Evaluación del desempeño financiero de una empresa Sesión 11-12 PDF

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Material de clase de Introducción a las 23/10/22 Finanzas Evaluación del desempeño financiero de una empresa Sesión 11-12 Introducción a las Finanzas Material elaborado por la Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 1 Objetivos de la sesión de clase: Conocer cuáles son los estados financieros básicos que genera una empresa. Identificar cómo se agrupan las razones financieras. Calcular e interpretar cada una de las razones financieras. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 2 Diseñado por Dra. Xiomara Rodríguez 1 Material de clase de Introducción a las 23/10/22 Finanzas Estados financieros básicos Los estados financieros básicos de una empresa son: – Estado de situación financiera (Balance general o Estado de posición financiera, NIF B-6). – Estado de resultados (NIF B-3). – Estado de flujos de efectivo (NIF B-2). – Estado de variaciones en el capital contable (NIF B-4). Al final de los estados financieros siempre se detallarán las Notas a los estados financieros. Las empresas que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores (Bolsa), se convierten en empresas públicas y está obligadas a publicar sus estados financieros cada trimestre y al finalizar el año fiscal, el documento completo que muestra los resultdos financieros se denomina informe anual y está disponible en el sitio web de las empresas. Las empresas que no cotizan en Bolsa, no tienen obligación de publicar sus resultados financieros, es información interna, privilegiada, confidencial y no disponible para externos; la genera el contador de la empresa, la analiza el gerente financiero y el director o gerente general. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 3 Grupo 1: Razones de liquidez Miden la capacidad de una empresa para pagar sus deudas a corto plazo conforme se vencen. Las medidas de liquidez son: – Razón circulante. – Razón de liquidez o prueba del ácido. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 4 Diseñado por Dra. Xiomara Rodríguez 2 Material de clase de Introducción a las 23/10/22 Finanzas 1. Razón circulante Mide la capacidad de la empresa para satisfacer sus deudas a corto plazo. Su fórmula es: Razón Activo circulante circulante = = = $ Pasivo circulante Parámetro recomendado: De $1.00 a $1.50 Interpretación: La empresa cuenta con $ ____de activos que pueden convertirse a efectivo (activo circulante) para pagar cada $1.00 de deuda con periodo de vencimiento menor a un año (pasivo circulante). En este caso, la empresa (no) tiene la capacidad de pagar sus deudas a corto plazo. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 5 2. Razón de liquidez (prueba del ácido) Mide la capacidad de la empresa para satisfacer sus deudas a corto plazo con los activos más líquidos. Es parecida a la razón circulante, excluye el inventario por ser el activo menos líquido de los activos circulantes. Su fórmula es: Razón del Activo circulante - Inventario liquidez = = = $ Pasivo circulante Parámetro recomendado: De $1.00 a $1.50 Interpretación: La empresa cuenta con $_____ de activos altamente convertibles a efectivo (activos líquidos) para pagar cada $1.00 de deuda con periodo de vencimiento menor a un año (pasivo circulante). Se confirma que la empresa [no tiene liquidez] sí tiene liquidez (tiene exceso de liquidez) y se ubica [debajo] dentro (arriba) de los niveles óptimos de $1.00 a $1.50. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 6 Diseñado por Dra. Xiomara Rodríguez 3 Material de clase de Introducción a las 23/10/22 Finanzas Grupo 2: Razones de actividad Miden la velocidad con que la empresa convierte varias cuentas en ventas o efectivo. Los analistas utilizan estas razones como guías para evaluar la eficiencia con que la empresa administra sus activos y cuentas por pagar. Las medidas de actividad son: – Rotación de inventarios. – Periodo promedio de inventarios. – Periodo promedio de cobro. – Periodo promedio de pago. – Rotación del activo fijo. – Rotación del activo total. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 7 3. Rotación de inventarios Proporciona una medida de rapidez con que la empresa vende sus inventarios. En el numerador utilizamos el costo de los bienes vendidos, en lugar de las ventas, porque las empresas valúan el inventario al costo en su balance general. En el denominador utilizamos el saldo de inventario final, sin embargo, si los inventarios aumentan con el tiempo o exhiben pautas estacionales, los analistas utilizan el nivel promedio de inventario a lo largo del año, en vez del saldo final. Su fórmula es: Rotación de Costo de ventas inventarios = = = veces Inventarios Parámetro recomendado: Lo más alto posible y mayor que el periodo anterior. Interpretación: La empresa vende su inventario ______ veces al año. Nota: Este valor es significativo cuando su valor se compara con el de otras empresas de la misma industria o con la rotación de inventarios de la empresa en años pasados. Se recomienda que sea alto. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 8 Diseñado por Dra. Xiomara Rodríguez 4 Material de clase de Introducción a las 23/10/22 Finanzas 4. Periodo promedio de inventarios Indica el número de días que tarda la empresa en vender sus inventarios, depende de la rotación de inventarios. Mide la eficiencia del control del inventario. Su fórmula es: Periodo promedio 365 días 365 de inventarios = = = días Rotación de inventarios Parámetro recomendado: Lo más bajo posible y menor que el periodo anterior. Interpretación: El saldo de inventarios se renueva aproximadamente cada _____ días. Nota: Mientras más alto sea este indicador significa que la empresa tarda más días en vender sus inventarios. Por lo general, menos días de inventario es mejor. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 9 5. Periodo promedio de cobro También llamada antigüedad promedio de las cuentas por cobrar, es útil para evaluar las políticas de crédito y cobranza. Si la compañía otorga facilidades de crédito a 30 días a los clientes y el periodo promedio de cobro es mayor, podría indicar un departamento de crédito o cobranza (o los dos) mal manejado y podría ser resultado de un relajamiento deliberado en las condiciones de crédito en respuesta a presiones competitivas. Su fórmula es: Periodo promedio Cuentas por cobrar a Clientes de cobro = = = días Ventas netas 365 días Parámetro recomendado: Lo más bajo posible, depende de la política de ventas a crédito de la empresa, que normalmente es de 15 a 30 días o más, según el sector económico de la empresa y el tipo de clientes. Interpretación: La empresa tarda _____ días en cobrar el crédito a sus clientes. De acuerdo a la política de crédito y cobranza los clientes tienen 30 días para pagar, se concluye que el departamento de crédito y cobranza mantiene (in)adecuados procedimientos de gestión del crédito y cobranza. Nota: Esta razón es significativa sólo en relación con las condiciones de crédito de la empresa. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 10 Diseñado por Dra. Xiomara Rodríguez 5 Material de clase de Introducción a las 23/10/22 Finanzas 6. Periodo promedio de pago Este indicador mide el tiempo que tarda la empresa en pagar a sus proveedores. Las empresas utilizan esta razón para evaluar el desempeño de sus pagos. Su fórmula es: Periodo promedio Cuentas por pagar a Proveedores de pago = = = días Compras 365 días Parámetro recomendado: Lo más alto posible y mayor que el periodo promedio de cobro. Interpretación: La empresa tarda ______ días en pagar las deudas adquiridas con sus proveedores. Los proveedores otorgan a la empresa crédito a 40 días. Si el periodo promedio de pago es igual o menor al plazo que otorgan los proveedores, se concluye que el periodo de pago es muy bueno. Nota: El periodo promedio de pago es significativo en relación a las condiciones de crédito que ofrecen los proveedores a la empresa. El analista necesita más información para formular conclusiones definitivas sobre las políticas generales de pago de la empresa a partir de esta razón. Elaborado por: Dra. Xiomara ClemenRna Rodríguez Guzmán 11 Es posible que se deba calcular las compras anuales de la empresa, ya que no se consignan en los estados financieros publicados de la empresa. Las compras anuales se incluyen en el costo de ventas. El costo de ventas, contablemente se obtiene mediante la siguiente fórmula: Inventario inicial + Compras – Inventario final = Costo de ventas Si despejamos la fórmula anterior para obtener compras, se obtiene el siguiente resultado: Inventario inicial Costo de ventas $ - + Compras - Inventario inicial $ - - Inventario final + Inventario final $ - = Costo de ventas = Compras $ - Costo de ventas $ - Compras $ - Las compras representan el #DIV/0! del costo de ventas. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 12 Diseñado por Dra. Xiomara Rodríguez 6 Material de clase de Introducción a las 23/10/22 Finanzas 7. Rotación del activo fijo Mide la eficiencia con que la empresa usa sus activos fijos. Indica a los analistas cuántos pesos de venta genera la empresa por cada peso invertido en propiedades, planta y equipo. Su fórmula es: Rotación del Ventas activo fijo = Propiedades, planta y = = $ equipo, neto Parámetro recomendado: Rotación más alta que el periodo anterior. Interpretación: La empresa genera $_____ pesos en ventas por cada peso invertido en activos utilizados en la fabricación, venta y administración (activos fijos). Nota: El nivel normal de este indicador varía mucho de una industria a otra. Se recomienda que sea lo más alta posible. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 13 8. Rotación del activo total Mide la eficiencia con que la empresa utiliza todos sus activos para generar ventas. Indica cuántos pesos de ventas genera una empresa por peso de inversión en activos. Su fórmula es: Rotación del Ventas activo total = = = $ Activo total Parámetro recomendado: Más alta que el periodo anterior y preferentemente su valor sea al menos de $1.00. Interpretación: La empresa genera $______ pesos en ventas por cada peso de invertido en activos totales. Nota: Si todos los demás factores permaneces constantes y los analistas favorecen una razón de rotación alta, indica que la empresa genera más ventas al haber realizado una mayor inversión en activos. Se recomienda lo más alto posible. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 14 Diseñado por Dra. Xiomara Rodríguez 7 Material de clase de Introducción a las 23/10/22 Finanzas Grupo 3: Razones de deuda Miden el grado al que una empresa utiliza dinero de los acreedores, en lugar de los accionistas, para financiar sus operaciones. Las medidas de endeudamiento son: – Razón de deuda. – Calidad de la deuda. – Razón de deuda a capital contable. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 15 9. Razón de deuda Mide la proporción de los activos totales financiados por los acreedores de la empresa. Cuanto más alta sea esta razón, tanto mayor será la dependencia de dinero prestado a la empresa para financiar sus actividades. Su fórmula es: Razón de Pasivo total deuda = = = % Activo total Parámetro recomendado: Entre el 40% y 60%, depende de las condiciones de crédito que ofrezcan los proveedores y acreedores de la empresa. Interpretación: La empresa ha financiado el _____% de sus activos con deuda. Su estrategia de financiamiento principal se centra en la obtención de recursos a través de pasivos con acreedores y proveedores (capital contable) al ser la razón de deuda mayor (menor) al 50%. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 16 Diseñado por Dra. Xiomara Rodríguez 8 Material de clase de Introducción a las 23/10/22 Finanzas 10. Calidad de la deuda Mide la dificultad para pagar los vencimientos de la deuda a corto plazo. Su fórmula es: Calidad de la Pasivo circulante deuda = = = $ y. % Pasivo total Parámetro recomendado: Lo más bajo posible y menor que el periodo anterior. Interpretación: Por cada peso de deudas que ha adquirido la empresa, $_____ tiene que pagarlos en un periodo menor a un año. Por lo tanto, el ___% de las deudas deben pagarse en el corto plazo. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 17 11. Razón de deuda a capital contable Mide la proporción de la deuda total con respecto al capital aportado por los inversionistas de la empresa. Su fórmula es: Razón de deuda a Pasivo total capital contable = = = $ y % Capital contable Parámetro recomendado: Por lo general, debe ser inferior a 1.0. Interpretación: Por cada $1.00 de financiamiento propio (Capital contable), la empresa se ha endeudado $0.67 con pasivo total. Por lo tanto, la deuda de la empresa representa el ____% del capital contable. Nota: Las proporciones mayores a 1.0 revelan un endeudamiento excesivo, menor capacidad de crédito y un balance general más débil. Reflejará la estrategia relacionada para mejorar la liquidez de la empresa. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 18 Diseñado por Dra. Xiomara Rodríguez 9 Material de clase de Introducción a las 23/10/22 Finanzas Grupo 4: Razones de rentabilidad Miden la capacidad de la empresas para generar utilidades. Las medidas de rentabilidad son: – Margen de utilidad bruta. – Margen de utilidad operativa. – Margen de utilidad neta. – Ganancias por acción. – Rendimiento sobre el activo total (ROA). – Rendimiento sobre el capital accionario común (ROE). Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 19 12. Margen de utilidad bruta Mide el porcentaje de cada peso de ventas que queda después de que la empresa ha pagado su mercancía. El resultado muestra el porcentaje de ingresos disponibles para cubrir los gastos de operación y obtener una ganancia. Su fórmula es: Utilidad bruta Margen de Ventas – Costo de Ventas utilidad bruta = = = $ y % Ventas Parámetro recomendado: Más alto que el periodo anterior. Interpretación: Por cada peso generado en ventas, la empresa tiene una ganancia de $______ después de descontar únicamente el costo de la mercancía vendida. Por lo tanto, su margen bruto es del ____%. Nota: Mientras más alto sea este indicador, mejor. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 20 Diseñado por Dra. Xiomara Rodríguez 10 Material de clase de Introducción a las 23/10/22 Finanzas 13. Margen de utilidad operativa (o rendimiento sobre ventas) Mide el porcentaje de cada peso de ventas que queda después de deducir todos los costos y gastos, con excepción de los intereses e impuestos. El resultado muestra cuánto se gana por cada peso (o unidad monetaria en que opere la empresa) que haya entrado por ventas antes de pagar los cargos por intereses e impuestos sobre los ingresos. Las ganancias antes de interés e impuestos se conocen como EBIT (earnings before interest and taxes) en la contabilidad. Utilidad de operación u operativa (EBIT en inglés) Su fórmula es: Margen de utilidad URlidad bruta – Gastos de operación de operación = = = $ y % Ventas Parámetro recomendado: Más alto que el periodo anterior. Interpretación: Por cada peso generado en ventas, la empresa tiene una ganancia de $_____ después de deducir todos los costos y gastos, con excepción de los intereses e impuestos. Por lo tanto, el margen de operación es del _____%. Nota: Mientras más alto sea este indicador, mejor. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 21 14. Margen de utilidad neta (o Rendimiento neto sobre ventas) Mide el porcentaje de cada peso de ventas que queda después de deducir todos los costos y gastos, incluidos los intereses e impuestos, y en el caso de empresas que co`zan en bolsa, también los gastos de dividendos de las acciones preferentes. El resultado muestra las ganancias después de impuestos por cada peso (o unidad monetaria en que opere la empresa) de ventas. Su fórmula es: Margen de Utilidad neta u=lidad neta = = = $ y % Ventas Parámetro recomendado: Más alto que el periodo anterior. Interpretación: Por cada peso generado en ventas, la empresa tiene una ganancia de $_____ después de deducir el total de costos, gastos operativos, gastos financieros, así como los impuestos. Por lo tanto, el margen neto es del _____%. Nota: Mientras más alto sea este indicador, mejor. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 22 Diseñado por Dra. Xiomara Rodríguez 11 Material de clase de Introducción a las 23/10/22 Finanzas 15. Ganancias por acción (GPA o EPS en inglés) Es la medida de utilidad que representa la ganancia por cada acción común en circulación. Es la razón financiera más vigilada por el público inversionista considerado como un indicador de éxito corporativo. La información de número de acciones en circulación se muestra en el informe anual de la empresa, en la sección de Notas a los Estados Financieros, en específico en la nota correspondiente al capital contable (Ver en el estado de posición financiero el número de la nota, al lado derecho de la cuenta capital social o capital contable) y en algunas ocasiones al final del estado de resultados. Su fórmula es: Ganancias por Utilidad neta acción = = = $ Cantidad de acciones comunes en circulación Parámetro recomendado: Más alta que el periodo anterior. Interpretación: La ganancia neta por cada acción común en circulación es de $______. Nota: Mientras mayor sea es mejor. La GPA no es los mismo que dividendos. Los dividendos es un porcentaje de la GPA que se paga como rendimiento a los accionistas Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 23 16. Rendimiento sobre activos totales (ROA) A menudo llamado rendimiento sobre la inversión, mide la eficacia total de la gerencia en el uso de todos los activos de la empresa para generar rendimiento. Su fórmula es: ROA Utilidad neta = = = $ y % Activo total Parámetro recomendado: Más alto que el periodo anterior. Interpretación: Por cada $1.00 invertido en activos totales, la empresa genera $______ de utilidad neta. Por lo tanto, el rendimiento que genera la inversión en activos de la empresa es del ______%. Nota: Mientras más alto sea este indicador, mejor. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 24 Diseñado por Dra. Xiomara Rodríguez 12 Material de clase de Introducción a las 23/10/22 Finanzas 17. Rendimiento sobre el capital de los accionistas (ROE) Capta el rendimiento ganado sobre la inversión de los accionistas (propietarios) comunes de la empresa. Muestra el rendimiento que obYenen los accionistas sobre su inversión en la empresa. Su fórmula es: ROE Utilidad neta = = = $ y % Capital social Parámetro recomendado: Más alto que el periodo anterior. El promedio es un rendimiento de 12% a 15%. Interpretación: Por cada $1.00 que invierten los accionistas comunes en la empresa, se generan $_______ de utilidad neta. Por lo tanto, el rendimiento que obtienen los accionistas sobre su inversión es del _____%. Nota: Mientras más alto sea este indicador, mejor. Elaborado por: Dra. Xiomara Clementina Rodríguez Guzmán 25 Diseñado por Dra. Xiomara Rodríguez 13