Análisis de Estados Financieros

Análisis Financiero

• El análisis de los estados financieros se centra en el balance y la cuenta de pérdidas y ganancias
• La memoria y el estado de cambios en el patrimonio neto son documentos complementarios
• El análisis financiero consta de un análisis financiero y un análisis económico
• El análisis financiero evalúa la estructura financiera, la solvencia y la liquidez, basado en el balance
• El análisis económico analiza la rentabilidad de la empresa, basado en la cuenta de pérdidas y ganancias
• La estructura financiera considera el endeudamiento, autonomía financiera, calidad de la deuda y estabilidad financiera
• También se considera la capacidad de devolución de préstamos, relacionando préstamos bancarios con el cash-flow
• La solvencia es la capacidad de pagar todas las deudas, mientras que la liquidez es la capacidad de pagar las deudas a corto plazo
• La liquidez depende de la eficiencia en la gestión de activos y pasivos corrientes, y del equilibrio entre inversiones y plazos de financiación

Instrumentos del Análisis Financiero

• Las ratios son instrumentos básicos que se aplican tanto al análisis financiero como al económico
• Una ratio es el cociente entre dos magnitudes contables, valores relativos más significativos que los absolutos
• En el análisis financiero y económico, una ratio es el cociente entre dos magnitudes que deben guardar relación o equilibrio
• Se usan las ratios para evaluar la estabilidad financiera, solvencia y liquidez, comparando los resultados con valores de referencia
• Las ratios también ayudan a determinar la tendencia de la empresa y comparar su situación con el sector económico
• El análisis financiero debe considerar las ratios de al menos tres ejercicios para observar la tendencia
• Se recomiendan balances trimestrales en vez de saldos puntuales de cierre, cuando éstos no sean representativos
• Es útil comparar los datos obtenidos del análisis individual de una empresa con otras similares o empresas de referencia en el sector

Análisis de la Estructura Financiera

• La estructura financiera analiza la ratio de endeudamiento, autonomía financiera, calidad y estabilidad de la deuda
• Estas ratios, junto con las de solvencia y liquidez, evalúan el riesgo asumido por acreedores actuales y futuros

Ratio de Endeudamiento

• Ratio que mide el endeudamiento = Pasivo / (Patrimonio neto + Pasivo) * 100
• Ratio que mide el endeudamiento = Pasivo / Activo * 100
• Cuanto menor esta ratio, menor será el riesgo financiero de la empresa
• Superior al 60%: Alto riesgo financiero por elevado endeudamiento e insuficiente capitalización
• Entre 40% y 60%: Endeudamiento medio
• Inferior al 40%: Bajo riesgo financiero por exceso de patrimonio neto
• Un mayor endeudamiento resulta en mayor dependencia financiera y riesgo de incumplimiento de pagos
• Una elevada ratio de endeudamiento es una señal de riesgo para los proveedores
• Es conveniente valorar el peso del endeudamiento específicamente bancario
• El peso del endeudamiento bancario = total de deudas con entidades de crédito (a corto y largo plazo) / el total de deudas que tiene la empresa.
• Un elevado endeudamiento (bancario o no) puede ser causado por el rápido crecimiento, insuficiente capitalización etc
• La ampliación del plazo de crédito comercial es positiva si fortalece la posición negociadora y no se debe a impagos
• También el rápido crecimiento es positivo pero no debe financiarse solo con fondos ajenos

Ratio de Autonomía Financiera

• La ratio mide el peso del patrimonio neto de la empresa en relación con todos los fondos que utiliza
• Ratio = Patrimonio neto / (Patrimonio neto + Pasivo) * 100
• Ratio = Patrimonio neto / Activo * 100
• Ratio de autonomía financiera + Ratio de endeudamiento = 100%
• Superior al 60%: Puede perjudicar la rentabilidad, pero denota bajo riesgo.
• Entre 40% y 60%: Valor razonable.
• Inferior al 40%: Denota un alto riesgo f
• Una escasa autonomía financiera hace que la empresa sea más vulnerable ante cualquier resultado negativo

Ratio de Calidad de la Deuda

• Mide el peso de la deuda a corto plazo sobre la totalidad de deudas de la empresa (pasivo)
• La fórmula es Ratio = Deudas a corto plazo / Pasivo
• Cercano a 1: Mala calidad de la deuda y elevado riesgo financiero.
• Claramente inferior a 1: Mejor calidad en cuanto a plazos dado a mayor proporción a largo plazo frente al corto plazo
• Una elevada deuda a corto plazo acentúa el riesgo de incumplimiento de pagos
• Un exceso de deuda a corto plazo puede deberse a dificultades para acceder a financiación bancaria a largo plazo
• Es conveniente conocer en qué grado la deuda está garantizada con activos reales

Ratio de Estabilidad Financiera a Largo Plazo

• Está próxima a la familia de las ratios de liquidez y alerta de posibles tensiones estructurales de liquidez
• Se centra en la relación que debe guardar entre el plazo de recuperación de las inversiones y el plazo de su financiación.
• La proporción entre el valor de los fondos permanentes y el activo no corriente
• La fórmula es Ratio = Fondos permanentes / Activo no corriente
• Superior a 1: Los fondos permanentes financian todo el activo no corriente y parte del activo corriente. Denota estabilidad financiera a largo plazo.
• Inferior a 1: Los fondos permanentes únicamente financian una parte del activo no corriente. Denota baja estabilidad financiera a largo plazo.
• Por ejemplo inversiones en inmovilizado se financien con fondos permanentes, que no sean exigibles o que lo sean a largo plazo
• Para mayor seguridad financiera, conviene que una parte del activo corriente se financie también con fondos permanentes
• Un buen principio de estabilidad financiera es que el plazo de financiación de las inversiones guarde relación con su vida útil o amortización contable