Dinero, Sistemas de Pago y Crédito

Dinero, Sistemas de Pago y Crédito

• El dinero es cualquier bien aceptado como medio generalizado de pago.
• Los billetes, monedas, cheques y transferencias son ejemplos de dinero.
• Los Bancos Centrales (BC) consideran como dinero a los activos que los agentes económicos aceptan para pagar bienes, servicios y obligaciones.
• Es importante distinguir entre la moneda de curso legal y las monedas extranjeras.
• Los medios de pago incluyen títulos que documentan depósitos bancarios, tarjetas de débito y crédito, títulos de crédito de oferta pública, LDC y pagarés.

Funciones del Dinero

• El dinero determina la situación financiera al representar el valor del patrimonio.
• El dinero facilita el intercambio como medio de pago de obligaciones y transacciones.
• El dinero sirve como unidad de cuenta que determina el valor de bienes y servicios, facilitando la comparación.
• El dinero funciona como depósito de valor actuando como un instrumento de ahorro e inversión.
• El dinero es medida de valor que permite expresar contratos financieros y económicos en términos monetarios.
• Los Bancos Centrales regulan la cantidad de dinero en circulación y de crédito para mantener la estabilidad de la moneda y el funcionamiento de los pagos.

Desarrollo del Dinero

• El trueque o permuta fue el primer método de intermediación de bienes y servicios, requiriendo acuerdo en valor y equivalencia, así como encontrar un interesado.
• El desarrollo del dinero tiene diferentes etapas de evolución.
• El dinero mercancía consiste en bienes con valor intrínseco usados como medio de pago, por ejemplo el oro.
• El dinero mercancía debe ser duradero, transportable, divisible, homogéneo y de oferta limitada.
• El dinero metálico son metales preciosos usados como medio de intercambio, donde los Estados acuñan monedas con peso y valor asignado.
• El papel moneda surgió en China en el siglo IX AC para evitar costos de transporte de monedas metálicas, originándose en occidente en la Edad Media.
• El dinero fiduciario es papel moneda sin valor intrínseco, respaldado por la confianza y su aceptación obligatoria, donde los Estados determinan su valor nominal.
• El dinero digital es cualquier intangible utilizado como medio de pago.
• Las monedas virtuales son monedas digitales no reguladas utilizadas en internet, con denominación propia y sin correspondencia física.
• Las criptomonedas se diferencian por permitir una aplicación universal, limitando su número y reduciendo problemas en su valor.
• Varios Bancos Centrales, incluyendo el de Chile a través de la Ley Fintech, están analizando la emisión digital de sus monedas.

Formas de Dinero y Funciones del Banco Central

• Las formas de dinero incluyen la moneda o base monetaria, emitida por el Estado con valor fijado por éste.
• El dinero giral es creado por empresas bancarias mediante préstamos con cargo a los depósitos recibidos.
• El dinero digital abarca el dinero electrónico como transferencias y tarjetas.
• Los agregados económicos son activos que los agentes económicos aceptan como medio de pago, bienes, servicios y obligaciones.
• M1 está compuesto por billetes y monedas en circulación.
• M2 es M1 más depósitos a plazo en moneda nacional.
• M3 es M1 más M2 más depósitos en moneda extranjera e inversión de bonos bancarios.

Funciones del Banco Central

• El Banco Central mantiene la estabilidad de la moneda a través de la política monetaria, regulando la cantidad de dinero en la economía para controlar la inflación.
  • La meta anual de inflación es del 3%, con tolerancia de ± 1%.
  • El Banco Central fija las tasas de encaje para resguardar la liquidez de los bancos.
  • La potestad emisora es exclusiva del Banco Central desde 1925, pudiendo contratar empresas dentro y fuera del país para la impresión.
• El Banco Central vela por el normal funcionamiento de los pagos internos y externos, asegurando que las personas puedan realizar pagos de forma segura y fluida.
• El Banco Central tiene facultades por la fragilidad intrínseca del sistema, como prestar dinero a los bancos en caso de emergencia (prestamista en última instancia) y regular y supervisar los sistemas de pago.

Sistemas de Pago

• Los sistemas de pago internos incluyen sistemas de alto valor como LBTR y COMPBANC, así como sistemas de bajo valor como la cámara de compensación de cheques y cajeros.
• Los sistemas de pago externos facilitan las transacciones con extranjeros, registrados en la balanza de pagos del país.
• Para que estos sistemas funcionen, es necesario constituir reservas internacionales, determinar la política cambiaria y establecer limitaciones cambiarias.

Monedas Virtuales

• Los sistemas de pago electrónicos funcionan sin necesidad de bancos o instituciones financieras, permitiendo pagos directos entre individuos.
• Los requisitos para operar incluyen sistema registral del historial de transacciones, protocolo para validar y mantener el registro cronológico, y red de comunicaciones que guarde copia y registro.
• Las monedas virtuales tienen rol equivalente al dinero físico y cuentan con su propio sistema de pago.
• Las monedas virtuales se diferencian del dinero electrónico por no tener resguardo en circulante físico legal y su único respaldo es la reputación y confianza de los usuarios.
• Existen diferentes tipos de monedas virtuales según el BCE.
  • Los sistemas cerrados solo son utilizables dentro de una comunidad específica, requiriendo pago para entrar.
  • El flujo unidireccional permite comprar la moneda, pero no convertirla a dinero real, como en monedas de juegos en línea o apps sin reventa.
  • El flujo bidireccional permite comprar y vender la cripto a cambio de dinero real, utilizándose para comprar bienes reales o virtuales como Bitcoin y Ethereum.
• El Banco Central chileno está estudiando medios para crear una moneda digital de curso legal.

Antecedentes Generales de los Sistemas de Pago

• Los sistemas de pago permiten la circulación ordenada del dinero entre distintos actores económicos.
• Los sistemas de pago son parte de la infraestructura del mercado financiero y deben cumplir ciertos principios.
• El Banco Central regula los sistemas, tiene facultad para autorizarlos, reglamentarlos y reconocer extranjeros.
• Las operaciones realizadas a través de estos sistemas son firmes, vinculantes, definitivas, irrevocables y oponibles, dando certeza jurídica.

Sistema de Pago de Liquidación Bruta en Tiempo Real (LBTR)

• El LBTR es un sistema de pagos interbancarios que liquida operaciones en tiempo real y una por una.
• Las órdenes electrónicas se ejecutan en las cuentas que los bancos tienen en el Banco Central.
• Cada transacción se resuelve individualmente ("Liquidación Bruta") y sin espera ("En tiempo real").

Otros Sistemas de Pago de Alto Valor

• En la cámara de compensación de pagos de alto valor, los bancos se juntan a ver quién le debe a quién y hacen una contabilidad cruzada.
• El saldo neto de la cámara se liquida en LBTR.
• La cámara es eficiente para pagos múltiples, pero no tan inmediata como el LBTR.

Sistemas de Pago de Bajo Valor

• El Banco Central también regula los sistemas de pago de bajo valor.
• Se regulan la cámara de compensación de cajeros automáticos y la cámara de compensación de cheques.
• El depósito central de valores proporciona cuentas de valores desmaterializados.
• Los sistemas de liquidación de valores permiten la transferencia y liquidación de valores mediante su anotación en cuenta.

El Crédito

• Conceptualmente, el crédito es el intercambio de valores presentes por un futuro, ya sean dinero, bienes o servicios.
• Implica la confianza de que el deudor cumplirá.
• Las operaciones de crédito de dinero son aquellas en que una parte entrega o se obliga a entregar una cantidad de dinero, y la otra a pagarla en un momento distinto al de la convención.
• Aplica el Código Civil (mutuo) y el Código de Comercio (préstamo mercantil).

Historia del Crédito

• En la época primitiva, el crédito toma una forma limitada, basada en el intercambio de especies.
• En Roma, surgen los prestamistas y banqueros que también reciben depósitos, creando mecanismos para ejecutar a deudores.
• En la Edad Media, la iglesia consideraba inmorales los intereses.
• El comercio marítimo crea nuevas formas de crédito y préstamo a la aventura, dependiendo del éxito.
• En la Edad Moderna, el crédito juega un rol esencial gracias al crecimiento del comercio.
• En la época contemporánea, la Revolución Industrial permite la masificación del crédito.
• Aparecen los cheques, títulos de crédito, etc., y la riqueza se expresa más allá del dinero físico, requiriendo regulación y la creación de Bancos Centrales.

Origen de los Bancos

• Etimológicamente, "banco" viene de "abacus", aludiendo a las mesas y muebles usados, de ahí "bancarrota".
• El primer banco fue el Rialto de Venecia (1156).
• La Edad Moderna y el descubrimiento de América impulsaron la banca (Banco de Hamburgo, Ámsterdam, Inglaterra (1° BC), etc.).
• En los siglos XIX y XX, los gobiernos empezaron a restringir la facultad de los bancos privados para emitir billetes y crearon BC para evitar crisis económicas.
• También surgieron organismos internacionales como el Banco Mundial, FMI, etc.

Historia de los Bancos en Chile y del Sistema Monetario Pre BC

• La evolución en Chile comienza con un sistema bimetálico (plata y oro) durante el Colonialismo.
• Tras la Independencia, se mantuvo el sistema (1O=16P), luego se adoptó el patrón oro.
• Los primeros billetes fueron emitidos por bancos privados del norte, luego el Ministerio de Hacienda reguló su emisión mediante decreto.

Legislación Bancaria y Monetaria

• En 1860 se dicta la primera Ley de Bancos, vigente hasta 1925.
• En 1891 se prohibió la emisión de billetes por privados.
• La pérdida de confianza en los bancos y la quiebra de varios en 1912, llevaron a una nueva legislación.
• En 1925, la Misión Kremmerer creó el Banco Central, la Superintendencia de Bancos, la Ley General de Bancos y la Ley Monetaria.
• La Gran Depresión de 1929 generó inflación y una gran crisis económica, llevando al abandono del patrón oro.

Fundamentos de la Fiscalización Bancaria

• Los bancos manejan fondos de terceros, siendo necesario supervisarlos en favor de ellos.
• La quiebra de un banco afecta al sistema de pagos, por lo que el Estado debe proteger el interés público.
• Los bancos tienen capacidad de crear dinero giral, siendo necesario regular para dar estabilidad a la moneda.
• Es necesario asegurar el cumplimiento de obligaciones entre bancos e importadores y exportadores.
• La actividad bancaria representa fe pública, por lo que la ley busca preservarla.

Funciones y Autonomía del BC

• Las funciones del BC son mantener la estabilidad de la moneda y velar por el normal funcionamiento de los pagos.
• El BC administra las reservas internacionales, define y ejecuta la política monetaria, y actúa como agente financiero del Estado.
• La autonomía del BC como institución independiente permite un mayor control de la inflación y estabilidad económica, siendo otorgada en Chile en 1989.

Criptomonedas y Blockchain

• El Blockchain es un sistema descentralizado y seguro que almacena datos (como transacciones) en bloques encadenados cronológicamente, protegidos con criptografía.
• El DLT (libro mayor distribuido) permite que múltiples computadoras mantengan copias del mismo registro sin un control central.

Tipos de Blockchain

• Existen las cadenas de bloques públicas, consorcio, la semi-privada y privada.
• La pública es abierta a todos para participar y validar transacciones.
• En la de consorcio, el consenso lo controla un grupo determinado y puede ser pública o restringida.
• La semi-privada permite una empresa permite el acceso al cumplir ciertos criterios.
• La privada tiene control total por una organización con acceso restringido y autorizado.

Usos del Blockchain

• Puede transferir dinero, contratos, reportes y más.
• Ha evolucionado desde las ICO hasta los tokens de seguridad y DeFi.

Transacciones con Blockchain

• Son descentralizadas, anónimas y visibles, pero no revelan identidades.
• No requieren bancos, ya que los nodos validan y registran todo en un libro compartido.
• Las transferencias son P2P (persona a persona) a través de wallets.
• La confianza se basa en criptografía y no en instituciones.

Pasos de una Transacción

• Se debe registrar la transacción.
• Crear bloques agrupando las transacciones cronológicamente.
• Unir los bloques a la cadena, lo que valida e integra la cadena existente.

Criptomonedas

• Son representaciones virtuales de dinero que utilizan algoritmos criptográficos para asegurar las transacciones y controlar la creación de nuevas, haciéndolas muy seguras.
• La primera criptomoneda fue Bitcoin en 2009, surgiendo muchas más basadas en una base de datos descentralizada (el blockchain), compartiendo la misma lógica funcional y tecnológica.

Transacciones con Cripto

• Se realizan con "wallets" o billeteras virtuales que tienen claves públicas (funciona como número de cuenta) y privadas (acceso y control sobre los fondos).
• Hay 2 tipos de Wallets:
  • Calientes: Conectadas a internet, como las de móvil y web.
  • Frías: No conectadas a internet, como las de papel y hardware.

Generación o Minería de Cripto

• Es un proceso que verifica que las transacciones sean reales y correctas, anotándolas en el blockchain.
• Implica resolver un acertijo matemático complejo para anotar la transacción.
• Quien lo resuelve primero, gana una recompensa (como parte de un bitcoin), incorporando nuevas monedas.
• La prueba de trabajo (caso Bitcoin) implica que un nodo minero realiza el cálculo y propone a los demás nodos que lo comprueben, evitando estados falsos.
• La blockchain imposibilita modificar un bloque sin alterar todos los siguientes.
• La minería no crea monedas, las unidades ya están definftdas y solo las incorpora al sistema.

Stablecoins

• Son un tipo de criptomoneda que no sube ni baja tanto de valor, creadas para evitar cambios bruscos de precio.
• Son estables porque están ligadas al valor de otras cosas (dólar, oro, algorítmicas).
• Su función es guardar valor y hacer pagos e intercambios.
• Las stablecoins institucionales son usadas por bancos o grandes empresas privadas.
• Funcionan de modo similar a Paypal o Venmo, pero la diferencia es que usan DLT autorizadas.

Legalidad de las Criptomonedas

• La falta de regulación y el anonimato de las transferencias generan preocupaciones sobre su uso en actividades ilegales.
• El panorama global de regulación de cripto ha llevado al mundo a diversas soluciones ante los riesgos de sus potenciales usos ilegales.
• Algunos países han optado por restringirlas, mientras que otros han intentado incorporarlas dentro del marco regulatorio, exigiendo registros ante autoridades supervisoras.
• La Reserva Federal de EE.UU. analiza la posibilidad de un sistema bancario de 2 niveles que podría coexistir en emisión de stablecoins y mecanismos tradicionales de crédito.
• El "narrow banking" podría ofrecer mayor estabilidad, con el costo de posible desintermediación crediticia.
• Tanto la prohibición de su uso como la incorporación tributaria de las criptomonedas ha ido en aumento en el mundo desde 2018.

Regulación de Cripto en Chile

• Las criptomonedas solo están reguladas a normas tributarias y no respaldadas por ninguna autoridad.
• Su uso ilegal aun así es vinculante penalmente.
• El Servicio de Impuestos Internos (SII) define las criptomonedas técnicamente, pero no las considera monedas en curso legal, extranjeras ni divisas, considerándolas activos monetarios para fines de renta.
• Las personas naturales deben pagar impuestos por ese mayor valor (ganancia al vender) con el Impuesto Global Complementario, mientras que los empresarios pagan el Impuesto de Primera Categoría y luego el Impuesto Global Complementario.
• La venta de criptos por empresas de exchange no está afecta a IVA, pero si cobran comisiones, se considera intermediación de activos y está gravada con IVA.
• En 2021, el Banco Central señaló que los criptoactivos no cuentan con reconocimiento legal, no constituyen moneda en curso legal/extranjera/divisa y no es una actividad sujeta a regulación.
• En septiembre de 2021, el BC anunció que analizaría su política en medios de pago digitales, incluyendo la posible emisión de un criptoactivo propio (CBDC).

Comentario de Balharry

• Solo algunas stablecoins podrán ser medios de pago según los requisitos del BC.
• Las stablecoins vinculadas a moneda extranjera podrán considerarse divisas.
• Se abre la posibilidad de pagos minoristas con cripto, pero de forma regulada y limitada a diferencia de El Salvador.