Analyse monétaire L1: Introduction

• Cours d'analyse monétaire pour la Licence 1, UEP 43/E431, présenté par Olivier MANIOC le 24 février 2025.

Présentation du Cours

• 24 heures de cours magistral sont prévues le lundi à 9h00 et le vendredi à 7h00.
• Les cours débutent le 13 janvier 2025 et se terminent le 09 avril 2025.
• Les supports de cours sont disponibles sur la plateforme e-cursus.
• L'examen terminal aura lieu à partir du 28 avril, avec une session de rattrapage à partir du 10 juin.
• L'objectif principal du cours est de présenter les thématiques clés liées à la monnaie et de faciliter la compréhension des évolutions contemporaines de son concept.

Rôle et Missions de l'IEDOM

• Rôle et missions de l'IEDOM sans plus de détails.

Conférences Récentes de l'IEDOM aux Antilles

• Agnès Benassy-Quéré a présenté en Martinique (novembre 2023) le rôle de la politique monétaire face à l'inflation et au coût de la vie.
• Olivier Garnier a discuté en Guadeloupe (novembre 2023) de l'impact de l'inflation et du dérèglement climatique sur la politique monétaire.
• Agnès Benassy-Quéré a traité en Guadeloupe (décembre 2024) de la confiance en la monnaie face à l'incertitude actuelle.

Définition de la Monnaie

• La monnaie est définie comme l'ensemble des moyens de paiement utilisés pour des transactions, l'achat d'actifs, l'octroi de crédits, le remboursement de dettes et le versement de salaires.
• La monnaie est une entité d'échange universellement acceptée.
• La monnaie n'est ni un bien de consommation, ni un bien d'investissement car elle n'apporte pas de satisfaction ni ne génère d'intérêts pécuniaires.

Fonctions et Symboles de la Monnaie

• La monnaie offre un accès au pouvoir et permet d'éviter la marginalisation économique.
• La monnaie est un symbole de souveraineté nationale.
• Javier Milei (président argentin élu en 2023) a proposé la dollarisation de son pays pour lutter contre l'inflation.

Importance de la Monnaie en Économie

• Son influence sur l'économie est un sujet de controverses, mais elle focalise l'attention des économistes depuis Aristote jusqu'à Joseph Stiglitz.
• Les banquiers centraux ont la responsabilité de soutenir l'activité économique, assurer la stabilité financière, contenir l'inflation et favoriser la transition énergétique.

Chapitre 1 : Forme et Nature de la Monnaie

• Le chapitre aborde les fonctions de la monnaie, ses formes et les agrégats monétaires au XXIe siècle.

Chapitre 2 : La Création Monétaire

• Chapitre abordant les mécanismes de création monétaire dans un système de monnaie métallique et scripturale moderne.

Chapitre 3 : Les Théories de la Monnaie

• Les théories de la monnaie incluent la neutralité monétaire, l'approche keynésienne, et les vues monétaristes sur les manipulations monétaires.

Eléments de Bibliographie

• Des ouvrages d'Alain Beitone, Thomas Renault et Michel Voisin sont recommandés pour approfondir l'étude de la monnaie et de l'économie monétaire.

Fonctions de la Monnaie (Chapitre 1.1)

• Les fonctions de la monnaie sont héritées des travaux d'Aristote et peuvent être résumées par la formule "Money is that money does".
• Le troc est le système antérieur à la monnaie.

Inefficacité du Troc

• Le troc requiert une double coïncidence des besoins, engendrant des coûts de transaction.
• L'achat et la vente sont simultanés et ne peuvent être différés.
• Il est nécessaire d'établir les nombreux prix relatifs entre les biens.
• La normalisation des biens et services est nécessaire.
• L'accumulation de richesse est difficile.

Suite du Troc et Monnaie-Marchandise

• Pour pallier les limites du troc, un produit spécifique accepté en échange d'autres biens est apparu : la monnaie-marchandise.
• Une monnaie-marchandise incarne une valeur intrinsèque.
• Les formes monétaires actuelles remplissent 3 fonctions essentielles que la monnaie-marchandise n'avait pas.

La Fonction d'Intermédiaire des Échanges

• La monnaie divise l'échange marchand en deux opérations distinctes d'achat et de vente.
• Elle sert d'instrument de paiement universellement accepté, indéterminé quant aux biens acquis, et immédiat pour éteindre les dettes.

Caractéristiques Essentielles pour la Fonction d'Intermédiaire

• Faibles coûts de transport.
• Divisibilité parfaite.
• Homogénéité.
• Disponibilité en quantités suffisantes.

Fonction d'Unité de Compte

• La monnaie est un étalon de référence pour évaluer les prix des biens et transactions.
• L'introduction de la monnaie simplifie le cadre des échanges et établit une échelle générale des prix dans le temps et l'espace.

Réserve de Valeur

• La monnaie reporte le pouvoir d'achat dans le futur, servant ainsi d'instrument d'épargne.
• D'autres actifs tels que les œuvres d'art les actions, les obligations peuvent servir de réserve de valeur, mais ils sont moins liquides.
• L'inflation peut éroder le pouvoir d'achat de la monnaie.

Fonctions Clés de la Monnaie

• Un actif devient monnaie s'il remplit les fonctions d'unité de compte et d'intermédiaire des échanges
• Monnaie comme lien entre le présent et une unité de compte.
• Un actif devient monnaie en tant qu'étalon valeur et supprime la double coïncidence des besoins.

Les Formes Monétaires au XXIe Siècle (Chapitre 1.2)

• Il existe trois formes de monnaies reconnues : fiduciaire, scripturale et électronique.

Monnaie Fiduciaire

• Elle englobe pièces et billets, tirant sa valeur de la confiance envers l'émetteur, contrairement aux métaux précieux.
• Seule la monnaie fiduciaire a cours légal en France, et elle a une valeur libératoire immédiate.

Monnaie Fiduciaire Émise par la Banque Centrale

• Elle est émise directement par la banque centrale dans les principales économies avancées.
• Consiste en une créance sur la banque centrale et la monnaie divisionnaire est une subdivision.

Monnaie Scripturale

• Correspond aux écritures sur les comptes bancaires. En monnaie scripturale un compte est crédité, un autre débité.
• La monnaie scripturale est garantie par les banques commerciales.

Monnaie Électronique

• Elle est stockée sur supports numériques indépendants d'un compte bancaire et se caractérise par l'absence de compte bancaire, un pré-paiement de la transaction et elle a cours légal.
• Il ne faut pas confondre ces monnaies avec les projets de monnaie numérique conduits par les banques centrales.

Monnaie-Marchandise vs Monnaie de Crédit

• La monnaie-marchandise a une valeur intrinsèque égale à sa valeur monétaire.
• La monnaie métallique : est une monnaie très primitive.

Attributs et Limites de la Monnaie-Marchandise Métallique

• Les métaux précieux (or, argent) possèdent inaltérabilité, divisibilité, et sont identifiables pour les transactions à différentes valeurs.
• Elle ne se conserve pas dans le temps

Monnaie de Crédit

• Elle repose sur la confiance.
• Le moyen de paiement est constitué par une créance sur une institution émettrice, impliquant un engagement de remboursement.

La Monnaie Métallique

• Elle est la forme la plus répandue de monnaie-marchandise.
• Est constituée de métaux, non précieux (cuivre, fer, bronze) ou de métaux précieux (or ou argent).

Qualités Essentielles des Métaux Précieux

• Inaltérabilité permettant le stockage sans inconvénients.
• Divisibilité pour s'adapter aux différentes valeurs de bien faisant l'objet d'une transaction.
• Identifiabilité facilitant les échanges entre des opérateurs géo-graphiquement différents.

Étapes de la Monnaie Métallique

• Monnaie pesée (métaux à déterminer leur contenu en métal précieux).
• La monnaie comptée (transformée en pièces normalisées en taille et en teneur en métaux précieux).
• La monnaie frappée (les autorités attestent la valeur les pièces).

Transformation Progressive des Actifs

• Bilan du passage historique de monnaies marchandises à la monnaie de crédit.
• Le billet émis par la banque, d'abord un reçu pour des métaux précieux déposés, devient convertible.
• Les banques sont autorisées à émettre à découvert.

Création de la Monnaie de Papier (La Monnaie de Crédit)

• Repose sur la certitude de pouvoir convertir les billets en métal, facilitée si les autorités lui confèrent le cours légal et le cours.

Les Agrégats Monétaires

• Les agrégats monétaires sont des instruments statistiques, pour mesurer le volume total de monnaie disponible dans une économie à un moment donné.
• Ils servent à assurer un équilibre monétaire, permettant d'éviter risques d'inflation ou récession.

Logiques de Construction des Agrégats Monétaires

• Identifier les actifs monétaires qui reflètent le potentiel global de dépenses des agents.
• Enregistrer seulement les actifs monétaires détenus par les entités non financières.
• Classer les actifs selon leur liquidité pour les transactions.

Liquidité d'un Actif

• Un actif est liquide quand il est rapidement convertible en monnaie sans perte de valeur.
• L'actif peut-il facilement être converti en monnaie (convertibilité).
• L'actif peut-il rapidement être converti en monnaie (vitesse de conversion).
• Sa transformation en monnaie induit-elle un délai ou l'intervention d'un tiers (autonomie).

Définition des Agrégats M1, M2 et M3

• M1 inclut les moyens de paiement les plus liquides comme la monnaie divisionnaire, les billets et les dépôts à vue.
• M2 comprend M1 plus les dépôts bancaires transférables et dépôts à terme de courte durée.
• M3 est constitué de M2 plus les instruments financiers émis par établissements financiers et souscrits par épargnants et investisseurs à court terme.

Masse Monétaire et Engagements des Banques Centrales

• M0 représente l'ensemble des engagements monétaires pris par les banques centrales, constitué des pièces et billets en circulation.
• BCE utilise M3 pour suivre l'évolution de la masse monétaire

Chapitre 2 : La Création Monétaire

• Ce chapitre couvre les mécanismes de création dans un système de monnaie métallique et dans un système scriptural moderne.

Mécanismes de la création monétaire (Chapitre 2.1)

• La création monétaire s'opère principalement lors de la frappe de monnaie divisionnaire, de l'émission de billets et de la création de monnaie scripturale.
• La monnaie scripturale est créée par les banques commerciales.

Rôle Central des Banques et du Trésor Public

• Ils ont l'obligation de détenir un compte courant à la banque centrale pour leurs transactions.

Les Banques Centrales et les Réserves de Change

• Les Banques centralisent les réserves de change du pays.
• Les banques de second rang (BSR) achètent des devises auprès de la banque centrale afin d'équilibrer leurs opérations entre elles sur le marché des changes.

Crédits et Dépôts

• L'idée reçue que les banques financent l'économie en prêtant l'argent des dépôts de leurs clients est inexacte.
• Les dépôts ne sont pas une condition préalable aux prêts bancaires, les crédits créent les dépôts.

Création Monétaire par les Banques

• Agent non financier fait une demande de crédit auprès d'une banque.
• Si accordé, le client contracte dette envers la banque.
• Une nouvelle monnaie entre en circulation.

Les Principes de la Création Monétaire

• Elle est une opération qui concerne exclusivement la monnaie scripturale, le système bancaire crée la monnaie à travers un simple jeu d'écriture.
• Elle découle d'opérations de crédit à l'économie.
• Elle concerne un agent financier et un agent non financier.
• Excepté la monnaie fiduciaire, est de la co-responsabilité de l'institution créatrice et emprunteur.

Situation de Monopole Bancaire

• Il existe une seule banque qui capte les dépôts, le seul frein à son pouvoir de création repose sur la solvabilité des clients.

Crédit en Situation de Monopole Bancaire

• Le client obtient un prêt, il y a création monétaire car la capacité dépend d'un individu.

Achat d'Actifs en Situation de Monopole

• Banque B rachète un actif à un client par crédit augmente en monnaie la masse monétaire car a pas de contrepartie.

Achat d'Actif Financer Par la Banque

• Transformation d'un actif financier, ce qui augmente la masse monétaire car il a pas de conséquence pour un tiers.

Achat de Devises

• L'entreprise vend des devises à une banque, il y a création monétaire car est sans conséquence.

Concurrence Bancaire

• Est liée aux fuites interbancaires.
• Situation ou plusieurs banques cohabitent et où le client est libre de choisir sa banque.

Fuites Interbancaires

• Se produit lorsqu'une partie monnaie créée échappe au réseau d'origine.
• Banque A et B et trois agences de noms différents, la banque A client, le prêt et la dépense.

Les Trois ANF Sont Clients de Banque A

• Dans une situation de monopole bancaire les trois AnF sont clients à la banque A

Les Fuites A vers B

• Dans une situation de libre concurrence ce qui oblige de régulariser ces débits et les crédits.

Création de la Monnaie Banque Centrale

• Régularisation des débits via monnaie de la Banque Centrale pour refinancement.
• Banque A débitrice doit crédité son compte en Banque Central.
• La banque centrale monétise sa créance sur la banque A comment une BRC.

La Refinancement d'une BSR Auprès de la Banque Centrale

• Avoir en monnaie centrale ce qui met en route une dette envers à la banque.
• Concourt à la BSR ce qui produit des dépôts de la BSR.

La BSR à Besoin de la Monnaie Centrale Autrement

• Pour faire face à la demande liquidités de ses clients, une Banque et cette achat, pour se faire utilise de la monnaie Banque Central se qui dépend ANF de l'économie dépend.

Diverses Façons de Régler une Créance Interbancaire

• Emprunter, avec rémunération, de la monnaie à la des des opérations.
• S'endetter auprès d’autres BSR.

Manières d'Éviter l'Approvisionnement

• Pour éviter d'avoir à s'approvisionner auprès de la Banque centrale.
• Accumuler toujours de la richesse.
• Augmenter les clients.

Besoins en Monnaie Centrale des BSR

• Pour respecter les réglementations liées aux réserves, les banques centrales requièrent.
• Face aux besoins de devises les banques pour se faire il doivent se procurer auprès les banques A noter un exemple comme les exportateurs en devise de a BSR.

Besoins D'Argent de la BSR, Détails :

• A défaut de paiements en faveur du Trésor Public, l’ANF est en débit d'aide.
• Une note : concerne les allocations des fonctionnaires du TP aux BSR, une aide s'établit.

Multiplicateur et Diviseur de Crédit

• Les banques agissent sur la masse monétaire, la Banque Centrale jouant le rôle de régulateur.

Déterminer les Limites de l'Activité Bancaire

• Le multiplicateur repose sur une monétaire est, alors cela a ses avantage.

Multiplicateur de Crédit (Chapitre 2.4.1)

• Une augmentation initiale des réserves en monnaie de la Banque Centrale induit une série d'opérations qui multiplient la masse monétaire.

Hypothèses

• Demande de billets constante.
• Taux de réserve obligatoires.
• Excédent auprès banques.

Encaisser des Devises et Augmentation de l'Argent Sur un Compte Particulier

• La banque peut créer un crédit pour un client, ce qui alimente les dépôts moins les retraits, tout en respectant les réserves obligatoires.

Point Des Vue Analytique

• Équation utilisée pour mener l'analyse.

Théories de la Monnaie Chapitre 3

• Les théories de la monnaie visent à comprendre les relations de cause entre monnaie et données réelles économiques.
• Influence monétaire.
• Ces réflexions soulèvent deux interrogations principales : la monnaie affecte-elle l'économie, sinon, qu'elles rôle.

Thèmes Explorés

• Des thèmes comme classicité/ neutralité de la monnaie.
• Keynes monnaie active et les monétaristes sur une monnaie stable.

Neutralité "Classique" de la Monnaie (Chapitre 3.1)

• Toute variation de la masse monétaire induit variation de l'indice général des prix.

Bodis

• La controverse entre Bodin et Mallestroit, Bodin a cerné la théorie quantitative de la richesse.

Postulat de la Pensée Classique

• Le niveau économique n'a qu'un rôle est la monnaie qui permet aux transactions de fonctionner .
• Dichotomie entre les deux économies une d'investissement avec valeurs etc. et qui servent ou qui n'apportent rien.

Point De Vue de Ricardo

• Pour J Ricardo la réalité l’emporte, alors il préconise une régulation de l'état sur l'état de l'échange d'argent.

Analyse de Irving

• Ce dernier rénove le quantitavisme avec le calcul et le calcul l'équation la masse moyenne fois la richesse qui est égale à la quantité.
• Le constat comptable est un principe vrai vérifié .

Approche Keynésienne (Chapitre 3.2)

• La monnaie est un actif en soi, et non seulement un moyen de transaction.

Il Ajoute

• L'état qui désire une monnaie stable.
• Il y à un Revenu est un point d'influence direct pour la monnaie et le placement financier.
• La demande argent peut influencé le revenu une corrélation positive et taux d'intérêt négatif.