Contabilidad y Finanzas Empresariales

Introducción a la función financiera

• La función financiera es una forma de la economía aplicada que se centra en conceptos teóricos y toma información de la contabilidad.
• La función financiera es crucial para las empresas, especialmente para las grandes empresas.

Diferencias entre contabilidad y finanzas

• La contabilidad se enfoca en la preparación de estados financieros para medir el funcionamiento de la empresa.
• La función financiera se enfoca en la toma de decisiones sobre la asignación de recursos y la maximización de la riqueza del propietario.

La función financiera en la empresa

• La función financiera implica cuatro categorías básicas: mercadeo, producción, recursos humanos y finanzas.
• El objetivo básico financiero es la maximización de la riqueza del propietario, no solo la maximización de utilidades.
• La función financiera se encarga de analizar datos financieros, determinar la estructura de activos y la estructura de capital.

Análisis de datos financieros

• El análisis de datos financieros se utiliza para controlar la posición financiera de la empresa y hacer planes para financiamientos futuros.
• El administrador financiero debe evaluar la posición financiera de la empresa y buscar áreas problemáticas.

Determinación de la estructura de activos

• La determinación de la estructura de activos implica determinar la cantidad de dinero que comprenden los activos corrientes y fijos.
• El administrador financiero debe determinar cuáles son los mejores activos fijos que deben adquirirse y cuándo se hacen obsoletos.

Determinación de la estructura de capital

• La determinación de la estructura de capital implica determinar la cantidad de dinero necesaria para financiamiento a corto y largo plazo.
• El administrador financiero debe determinar cuáles fuentes de financiamiento son mejores para la empresa en un momento determinado.

Objetivo básico de la función financiera

• El objetivo básico de la función financiera es maximizar el valor actual de la inversión de los dueños.
• El administrador financiero debe actuar en beneficio de los accionistas tomando decisiones que incrementen el valor de las acciones.

Decisiones de inversión, financiamiento y distribución de utilidades

• La función financiera se divide en tres importantes campos de decisión: inversiones, financiamiento y distribución de utilidades.
• Cada campo de decisión debe estudiarse teniendo presente el objetivo básico de la empresa.

Decisiones de inversión

• Las decisiones de inversión implican determinar qué proyectos son rentables y deben ser financiados.
• El presupuesto de inversiones representa la decisión de utilizar recursos para la realización de ciertos proyectos.

Decisiones de financiamiento

• Las decisiones de financiamiento tienen por objeto determinar la mejor mezcla de fuentes de financiamiento.
• El administrador financiero debe considerar la estructura de inversiones de la empresa, la situación del mercado financiero y las políticas de la empresa.### Inversión y Financiamiento
• La toma de decisiones de inversión involucra riesgo y requiere considerar el rendimiento y el riesgo adicional.
• La estructura de financiamiento determina el riesgo financiero de la empresa.
• Las decisiones de inversión y financiamiento afectan el monto total de activos, su composición y la calidad del riesgo empresarial.

Ética en la Función Financiera

• La ética en la función financiera es crucial para el buen funcionamiento de la empresa.
• Los códigos de comportamiento ético deben ser diseñados para asegurar la transparencia y la confianza en la información financiera.

Planeación Financiera y Crecimiento

• La planeación financiera a largo plazo se enfoca en la proyección de los próximos 2 a 5 años y se centra en la inversión requerida, la política de endeudamiento y la política de dividendos.
• El modelo de planeación financiera examina la interacción entre las necesidades de inversión y los requerimientos de financiamiento.

Enfoque del Porcentaje de Ventas

• El enfoque del porcentaje de ventas se basa en la hipótesis de que los costos y gastos se relacionan con las ventas.
• La proyección de ventas es un elemento clave en la planeación financiera y se utiliza para determinar los requerimientos de activos y financiamiento.

Rubros del Estado Económico

• Los rubros del estado económico se proyectan en función de la antigüedad y la rotación correspondiente.
• Los rubros de generación espontánea se proyectan en función de la rotación y la antigüedad.

Resultados Financieros Generados por Pasivos

• La proyección de los resultados financieros depende de la tasa de interés y del stock de deuda que la empresa mantiene.

Bienes de Uso

• La firma debe incrementar su nivel de activo fijo para sostener un nivel elevado de ventas.
• La amortización económica se utiliza para renovar el activo fijo al final de su vida útil.

Deudas Financieras

• El calendario de amortización indica cómo se devolverá el capital de la deuda vieja.
• La política de endeudamiento debe ser estudiada con cuidado.

Precauciones a Tener Presente

• La inversión en capital de trabajo debe estudiarse con cuidado.
• Los cambios en los últimos años pueden no proporcionar una buena medida de la real performance de la firma.
• Las cuentas a cobrar y los inventarios pueden sobreestimar la magnitud de los fondos necesitados por la firma.

Enfoque del Porcentaje de Ventas (Ejemplo Práctico)

• Se presenta un ejemplo práctico de la aplicación del enfoque del porcentaje de ventas en la firma Plus Ultra S.A.### Proyección del Estado de Resultados
• La planeación financiera se inicia con el Estado de Resultados más reciente de la empresa para proyectar el futuro financiero.
• Se calcula el Margen Bruto de Ventas (MB) y la Tasa de Dividendos (TD) con base en los ingresos y gastos de la empresa.
• La Retención de Utilidades (TR) se calcula como la parte de las Ganancias que no se distribuyen como dividendos.

Crecimiento de las ventas

• Se supone que la empresa crecerá a una tasa del 25% en el próximo año.
• Los ingresos esperados se calculan multiplicando las ventas actuales por la tasa de crecimiento.
• Se calcula el Impuesto a las Ganancias y la Ganancia Final (GF) con base en los ingresos y gastos de la empresa.
• La política de dividendos consiste en distribuir una parte constante de la utilidad neta.

Proyección del Estado de Situación Patrimonial

• Se comienza con el Estado de Situación Patrimonial más reciente de la empresa y se proyecta el futuro patrimonial.
• Se supone que algunos rubros varían con las ventas, mientras que otros no.
• Se presentan cinco Escenarios: crecimiento de las ventas, crecimiento de las ventas y cuentas a cobrar, crecimiento de las ventas, cuentas a cobrar e inventarios, crecimiento de las ventas, cuentas a cobrar, inventarios y deudas, y mayor utilización de la capacidad ociosa.

Escenarios

• Escenario 1: Crecimiento de las ventas
  • Se calcula la razón de intensidad del capital y se proyectan los nuevos valores de los activos y pasivos.
  • La empresa debiera aumentar su financiamiento en $295 para mantener el crecimiento.
• Escenario 2: Crecimiento de las ventas y cuentas a cobrar
  • Se calcula el coeficiente de rotación de créditos y se proyecta el aumento en las cuentas a cobrar.
  • La empresa debiera aumentar su financiamiento en $545.
• Escenario 3: Crecimiento de las ventas, cuentas a cobrar e inventarios
  • Se calcula el valor óptimo de los inventarios con la fórmula de Baumol.
  • La empresa debiera aumentar su financiamiento en $600.
• Escenario 4: Crecimiento de las ventas, cuentas a cobrar, inventarios y deudas
  • Se resuelve como financiar las necesidades de fondos adicionales.
  • La empresa debiera aumentar su financiamiento en 600,600, 600,330 de préstamos a corto plazo y $270 de deuda a largo plazo.
• Escenario 5: Mayor utilización de la capacidad ociosa
  • Se supone que la empresa opera al 70% de su capacidad y puede aumentar sus ventas sin aumentar sus activos fijos.
  • La empresa no necesita financiamiento adicional para mantener el crecimiento.

Relación entre Financiamiento y Crecimiento

• Existe una relación íntima entre el financiamiento requerido por una empresa y su ritmo de crecimiento.
• Cuanto más elevada es la tasa de crecimiento de las ventas o de los activos, mayor será la necesidad de financiamiento externo.

Tasa de Crecimiento Sostenible

• Es la tasa máxima de crecimiento que puede mantener una empresa sin aumento de capital y sin modificar la relación Deuda/Capital.
• Se puede calcular con la fórmula: dV / V0 = TCS = R OA / (t - R OA)

Tasa de Crecimiento Interna

• Es la máxima tasa de crecimiento de las ventas que se puede lograr sin la ayuda del financiamiento externo.
• Se puede calcular con la fórmula: TIC = R OA / (1 - R OA)

Determinantes del Crecimiento

• Margen de utilidad
• Política de dividendos
• Política financiera
• Rotación total de activos

Problemas de los Modelos de Planeación Financiera

• Se apoyan en relaciones contables y no en relaciones financieras.
• No consideran los elementos básicos del valor de la empresa, como los flujos de efectivo, el riesgo y el tiempo.
• No dan indicios significativos sobre estrategias conducentes a aumentos en el valor sino que desvían la atención hacia cuestiones relacionadas con la asociación entre la razón deuda / capital y el crecimiento de la empresa.