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Évolution de l'intermédiation financière, politique monétaire et création monétaire : Résumé des points clés

1. Fuite des capitaux vers les paradis fiscaux et diminution de l'activité bancaire dans les années 2000 en France.
2. Interrogation sur les raisons de la diminution de l'intermédiation financière : moins d'autofinancement, acquisition de titres par des institutions financières non-résidentes, baisse de l'activité financière, acquisition croissante de titres par des non-résidents, recours accru des entreprises aux crédits bancaires.
3. Institutions d'intermédiation financière : la Banque de France, les assureurs (compagnies d'assurance), les fonds de pension, les banques commerciales.
4. Réforme du taux de référence au jour le jour des emprunts bancaires : impact sur la politique monétaire, lien avec le scandale de la manipulation des taux LIBOR, incidence sur de nombreux produits et contrats financiers.
5. Mesures conventionnelles de la politique monétaire incluant les facilités permanentes, le pilotage des taux d'intérêts à court terme, les opérations d'open-market, la réponse aux besoins de refinancement des établissements de crédit, les opérations d'apport de liquidité à long terme et ciblée (TLTRO).
6. Gouverneurs de banque centrale en activité : Christine Lagarde, Jerome Powell, Janet Yellen.
7. Opérations d'open-market : différences entre les pratiques aux États-Unis et dans la zone euro, impact sur la politique monétaire en temps normal, rôle dans le pilotage des taux d'intérêt et la gestion de la liquidité bancaire.
8. "Helicopter money" : concept proposé par Milton Friedman en 1969, politique de création et de distribution directe de monnaie aux agents économiques, alternative aux politiques monétaires non-conventionnelles.
9. Impact de la déflation sur la consommation, la valeur réelle de la monnaie, les emprunteurs, les prix d'actifs et les créanciers.
10. Fonctions définissant la monnaie : intermédiaire des échanges, unité de compte, réserve de valeur.
11. Mécanismes de création monétaire par les banques commerciales : impact sur les bilans, les réserves obligatoires, les réserves excédentaires et la quantité de monnaie en circulation.
12. Situation de trappe à liquidités : impossibilit

Points clés sur la théorie monétaire et la politique monétaire

1. L’inflation est un phénomène monétaire, et toute modification de l’offre de monnaie induit une modification proportionnelle de l’offre de biens et de services à long terme.

2. La vitesse de circulation de la monnaie peut varier au fil du temps, ce qui a des implications sur l’équation générale des transactions (ou équation de Fisher).

3. Si la vitesse de circulation de la monnaie est constante, cela impacte l’équation de Fisher et peut rendre toute croissance de la masse monétaire inflationniste.

4. Les contreparties de la masse monétaire incluent les créances sur les administrations publiques et sur le secteur privé, ainsi que les placements financiers et les créances nettes sur les non-résidents.

5. La nouvelle stratégie de la BCE, avec une cible d’inflation moyenne flexible et un objectif d’inflation plus symétrique, a été communiquée récemment.

6. Certains objectifs potentiels tels que la stabilité des prix, la stabilité des taux de change et la stabilité des taux d’intérêt peuvent être antagonistes entre eux, ainsi qu'avec le niveau d'emploi.

7. Le niveau d’inflation en octobre 2023 était de 4% sur un an, ce qui a été qualifié de désinflation par rapport au mois précédent.

8. Les mesures non-conventionnelles de la politique monétaire incluent le "forward-guidance" et les achats d'actifs, permettant de contourner le problème des taux d’intérêt proches de zéro.

9. Le marché interbancaire est un marché où les banques effectuent des opérations de refinancement à court terme et peuvent se refinancer auprès de la banque centrale à un taux d’intérêt directeur.

10. Dans le modèle de régulation bancaire, l’orfèvre doit arbitrer entre ses actifs liquides et non liquides, ainsi que prêter de l’or qu’il n’a pas et des prêts aux particuliers, en cas de décision d’imprimer plus de reçus qu’il ne possède en réserve.

11. La régulation bancaire devient nécessaire lorsque la banque ne possède pas toute l’information nécessaire sur les déposants et les marchands, et que les déposants ne peuvent pas savoir si les marchands vont faire faillite ou non.

12. Le crédit pose un problème de sélection en raison du manque relatif d’information du prête