Intermediazione mobiliare e esame

Ecco gli appunti di studio dettagliati basati sul testo fornito:

Informazioni Generali sull'Esame

• Il superamento della prova intermedia, accessibile solo ai frequentanti (almeno 6/10), permette di accedere all'orale senza la terza parte del programma.
• L'esito dell'esercitazione è valido fino a settembre.
• La tesina sull'ABF o sull'ACF può essere argomento di una domanda all'orale, da inviare con anticipo.
• L'esame scritto prevede 15 domande a crocette con la possibilità di esporre oralmente la tesina.

Intermediazione Mobiliare

• I mercati finanziari sono ambiti giuridici ed economici dove operatori specializzati svolgono attività di intermediazione finanziaria sotto la vigilanza di pubblici poteri.
• Sono ambiti giuridici perché sottoposti a norme e economici perché implicano uno scambio di beni o servizi dietro pagamento.
• Il mercato finanziario comprende tre mercati principali: bancario e creditizio, assicurativo e dell'intermediazione finanziaria in senso stretto.
• Lo scambio avviene sotto la vigilanza di pubblici poteri come Banca d'Italia, IVASS, e Consob; l'Antitrust regola trasversalmente.
• Solo operatori specializzati possono svolgere queste attività, con l'autorizzazione come primo atto di vigilanza.

Attività di Intermediazione Finanziaria

• Consiste nella raccolta di risparmio o risorse finanziarie e nel loro impiego da parte di operatori professionali.
• Tre tipologie principali includono attività creditizia (banche), assicurativa (compagnie assicurative) e di intermediazione in senso stretto (intermediari finanziari).
• L'attività creditizia implica la raccolta del risparmio tra il pubblico e l'erogazione di finanziamenti.
• L'attività assicurativa ha un ruolo fondamentale nel garantire la protezione finanziaria degli individui e delle imprese. Essa genera liquidità attraverso il pagamento di premi, che gli assicurati versano regolarmente. Questa liquidità viene poi investita in diversi strumenti finanziari, contribuendo così alla solidità del mercato. In caso di eventi imprevisti, come incidenti o danni, l'assicurazione è in grado di offrire prestazioni patrimoniali, che aiutano a mitigare le perdite subite dagli assicurati.
• L'attività di intermediazione in senso stretto raccoglie il risparmio e lo investe in prodotti finanziari negoziati nei mercati regolamentati o alternativi.

L'esercizio dei servizi di investimento è riservato a SIM, imprese di investimento e banche.

• L'esercizio dei servizi di investimento è riservato a SIM, imprese di investimento e banche.

SIM - Società di Intermediazione Mobiliare

• Per costituirsi come SIM è necessaria l'autorizzazione della Consob, sentita la Banca d'Italia.
• Requisiti includono: essere una s.p.a., denominazione sociale specifica, sede legale e direzione in Italia, capitale sociale minimo, un programma approvato dalla Consob, requisiti di professionalità, indipendenza e onorabilità per gli amministratori, onorabilità per i titolari di partecipazioni rilevanti, struttura adeguata per la vigilanza, e garanzia di sana e prudente gestione.
• Possono prestare servizi accessori e altre attività finanziarie connesse.

Prodotti Finanziari

• Definiti dal TUF come strumenti finanziari o qualsiasi forma di investimento di natura finanziaria che presuppone un impiego di risorse per ottenere un corrispettivo.
• Classificazione ampia e non esaustiva.
• Non considerati strumenti finanziari: fondi pensione, strumenti per la raccolta bancaria non di emissione di strumenti finanziari, e prodotti finanziario-assicurativi (unit linked e index linked).
• Rientrano nella categoria: valori mobiliari (azioni, obbligazioni, warrants, covered warrants), strumenti del mercato monetario (buoni del tesoro, certificati di deposito, carte commerciali), quote di OICR (fondi comuni d'investimento), e contratti derivati.
• L'azione rappresenta una frazione del capitale sociale di una società quotata, mentre l'obbligazione è un diritto di credito verso la società emittente.

Servizi e Attività di Investimento

• (elenco tassativo del TUF)
• Includono la negoziazione per conto proprio, l'esecuzione di ordini per conto del cliente, la ricezione e trasmissione di ordini, la sottoscrizione e/o il collocamento con o senza assunzione di garanzia, la gestione di portafogli, la consulenza in materia di investimenti, e la gestione di sistemi multilaterali di negoziazione.

Tipologie di Negoziazione

• Nella negoziazione per conto proprio, l'intermediario agisce come controparte diretta del cliente.
• Se avviene sui mercati regolamentati, l'intermediario è un market maker.
• Se l'intermediario scambia strumenti internamente, diventa un internalizzatore sistematico.
• L'intermediario guadagna sullo spread e non può chiedere commissioni.
• Nell'esecuzione di ordini per conto di clienti, l'intermediario (broker) esegue l'ordine sul mercato e ha diritto a una commissione.
• Nella ricezione e trasmissione di ordini, l'intermediario trasmette l'ordine ad altro intermediario per l'esecuzione.

Sottoscrizione e Collocamento di Strumenti Finanziari

• La sottoscrizione è l'obbligo dell'intermediario verso la società emittente di sottoscrivere un quantitativo di strumenti finanziari di nuova emissione.
• Il collocamento è l'attività di reperire investitori pronti ad acquistare strumenti finanziari già emessi.
• Sottoscrizione/collocamento a fermo implica che gli strumenti diventano di proprietà dell'intermediario.
• Sottoscrizione/collocamento a garanzia implica che l'intermediario si obbliga ad acquistare gli strumenti solo se non riesce a collocarli a terzi.

Altre Attività di Investimento

• Gestione di portafoglio: gestione discrezionale e individualizzata di portafogli di investimento.
• Consulenza in materia di investimenti: erogazione di raccomandazioni personalizzate.
• Gestione di sistemi multilaterali di negoziazione: gestione di sistemi che consentono l'incontro di interessi multipli di acquisto e vendita.

Classificazione dei Clienti

• Clienti al dettaglio: godono del più alto livello di tutela.
• Clienti professionali: possiedono esperienza e competenze necessarie per scelte autonome di investimento e si distinguono tra "di diritto" e "su richiesta".
• Controparti qualificate: godono del livello di tutela più basso e del livello di esperienza più alto.

Regole di Comportamento degli Intermediari Finanziari

• Gli intermediari devono agire con diligenza, correttezza e trasparenza.
• Obblighi informativi di natura attiva: fornire informazioni appropriate, corrette, chiare e non fuorvianti.
• Giudizi di adeguatezza (consulenza e gestione di portafoglio) e di appropriatezza (negoziazione, esecuzione, ricezione/trasmissione).
• Obbligo di "best execution": adottare le misure più efficaci per ottenere il miglior risultato possibile per il cliente.

Altri Obblighi

• Informare circa l'esistenza del conflitto di interessi.
• Inversione dell'onere della prova: l'intermediario deve dimostrare di aver agito con la dovuta diligenza.
• Separazione patrimoniale: il denaro e gli strumenti finanziari dei clienti costituiscono un patrimonio separato.

Gestione Collettiva del Risparmio (OICR)

• Comprende la promozione, istituzione e organizzazione di Fondi Comuni di Investimento, la gestione del patrimonio di OICR, e la commercializzazione di quote o azioni di OICR.
• OICR possono assumere tre forme: Fondi Comuni l'Investimento, Società d'Investimento a Capitale Variabile (SICAV) e Società l'Investimento a Capitale Fisso (SICAF).
• Il patrimonio raccolto è suddiviso in quote nei Fondi Comuni di Investimento e in azioni nelle SICAV/SICAF.
• I Fondi Comuni d'Investimento sono gestiti, nell'interesse dei partecipanti, da Società di Gestione del Risparmio (SGR), Società di Gestione Armonizzate (SGA), intermediari finanziari delegati, e banche depositarie.
• Le SGR devono possedere requisiti specifici, tra cui una denominazione sociale specifica e garanzia di sana e prudente gestione.

Regolamento del Fondo Comune di Investimento

• Ogni FCI è disciplinato da un regolamento approvato dalla Banca d'Italia che ne definisce le caratteristiche, il funzionamento, indica la società promotrice e le figure del gestore e la banca depositaria, definendo la ripartizione dei compiti tra gli attori coinvolti.

Tipologie di Fondi Comuni di Investimento

• Aperti (armonizzati e non armonizzati) - garantiscono la possibilità di disinvestire la propria quota in qualunque momento.
• Chiusti - il diritto di ottenere il rimborso delle quote può essere esercitato solo a scadenze predeterminate.
• Immobiliari - patrimonio investito in beni immobili, o partecipazioni in società immobiliari, e sono fondi chiusi
• Garantiti - garantiscono al partecipante la restituzione del capitale investito o di un rendimento minimo, possono essere aperti o chiusi e necessitano di apposite convenzioni con banche
• Riservati - riservati ad investitori qualificati, molto più rischiosi
• Speculativi - possono derogare divieti rischio
• Mobiliari - patrimonio viene investito in beni mobili, possono essere fondi chiusi.

SICAV e SICAF

• La SICAV è un organismo di investimento collettivo aperto.
• La SICAF è un organismo di investimento di tipo privato

Offerta al pubblico di prodotti finanziari

• Due forme di appello al pubblico risparmio:
  • Offerta al pubblico di prodotti finanziari finalizzata sollecitare un investimento
  • Offerta pubblica di acquisto/scambio sollecitare un disinvestimento
• Il prospetto d'offerta deve essere sottoposto all'approvazione della Consob.

Tutela del consumatore investitore

• L'intermediario non risponde mai semplicemente per fatto che lo strumento finanziario non risulta fruttuoso, ma solo se risulta inadempiente al comportamento stabilito legislatore
• In caso di inadempimento l'investitore può intraprendere tre vie diverse:
  • Mediazione obbligatoria
  • Arbitro per le controversie finanziarie (ACF)
  • Azione giudiziale (nullità, annullamento, risoluzione del contratto)

Sistemi alternativi di risoluzione delle controversie

• ACF: l'ambito soggettivo prevede una controversia tra un intermediario finanziario professionale e un cliente al dettaglio. L'ambito oggettivo di applicazione è limitato all'inadempimento degli obblighi informativi con ammontare danni non superiori ai 500.000
• Mediazione obbligatoria prevede che si tenti in ogni modo di raggiungere l'accordo entro tre mesi, dopo i clienti quali si possono rivolgere all'autorità giudiziaria

Contratti nel Mercato Finanziario

• Contratti di intermediazione finanziaria: sono corrispettivi (prestazioni in cambio di pagamenti, eccetto la negoziazione per conto proprio in contropartita diretta), tra intermediario e cliente con prestazioni di servizi di investimento
• Contrattti di Borsa. Sono i contratti in cui una controparte vuole vendere strumenti finanziari e l’atra li vuole acquistarle. Av vengono solo nel mercato secondario

La Borsa

• La borsa è il principale mercato regolamentato in cui vengono collocati e scambiati gli strumenti finanziari. L'esecuzione dei contratti avviene telematicamente
• Con l'espressione «contratti di borsa» si usa gernericamente riferimento ai cotrannti conclusi nel bersastico principale
• Sono standardizzati; e la negoziazione è riservata per legge a determinate categorie di intermediari professionali
• Gli operatori autorizzati procedono negoziazione attraverso un sistema telematico
• Se le parti non eseguono il contratto tramite trasferimento di pagamenti, si parla di contratti differenziali

Il mercato creditizio o mercato bancario

• Sia banca che adotti forma giuridica della spa o società cooprativa per azioni
• L'attività bancaria l'autorizzazione da parte della BCE, previo iscrizione all'albo
• Vigilanza: CICR; sana e prudente gestione: Banca d'Italia

Contratti bancari

• Contatti di deposito bancario
• Contratti di finanziamento
• Tutti rispettare il principio di trasparenza e contenuto minimo obbligatorio
• Deposti sono irregole, ad oggetto cose funbile e con duplice funzione I conti correnti bancario con anche noto come conto corrispondenza. È contratto mediante il quale la banca l’obbliga ad eseguire pagamenti in nome conto del cliente I contratti di finanziamento un’sottospecie del credito in cui l’elargizione viene ricoscosciutta soltanto a seguito ad un rilascio garanzia reale parte del cliente

Le autorità di vigilanza sul mercato dell’intermediazione finanziaria

nazionali e europee: vigilanza sul mercato

Il contratto di assicurazione

Trasferire il rischio singolo, all’impresa assicurazione per rispartite Due tipi rami. Vima ed danni In che si assicura, assume rilevannza al momento della qualificazione del contratto assicurativo da stipulare con l’assicurato

Il premio deve essere pagato in soluzione unica oa rate Deve sussesiter il momento del cotratto Se il rischio premipo non son proporzionali, c’è alterazione Il premio nell’assicurazione sulla vita varia in relazione al capitale

In mancanza di dolo o colpo grave, l'assicuratore può rederede, e recedere tre mesi e rientrare del contratto Il beneficiario decide dal beneficio Il contratti social l'applicazione è tutelata

I signoli contratti

Contratto reali conconsegna beni Contratto d’appalto in cui una parte assume competenze di servizio e con organizzazione media necessaria committente ad appaltatore