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배 당 1 배당 1. 배당의 개념 배당은 주주들에게 자기자본 출자에 대한 보상으로 현금이나 주식, 또는 현물을 지급하는 것 배당성향(dividend payout ratio): 당기순이익 중에서 현금배당으로 지급하는 금액의 비율 유보율(retention ratio): 당기순이익 중 유보이익(당기순이익 중에서 일부 현금배당...

배 당 1 배당 1. 배당의 개념 배당은 주주들에게 자기자본 출자에 대한 보상으로 현금이나 주식, 또는 현물을 지급하는 것 배당성향(dividend payout ratio): 당기순이익 중에서 현금배당으로 지급하는 금액의 비율 유보율(retention ratio): 당기순이익 중 유보이익(당기순이익 중에서 일부 현금배당 하고 나머지는 기업 내에 유보하는데 이를 유보이익 이라고 함)의 비율 유보이익: 재무상태표에 이익잉여금으로 적립, 기업 내부자금과 배 당의 원천이 됨 이익배당(현금배당)을 하지 않는 경우와 주식배당의 경우에는 이익준비 금 적립을 강제하지 않음. 회사는 그 자본의 2분의 1에 달할 때까지 매결산 기의 금전에 의한 이익배당액 10분의 1 이상의 금액을 이익준비금으로 적 립하여야 한다(상§458). 배당률: 주가에 대한 주당배당액의 비율 2 배당 1. 배당의 개념 총현금배당 주당현금배당액 배당성향 d = = 당기순이익 주당순이익 유보이익 유보율 1 − 𝑑 = = 1 − 배당성향 당기순이익 주당현금배당액 액면배당률 = , 액면가액(장부가액) 시가배당률(배당수익률) = 주당현금배당액 주가(시장가격) 3 2. 현금배당 지급절차 배당에 관한 사항은 주주총회의 의결을 거쳐야 하고, 정기주주총회는 사업연도 말로부터 90일 이내에 개최되기 때문에 정규배당은 연 1회 지 급되는 것이 원칙 이사회 의결을 거쳐 분기별로 배당 지급 가능 배당: 배당락-주주명부폐쇄-배당공시-배당지급의 순으로 진행 4  ‫روز حذف حق سود تقسیمی‪ ،‬روز بی اعتباری سود ‪배당락일:‬‬ ‫"روز حذف حق سود تقسیمی" یا "روز بیاعتباری سود“ به تاریخ مشخصی اشاره دارد که پس از آن‪ ،‬سهامداران جدید حق دریافت سود تقسیمی )دیویدند( را نخواهند داشت‪.‬به عبارت دیگر‪،‬‬ ‫اگر کسی بعد از این روز سهام خریداری کند‪ ،‬حق دریافت سود برای آن دوره را ندارد‪.‬‬ 배당 배당기준일(record date): 배당을 받을 권리를 가진 주주를 확정하기 위해 어느 날을 기준으로 주주명부를 폐쇄하여 주식의 명의변경을 정지하는 날(← 주주의 명의개서가 가능한 마지막 날) 한국 증권시장에서는 12월 결산법인의 경우 당해 사업연도의 마 지막 날 12월 31일이 배당기준일이 됨. 한국 주식시장은 3일 수도 결제 EX) 영업일 기준+2일 후에 주식과 대금 결제가 이루어 짐 배당락(ex-dividend): 배당 전후의 주식가치 변동을 감안하여 적정 투자참고자료를 제공하기 위하여 기준주가를 새로 정하는 것 배당락일(ex-dividend date): 배당락이 시행되는 날(←배당기준일 1 일전) 5 배당 배당공시: 배당에 관한 구체적인 내용이 증권시장에 공표되는 것 배당공시일(announcement date): 배당공시가 공표되는 날⇒ 회사에 따라 이사회가 배당을 결의한 날이거나 주주총회에서 이를 승인한 주주총회일(←사업연도 말일부터 90일 이내) 배당지급일: 배당공시일로부터 1개월 이내 6 배당정책의 의의 배당정책(dividend policy): 기업의 이익을 배당과 유보이익으로 배 분하는 결정 배당정책도 다른 모든 기업재무정책과 마찬가지로 기업가치(주주 의 부)의 극대화가 목표 ‫سهام جدید‬ 배당정책: 이익을 유보하는 정책과 배당을 위해 신주를 발행하는 정책으로 구분, 기업의 투자 ?와 자본구조?는 배당 이전에 주어진 것으로 가정 7 시장의 불완전성과 배당정책 불완전한 자본시장에서는 배당정책이 기업 가치에 영향을 미침 8 시장의 불완전성과 배당정책 1) 고배당 정책을 선호하게 하는 요인 (1) “손안에 있는 새” 투자자들은 미래의 불확실한 현금흐름보다는 현재의 확실한 현금배당을 선 호 ⇒ 배당을 늘리면 불확실성이 감소하여 주가상승에 도움 (2) 안정된 수입의 선호 배당금으로 생활을 영위하는 투자자들은 확실하고 안정된 배당을 선호 (3) 대리인 문제와 시장규율 배당을 늘려서 경영자가 재량으로 소비할 수 있는 여유자금을 축소시키면 특권적 소비?를 막아 기업가치의 손실을 사전에 예방 배당을 늘리면 자본시장의 규율(market discipline)을 통해 경영자가 시장의 감시와 통제를 받도록 하여 경영자에 대한 감시비용을 절약하고 경영의 효 율성을 높일 수 있어 결과적으로 기업가치는 증가-> 잉여현금흐름 가설 9 (4) 배당의 정보효과 기업의 내용이 시장에 제대로 전달되지 못하는 정보 비대칭 발생, 배당은 정보의 신호임. 배당을 늘리면 투자자들은 이를 “미래 수익에 대한 경영자의 낙관적인 전망”으로 해석하고 주가가 상승 ⇒ 배당의 정보효과 또는 신호효과 (signaling effect) 2) 저배당 정책을 선호하게 하는 요인 (1) 세 금 현행 조세제도에서는 배당을 낮추는 것이 주가상승에 도움 자본소득세가 배당소득세(15.4%)보다 낮다면 주주들은 현금배당보다는 유보를 선호 이자와 배당소득의 합산이 2000만원이 넘어가면 종합 과세 적용. 10 2) 저배당 정책을 선호하게 하는 요인 (2) 거래비용(자금조달비용) 배당으로 기업 외부로 유출되는 현금이 많을 수록 회사채 발행, 은행 차입, 신주발행 등의 외부자금조달에는 많은 비용이 발생한다는 것을 감안한다면 배당은 기업가치에 부정적 11 세금 증권거래: 매도 시에 증권거래세 0.18%-> 25년 0.15% 배당소득: 배당소득세 15.4% 양도소득: 양도소득세 50억 이상 (코스피 지분율 1% 이상, 코스닥 지분율 2% 이상) 12 코리아 밸류업 24년 일본 아베 내각~기시다 내각의 정책을 벤치마킹한 정부 의 기업 밸류업 프로그램 도입 한국 증시의 저평가 현상의 문제점 지적, 기업 가치와 주가를 상승시키기 위해 주가를 평가하는 지표인 PBR 성장기-> 성숙기->쇠퇴기) 성장기 기업은 기업 확장을 위해 많은 내무자금이 필요, 배당성향이 낮은 것이 특징 성숙기 기업은 안정적인 이익 확보, 미래 예측이 쉬움 쇠퇴기 기업: 투자기회가 고갈되어 자금 수요는 적은 반면 안정적인 과거 이익으로 높은 배당 가능함 15 배당결정요인 (4) 외부자본조달의 용이성 대기업이나 상장 기업은 외부자본조달이 상대적으로 쉬움. 중소기업이나 벤처기업은 외부자본조달이 쉽지 않음 (5) 기업지배권 배당이 현금으로 외부 유출될 수록 외부 자금에 대한 의존 도 증가, 타인자본이나 유상증자를 하게 되고 대주주의 기 업지배권을 약화시킬 수 있음 대주주 입장에서 경영권 방어와 기업지배권 확보를 감안하 면 기업의 배당성향은 낮아짐 16