دراسات الجدوى المالية للمشروع

دراسات الجدوى المالية للمشروع

• هذا الفصل يتناول الجوانب المالية للمشروع، بما في ذلك الهيكل المالي، وتقدير التدفقات النقدية، وتحليل التكاليف، والتقييم المالي والاقتصادي، ومشاكل استخدام تكلفة الأموال، وأثر التضخم، وتحليل الحساسية.

الهيكل المالي للمشروع (Financial Structure)

• الهيكل المالي يُشير إلى مصادر تمويل استثمارات المشروع (الاقتراض قصير الأجل أو طويل الأجل، أو الأسهم العادية، أو الأسهم الممتازة، أو الأرباح المحجوزة).
• مصادر التمويل قصيرة الأجل تتضمن الائتمان التجاري (Trade Credit) كقروض تعود على الموردين، والتمويل المصرفي قصير الأجل (Short Term Bank Loans)، وتتركز الإدارة هنا على المدى الذي يمكن أن تعتمد عليه الشركة على هذا النوع من التمويل، وتكلفة هذا المصدر ودرجة مخاطرته.
• مصادر التمويل طويل الأجل تتضمن الأسهم العادية (Common Stocks) التي تمثل ملكية في الشركة، والأسهم الممتازة (Preferred Stocks) التي تمثل نوعاً وسط بين الأسهم العادية والسندات.

تقدير التدفقات النقدية للمشروع الاستثماري (Cash Flow)

• التدفق النقدي يُشير إلى تدفق الأموال إلى المشروع أو خارج المشروع.
• التدفق النقدي الداخل (مقبوضات): بيع البضائع نقداً، بيع الأصول، تحصيل الذمم المدينة، تحصيل أوراق القبض، خصم أوراق القبض، وغيرها من الإيرادات.
• التدفق النقدي الخارج (مدفوعات): مشتريات البضائع، مشتريات الأصول، سداد الذمم الدائنة، سداد أوراق الدفع، سداد القروض وفوائدها، المصروفات التشغيلية، توزيع الأرباح، الضرائب، تخفيض رأس المال، وغيرها من المدفوعات.
• صافي التدفق النقدي: الفرق بين التدفقات النقدية الداخلة والخارجة.

تحديد وتحليل تكاليف المشروع

• التكاليف الاستثمارية: النفقات منذ بداية فكرة المشروع وحتى بدء الإنتاج (تكاليف الأراضي، المباني، التجهيزات، أثاث الإدارة، احتياطي النفقات الطارئة).
• التكاليف التشغيلية: المصروفات المتكررة للتشغيل (مواد خام، أجور، رواتب، صيانة، إيجارات، ضرائب، أهلاك، مصروفات تشغيلية أخرى).
• التكاليف التمويلية: النفقات المتعلقة بالتمويل (الفوائد).

التقييم المالي والاقتصادي للمشروع

• توجد مجموعة من المعايير المستخدمة في تقييم وترتيب المشاريع (فترة الاسترداد، معدل العائد المتوسط، والمعايير الاقتصادية).

معيار فترة الاسترداد (Payback Period)

• الوقت اللازم لاسترداد قيمة الاستثمار المبدئي من خلال التدفقات النقدية.
• يُفضل المشروع الذي يسترد استثماره بسرعة أكبر من الآخر.
• يهمل القيمة الزمنية للنقود.

معيار متوسط معدل العائد (Average Rate of Return)

• يُحسب عن طريق تقسيم متوسط صافي الربح بعد الضريبة على متوسط الكلفة المبدئية للمشروع.
• يُفضل المشروع الذي يمتلك أعلى متوسط معدل عائد.

معيار صافي القيمة الحالية (Net Present Value (NPV))

• يعتبر الفرق بين القيمة الحالية للتدفقات النقدية الداخلة والخارجة للمشروع.
• يتم خصم التدفقات النقدية بمعدل خصم (تكلفة الأموال).
• إذا كانت صافي القيمة الحالية موجبة, فيقبل المشروع، وإذا كانت سالبة يُرفض.

معيار معدل العائد الداخلي (Internal Rate of Return (IRR))

• هو معدل الخصم الذي يجعل صافي القيمة الحالية للمشروع تساوي صفراً.
• يُفضل المشروع الذي يمتلك معدل عائد داخلي أعلى.

معيار دليل الربحية (Profitability Index)

• نسبة القيمة الحالية للتدفقات النقدية الداخلة إلى الكلفة المبدئية للمشروع.
• كلما ارتفع دليل الربحية كلما ارتفعت جاذبية الاقتراح الاستثماري.

أثر التضخم على تقييم الاقتراحات الاستثمارية

• التضخم يؤثر على التدفقات النقدية، ويتم تعديلها لتعكس تأثير التضخم.

استخدام تحليل الحساسية في تقييم المشروعات الاستثمارية

• تحليل الحساسية يساعد في معرفة مدى تأثير التغييرات على معيار التقييم للمشروع.
• تحديد المتغيرات الرئيسية، وتقدير القيم الأكثر تفاؤلاً وتشاؤماً.

يتناول هذا الفصل الجوانب المالية للمشروع، بما في ذلك الهيكل المالي وتقدير التدفقات النقدية. كما يشمل تحليل التكاليف والتقييم المالي والاقتصادي لمساعدتك في فهم أثر التضخم وتحليل الحساسية.