TEMA 7: Dinero (Spanish) PDF

Rodrigo F. Alvarado Temas Dinero ¿Qué es el mercado del crédito? Los bancos y la intermediación financiera ¿Qué hacen los bancos? Dinero, precios y PIB Inflación Banco Central  El Dinero Es el conjunto de activos en una economía que las personas utilizan regularmente para co...

Rodrigo F. Alvarado Temas Dinero ¿Qué es el mercado del crédito? Los bancos y la intermediación financiera ¿Qué hacen los bancos? Dinero, precios y PIB Inflación Banco Central  El Dinero Es el conjunto de activos en una economía que las personas utilizan regularmente para comprar bienes y servicios de otras personas. Es un medio de cambio o de pago comúnmente aceptado para la adquisición o traspaso de bienes y/o servicios. Rodrigo F. Alvarado 4 ERAS DEL DINERO Primitiva Metálica Papel Electrónico Rodrigo F. Alvarado 5  Origen e Historia La satisfacción de necesidades puede hacerse por dos vías. 1. Directa: que el agente económico se provea de todas sus necesidades. 2. Indirecta: por medio del intercambio. Esta vía, a su vez, puede realizarse de dos maneras: Trueque Cambio monetario Rodrigo F. Alvarado 6 Problemas del Trueque: Doble coincidencia de necesidades. Durabilidad Divisibilidad Transporte Trueque La aparición del dinero depende de un proceso espontáneo en el que alguien se da cuenta de la existencia de algún bien que es especialmente valorado (subjetivamente) por la comunidad a la que pertenece. La característica principal de este bien es su “vendibilidad” o aceptabilidad. Así surge el Dinero-mercancía: dinero que adopta la forma de una mercancía que tiene un valor intrínseco. Es decir, que tendría valor incluso aunque no se utilizara como dinero. Suelen ser artículos fáciles de transportar, cuyo valor es fácil de verificar y son no perecederos. Ejemplos: sal, semillas, caracoles, conchas, cebada, arroz… Rodrigo F. Alvarado 7 La perspicacia de los agentes económicos genera un proceso de especialización del bien mercancía, en el que se selecciona un bien con las características (propiedades) de: Duradero o incorruptible. Transportable. De reconocimiento universal. Divisible. Homogéneo. De oferta limitada (Escaso) Ese proceso suele terminar con la selección de metales preciosos como dinero. Rodrigo F. Alvarado 8 El siguiente paso es la aparición del papel moneda, que mantiene su valor por estar respaldado por dinero mercancía y por la confianza que se tiene en que el emisor (Bancos) de dicho papel lo cambiará por dinero mercancía. Debido a diversos avatares históricos, este papel moneda acabó perdiendo su convertibilidad en dinero mercancía para convertirse en Dinero fiduciario Rodrigo F. Alvarado 9 El dinero tiene tres funciones en una economía moderna: 1. Como medio de cambio. 2. Como depósito de valor. 3. Como unidad de cuenta. Como medio de cambio es un activo aceptado por la población que puede intercambiarse con bienes y servicios. Rodrigo F. Alvarado Como depósito de valor es un activo que permite a la gente transferir poder de compra al futuro. Como unidad de cuenta es una medida universal empleada para expresar los precios relativos de bienes y servicios. El peso y otras monedas nacionales son un ejemplo de dinero fiduciario. Dinero fiduciario Un activo que se usa como dinero legal por decreto y que no está respaldado por un bien físico como el oro.  Agregados Monetarios El dinero se clasifica en Agregados Monetarios (de más líquido a menos líquido): § C: circulante o dinero en efectivo. § B: base monetaria (dinero de alto poder); dinero en efectivo (C) + reserva bancaria (encaje bancario en Bco. Central). § M1: dinero en efectivo (C) + depósitos a la vista (cuentas corrientes). § M2: M1 + cuentas de ahorro + otros depósitos de corto plazo (CDT). También se conoce como la Masa Monetaria. § M3: M2 + bonos emitidos por el tesoro + otros depósitos de largo plazo. Rodrigo F. Alvarado 16  CDT 31% Cuentas de Ahorro 37% Cuentas de Ahorro Cuentas Corri entes Efecti vo Depositos a la vitas Bonos 1% Depositos Fiduciarios Depositos a la vitas Bonos CDT Depositos Fiduciarios 6% 1% Cuentas Corrientes Efectivo 12% 12% Fuente: BanRep, 31/03/2020 Elaboracion Propia Total : $578.101 miles de millones Mercado Crediticio Deudores, o prestatarios § Agentes económicosque obtienen préstamos. Crédito § La cantidad de recursos que el deudor recibe. Tipo de interés § El pago adicional, añadido al principal (la cantidad prestada), que el deudor tiene que hacer por un préstamo. § Tasa de interes nominal (i). § Tasa de interes real (r). r=i-π Supón que la tasa de inflación es del 2%. Pregunta: ¿Cuál es el tipo de interés real? Tipo de interés Tasa de Tipo de nominal inflación interés real 1% 2% 5% 2% 10% 2% 50% 2% Supón que la tasa de inflación es del 2%. Respuesta: Tipo de interés Tasa de Tipo de nominal inflación interés real 1% 2% –1% 5% 2% 3% 10% 2% 8% 50% 2% 48% Curva de demanda de crédito Una curva que representa la cantidad de crédito demandada a tipos diferentes de interés real. r r2 r1 Cantidad de crédito demandado La curva de demanda de crédito se desplaza cuando oucurren cambios en cualquiera de las siguientes: 1. Oportunidades percibidas por las empresas 2. Preferencias o expectativas de los hogares 3. Políticas del gobierno  Pregunta: ¿En qué dirección se desplaza la curva de demanda de crédito en cada uno de los siguientes casos? 1. Las empresas compran más equipamientos. 2. Los hogares empiezan a estar inquietos sobre el futuro de sus empleos. 3. El gobierno reduce su déficit presupuestario. R/ 1. Derecha 2. Izquierda 3. Izquierda Rodrigo F. Alvarado  Curva de oferta de crédito § Una curva que describe la cantidad de oferta de crédito para diferentes tipos de interés real. r r2 r1 Cantidad de crédito ofrecido Rodrigo F. Alvarado  La curva de oferta de crédito se desplaza cuando ocurren cambios en: 1. Los motivos de ahorro de los hogares. 2. Los motivos de ahorro de las empresas. Rodrigo F. Alvarado  Pregunta: ¿En qué dirección se desplaza la curva de oferta de crédito en cada uno de los siguientes casos? 1. Los hogares empiezan a estar intranquilos sobre la continuidad de sus empleos. 2. Los hogares compran el nuevo Iphone de Apple. 3. Apple y otras empresas ahorran una parte mayor de sus ingresos. R/ 1. Derecha 2. Izquierda 3.Derecha Rodrigo F. Alvarado  r Oferta de Credito r* Demanda de Credito Cantidad de crédito Q* demandado Rodrigo F. Alvarado  El mercado de crédito mejora la asignación de recursos en una economía al permitir que los ahorradores presten su exceso de dinero a aquellos que necesitan un crédito. Considera el siguiente experimento mental: Supón que has guardado $1.000.000 para gastar el año próximo. Si no existieran mercados de crédito: vSE guardaría el dinero en la casa, obteniendo un rendimiento nominal igual a cero y un rendimiento real negativo. vLas empresas no podrían pedir dinero para invertir en nuevas plantas y equipamientos. Rodrigo F. Alvarado Bancos e Intermediación financiera Los bancos y los intermediarios financieros son las organizaciones que conectan a ahorradores y prestatarios. La imagen procede de http://cnx.org/contents/[email protected]:74/Macroeconomics ¿Que hacen los bancos? Los bancos realizan tres funciones interrelacionadas como intermediarios financieros: 1. Identificar las buenas oportunidades de ofrecer créditos. 2. Transformar los préstamos a corto plazo recibidos en inversiones a largo plazo (transformación de vencimientos). 3. Gestionar el riesgo diversificando. 1. Los bancos identifican buenas oportunidades de ofrecer créditos: a. Atrayendo un número elevado de prestatarios potenciales. b. Identificando las mejores solicitudes de crédito. 2. Los bancos transforman pasivos con vencimientos a corto plazo, como los depósitos, en inversiones a largo plazo, como los créditos hipotecarios o a empresas. A este proceso se le llama transformación de vencimientos. Vencimiento El momento en que un crédito debe devolverse. Los depósitos a la vista o la deuda a corto plazo de los bancos tienen un vencimiento 0, puesto que los depositantes pueden recuperar su dinero en cualquier momento. Préstamos y deuda a largo plazo tienen unos vencimientos que suelen ir de 0 a 30 años. 3. Los bancos gestionan el riesgo: a. Manteniendo una cartera diversificada. b. Transfiriendo el riesgo a sus accionistas y, en el caso extremo de una grave crisis financiera, al Estado. Dinero, Precios y PIB Considera la isla del Dr. Jay, que solo produce balones. Calcula el PIB nominal y real tomando como año base el 2013: Balones Año Número Precio PIB nominal PIB real 2013 10 80$ 2014 Supongamos que el PIB nominal aumenta 1.000 $ en 2014, pero la fuente del aumento es desconocida: Balones Año Número Precio PIB nominal PIB real 2013 10 $80 $800 $800 2014 ?? ?? $1.000 ?? Vamos a considerar dos situaciones distintas. Situación A: Balones Año Número Precio PIB nominal PIB real 2013 20 $40 $800 $800 2014 25 $40 $1.000 Calcula el PIB real en 2014. Calcula la tasa de crecimiento del PIB real. Calcula la tasa de crecimiento de los precios. Situación A: Balones Año Número Precio PIB nominal PIB real 2013 20 $40 $800 $800 2014 25 $40 $1.000 $1.000 $"###$$%## Tasa de crecimiento del PIB real: = 0,25 $%## $" Tasa de crecimiento de los precios: = 0,00 $#" Situación B: Balones Año Número Precio PIB nominal PIB real 2013 20 $40 $800 $800 2014 20 $50 $1.000 Calcula el PIB real en 2014. Calcula la tasa de crecimiento del PIB real. Calcula la tasa de crecimiento de los precios. Situación B: Balones Año Número Precio PIB nominal PIB real 2013 20 $40 $800 $800 2014 20 $50 $1.000 $800 $%##$$%## La tasa de crecimiento del PIB real es: = 0,00 $%## $&#$$'# La tasa de crecimiento de los precios es: = 0,25 $'# Resultados Tasa Tasa crecimiento PIB crecimiento Tasa crecimiento Situación nominal PIB real de los precios A 25% 25% 0% B 25% 0% 25% Tasa crecimiento PIB nominal = Tasa crecimiento del PIB real + Tasa crecimiento de los precios Inflación Algunas puntualizaciones: Inflación Una situación en que los precios suben. Deflación Una situación en que los precios bajan (inflación negativa). Hiperinflación Una situación de inflación extrema en que los precios doblan en tres años. ¿Quién gana y quién pierde en una inflación inesperada? Ganadores: 1. El propietario de una casa que tiene contratada una hipoteca a un tipo de interés fijo. 2. El Estado que paga unas pensiones que no suben con la inflación. Perdedores: 1. Un banco que ha contratado una hipoteca a un tipo de interés fijo. 2. Un pensionista cuya pensión no sube con la inflación. La inflación impone unos costes sociales debido a: 1. El aumento de los costes logísticos. 2. La distorsión de los precios relativos. La inflación puede dar lugar a políticas contraproducentes como los controles de precios. La inflación genera beneficios sociales tales como: 1. Proporciona ingresos al Estado al imprimir dinero. 2. A veces estimula la actividad económica. Banco Central Un banco central utiliza la política monetaria para lograr uno y, a veces, dos objetivos: 1. Niveles bajos y predecibles de inflación. 2. Niveles de desempleo máximos (sostenibles).  Función Descripción Banco de emisión La emisión de la moneda nacional es monopolio del Banco Central, vigila así la cantidad de dinero en circulación en la economía. Cajero del Gobierno El Banco Central tiene la facultad de servir como recaudador y pagador del Gobierno. Prestamista o banquero del El Banco Central puede realizar Gobierno préstamos y anticipos al Gobierno, así como a algunas instituciones públicas. Agente financiero Generalmente el Banco Central realiza funciones como la colocación de bonos, el servicio de la deuda pública, venta de especies fiscales, y operaciones gubernamentales con el extranjero. Rodrigo F. Alvarado 48  Función Descripción Consejero del Estado El Banco Central aconseja al Gobierno en operaciones de crédito que éste emprende, asesora en materia de política económica, entre otros. Guardián de los encajes legales El Banco Central tiene la potestad de mantener los recursos de los encajes de los bancos comerciales, así como la posibilidad de emplear dichas reservas para el control monetario y crediticio. Guardián de las Reservas El Banco Central busca mantener Monetarias Internacionales un adecuado nivel de Reservas Monetarias Internacionales para lograr así la estabilidad externa de la moneda. Rodrigo F. Alvarado 49  Función Descripción Banco de Redescuento y El Banco Central ofrece prestamista de última préstamos de redescuento y instancia de última instancia a los intermediarios financieros, a fin de mantener la confianza y seguridad del sistema financiero. Contralor del crédito El Banco Central influye sobre la estabilidad de la moneda y también promueve el desarrollo económico del país. Rodrigo F. Alvarado 50  Mercado de Dinero El dinero tiene un mercado que se puede descomponer en: Demanda Equilibrio Oferta Rodrigo F. Alvarado 51  Mercado de Dinero Demanda de dinero: está determinada por la necesidad de dinero en la economía: Realizar transacciones Precaución Especulación Rodrigo F. Alvarado 52  Demanda de Dinero La demanda de dinero depende de: Si tasa de interés de la economía es mayor: Tasa de El costo de oportunidad de consumir en el presente (es decir, de no Interés ahorrar) es mayor. Los agentes quieren consumir menos en el presente. Nominal Los agentes quieren ahorrar y consumir más en el futuro. Los agentes quieren menos dinero y más activos que sean fuente de (-) ahorro y remuneren la tasa de interés de la economía. Los agentes demandan menos dinero. Volumen de Si volumen de transacciones en la economía (compras y ventas de bienes y servicios) es mayor: Transacciones Los agentes necesitan más dinero para realizar dichas transacciones. (+) Los agentes demandan más dinero. - + MD = L ( i , Y ) Rodrigo F. Alvarado 53 i Md M Rodrigo F. Alvarado 54  Mercado de Dinero Oferta por dinero (oferta monetaria): cantidad de dinero que circula en la economía (determinada a su vez por la autoridad monetaria). i Ms M Rodrigo F. Alvarado 55  Oferta de Dinero Definiremos la oferta de dinero como M1: Oferta Monetaria (MS) = Efectivo (C) + Depósitos a la Vista (D) Ambos componentes son controlados por la autoridad monetaria que es el Banco Central. Rodrigo F. Alvarado 56 Emisión primario Compra oro y divisas extranjeras Concede crédito al gobierno y entidades oficiales Otorga préstamos y redescuentos a los bancos comerciales Paga cheques librados contra sus cuentas corrientes, cancela sus depósitos y rescata bonos emitidos por el propio banco Efectúa inversiones en valores mobiliarios e inmuebles Realiza gastos, intereses, comisiones y demás obligaciones causadas por su funcionamiento Emisión secundario Es dinero creado por los bancos comerciales al otorgar préstamos y realizar inversiones. Esto funciona del modo siguiente: Las personas depositan dinero en cuentas corrientes en los bancos comerciales. Estas captaciones permiten al banco disponer de recursos para prestar. Sobre las captaciones realizadas los bancos deben mantener una reserva (encaje legal). Esto limita la capacidad de los bancos para prestar, ya que no podrán prestar todo lo captado. De los préstamos realizados, una elevada proporción es depositada de nuevo en las cuentas corrientes de los bancos. De esta manera los nuevos depósitos incrementan el medio circulante, dándose un proceso de multiplicación del dinero en circulación. Rodrigo F. Alvarado 57  Banco Central Emite $100 Banco Deposito $100 Dinero creado: 100+80+64+….= Presta $80 100 x (1/0.20)= $500 Reserva $20 Multiplicador del dinero bancario: Banco Deposito inicial x 1/ Tasa de encaje Deposito $80 Presta $64 Reserva $16 Banco Deposito $64 Rodrigo F. Alvarado 58 i Ms i* Md M M Rodrigo F. Alvarado 59 Política Monetaria La política monetaria está en manos del banco central. El banco central influye sobre los tipos de interés a corto plazo. Rodrigo F. Alvarado Una política monetaria expansionista reduce el interés a corto plazo con el fin de aumentar la actividad económica. Pregunta: ¿De qué manera una reducción del tipo de interés de los préstamos interbancarios puede aumentar la actividad económica? Respuesta: Política monetaria -Otros instrumentos del banco central El banco central tiene otros instrumentos a su alcance para influir sobre las reservas bancarias: 1. Cambiar las reservas mínimas. 2. Cambiar el tipo de interés que se paga a las reservas depositadas en el banco central. 3. Prestar desde la ventana de descuento. 4. Expansión cuantitativa. La eficacia de la política monetaria depende de las expectativas sobre el tipo de interés y la inflación. Tipo de interés real esperado a largo plazo = Tipo de interés nominal a largo plazo – Tasa de inflación esperada a largo plazo ¿Qué decir de una política monetaria restrictiva? Es lo contrario de una política expansionista: Una política monetaria restrictiva frena el crecimiento de las reservas bancarias, aumenta los tipos de interés, reduce el crédito, frena el crecimiento de la oferta monetaria y reduce la tasa de inflación. La política monetaria tiene que tener en cuenta cuestiones que están en conflicto: El banco central quisiera estimular la economía durante una recesión…pero no quiere fomentar una inflación desenfrenada. i Ms i Ms i* i* Md Md M M M M Rodrigo F. Alvarado 67