Capitalismo degli Stakeholder

Stakeholder Capitalism

• Fare profitto e misurare il valore per gli azionisti tramite lo shareholder value è un impegno etico fondamentale delle aziende.
• Lo stakeholderism richiede scelte tra vari gruppi di interesse (dipendenti, clienti, fornitori, ambiente) dove le metriche di valutazione sono spesso insufficienti.
• La transizione dallo shareholder capitalism allo stakeholder capitalism ha visto il suo punto di riferimento in agosto 2019 con lo Statement on the Purpose of a Corporation della Business Roundtable.

Importanza dello Stakeholder

• Lo Statement afferma che le aziende condividono una responsabilità fondamentale verso gli stakeholders insieme alla propria corporate purpose.
• È cruciale ascoltare e comprendere gli interessi degli stakeholders per identificare le vulnerabilità dell'impresa.
• Tutti gli stakeholders sono considerati importanti in modo equivalente, poiché possono ricoprire più ruoli (es. dipendenti come azionisti).

Benefici della Sostenibilità

• Le aziende più sostenibili possono applicare price premiums, permettendo di posizionarsi su fasce di prezzo più elevate, approvate dai clienti.
• Un atteggiamento favorevole dai regolatori sul tema della sostenibilità può influenzare positivamente i ricavi delle aziende.
• Maggiore motivazione dei dipendenti attraverso l’orientamento ESG, aumentando quindi produttività e qualità del lavoro.

ESG e Finanza Sostenibile

• Fattori ESG (Environmental, Social, Governance) influenzano le decisioni di investimento e sono considerati dalle agenzie di rating per la sostenibilità.
• Le aziende sono valutate su quanto siano sicure e affidabili per ricevere investimenti; redditività alta indica basso rischio.
• La mancanza di metriche standardizzate rende difficile l'integrazione dei fattori ESG nelle politiche di investimento.

Modalità di Finanziamento

• Le imprese possono finanziare le proprie attività via debito (restituzione obbligatoria) o capitale di rischio (restituzione alla chiusura dell'attività).
• Il finanziamento bancario offre prestiti a lungo, medio e breve termine e presenta vantaggi come costi competitivi e poca invasività nel processo decisionale.
• Quotarsi in borsa comporta costi ricorrenti per consulenze, comunicazioni e gestione della governance, spesso scoraggiando le piccole imprese.

Impatti Finanziari e Reddituali

• Il risultato lordo di gestione ordinaria si ottiene sottraendo gli oneri straordinari all’utile lordo.
• L'EBITDA è un indicatore chiave che rappresenta il flusso di cassa operativa e collega dimensione reddituale e monetaria.
• Gli ammortamenti e accantonamenti rappresentano costi senza uscita di cassa, evidenziando la differenza tra contabilità finanziaria e flusso di cassa effettivo.

Etica e Profitto

• Fare profitto è considerato un impegno etico, con lo shareholder value come metrica principale per il processo decisionale.
• Lo stakeholderism implica la considerazione di vari interessi (dipendenti, clienti, ambiente) senza metriche standardizzate adeguate.

Evoluzione del Capitalismo

• Dal 2021, prevale la visione dello stakeholder capitalism, che integra tematiche ambientali, sociali e etiche nella comunicazione finanziaria.
• Agosto 2019 segna una svolta con lo Statement on the Purpose of a Corporation della Business Roundtable, evidenziando la responsabilità verso gli stakeholders.

Fattori ESG e Investimenti

• Gli investitori considerano i fattori ESG (Ambientali, Sociali e di Governance) nel decidere sui finanziamenti.
• Esistono agenzie di rating per valutare la sostenibilità delle imprese, con criteri di affidabilità variabili.

Sfide nell'Investimento Sostenibile

• Le aziende forniscono informazioni inconsistente e disomogenee, senza metriche standardizzate nel reporting.
• Le agenzie di rating utilizzano metodi diversi per l'analisi dei dati, complicando l'integrazione dei fattori ESG nelle decisioni di investimento.

Finanza Sostenibile in Europa

• La tassonomia dell'Unione Europea è un principio fondamentale per l'investimento sostenibile e per finanziare attività eco-sostenibili.

Canali di Finanziamento

• Debito: obbligo di restituzione, normalmente erogato dalle banche.
• Capitale di rischio (Equity): restituzione alla chiusura dell'attività.

Vantaggi del Finanziamento Bancario

• Le banche offrono prestiti a breve, medio e lungo termine senza intervenire nelle decisioni aziendali.
• Costi inferiori rispetto ad altre forme di finanziamento.

Analisi del Conto Economico

• È fondamentale per valutare la redditività e l'equilibrio tra costi e ricavi.
• VALORE AGGIUNTO = VALORE DELLA PRODUZIONE - costi di acquisizione - variazioni delle scorte - altri costi di gestione.

Indicatori Finanziari

• EBITDA (MOL): misura la redditività operativa prima delle tasse e ammortamenti.
• ROE: ragguaglia l'utile netto sugli investimenti totali. In questo esempio è 16,25%.
• ROI e ROS: indicano rispettivamente il ritorno sugli investimenti e il margine di profitto sulle vendite.

Esempio Numerico di Analisi Finanziaria

• Attivo totale: 100, debito: 60, capitale netto: 40.
• Fatturato di 200 con risultato operativo di 15, oneri finanziari di 4,8.
• Utile netto calcolato a 6,5 dopo il pagamento delle imposte.
• Aliquota fiscale e indici di redditività dettagliati (ROE, ROI, ROS).

Reporting e Analisi Finanziaria

• Importanza della qualità del fatturato e delle variazioni dovute a fattori come cambiamenti di tasso di cambio e perimetro di consolidamento.
• Utilizzo di grafici per illustrare composizione delle vendite per area geografica e comparto di business.

Rendimento e Tasse

• Rendimento dell'azienda e oneri finanziari mostrano una buona solidità e credibilità della società.
• Analisi dettagliata della posizione finanziaria netta e comparazione con dati dello scorso anno.

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