Finanzas Empresariales: Introducción y Conceptos

Introducción a las Finanzas en la Empresa

• La gestión financiera implica inversiones y decisiones financieras clave.
• El objetivo principal es maximizar el valor para los propietarios.
• El entorno empresarial actual es internacional y tecnológico, lo que presenta desafíos financieros complejos.
• La gestión eficiente de los recursos, mediante políticas financieras adecuadas, es crucial para el crecimiento y la expansión.

Conceptos Básicos

• Capitalización: sustituye un capital presente por uno equivalente futuro.
• Capitalización simple: la variación del capital no se acumula.
• Capitalización compuesta: la variación del capital se acumula, generando nuevos intereses.
• Valor actual de un capital: valor presente de un capital futuro en euros actuales.
• Valor futuro de un capital: valor de un capital en euros futuros.
• Riesgo: probabilidad de eventos desfavorables para una inversión.
• Incertidumbre: desconocimiento del comportamiento futuro de variables como rentabilidad y precios.
• Interés: índice para medir la rentabilidad o el costo financiero de una inversión.
• Recursos permanentes: patrimonio neto y pasivo a largo plazo.

El Valor del Dinero y su Cambio en el Tiempo

• El valor del dinero disminuye con el tiempo debido a la capacidad del capital para generar más capital.
• La preferencia por recibir un importe hoy en lugar de en el futuro refleja el concepto del valor del dinero en el tiempo (TVM).
• Al decidir entre recibir una suma total hoy o pagos futuros, se debe considerar el riesgo y la oportunidad de inversión.
• Para comparar opciones de pago en diferentes momentos, los importes se deben valorar en euros del mismo año o período.

Valor Actual de un Capital

• El valor actual es el valor presente de un capital que se recibirá en el futuro.
• Se puede calcular utilizando la capitalización simple:
  • Valor Actual = Valor Futuro / (1 + n * i)
• También se puede calcular mediante la capitalización compuesta:
  • Valor Actual = Valor Futuro / (1 + i)^n
  • "n" es el número de períodos.
  • "i" es la tasa de interés de mercado.

Valor Actual de una Renta

• Es el valor presente de un flujo de pagos futuros iguales.
• La fórmula para calcular el valor actual de una renta:
  • Valor Actual = a * (1 - (1 + i)^-n) / i
  • "a" es la anualidad constante de la renta.
  • "n" es el número de períodos.
  • "i" es la tasa de interés de mercado.

Ejemplo

• El valor actual de una renta de 9,000 euros mensuales durante 30 años, con una tasa de interés anual del 3%, es de 2,134,704.43 euros.

Valor Futuro de un Capital

• Para calcular el valor futuro de un capital, se despeja la variable "Valor futuro" de la fórmula del valor actual:
  • Valor futuro = Valor actual * (1+i)^n

Valor Futuro de una Renta

• La fórmula para calcular el valor futuro de una renta es:
  • Valor futuro = a * ((1 + i)^n - 1) / i

Estructura Patrimonial en la Empresa

• El patrimonio de la empresa está formado por bienes, derechos y obligaciones.
• Se clasifica en activo, pasivo y neto.
• El activo se divide en no corriente (largo plazo) y corriente (corto plazo).
• El pasivo se divide en no corriente (largo plazo) y corriente (corto plazo).
• El neto es la diferencia entre el activo y el pasivo, según la ecuación fundamental del patrimonio (Activo = Neto + Pasivo).
• La relación entre el activo corriente y el pasivo corriente indica la liquidez de la empresa.
• El fondo de maniobra (activo corriente - pasivo corriente) indica liquidez; un valor negativo sugiere posibles problemas.
• Una empresa en quiebra tendría un pasivo total superior al activo, resultando en un patrimonio neto negativo.

La Incertidumbre y la Toma de Decisiones

• La incertidumbre influye en la toma de decisiones financieras.
• La información utilizada para evaluar las inversiones se basa principalmente en estimaciones.

Analizando una Empresa

• El análisis de una empresa se realiza a partir de la información disponible.
• Las empresas están obligadas a depositar sus cuentas anuales en el Registro Mercantil.
• Los estados financieros básicos son el balance de situación, la cuenta de pérdidas y ganancias.
• Empresas más grandes también presentan el estado de cambios en el patrimonio neto y el estado de flujos de efectivo.

El Balance de Situación

• El balance de situación es una "fotografía" del patrimonio de la empresa en un momento determinado.
• Para analizar la evolución de la empresa, se deben analizar varios balances de situación de diferentes períodos.
• Se analiza viendo lo que tiene y lo que debe.
• Las grandes masas patrimoniales son el activo no corriente, el activo corriente, el neto, el pasivo no corriente y el pasivo corriente.
• El activo indica en qué ha invertido la empresa sus recursos.
• El pasivo y el neto indican cómo financia la empresa su activo.
• El orden de las partidas en el activo se basa en la liquidez, de menor a mayor liquidez.
• El orden de las partidas en el pasivo y el neto se basa en la exigibilidad, de menor a mayor exigibilidad.

Activo No Corriente

• Incluye activos destinados a ser usados de manera duradera.
• Incluye inversiones financieras a largo plazo.
• No se espera vender estos elementos a corto plazo.

Inversiones Inmobiliarias

• Bienes inmuebles que posee la empresa, no para su actividad principal, sino para obtener rentas o plusvalías.

Activo Corriente

• Incluye elementos de activo que no permanecerán en la empresa por más de un año.
• Incluye existencias, clientes, deudores, inversiones financieras a corto plazo, cuentas bancarias, efectivo, etc.

Activos No Corrientes Mantenidos para la Venta

• Parte del activo corriente a pesar de so nombre.
• Su reclasificación implica ausencia de amortización y efectos sobre el análisis de la estructura empresarial y la liquidez.

Patrimonio Neto

• Aportaciones de los propietarios, resultados no distribuidos y otras partidas.
• Incluye acciones propias y dividendos a pagar (con signo negativo).

Pasivo No Corriente

• Deudas a largo plazo, provisiones y pasivos por impuesto diferido.

Pasivo Corriente

• Deudas y obligaciones a corto plazo.

Fondo de Maniobra y Capital Corriente

• El fondo de maniobra indica qué parte de los recursos a largo plazo financian activos a corto plazo.
  • FM = (P. Neto + Pasivo No Corriente) - Activo No Corriente
• Los recursos permanentes financian las inversiones a largo plazo y el excedente financia los activos a corto plazo.
• Un fondo de maniobra positivo indica que la empresa cuenta con liquidez suficiente.
• Se suele confundir con el capital corriente, que es la diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente.

La Cuenta de Pérdidas y Ganancias

• Determina el resultado de la empresa, indicando su eficacia y eficiencia.
• Refleja el cumplimiento de los objetivos fijados por la empresa.
• La división en períodos anuales introduce cierta arbitrariedad.

Dificultades

• Dificultad para distinguir entre inversiones y gastos.
• Cálculo de las amortizaciones.
• Algunos elementos patrimoniales no tienen valoración clara y requieren estimaciones.

Métodos Alternativos para el Cálculo del Resultado

• Método del mantenimiento del capital: compara la variación del patrimonio neto en el período estudiado.
• Método de las transacciones: recoge los cambios de valor de activos y pasivos derivados de transacciones con el exterior.

Resultados Intermedios

• Resultado de explotación: flujo de bienes y servicios de la actividad ordinaria.
• Resultado financiero: diferencia entre ingresos y gastos financieros.
• Resultados antes de impuestos: suma del resultado de explotación y el resultado financiero.
• Resultado del ejercicio: resultado tras impuestos sobre beneficios.

Importe Neto de la Cifra de Negocios

• Ingresos por ventas y prestaciones de servicios, restando descuentos y devoluciones.

Aprovisionamientos

• Representa el coste de la mercancía vendida.

Otros Ingresos de Explotación

• Ingresos accesorios y cuantías recibidas como subvenciones.

Otros Gastos de Explotación

• Servicios exteriores, tributos, pérdidas y deterioros de operaciones comerciales y gastos de gestión corrientes.

Las Amortizaciones

• Pérdida de valor irreversible de los activos no corrientes.
• Constituyen un gasto que no representa un flujo monetario.

Resultados Extraordinarios

• Los PGC 2007 consideran que los resultados obtenidos por la venta de activos, etc., no deben considerarse como extraordinarios, y los coloca dentro del resultado de explotación.

Resultado de Explotación

• Resultado antes de intereses e impuestos, descontados los resultados extraordinarios.
• Es independiente de la estructura financiera de la empresa.

Resultado Financiero

• Diferencia entre ingresos y gastos financieros.

Resultado Antes de Impuestos

• Resultado antes del gasto por impuestos sobre el beneficio.

Resultado del Ejercicio

• Resultado tras restar todos los gastos, incluyendo impuestos - También es conocido como "bottom line".

EBIDTA

• Margen de beneficio antes de intereses e impuestos más las amortizaciones.
  • Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization
• Es útil para medir la rentabilidad operativa.
• Representa el margen de explotación, excluyendo gastos que no implican salida de dinero.
• Es independiente de la estructura financiera de la empresa.
• Permite comparaciones entre empresas, independientemente de su financiación.
• No confundir con el CASH FLOW.

Ratios

• Un ratio es un indicador financiero calculado como un cociente entre dos números.
• Ratio de gasto de personal por trabajador: importe total del gasto de personal / número de trabajadores.
• Los ratios permiten comparar información de varias empresas, analizar la evolución de una empresa a lo largo del tiempo.

Objetivos al Analizar los Estados Financieros

• Determinar la situación patrimonial, económica y financiera de la empresa.
• Analizar la evolución seguida hasta la situación actual.
• Predecir la evolución futura.
• Ayudar en la gestión de la empresa, en la toma de decisiones.

Ratios de Liquidez

• Ratio de liquidez, prueba ácida y ratio de tesorería.
• Ratio de liquidez: activo corriente / pasivo corriente (debe ser mayor que 1).
  • R = AC / PC
• Ratio de tesorería o prueba ácida: (activo corriente - existencias) / Pasivo Corriente.
• Ratio de disponibilidad: (activo corriente - existencias - deudores) / Pasivo Corriente.
  • R = (AC-Existencias) / PC

Ratios de Solvencia

• Analizan la estabilidad y capacidad para hacer frente a las deudas.
• Ratio de solvencia: activo total / pasivo total (debe ser superior a 1).
  • R = Activo Total / Pasivo Total
• Ratio de autofinanciación: patrimonio neto / activo total.
• Ratio de cobertura: (patrimonio neto + pasivo no corriente) / activo no corriente.
  • R = (P.Neto + Pasivo no Cte) / Activo no Cte

Análisis de la Estructura Económica del Balance

• Se refiere al activo.
• Peso del activo corriente: activo corriente / activo total.
  • R = Activo corriente / Activo Total
• Peso del activo no corriente: activo no corriente / activo total.
  • R = Activo no corriente / Activo Total

Análisis de la Estructura Financiera del Balance

• Analiza el patrimonio neto y el pasivo.
• Endeudamiento-1: pasivo / (patrimonio neto + pasivo).
  • R = Pasivo / P.Neto + Pasivo
• Endeudamiento-2: pasivo / patrimonio neto.
  • R = Pasivo / P. Neto
• Peso del pasivo corriente: pasivo corriente / (patrimonio neto + pasivo).
  • R = Pasivo corriente / P. Neto + Pasivo
• Peso del pasivo no corriente: pasivo no corriente / (patrimonio neto + pasivo).
  • R = Pasivo no corriente / P. Neto + Pasivo
• Autonomía financiera: patrimonio neto / pasivo.
  • R = Patrimonio Neto / Pasivo

Periodo Medio de Maduración (PMM)

• Se basa en la comparación de partidas del balance y de la cuenta de pérdidas y ganancias.
• Se mide en días de cobro, pago, almacenamiento, fabricación o venta.
• Abarca el proceso de compra, transformación, almacenaje, venta y cobro.
• Período en que la empresa transforma su compra en dinero.

Periodo Medio de Maduración de una Empresa Comercial

• Períodos de almacenamiento (PMA), cobro a cliente (PMC) y pago a proveedores (PMP).
  • PMM = PMA + PMC - PMP
• El Almacenamiento (PMA) es el periodo desde la compra hasta la venta.
  • PMA = Existencias medias / Consumo medio diario
• El Cobro a cliente (PMC) es el periodo desde la venta hasta el cobro de la factura.
  • PMC = Importe medio de Clientes / Venta media diaria
• El Pago a proveedores (PMP) es el periodo desde la compra hasta el pago al proveedor.
  • PMP = Saldo medio de Proveedores / Compra media diaria

Periodo Medio de Maduración en una Empresa Industrial

• Periodos de fabricación (PMF), venta (PMV), cobro (PMC) y almacenamiento (PMA).
  • El Almacenamiento (PMA) es el tiempo de compra la materia prima hasta que se usa
  • PMA = Existencias medias de MP / Consumo diario medio
  • La Fabriación (PMF) es el período desde que la materia prima sale del amacén hast que resulta el producto terminado:
  • PMF = Productos en proceso / Coste medio de producción diaria
  • La Venta (PMV) es el período desde que se finaliza la fabricación hasta que se vende.
  • PMV = Productos finalizados / Coste medio de Ventas
• Luego el cálculo de PMC no cambia.

Periodo Medio de Maduración en una Empresa de Servicios

• Compuesto por el período medio de prestación del servicio (PMPS)
  • PMPS = Total de activos / Gasto de media diario
• Además también por el período de Cobro (PMC)
• Menos el período medio de Pago (PMP)

Análisis de Rentabilidad

• Se centra en el estudio de la rentabilidad y señala su directa influencia en relación a las desiciones tomadas.
• La comparación interanual de los beneficios puede servir de primera aproximación.
• El beneficio se pone en relación con los activos que han intervenido en su consecución.

Principales Ratios sobre Rentabilidad

• Compara el beneficio obtenido antes de descontar los gastos financieros antes de los impuestos con las ventas netas.
• El margen de ventas compara el beneficio antes de impuestos para los gastos financieros con las ventas netas.
  • R= Beneficio antes de impuestos / ventas netas
• La rentabilidad de los activos totales nos muestra el beneficio obtenido por la explotación de los activos totales.
  • R= Beneficio antes de impuestos / Activo medio total
• La rentabilidad económica nos muestra el beneficio obtenido por el uso del capital invertido en la empresa.
  • R= Beneficio antes de impuestos / Capital medio Invertido
• La rentabilidad financiera nos indica hasta qué punto la empresa es rentable para sus accionistas.
  • R = Retorno / Patrimonio neto medio