienes, diferencial de intereses y el saldo de la balanza de pagos.
  • La oferta de divisas está determinada por exportaciones y entradas de capital.
  • La oferta a su vez depende de factores como la renta mundial o la actividad económica internacional, la calidad o competitividad de la producción doméstica.
• Mercado de acuerdos sobre tipos de interés futuros (FRAs):
  • Se negocian FRAs (forward rate agreements).
  • Es un acuerdo privado sobre tipos de interés.
  • Se refiere a un préstamo futuro a un tipo de interés previamente pactado, sobre una cantidad predeterminada y por un período específico.
  • Permite a las partes garantizar un tipo de interés en el futuro, ya sea para prestar o para tomar prestado.

Mercado Interbancario de Repos

• Un repo es una operación con pacto de recompra; una entidad vende un activo con el compromiso de recomprarlo a un precio fijado en un plazo determinado.
• El inversor proporciona un préstamo a la entidad financiera, garantizado con un título de deuda pública.
• Es una forma para los bancos de obtener liquidez a corto plazo.
• Es un instrumento de política monetaria para los bancos centrales.
• Los repos se clasifican según su duración, que puede variar de un día a varios meses.
• Funcionan como los depósitos a corto plazo, pero con la diferencia de que el contribuyente proporciona una garantía en forma de deuda del Estado.
• Una ventaja es que mientras se presta dinero al banco, se es propietario de un título de deuda pública (bajo riesgo).
• Una desventaja es que los retornos no son muy altos.
• Los repos a corto plazo invierten en deuda pública segura, con capacidad de recuperar el dinero en un plazo fijo, sin depender de las fluctuaciones.

Mercado Interbancario de Depósitos en España

• El mercado interbancario de depósitos en España se ha visto marcado por tres hitos importantes:
  • Desde la aparición del mercado hasta la integración de España en la Unión Económica y Monetaria (1972-1998).
  • La integración de los mercados en el sistema TARGET de compensación en la zona euro (1999-2007).
  • El sistema TARGET2, que establece una plataforma única para la compensación europea.
• TARGET:
  • Es un sistema de interconexión entre los bancos centrales del sistema euro y las entidades bancarias españolas a través del Banco de España.
  • Permite realizar operaciones entre bancos con entidades de otros miembros de la Unión Económica y Monetaria de Europa.
• El Banco de España actúa como intermediario a través de su servicio de liquidación y las cuentas de entidades participantes.
• TARGET2:
  • Ofrece servicios de pago amplios y avanzados.
  • No incorpora todas las funcionalidades del SLBE (Servicio de Liquidación del Banco de España), como el registro y liquidación de operaciones entre entidades adheridas.
• Debido a la utilidad del registro y liquidación de operaciones, el Banco de España mantuvo esta funcionalidad como un servicio adicional y separado de TARGET2.

Europe Interbank Offered Rate (EURIBOR)

• EURIBOR:
  • Es el tipo de referencia a corto plazo (depósitos) de la moneda euro.
  • Existe un mercado de depósitos, y el índice se publica diariamente.
  • El índice es una subasta entre los bancos más importantes y de mayor calidad crediticia de la zona euro.
• El EURIBOR es una referencia que indica el tipo de interés promedio al que las entidades financieras se prestan dinero en el mercado interbancario del euro.
• El panel de bancos EURIBOR lo selecciona una comisión de la Federación de Bancos Europeos, entre los grandes bancos con mayor peso monetario en la zona euro.
• Los tipos EURIBOR se consideran tipos mínimos para préstamos interbancarios en euros.
• Impacto de las fluctuaciones en los tipos EURIBOR:
  • Afectan los tipos de interés de productos bancarios referenciados como:
    • Cuentas de ahorro.
    • Hipotecas a tipo variable (Euribor 12m).
    • Préstamos.
    • Liquidación de FRAs (Euribor del plazo).
    • Préstamos/créditos corporativos (Euribor 3m).

LIBOR

• LIBOR significa London InterBank Offered Rate.
• Es el tipo de interés indicativo y promedio al que el panel de bancos en Londres se prestan dinero sin cobertura en el mercado interbancario.
• La selección de los bancos se realiza anualmente por la British Bankers' Association (BBA) con el apoyo del Foreign Exchange and Money Markets Committee (FX&MMC).
• Se establece un panel para cada divisa, formado por entre 8 y 16 bancos considerados claves, evaluados por su volumen en el mercado, reputación y conocimiento.
• Se calcula para 15 vencimientos diferentes y 10 divisas distintas.
• Los tipos oficiales (bbalibor) se publican diariamente alrededor de las 11.45 am GMT, por Thomson Reuters en nombre de la British Bankers' Association (BBA).
• Los tipos LIBOR no se basan en transacciones reales, ya que no todos los bancos toman prestadas cantidades sustanciales para todos los vencimientos.
• Después de recopilar los tipos, Thomson Reuters elimina el 25% superior e inferior de los valores.
• El promedio del 50% restante constituye el LIBOR oficial (bbalibor).
• El LIBOR es el principal referente para los tipos de interés a corto plazo en el mundo.
• Se utiliza en los mercados financieros profesionales para productos como futuros, opciones y swaps.
• Los bancos también usan los tipos de interés LIBOR para determinar los tipos de interés de préstamos, cuentas de ahorro e hipotecas.
• En 1986 el LIBOR se publicó para el dólar USA, la libra esterlina y el yen japonés.
• El número de divisas aumentó hasta un máximo de 16, algunas fusionándose en el euro en 2000.

LIBOR antes de la Crisis de 2008

• Se publicaban tipos LIBOR en 10 divisas:
  • Dólar estadounidense (USD LIBOR).
  • Dólar australiano (AUD LIBOR).
  • Libra esterlina británica (GBP LIBOR).
  • Dólar canadiense (CAD LIBOR).
  • Corona danesa (DKK LIBOR).
  • Euro europeo (EUR LIBOR).
  • Yen japonés (JPY LIBOR).
  • Dólar neozelandés (NZD LIBOR).
  • Corona sueca (SEK LIBOR).
  • Franco suizo (CHF LIBOR).

Activos de Renta Fija

• Son valores negociables emitidos por instituciones públicas y entidades privadas para obtener financiamiento.
• La obtención de financiamiento se realiza a través de:
  • Préstamos.
  • Ampliación de capital.
  • Emisión de deuda.
• Los activos de renta fija confieren derechos económicos (intereses y devolución del capital) a su tenedor, pero no derechos políticos.
• Los activos de renta fija son una alternativa para canalizar el ahorro y la inversión.
• La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) supervisa los activos de renta fija.
• Elementos importantes de los activos de renta fija:
  • Código ISIN.
  • Emisor.
  • Nominal de emisión.
  • Cupón.
  • Fecha de emisión.
  • Frecuencia.
  • Divisa.
  • Rating.
  • Orden de prelación.
  • Amortización.

Características de los Activos de Renta Fija

• La información se presenta en el folleto informativo registrado por el emisor en la CNMV.
• El folleto puede ser un documento único o una compilación de documentos.
• El objetivo del folleto es informar a los inversores para formar un juicio fundamentado sobre la inversión.
• Información incluida en el folleto:
  • Cuentas auditadas de la empresa emisora.
  • Características de los valores ofrecidos.
  • Descripción de las actividades de la sociedad.
  • Resultados obtenidos y perspectivas de negocio.
• En función del plazo de captación y negociación:
  • Activos a corto plazo.
  • Activos a medio y largo plazo.
• En función del rendimiento generado:
  • Activos con rendimiento explícito.
    • Bonos cupón fijo.
    • Bonos con cupón variable.
  • Activos con rendimiento implícito.

Clasificación Activos de Renta Fija

• Clasificación según el emisor:
  • Renta fija pública: emitida por un ente público.
    • Letras del Tesoro.
    • Bonos y Obligaciones del Estado.
    • Deuda autonómica.
  • Renta fija privada: emitida por empresas u organismos privados.
    • Pagarés de empresas: valores cupón cero, a corto plazo.
    • Bonos y Obligaciones simples: valores a medio y largo plazo.
    • Cédulas hipotecarias: emitidas por entidades de crédito, respaldadas por su cartera de préstamos hipotecarios.
    • Titulizaciones: emisiones basadas en la cesión de derechos de cobro a un tercero, financiando esta compra mediante valores.
• Clasificación según la amortización de la emisión:
  • Bullet: un solo pago al vencimiento.
  • Sinkable: respaldado por un fondo específico.
  • Perpetuos: sin fecha de vencimiento.
  • Cancelables: pueden ser cancelados.
• Clasificación según el orden de prelación de pagos:
  • Los emisores de renta fija emiten deuda de diferente calidad crediticia.
  • Cédulas hipotecarias: pagan un interés fijo y están garantizadas por la totalidad de los créditos hipotecarios concedidos por la entidad que las emite.
  • Bonos Senior: deuda respaldada o garantizada.
  • Bonos Subordinados: instrumentos cuyo pago está condicionado a la cancelación de otras deudas.
  • Participaciones preferentes: emitidas por una sociedad y no otorgan al inversor ningún derecho político.

Funcionamiento de los Mercados de Renta Fija

• Funciones principales según el regulador financiero:
  • Poner en contacto a los agentes del mercado.
  • Mecanismo para la fijación de precios de los activos.
  • Proporcionar liquidez a los activos.
  • Reducir los plazos y costes de intermediación.
• La Ley de Medidas de Reforma del Sistema Financiero del 2002 en España tiene tres objetivos fundamentales:
  • Eliminar trabas innecesarias al ordenamiento jurídico, asegurando que las entidades financieras no estén en desventaja frente a sus homólogas comunitarias.
  • Asegurar que el aumento de la competencia y la utilización de las nuevas tecnologías no den lugar a una desprotección de los clientes minoristas e institucionales.
  • Favorecer la canalización del ahorro hacia la economía real.
• En España, la máxima autoridad en política financiera es el Gobierno, y el Ministerio de Economía es responsable del funcionamiento de las instituciones financieras.
• Las tres instituciones tutelares son:
  • El Banco de España.
  • La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
  • La Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones (DGSFP).

Estructura del Sistema Financiero Español

• El diagrama describe la estructura general del sistema financiero español.
• En la parte superior, se muestran las entidades gubernamentales:
  • El Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC) está relacionado con el Banco Central Europeo.
  • En el Gobierno está el Ministerio de Economía.
• El Banco de España y el Ministerio de Economía controlan las entidades.
• El CNMV, o Comisión Nacional Mercado de Valores, está en el medio.
• En la parte inferior, se muestran las entidades financieras que CNMV controlas:
  • Bolsa de Valores.
  • Sociedades gestoras de carteras.
  • Sociedades y agencias de valores.
• También en la parte inferior, la DGSFP, o Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones, controla:
  • Compañías de Seguros.
  • Gestoras de fondos de pensiones.
• El SEBC y CNMV, también controlan:
  • Bancas privadas.
  • El Instituto de Crédito Oficial (ICO).
  • Cooperativas de Crédito.
  • Establecimientos financieros de crédito

Marco Normativo para Mercados Financieros

• Marco Normativo de los Mercados Financieros:
  • La directiva MiFID II (2014/65/EU) y el reglamento MiFIR (UE 600/2014).
• Objetivos de la Reforma:
  • Proteger a los inversores, regulando el asesoramiento y los incentivos relacionados con la comercialización de productos financieros.
  • Adaptarse a los avances tecnológicos.
  • Impulsar la negociación de instrumentos financieros desde mercados OTC hacia centros de negociación.
  • Incrementar la transparencia en la negociación de acciones, bonos y derivados para un correcto funcionamiento en la formación de precios.
  • Mejorar la regulación de derivados, especialmente sobre materias primas.
  • Facilitar el acceso de las pymes a la financiación.
  • Aumentar la supervisión y las sanciones de las autoridades.
• Entornos de Negociación (MIFIDII y MIFIR):
  • Mercado regulado: Operado por un organismo rector con reglas no discrecionales.
  • Sistema multilateral de negociación: Operado por una empresa de inversión o un organismo rector con reglas no discrecionales.
  • Sistema organizado de contratación: Operado por una empresa de inversión o un organismo rector, con reglas discrecionales donde se negocian instrumentos de renta fija y derivados.
  • Internalizador sistemático (IS): Empresas de Servicios de Inversión (ESI) que negocian por cuenta propia en el mercado OTC.

Funcionamiento de los Mercados Primarios

• En el mercado de emisión o primario, los participantes son:
  • Las familias e instituciones financieras, que proporcionan fondos.
  • Las empresas, administraciones públicas e instituciones financieras, que demandan fondos.
• La colocación de títulos en el mercado primario puede ser:
  • Directa: los demandantes de fondos colocan sus títulos directamente entre el público, con o sin intermediarios.
  • Indirecta: los intermediarios financieros adquieren los activos emitidos y, a su vez, emiten otros activos entre el público.
• La venta de títulos por medio de intermediarios especializados puede ser:
  • Venta en firme (aseguramiento): el intermediario compra los valores y asume el riesgo de venderlos. La ganancia es la diferencia entre los ingresos por venta y el precio pagado a la empresa.
  • Venta a comisión (colocación): el intermediario actúa como intermediario y cobra una comisión por los títulos vendidos.
• Los activos negociados en el mercado de valores se dividen en:
  • Valores de renta fija (como obligaciones y financiaciones subordinadas).
  • Valores de renta variable (acciones).
  • Otros activos financieros (Letras del Tesoro, Pagarés de empresa).
  • Productos derivados (opciones y futuros financieros).
• Según la emisora, se clasifican en:
  • Fondos públicos.
  • Valores privados.
• Títulos Híbridos:
  • Fondos con vínculos de capital: acciones sin voto, que confieren derechos económicos
  • Obligaciones con cláusula de participación (o indiciadas): rentabilidad vinculada a los resultados, de la empresa
  • Warrants: derecho a comprar acciones a un precio y plazo fijados
  • Obligaciones convertibles: permiten adquirir acciones nuevas
  • Obligaciones subordinadas: con preferencia en, caso de liquidación
  • Créditos participativos: el acreedor participa en el beneficio neto del deudor

Funcionamiento de los Mercados de Renta Fija

• La Ley del Mercado de Valores reconoce el principio general de libertad para la emisión de valores.
• En el mercado español, la ley del mercado de valores requiere ciertos trámites ante la Comisión Nacional de Valores (CNMV) previo a la emisión:
  • Comunicación de la emisión.
  • Aportación y registro de documentos.
  • Verificación de informes de auditoría y cuentas anuales.
• Ya registrado el folleto informativo en la CNMV, la entidad emisora dispone de un plazo de un mes para iniciar la suscripción de los títulos.

Funcionamiento del mercado secundario

• El funcionamiento del mercado de capitales (y primario) depende de si existe un mercado de negociación: liquidez.
• La función fundamental del mercado es ésta.
• Posibilita la realización de nuevas emisiones.
• El mercado secundario es principalmente la bolsa, pero no únicamente.
• Hoy en día existen cuatro Bolsas en España, ubicadas en Madrid, Barcelona, Valencia y Bilbao.
• Desde 1988, los cambios al mercado español fomentan el Derecho de establecimiento y la liberalización de transacciones.
• La liberalización de transacciones es un mercado de comisiones de libertad.
• Creación del Servico de Compensación y Liquidación de Valores tras la Ley Financiera, la SCLV y la Central de Anotaciones de Cuenta de Deuda del Estado o "CADE" y por último, "Iberclear".

El Mercado Secundario: La Bolsa de Valores

• Funciones de la Bolsa de Valores:
  • Determinar y proclamar el precio de los títulos.
  • Facilitar la publicidad necesaria.
  • Establecer el marco adecuado para la puesta en circulación de títulos valores.
  • Dotar de liquidez a las emisiones admitidas a cotización.
  • Velar por la rápida ejecución y liquidación.
  • Propiciar la cobertura de riesgos.
• La transparencia del mercado es promovida por BME, Bolsas y Mercados de España.

Sociedad de Bolsas y SIBE

• Sociedad de Bolsas, S.A. gestiona el Sistema de Interconexión Bursátil (SIBE), la plataforma técnica de contratación del mercado de valores español.
• Es del Grupo BME, constituida por las Sociedadades Rectoras de las cuatro Bolsas de Valores.
• Su información es primaria y encargada de la organización y la gestión.
• Gestiona el Índice IBEX 35®.
• La compañía contiene una red de informática conectada a todas las Bolsas de Valores.
• En SIBE se negocian los valores por acuerdo de CNMV.
• CNMV atiende para su autorización a los criterios generales de liquidez y frecuencia.
• La CNMV puede disponer que la integración de una emisión de valores en el SIBE implique su negociación exclusiva; y podrá exigir, como requisito previo, su incorporación a Iberclear

Bonos, Obligaciones y Pagarés

• Los bonos y obligaciones se caracterizan por representar deuda emitida por grandes empresas y gobiernos
• Los bonos tienen un período de 3-5 años, mientras que las obligaciones tienen períodos entre 10-50 años.
• Proporcionan pago del valor nominal al vencimiento, además del periódico interés (cupón).
• El emisor también pueden tener cupo flexible, referenciado con una tasa indexada como Euribor o Libor.
• El precio se expresa a menudo en porcentaje nominal.
• El precio está expresado neto, que es ex-cupón
• Si el emisor no paga los intereses, los prestamistas pueden requerir la devolución de la deuda.

Introducción a los Bonos/Obligaciones

• La emisión es realizada mediante subasta, y/o sindicación.
• Aseguramiento (o sindicado, similar al OPV y las acciones).
  • El emisor contrata a un sindicato de entidades financieras que se compromete a proveer el volumen de dinero requerido.
• Subastas competitivas: Los inversionistas presentan propuestas al emisor. Con bajo peso en el mercado financiero español.
• Otros Tipos de Bonos:
  • Emisiones subordinadas: Su interés es fijado.
  • Cupón Cero: Sin interés semestral o anual, sino anual.
    • El dinero es pagado junto, al final.
  • Emisiones convertibles: Se pueden cambiar las obligaciones por acciones, bajo periodos determinados.
  • Cupón flotante ligado al Euribor (Floating Rate Notes).
  • Estructurados: La tasa va ligado a la evolución de los índices, activos y acciones.
  • Cédulas hipotecarias: Estructura como garantia al banco emisor.
  • Bonos de titulización

Bonos De Titulización Y Pagarés De Empresa

• En bonos de titulización, se empaqueta un grupo de créditos en un balance y con una garantía real.
  • Con esto, un banco puede transferir el portafolio a un fondo de titulización mediante emisiones de bonos de titulización.
  • Los bonos del mismo fondo tienen niveles de riesgo distintos.
  • Su expansión ha sido la causa de la crisis.
• En pagarés de empresas, las empresas no financieras, actúan como emisores en mercados monetarios.
  • El pagaré es una promesa incondicional de pago emitida por financieras no grandes,
  • Son negociables al descuento muy similar a las Letras del Tesoro.
  • El pagaré no es un instrumento monetario, en comparación al estado.
  • Los mercados secundarios al negocio son AIAF y su circular "2/94".

Trading & Funding (Mercados de Renta Fixa)

• La venta / compra de activos de ingresos fijos se suscriben a traves del mercado primario de inversiones financieras, o se pueden negociar en el mercado secundario.
• Loa mercados secundarios tienen:
  • Electronico SENAF: De administracion pública y mayorista.
  • AIAF: El administracion pública y la deuda era telefónico o electrónico.
  • La bolsa del mercado: Deuda pública y privada y minoristas.
  • SEND: Abarca todos los electronicos y Deuda Publica/Privada.
  • MARF: Electrónico y la Deuda Privada del mayorista.

Mercado primario de deuda del estado

• Puede ser realizado por subastas (Más Habitual) de oferta publica o métodos competitivos, como entidades financieras.
• En la Subasta, el Tesoro es dispuesto a determinar el valor mínimo de las ofertas y/o que no impongan trabas.
• El Tesoro Publico puede emitir de forma periódica las subastas, sobre:
  • Letras Del Tesoro (A 3, 6, 9, 12 o 18 meses)
  • Los Bonos Del Estado (A 3-5 años)
  • Las Obligaciones Del Estado (A 10, 15, 30 o 50 años)

Trading & Funding

• El mercado primario de deuda del estado funciona mediante subastas
• Las subastas de letras realizan la oferta competitiva de tipos de intéres, o cantidad solicitada, mientras que las subastas de Bonos requiere oferta de peticiones competitivas indicando precio y cantidad.
• las peticiones van en orden según menor precio fijado, y precio marginal: indicador del volumén el cuan se desea definir.
• Se adjudicarán a todas las peticiones excepto el prorrateo a precio marginal.
• Se debe pagar según el ofertado, precio medio ponderado, y no al precio ofertado.
• La solicitudes adjudicar al precio medio ponderado.
• El mercado secundario es ciego, a primer nivel
  • Negociación electrónica.
    • SENAF: Es supervisada por "Sociedad Rectora del Mercado AIAF Renta Fija", se puede operar al contacto
    • MTS ESPAÑA (desde 2002): se opera al contado o realizar repos.

Trading & Funding (Mercados de RENTA FIJA)

• Intermediación Financiera: (segundo Escalón, que es un sistema de negocios bilateral, directo o por medio de bróker)
  • Es una negociación entre titulares de cuenta y puede operar al contado o con plazos en cuotas.
• Negociación con terceros (Las entidades y sus clientes como sistema operaciones)
  • Se comercializa la deuda entre los miembros del mercado y del fondo de pensión.
  • Se puede operar al contacto + plazos etc.
• Mercado electrónico bursátil (renta fija): En negociación continua/electronica SIRBE.
• En sistema de SEND negociación continua y electrónica: Los particulares suelen negociar todos los tipos emitidos por el Tesoro

Activos privados para Renta Fija

• Dichos activos provienen de organizaciones públicas(excluyendo deuda del estado)
• Pagares de empresa como activos acorto(de 1 a 25 meses).
  • La mayoria son 1, 3, 6, 12, o 18 meses.
• Bonos y Obligaciones simples con activos a medios y largo en rendimiento explicó/implicito
• Bonos subordinados y Obligaciones : En caso de quiebra, sus valores se situan detras de los accionistas.
• Cédulas territoriales : Ciertas entidades son respaldadas por los préstamos con el Estado.
• Cedulas hipotecarias valores emitidos protegidos por los préstamos que una compañia crea.
• Bonos titulización : Ventas y cesiones para luego adquirir y financiar la compra.
• Bonos Estructurados: su recompensa es atada a la evolución en la sección subyacente.

Trading y fondos en mercados de Renta Fija

• Existen bonos y obligacion de cupón o canjeables, a lo también tienen un valor para transformar los productos a acciones sin valor.
• Exista bonos de bonos contingentes convertibles en base al prestamo de un Emisor, teniendo instrumentos de perpetuidad.
• Existen ciertas participaciones preferentes sin conferir ningun derecho a voz o votos en una empresa emisora.
• Existen Bonos Verdes donde los fondos son una ayuda económica de inversiones para cuestiones del gobierno.

Trading & Funding – Mercados de Renta Fija

• Las entidades emisoras hacen una colocación por dos procesos
• Los procedimientos suelen ser realizados en las emisoras o de 3 formas
  • Bajo la ***oferta pública donde el Tesoro y otros Asesores están dispuestos a establecer al precio al cuan serán emitidos los valores.
  • Mediante la Emisión por subasta fijándose una fecha y por propio mercado.
  • Bajo la Emisión a medida, haciéndose el acuerdo entre la Entidad Emisora y el solicitante del Valor.
• Hay modalidades según su compromiso
  • Venta en Firma donde el intermediario solicita un pago especial para colocarlo luego el cual es Superior.
  • Venta con Comisión donde los intermediarios cobran un Comisión por un boleto vendido, sin garantía.
  • Acuerdo standby: Tanto a comision, y la compra de valores ""no vendidos"".

Renta Variable

• La mayor caracteristica es no conseguir a saber su rendimiento futuro (CNMV 2018).
• El mercado financiero suele estar determinado por un control sobre las grandes lineas económicas de la intermediación.
  • Una acción es parte importante de una entidad, y al tener esto uno puede ser un apropietario.
  • Esto conlleva a ciertos derechos. - Económicos.
  • Políticos. - La acción es representada por títulos físicos o por cuenta
• El precio suele estar en concordancia de la oferta y demanda.

Definicion y Características de la Renta Variable

• Las Ventajas son tener participación en las decisiones, tener derecho a recibir dividendos.
• El mercado primero son las ampliaciones sobre capital, como OPA/VPD entre otras.
• El Mercado Segundo en las Bolsas y si son de fuera mercado "Over the Counter"

Comportamiento de los Mercados de Renta Variable

• Los accionistas son propietarios dueños de una seria de beneficios económicos.
  • Derecho preferente a subscripcion.
  • Derecho a recepción de dividendo.
  • Derecho sobre cuota de liquidación.
• Los derechos Políticos que hay en los Junta de Accionistas son:
  • De información.
  • Cuota de separación.

Funcionamiento de los Mercados de Renta Variable

• En Mercados Bursátiles , hay mecanismos de organización y estructura que incluyen:
  • Organismos de supervisión.
  • Instituciones de organizacion interna.
• Los Negocios van así mismo, ofreciendo sobre ventas compra por los inversores/entes que compran operaciones sobre los miembros bursátiles.
  • Los operadores suelen lanzar órdenes al mercado por medio de:
    • Certificados.
    • Derechos de subscripciones.
    • Bonos.
    • Warrants y mas.

Funcionmiento de la Renta Variable

• La Sociedad De Bolsas, se encarga de lo que es un "SIBE" es encargado de la gestion de funcionamiento técnico o de constratcion del mercado de valores español
  • Es de ""ámbito estatal""
• En el ""SIBE" se suelen negociar valores por:
  • CNMV o la entidad emisora y con informe favorable de la sociedad
  • """CNMV""atendiendiendo"""" a criterios generales de liquidez, frecuencia en los valores
    • El CNMV puede demandar la intergración de una Emisión de SIBE.

El mercado de valores español

• El mercado de valores español está en mercados regulados
• Supervisionada por El Banco De España
  • Deuda Publica
• Cnmv
  • Deuda corporativa
    • Renta Fija/Variable
      • ETFs/AIAF
    • **Bancos/MEF"", Madrid/etc.

Estructura del CNMV

• El CMNV es en organo que se encarga del sistema financiero español..

• En la CMNV existe objeto principal de la REGULACION del Mercado de valores.

• ""CMNV"" realiza diversa actividades sobre : -Las cotrataciopnes bursalitas.

  • Sistema multiateral para negociación. (*regulados por MIfiD)

• El objetivo principal que son las operaciones, es para integrar el mercado y negociaciones: -Verificación antes de necesitar para *Administrar a la negociación valore.

Funcionamiento y Mercado de Renta Variable

• Es la SMN y /CMNV.

• Meracdo Alternativo Bursatil* (MAB)

• Mercado Alternativo de renta final (MARF).

• Holding de Mercado, Bolsa y Mercados, Españoles, SA (BME). Objetivo, asegurar y facultar a las instalaciones, y equipos. Misión, Asgurar las ventas y compras valores.

Mercado bursati

• El mecanismo de Liquidación y Compensación e indispensable para **El funcionamiento de los Bolsas.

• Al cerraar una gestión es la proceso administrativode una venta de título, y en la custodia de los mismos.

• IBERCLEAR un depósito Central de los Valores Español y encargado de los registros a negociaciones y en las Bolsas Españolas para deuda.

• Las funciones de las IBERCLEAR:

• Llevar los registros

• Gestionar las liquidaciones operativos

Funcionamiento para operar transacciones

• Se da la contratación mediante la voz (de corros), si bien es marginal en España.
• En Sistema de Contratacción Electrónica (SIBE): Su función es asegurar el funcionamiento a todas las apps de las operaciones que son compra y venta de acciones.

Rentabilidad del Equity

• El rendimiento de acciones proveniente de:

  • ***Reparto de Dividendos entre los accionistas"" que invierten un porcentaje y pagan dividendos.

  • Plusvalias con la evolución y en el momento que ""se vende"".

• Las ACCIONES no tienen rentabilidad conocidas ni tan siquiera predecibles y de la compañīa
  • Y no tener ningun plazo de vencimiento, debe realizarse el acuerdo de las acciones.

General del Financial System

• Gobierno de la Nación:.
• Ministerio De Economia

Cash Equity: Definición

• Las acciones representan:
  • Apropiado de capital Social para la cantidad
  • Proporción al ser """coprop