ملخص الاقتصاد النقدي و أسواق رأس المال PDF

‫ظهرت قبل النقود‪ ،‬وهي التبادل المباشر للسلع والخدمات دون استخدام النقود‪.‬‬ ‫هي مرحلة من مراحل تطور البشرية أتت بعد مرحلة االكتفاء الذاتي‪.‬‬ ‫معلومة‪:‬‬...

‫ظهرت قبل النقود‪ ،‬وهي التبادل المباشر للسلع والخدمات دون استخدام النقود‪.‬‬ ‫هي مرحلة من مراحل تطور البشرية أتت بعد مرحلة االكتفاء الذاتي‪.‬‬ ‫معلومة‪:‬‬ ‫االكتفاء الذاتي أي ما تنتجه يتم استهالكه‪.‬دون االعتماد على ما ينتجه الغير‪.‬‬ ‫ صعوبة تجزئة السلع‪.‬‬ ‫ صعوبة التخزين وقابليتها للتلف‪.‬‬ ‫ صعوبة في تحديد نسبة التبادل‪.‬‬ ‫هي أداة تحضي بالقبول العام وتمكن من الوفاء بااللتزامات وتداول بكل حرية من طرف الى اخر داخل فضاء اقتصادي‪.‬‬ ‫تحظى بالقبول العام‪ :‬أي قبولها من طرف االفراد واجبارهم على تداولها في معامالتهم‪.‬‬ ‫المحافظة على القيمة نسبيا‪ :‬هي شرط في النقد الذي يؤدي دور وسيط في التبادل الن عدم الثبات يؤدي الى فقدان‬ ‫الثقة في النقد‪.‬‬ ‫قابلة لالنقسام {التجزئة}‪ :‬اي قابليتها لالنقسام دون خسائر او تلف او انخفاض في قيمتها‪.‬‬ ‫صفة الندرة‪ :‬كلما كان شيء ناذرا كلما زادت قيمته‪ ،‬وهذا ينطبق على الذهب والفضة‪.‬‬ ‫وسيط للمبادلة‪ :‬تستخدم كوسيط بين البائع والمشتري حتى تتحقق عملية المبادلة‪.‬‬ ‫ ‬ ‫مستودع للقيمة‪ :‬وسيلة لالدخار كاالحتفاظ بالنقود في البنك‪.‬‬ ‫ ‬ ‫مقياس للقيمة‪ :‬أي تحديد قيمة السلع والخدمات عن طريق التقييم الطبيعي او المادي {االوزان‪ ،‬الطول}‪.‬‬ ‫ ‬ ‫مقياس للمدفوعات اآلجلة‪ :‬أي استخدام النقود لسداد الديون اآلجلة‪.‬‬ ‫ ‬ ‫‪1‬‬  ‫أي استعمال السلعة كوسيط للتبادل وقيامها بالوظائف األخرى‪ ،‬ومن أبرز السلع‪{ :‬القمح‪ ،‬الملح‪ ،‬الشاي}‪.‬‬ ‫تم اعتمادها في القرن ‪17‬م في الدول األوربية وذلك جراء توسع في العمليات التجارية وإصدار القوانين من طرف الدولة‬ ‫إللزام االفراد على تداول النقود‪.‬‬ ‫هي نقود مصرفية منتشرة في االقتصاد الرأسمالي‪ ،‬الن البنك ملتزم بالدفع مبلغ معين من النقود القانونية‬ ‫لألفراد او المشاريع وذلك بشرط فتح اعتماد من قبل البنك‪.‬‬ ‫هي قيمة نقدية مخزنية على بطاقة الكترونية مسبقة الدفع‪ ،‬وعي غير مرتبط بالحساب البنكي‪.‬‬ ‫هي نقود رقمية غير ملموسة منتجة بواسطة برامج حاسوبية‪.‬تقوم عملية البيع والشراء عبر االنترنت‪.‬‬ ‫هو جميع أنواع النقود الموجودة ي بلد ما وكل المؤسسات المسؤولة عن اصدار وابطال النقود مثل‪{ :‬وزارة المالية‪،‬‬ ‫البنك المركزي‪ ،‬البنوك التجارية}‪ ،‬وهو عبارة عن مجموعة من القواعد تتضمن وحدة التحاسب النقدية‪ ،‬وتهدف الى جعل‬ ‫الكتلة النقدية تحقق االستقرار في مستوى العام لألسعار ورفع من معدالت النمو االقتصادي‪.‬‬ ‫معلومة‪:‬‬ ‫وحدة التناسب النقدية‪ :‬تعمل على ضبط اإلصدار وسحب النقد األساسي من التداول‪.‬‬ ‫أي الكمية المعروضة من النقود وتشمل جميع أنواع النقود السائدة في التداول داخل المجتمع في فترة زمنية معينة‪.‬‬ ‫هي مجمل التشريعات الهادفة الى توجيه وتنظيم وتحسين الكفاءة إدارة النقود واالئتمان داخل المجتمع‪.‬‬ ‫‪2‬‬  ‫هي كل المؤسسات النقدية والمصرفية القائمة في المجتمع والمسؤولة عن اصدار العملة الوطنية وبقية اواع‬ ‫النقود االخرة وتحديد كميتها ومراقبة تطبيق التشريعات‪.‬‬ ‫يطلق على النظام اسم {القاعدة القانونية} والتي يتكون منها‪{ :‬نظام الذهب‪ ،‬نظام المعدنيين‪ ،‬نظام الورقي}‪.‬‬ ‫ينقسم الى نظامين‪ :‬نظام الي {حر}‪ ،‬نظام مدار‪.‬‬ ‫ينقسم الى نظامين‪ :‬نظام محلي‪ ،‬نظام دولي‪.‬‬ ‫بسبب نمو اإلنتاج وزيادة المبادالت التجارية الدولية‪ ،‬ظهر بهدف تطوير التجارة الدولية والعمل على استقرار في األسعار‬ ‫الصرف بين العمالت‪.‬‬ ‫تعمل على قياس قيمة النقود‪ ،‬ومن أبرز ما استعمل كقاعدة نقدية {الذهب‪ ،‬الفضة} كما يمكن ان تكون عبارة عن‬ ‫عملة ارتكازية او سلة من العمالت‪.‬‬ ‫من اهم اإلجراءات‪ :‬التسهيالت التمويلية التي يقدمها صندوق النقد الدولي للدول األعضاء فيه والمرفقة‬ ‫بمجموعة من الشروط واإلجراءات التصحيحية‪.‬‬ ‫يتطلب النظام النقدي الدولي وجود هيئة مالية ونقدية دولية‪ ،‬تتكفل بتوجيه وتنظيم العالقات النقدية بين الدول‬ ‫مثل‪ :‬صندوق النقد‪ ،‬البنك الدوليين‪.‬‬ ‫‪3‬‬  ‫خلق وتشجيع التعاون النقدي بين الدول السائرة على هذا النظام‪.‬‬ ‫أ‪.‬‬ ‫ب‪.‬توفير سيولة كافية لمساعدة وتطوير التبادل التجاري‪.‬‬ ‫ت‪.‬ضمان تحويل عمالت الدول الى بعضها البعض‪ ،‬لتنظيم العالقات التجارية والمالية بين الدول‪.‬‬ ‫ث‪.‬ضمان االستقرار النسبي ألسعار صرف العمالت‪.‬‬ ‫يرتكز هذا النظام على القاعدة النقدية مزدوجة {ذهب‪ ،‬الفضة} عرف انتشار في منتصف القرن ‪ 19‬خاصة اروبا و[و‪.‬م‪.‬ا]‪.‬‬ ‫تعيين معدل قانوني ثابت بين الذهب والفضة على أساس معدنهم الصافي‪.‬‬ ‫أ‪.‬‬ ‫حرية سك وسبك كل من المعدنين مجانا حتى ال تختلف القيمة السلعية عن القيمة االسمية‪.‬‬ ‫ب‪.‬‬ ‫حرية استيراد والتصدير الذهب والفضة باعتبارها سلعة ذات قيمة تجارية‪.‬‬ ‫ت‪.‬‬ ‫يمكن تحقيق االستقرار في العرض الكلي للنقود وذلك لما يحصل نقص أحد المعدنين يتم تعويضه بالمعدن االخر‪،‬‬ ‫كما يعمل على اتساع حجم القاعدة النقدية من خالل رفع الكتلة النقدية وزيادة حجم التجارة الدولية‪.‬اما في حالة نظام‬ ‫معدن واحد تكون أسعار الصرف أكثر استقرارا‪.‬‬ ‫من صعب على الحكومة الحفاظ على تعادل النسب القانونية مع نسبة تعادل المعدنين وعند اختالف نسبة تعادل‬ ‫المعدنين يادي الى تصدير المعدن الذي قيمته في الداخل اقل من الخارج‪ ،‬وبخروج المعدن الثمين تختلف النسبة‬ ‫القانونية عن التجارية فيزول النظام باختفاء النقد الجيد وهدا ما دكره جريشام في قانونه‪{ :‬العملة الرديئة تطرد العملة‬ ‫الجيدة في السوق}‪.‬‬ ‫تحديد قيمة العملة بوزن وعيار معين من الذهب‪.‬‬ ‫أ)‬ ‫ب) حرية سك وسبك الذهب مجانا‪.‬‬ ‫ت) حرية تصدير واستراد الذهب‪.‬‬ ‫وقد تم تخلي عن هذا النظام في الحرب العالمية األولى بسبب كثرة النفقات وندرة الذهب‪.‬‬ ‫‪4‬‬  ‫في هذا النظام يتم تداول األوراق المالية والنقود المعدنية المساعدة اإللزامية التي ال يمكن تحويلها الى الذهب عوض‬ ‫المسكوكات الذهبية‬ ‫بسبب عدم استطاعة بعض الدول اتباع نظام السبائك الذهبية تم ربط عملة معينة بعملة تتبع نظام السبائك الذهبية‪.‬‬ ‫ استقرار مستويات األسعار العالمية في األمد الطويل‪.‬‬ ‫ إمكانية انتقال الموارد الحقيقية بين الدول‪.‬‬ ‫ يؤدي نظام عملة ذاتيا دون الحاجة الى تدخل الحكومات‪.‬‬ ‫ المبالغة في اصدار النقود الورقية خالل الحربين العالميتين‪.‬‬ ‫ العودة الى القاعدة الذهب خلق مشكلة السيولة بسبب تكديس بعض الدول للذهب‪.‬‬ ‫ انخفاض االحتياطات الذهبية وتفاقم االزمات النقدية الدولية‪.‬‬ ‫ضمان حرية التحويل بين مختلف العمالت وتوفير السيولة الدولية‪.‬‬ ‫ ‬ ‫ضمان استقرار أسعار الصرف باالعتماد على النظام الصرف الثابت‪.‬‬ ‫ ‬ ‫تحقيق التوازن في ميزان لمدفوعات‪.‬‬ ‫ ‬ ‫ادخال البعد الدولي في إدارة النظام النقدي الدولي‪.‬‬ ‫ ‬ ‫ العجز المستمر في ميزان المدفوعات األمريكي‪.‬‬ ‫ ارتكاز هذا النظام على عملة واحدة {الدوالر} يعني ان استقراره يعتمد على استقرار العملة‪.‬‬ ‫ قيام المضاربين بشراء الذهب والتخلي عن الدوالر بعد شعورهم باحتمال تخفيض قيمة الدوالر‪.‬‬ ‫لقد منح لكل دول اختيار نظام الصرف األجنبي الذي يناسبها الكن بشرط عدم االضرار وهكذا تبنت معظم دول األعضاء‬ ‫صندوق النقد الدولي نظام تعويم المدار‪.‬‬ ‫ يضمن توازن الدائم لميزان المدفوعات‪.‬‬ ‫ يقف في وجه المضاربة دون ان يشجعها على غرار نظام الصرف الثابت‪.‬‬ ‫ ال يتطلب من البنوك المركزية االحتفاظ باالحتياطات صرف الضخمة‪.‬‬ ‫‪5‬‬  ‫ تذبذب أسعار الصرف يوميا‪.‬‬ ‫ ضعف الثقة في العملة‪.‬‬ ‫ التضخم وتدهور قيم العمالت‪.‬‬ ‫هي مجموعة من القواعد تقوم بها السلطة النقدية للتأثير والتحكم في عرض النقود يما يتناسب مع النشاط االقتصادي‬ ‫بهدف تحقيق اهداف معينة خالل فترة زمنية معينة‪.‬‬ ‫هي أدوات تهدف الى التأثير بشكل غير مباشر على مستوى االئتمان ثم على تكلفة القروض ومستوى السيولة البنكية‬ ‫من اجل احداث تغيير في كمية النقود‪.‬‬ ‫هو سعر الفائدة الذي يتقاضاه البنك المركزي من البنوك التجارية ففي حالة التضخم يقوم البنك المركزي برفع معدل‬ ‫إعادة الخصم ليحد من قدرة البنوك التجارية على التوسع في االئتمان بهدف الحد من األوضاع التضخمية‪.‬‬ ‫هي عبارة عن عملية يقوم البنك المركزي المتمثل في شراء {الطلب} او بيع {عرض} بعض األصول التي يمتلكها مثل‬ ‫األذونات الخزينة بهدف تحويلها الى أصول نقدية وامتصاص السيولة او ضخها‪.‬‬ ‫هي اجبار البنوك باالحتفاظ بنسبة معينة من التزاماتها الحاضرة على شكل رصيد دائن لدى البنك المركزي ويمكن تغيير‬ ‫هده النسبة من طرف البنك‪.‬‬ ‫يقوم البنك المركزي بتخفيض معدل االحتياطي االلزامي فتزداد االحتياطات المتوفرة لدة البنوك التجارية مع زيادة حجم االئتمان‪.‬‬ ‫يقوم البنك المركزي برفع معدل االحتياطي االلزامي فتنخفض احتياطات البنوك التجارية وتنخفض القدرة االئتمانية‪.‬‬ ‫‪6‬‬  ‫تعمل هده األداة على الحد من نمو المصدر األساسي لخلق النقود بشكل قانوني المتمثل في القروض الممنوحة من طرف‬ ‫البنوك والمؤسسات المالية‪ ،‬كما تعني أيضا تخصيص االئتمان‪.‬‬ ‫تسديد الخزينة الدولة لجزء من الفوائد المتعلقة ببعض أنواع التمويالت المرتبطة بالتصدير‪ ،‬السكن‪.‬‬ ‫ ‬ ‫إعادة خصم األوراق فوق مستوى أوراق السوق‪.‬‬ ‫ ‬ ‫سياسة التمييز في األسعار الفائدة بهدف التقليل من تكاليف انتاج معين‪.‬‬ ‫ ‬ ‫وضع قيود على االئتمان االستهالكي بهدف كبح الطلب على السلع‪.‬‬ ‫ ‬ ‫نجد انه في العديد من البلدان المتقدمة قد يتدخل البنك المركزي بفرض معدالت فوائد على القطاع المصرفي بشكل غير‬ ‫مباشر من خالل معدل الفائدة المصرفي األساسي‪.‬‬ ‫هي مجموعة من اإلجراءات المباشرة التي يطلق عليها اسم األدوات الرقابة المباشرة‪ ،‬ومن أهمها نجد‪:‬‬ ‫يعني قيام البنك المركزي بإقناع وتوجيه نصائح للبنك فيما يتعلق بتوجيهاتها االئتمانية من اجل التزام بالسياسة التي يرسمها‪.‬‬ ‫قيام البنك المركزي بإصدار تعليمات مباشرة موجهة الى البنوك التجارية والمؤسسات المالية لتوجيهها الى السياسات المرغوبة‪.‬‬ ‫خصوصا عند صياغة السياسة االقراضية او االئتمانية للجهاز المصرفي وذلك بالتشاور‪.‬‬ ‫قيام بالتفتيش العمليات البنوك التجارية بشكل دوري بهدف معرفة مدى تطبيق البنوك التجارية للتعليمات الموجهة اليها من‬ ‫طرف البنك المركزي‪.‬‬ ‫‪7‬‬  ‫يقصد بالعملة توفير فرصة العمل لكل شخص قادر على العمل والباحث عنه‪.‬‬ ‫في الوقت الحاضر الهدف الرئيسي للسياسة النقدية ينبغي ان يكون الحفاظ على استقرار األسعار وعلى القدرة الشرائية للعملة‬ ‫المحلية‪.‬‬ ‫عن طريق تحقيق التوازن في ميزان المدفوعات‪.‬‬ ‫يعتبر رفع في معدل النمو االقتصادي من األهداف‪{ :‬طويلة االجل}‪ ،‬في حين يعتبر استقرار األسعار والنقد من األهداف‪:‬‬ ‫{قصيرة االجل} والتوفيق بين هدين الهدفين امر صعب خصوصا في الدول النامية‪.‬‬ ‫هي كمية النقود المتداولة في اقتصاد ووقت معين وهي تشمل جميع وسائل المتداولة والقرض الموجود في وقت معين لدى‬ ‫االفراد والمنشئات االقتصادية والبنوك‪.‬‬ ‫المتمثل في النقود الورقية والمساعدة التي تملك الصيغة الشرعية من طرف القانون‪.‬‬ ‫هي الودائع تحت الطلب التي يمتلكها االفراد والمؤسسات لدى البنوك والخزينة العمومية ومصلحة الصكوك البريدية‬ ‫والبنك المركزي وتضم هده النقود‪ :‬الودائع تحت الطلب وودائع المؤسسات التي يمتلكها المواطنون والحسابات الجارية‬ ‫الدائنة للمؤسسات‪.‬‬ ‫تتشكل من الموجودات النقدية التي يودعها الوكالء االقتصاديين لدى المؤسسات النقدية والمالية لفترة زمنية طويلة تقريبا‬ ‫‪8‬‬  ‫تعتبر الكتلة النقدية التزاما للمؤسسات المصدرة وهي‪{ :‬البنك المركزي‪ ،‬البنوك التجارية والخزينة العمومية}‪ ،‬وهنالك ‪3‬‬ ‫أنواع من االئتمان تقابل الكتلة النقدية‪:‬‬ ‫هو صاف ي العمليات التي أجريت على الذهب خالل السنة‪ ،‬يتكون رصيد الذهب من مجموع السبائك والقطع الذهبية لدى‬ ‫البنك المركزي‪.‬‬ ‫تحديد قيمة النقد بالذهب‪.‬‬ ‫ ‬ ‫للرصيد الذهبي دور في إعطاء الثقة في العملة المحلية‪.‬‬ ‫ ‬ ‫يستعمل الذهب في تسوية المعامالت الدولية‪ ،‬ومنه الذهب يمثل قوة شرائية عالمية‪.‬‬ ‫ ‬ ‫يمثل رصيد العمالت األجنبية بما يوجد في طرق أصول ميزانية البنك المركزي أي انه ال يؤخذ في‬ ‫الحسبان العمليات القائمة بين البنوك التجارية وعمالئه الغير المقيمين‪ ،‬ويتمثل مصدر هذه العمالت األجنبية‬ ‫في "التصدير" مبلغ وخدمات وطنية الى الخارج او إثر توارد رؤوس أموال اجنبية الى بلد وقبض فوائد‬ ‫هذه األموال الوطنية المستثمرة في الخارج‪.‬‬ ‫تقوم البنوك التجارية بالتقديم القروض لألعوان االقتصاديين على أساس مبلغ النقدي المودعة لديها‪ ،‬وعليه تزيد الكتلة النقدية‪.‬‬ ‫تلجأ الخزينة العمومية الى البنك المركزي والبنوك التجارية والوحدات االقتصادية بغية تزويدها لسداد العجز المحقق‬ ‫في ميزانية وذلك عن طريق اصدار سندات اعترافا بإنشاء دين على ذمتها‪ ،‬فيقوم البنك المركزي بإصدار كمية من النقود‬ ‫القانونية بقدر قيمة هذه السندات‪.‬‬ ‫هي عبارة عن مؤشرات إحصائية لكمية النقود المتداولة‪ ،‬وفيما يلي يتم عرض المجمعات مرتبة وفق درجة سيولتها‪:‬‬ ‫‪9‬‬  ‫تتصف بالسيولة التامة‪ ،‬اما المعادلة النقدية‪:‬‬ ‫{𝑪‪}𝑩=𝑹+‬‬ ‫‪ : R‬اجمالي احتياطات لدة البنوك‪.‬‬ ‫‪ : C‬العملة او النقدية المتداولة خارج الجهاز المصرفي أي أموال االفراد خارج البنوك‪.‬‬ ‫هو مجموع وسائل الدفع تامة السيولة وعليه يتضمن هذا المفهوم النقود النقدية والمعدنية الصادرة عن البنك المركزي‬ ‫مضاف اليها الودائع‪.‬‬ ‫{ 𝑪 ‪} 𝑴𝑰 = 𝑫𝑫 +‬‬ ‫‪ : DD‬ودائع تحت الطلب (جارية)‪ ،‬أي يتم السحب منها عن طريق الشيكات‪.‬‬ ‫‪ : C‬العملة او النقدية المتداولة‪.‬‬ ‫يضم عرض النقود بالمعنى الضيق مضاف اليه الودائع ويطلق على هذا المفهوم السيولة المحلية‪.‬‬ ‫{ 𝑰𝑫𝑫 ‪} 𝑴𝑰 = 𝑫𝑫 + 𝑪 +‬‬ ‫‪ : DDI‬ودائع تحت الطلب على الدفتر‪.‬‬ ‫يضم كل الودائع وسندات الدين القابلة للتداول بالعمالت األجنبية‪ ،‬ويطلق عليه مفهوم السيولة المحلية االجمالية‪.‬‬ ‫{ 𝑩 ‪} 𝑴𝑰 = 𝑫𝑫 + 𝑪 + 𝑫𝑫𝑰 + 𝑻𝑫 +‬‬ ‫‪ : TD‬ودائع ألجل‪.‬‬ ‫‪ : B‬ودائع وسندات الدين القابلة للتداول‪.‬‬ ‫يتضمن هذا المفهوم أوراق الخزينة التي بحوزة االعوان غير الماليين الصادرة عن المؤسسات‪ ،‬سندات الخزينة القابلة‬ ‫للتداول الصادرة عن الدولة الموجودة بين االعوان غير الماليين‪.‬‬ ‫‪10‬‬  ‫تسمح بالتحويل عالقة التمويل المباشرة بين المقرضين المحتملين الى عالقة غير مباشرة‪ ،‬فهي تخلق قناة جديدة تمر‬ ‫عبرها األموال من أصحاب الفائض المالي االصحاب العجز المالي‪.‬‬ ‫القطاع االنتاجي‬ ‫مؤسسات تقوم بدو الوساطة المالية‬ ‫القطاع العائلي‬ ‫▪ ان المبرر األساسي لقيام الوساطة هي التفاوت الطبيعي ما بين االفراد‪ ،‬اما في األموال او في المعلومات اوفي‬ ‫الكفاءات والمهارات‪.‬‬ ‫▪ الوظيفة األساسية للمؤسسات المالية الوسيطة هي وضع فائض بعض الوحدات تحت تصرف الوحدات التي تعاني‬ ‫من العجز المالي‪ ،‬وتؤدي الوساطة المالية وظيفتها من خالل شراء األصول المالية األولية من المقترضين النهائيين‪،‬‬ ‫وإصدار اإلصدار أصول مالية غير مباشرة‪.‬‬ ‫يشرف عليها وسيط المالي عادية او سماسرة األوراق المالية فهو وسيط عدي لنظام التمويل المباشر‪.‬‬ ‫ب)‬ ‫يشرف عليها وسيط غير عادي‪ ،‬يعتبر محوريا وفعاال في نظام التمويل غير المباشر‪.‬‬ ‫تقوم المؤسسات المالية بقبول الودائع والمدخرات البسيطة من االفراد وتجميعها في شكل مبالغ كبيرة لعمل القروض‬ ‫الكبيرة للهيات والشركات والحكومة‪.‬‬ ‫هي عبارة عن رغبة المؤسسات المالية الوسيطة في تقديم القروض الى المقترضين األكثر خطرا في سداد هذه القروض‪،‬‬ ‫اقل ضمانا في إعادة‬ ‫يعني قبول المدخرات القصيرة االجل من المدخرين‪ ،‬وعمل القروض الطويلة االجل للمدينين الذين يستثمرونها في مشاريع‬ ‫طويلة االجل‪.‬‬ ‫‪11‬‬  ‫ويكون بتقديم المعلومات من المؤسسات المالية الوسيطة الى المدينين والدائنين عن الحالة السوق وفرص االستثمار‬ ‫الذين يستثمرونها في المشارع طويلة االجل‪.‬‬ ‫يعني استثمار المؤسسات الوسيطة في األصول المتنوعة ذات المخاطر العالية والربح الكبير‪.‬‬ ‫يمكن تقسيم اهم الوسطاء الماليين الى مؤسسات ودائعية ومؤسسات غير ودائعية‪.‬‬ ‫هي مؤسسات مالية تتلف الودائع وتشمل هده المؤسسات على البنوك التجارية وبنوك االدخار واتحاد االئتمان‪.‬‬ ‫يعتبر من اهم الوسطاء الحاليين‪ ،‬فهو يقدم نوعين من الخدمات وهما‪{ :‬قبول الودائع وتقديم القروض} وقبل تأدية البنوك‬ ‫لدور الوسيط في البورصة عليها ان تتحصل على ترخيص من الجهات المختصة‪.‬‬ ‫هي مؤسسات مالية تعمل على تشجيع المواطنين على وضع مدخراتهم في الحسابات ادخار خاصة وهي بهذا تستقطب‬ ‫الودائع من ذوي الدخل المحدود‪.‬‬ ‫هي مؤسسات مالية عبارة عن مؤسسات تعاونية صغيرة لإلقراض فمثال يوجد منها اتحاد االئتمان التحاد العمال‪ ،‬وتقوم‬ ‫باستخدامها في تقديم قروض استهالكية‪.‬‬ ‫تعتبر مؤسسات متعددة يجمع بينها عامل مشترك وهو تقديم الخدمات المالية إال تلقي الودائع‪ ،‬وعدم توفير مثل هذه‬ ‫الخدمات دلى هذه المؤسسات يعتبر الفرق الجوهري بينها وبين المؤسسات الودائعية واهم هده المؤسسات نجد‪:‬‬ ‫هي مؤسسة المالية تتلقى األموال من المؤمن لهم‪ ،‬تعمل كوسيط لقبل األموال ثم تعيد استثمارها نيابة عنهم مقابل عائد‬ ‫معين‪.‬‬ ‫هي مؤسسات مالية تقوم بتجميع األموال من مختلف المستثمرين وبصفة خاصة من صغار المستثمرين‬ ‫الذين ال تتوفر لديهم موارد كافية لتكوين تشكيالت مختلفة من محافظ األوراق المالية‪.‬ثم استثمارها من قبل‬ ‫إدارة معترفة‪.‬‬ ‫‪12‬‬  ‫نقصد بتفعيل النقود إدخالها واستعمالها وتنشيطها ضمن إطار الوساطة المالية‪ ،‬ويمكن حصر هذه‬ ‫االستعماالت الممكنة في اجراء ‪ 3‬أنواع من العمليات‪{ :‬تلقي الودائع‪ ،‬منح قروض‪ ،‬خلق النقود}‪.‬‬ ‫تقوم الوساطة المالية باالحتفاظ باألموال الجمهور في شكل ودائع في فترات مختلفة قصيرة كالودائع الجارية‬ ‫او طويلة كالودائع االدخارية‪.‬‬ ‫من اهم وظائف الوساطة المالية بنوعيها هي منح قروض سواء للمؤسسات "عمومية او الخاصة" او الحكومة او العائالت‬ ‫وكدلك قطاع العام الخارجي وتعتمد في أداء هده الوظيفة بصفة أساسية على ودائع التي نحصل عليها من الغير‪.‬‬ ‫ت)‬ ‫للبنوك التجارية القدرة على منح قروض تفوق ما لديها من النقود حقيقية وهده القروض هي من األساس قروض ائتمانية‪،‬‬ ‫في هده الحالة نقول ان البنوك قد استطاعت خلق نوع معين من النقود هي نقود الودائع‪.‬‬ ‫هو المكان الذي يتم فيه تدفق األموال من تلك الوحدات المدخرة الى الوحدات المستثمرة‪ ،‬ويتم ذلك بطرق عديدة تتالءم‬ ‫مع المعتقدات االفراد وفي إطار السياسة العامة لدولة‪.‬‬ ‫يعتبر وسيلة لعرض األموال‪ ،‬حيث يساعد على تحويل جانب من مدخرات المجتمع الى استثمارات مفيدة‪،‬‬ ‫وتتمثل وظيفته االقتصادية في تخصيص موارد المجتمع على أفضل استخداماتها‪ ،‬ويقوم أيضا بتحويل األموال‬ ‫بين الفئات المختلفة لمجموعة مختلفة من األسباب‪.‬كما انه ال يتطلب وجود مكان مادي للسوق ال كنه يشترط‬ ‫توافر مجموعة من الشروط الالزمة لعقد الصفقات بين أطراف التعامل‪ ،‬من جهة أخرى ال توجد سلع وخدمات‬ ‫في هذا السوق إذا ان تملك او الملكية ال تمثل أحد متطلبات السوق‪.‬‬ ‫يلعب دورا حيويا في تطوير النظام المالي وتحقيق النمو االقتصادي فهو يساهم في تحويل األموال من مال عمال الى‬ ‫راس مال موظف وفعال في دورة االقتصادية‪ ،‬كما انه مرجع هام لبيان مدى كفاءة السياسات االستثمارية في االقتصاد‬ ‫وتحقيق المرونة والكفاءة‪.‬وهنا نظهر لكم أهميته من خالل‪:‬‬ ‫‪ o‬تطوير نمو المؤسسات االقتصادية‪.‬‬ ‫‪ o‬دور فعال لشركات المساهمة الكبيرة والتي تتمتع بمرونة عالية تجاه حركة األسعار والتغيرات التي تحدث في االقتصاد‬ ‫المحلي الدولي‪.‬‬ ‫‪ o‬تعبئة الموارد المالية وتحفيز المدخرين‪.‬‬ ‫‪13‬‬  ‫‪ o‬يحتل مركز حيويا في نظام االقتصاد الحديث‪.‬‬ ‫‪ o‬حماية الوحدات االقتصادية من تقلبات األسعار السندات‪.‬‬ ‫▪ يوفر الحفز الحيوي لدى المستثمرين من خالل تحقيق السعر العادل لألوراق المالية المتداولة في سوق األوراق المالية‪.‬‬ ‫▪ القدرة على توفير وإعادة تدوير كم مناسب من أموال لتحقيق السيولة الالزمة لمجتمع‪.‬‬ ‫▪ يساعد على رفع درجة الوعي الجماهيري بأهمية التعامل في أسواق األوراق المالية وتحويلهم الى مستثمرين فاعلين‪.‬‬ ‫تسهيل انتقال الموارد االقتصادية الحقيقية من المقرض الى المقترض‪.‬‬ ‫▪‬ ‫توفير السيولة لحملة األوراق المالية‪.‬‬ ‫▪‬ ‫إيجاد قنوات لتجميع المدخرات وتوجيهها نحو اإلنتاج‪.‬‬ ‫▪‬ ‫المساعدة في ظهور بعض الكفاءات والخبرات في المجال المالي واالقتصادي‪.‬‬ ‫▪‬ ‫يتفرع حسب الفرنكوفونيين الى سوق النقدي الذي يتم على مستواه تبادل االلتزامات المالية قصيرة االجل والتي تقل اجل‬ ‫استحقاقها سنة واحدة وسوق المالي الذي يتم فيه تداول األوراق المالية طويلة االجل والتي يزيد اجلها استحقاقها عن سنة واحدة‪.‬‬ ‫سوق راس المال‬ ‫السوق المالي‬ ‫سوق نقدي‬ ‫سوق األوراق‬ ‫سوق القروض‬ ‫المالية‬ ‫طويلة االجل‬ ‫السوق الثانوي‬ ‫سوق االولي‬ ‫السوق الثانوي‬ ‫السوق االولي‬ ‫السوق المنظم‬ ‫السوق غير منظم‬ ‫سوق القروض‬ ‫سوق الخصم‬ ‫(البورصة)‬ ‫قصيرة االجل‬ ‫السوق الرابع‬ ‫السوق الثالث‬ ‫‪14‬‬  ‫هو سوق القروض قصيرة االجل يضمن تحقيق التوازن اليومي بين اجال العمليات الدائنة والمدنية للمؤسسات‬ ‫االئتمانية‪ ،‬ويعد من أقدم أسواق راس المال حيث ارتكزت اهم انشطته في العمليات الخصم واالقراض‪.‬‬ ‫تامين السيولة لعموم المتعاملين في السوق وبطريقة مأمونة وسائلة‪.‬‬ ‫يمثل السوق النقدي اإلطار العام لرسم السياسة النقدية والسيطرة على عرض النقود‪.‬‬ ‫تؤدي البنوك المركزية دورا بارزا في التأثير على السوق من خالل التأثير على حجم االئتمان عبر ادواته الكمية والنوعية‪.‬‬ ‫يتميز سوق النقدي بسيولة العالية نسبيا وذلك لسهولة تحويل األدوات المتداولة فيه الى النقود‪ ،‬وهذا ما يساهم بشكل كبيرة‬ ‫في التقليل من مخاطر الفشل‪.‬‬ ‫ان غالبية األسواق النقدية تتعامل بأدوات ذات قيم كبيرة وهذا ما يجعل االستثمار في هذه األسواق مركزا على المؤسسات‬ ‫الكبيرة بدال من األشخاص‪.‬‬ ‫يتميز السوق النقدي بقدرته على تجاوز التكاليف الفرضية للفوائد المصرفية‪ ،‬وبالتالي فانه يستثمر األموال الكبيرة الموجهة‬ ‫الستثمار في فترات قصيرة‪.‬‬ ‫هي احدى أدوات االستثمارية الهامة التي يتم تداولها في السوق النقدي وهي عبارة عن ودائع تصدر من طرف البنوك‬ ‫التجارية تعطي بموجبها الحق للمستثمرين في تداولها لفترة محددة تتراوح غالبا بين شهر واحد وأربعة أشهر‪.‬‬ ‫تعتبر من األدوات الفعالة لتنشيط التجارة الخارجية‪ ،‬وهي عبارة عن أوراق تجارية تحمل وعد بدفع مبلغ‬ ‫من المال في تاريخ الحق‪ ،‬وتكون هذه األوراق مضمونة الدفع من قبل البنك الذي ختم عليها ويحصل البنك‬ ‫مقابل ذلك على عمولة معينة‪ ،‬تتصف القبوالت المصرفية في معظم األحيان بقابيتها للخصم لدى البنوك‬ ‫المركزية وهذا ما يوفر لمالكيها صفة األمان‪.‬‬ ‫هي من أدوات التمويل بالمديونية تصدرها الحكومة من اجل الحصول على األموال الالزمة لتمويل أنشطتها المختلفة‬ ‫ألجال قصيرة غالبا ما تكون اقل من سنة‪ ،‬وهي من أدوات الهامة في السوق النقدي ويتم تداولها في السوق الثانوي‬ ‫على أساس الخصم‪.‬‬ ‫‪15‬‬  ‫تعتبر األوراق التجارية من أقدم أدوات االستثمار قصيرة االجل‪ ،‬وهي عبارة سند تعهد غير مضمون بأصول مادية‬ ‫من قبل المصدر‪.‬‬ ‫هو السوق يتم الحصول فيه على األموال لغرض توظيفها في اآلجال القصيرة وباألسعار فائدة تتحدد حسب المصدر هذه‬ ‫األموال ومكان المقترض وسمعته المالية‪ ،‬أي ان السوق االولي محله إصدارات جديدة تمثل البيع األول لألدوات الدين‪.‬‬ ‫هو السوق يجري فيه تداول اإلصدارات النقدية قصيرة االجل وبأسعار فائدة تحدد حسب القانون العرض والطلب‪ ،‬وهو‬ ‫يتكون من نوعين‪:‬‬ ‫يتم فيه خصم أدوات االئتمان قصيرة االجل ومن أهمها‪ :‬األوراق التجارية العادية والقبوالت‬ ‫المصرفية {الكمبيالة}‪.‬‬ ‫تشمل هده القروض جميع أنواع القروض التي تعقد ألجال قصيرة تتراوح بين أسبوع واحد وسنة كاملة‪ ،‬ويكون قوامها‬ ‫األساسي المشاريع واالفراد من جهة والمصاريف التجارية ومؤسسات اإلقراض المتخصصة في منح االئتمان قصير‬ ‫االجل من جهة أخرى‪.‬‬ ‫هو السوق الذي يلتقي من خالله الوحدات االستثمارية مع الوحدات االدخار وذوي الفائض المالية لعقد صفقات‬ ‫طويلة االجل سواء من خالل االكتتاب االولي لألدوات المالية او من خالل عمليات المتاجرة على اليات السوق‪.‬‬ ‫تجميع المدخرات وتوجيهها نحو االستثمار وتنشيط حالة االقتصاد القومي ككل‪.‬‬ ‫تمكين أصحاب المشاريع االقتصادية من خالل الحصول على راس المال الالزم إلنشاء مشاريع اقتصادية جديدة او توسيع‬ ‫الطاقة اإلنتاجية في مشاريعهم‪.‬‬ ‫مراقبة االستثمارات من خالل التعرف على سير العمل في المشاريع االقتصادية عن طريق معرفة التغيرات في األسعار‬ ‫األوراق المالية‪.‬‬ ‫حماية الوحدات االقتصادية من التقلبات في األسعار السندات اذ يتم التخلص منها عند توقع انخفاض كبير في أسعارها‪.‬‬ ‫‪16‬‬  ‫أ‪.‬‬ ‫أي قدرة السوق على تحويل األموال والمواد لمن يحتاج اليها بأقل من تكلفة التي تنشأ من المعامالت‪ ،‬وهي ما تسمى بتكلفة‬ ‫المعامالت وتضم تكلفة الوساطة المالية وتكلفة تحول الورقة المالية‪.‬‬ ‫ان مهمة أساسية لألسواق المالية هي تحويل فائض األموال ممن لديهم الفائض الى من يحتاج الى هذه الموارد وهي مهمة‬ ‫ليست سهلة الن أحد شروطها ان تتم بكفاءة او ما يسمى بكفاءة التخصيص‪.‬‬ ‫تعرف األسهم بانها ال تملك تاريخ االستحقاق ويمكن لجملة االسهم اعادتها الى شركة المصدرة‪ ،‬اما‬ ‫السندات فتملك تاريخ استحقاقها مختلف‪ ،‬وهنا السوق يأتي كملجأ أخير الذي يمكن للمستثمر من بيع‬ ‫أوراقه وتحويلها الى نقود‪.‬‬ ‫يعتبر سوق من اهم مصدر للمعلومات عن االستثمارات المتداولة وخاصة األسعار واالحجام وكدا حركة التعامل‪.‬‬ ‫تتمثل اإلصدارات في هذا السوق في اصدار األسهم التي تطرحها شركات المساهمة لالكتتاب عند تأسيسها او األسهم‬ ‫التي تطرحها الشركات القائمة‪.‬‬ ‫يعتبر سوق الذي يتعامل باألوراق المالية من أسهم وسندات‪ ،‬وقد يكون هذا السوق منظما او غير منظم‪ ،‬ويكون‬ ‫أطراف التعامل في هذا السوق هي حملة األوراق المالية من جمهور المستثمرين‪ ،‬كذلك يمكن ان تكون هذه األسواق‬ ‫محلية او عالمية‪ ،‬وتجدر اإلشارة الى أهمية سوق التداول ومدة تأثيره على سوق اإلصدار ويشمل السوق الثانوي‬ ‫بدوره على نوعين من األسواق وهما‪:‬‬ ‫أي سوق البورصة األوراق المالية‪ ،‬وتتميز بوجود مكان محدد يلتقي فيه المتعاملين بالبيع والشراء {البورصات}‬ ‫و يشترط في التعامل في األوراق المالية ان تكون تلك األوراق مسجلة بتلك السوق وفقا لقواعد معينة‪.‬‬ ‫يختص بتداول األوراق المالية سواء المسجلة في البورصة {السوق المنظم} او غير مسجلة فيها‪ ،‬حيث ال يوجد مكان محدد‬ ‫إلجراء التعامل ويتحدد سعر الورقة المالية فيها طبقا للتفاوض ويمكن التمييز ضمن هذا السوق بين السوق الثالث والرابع‪:‬‬ ‫‪17‬‬  ‫هو قطاع من السوق غير منظم‪ ،‬يتكون من بيوت سمسرة من غير أعضاء السوق المنظم وتكون بيوت السمسرة‬ ‫هذه على استعداد لشراء وبيع األوراق المالية باي كمية‪.‬‬ ‫يقصد به المؤسسات الكبرى واالفراد الذين يتعاملون مباشرة فيما بينهم في شراء وبيع األوراق المالية في الطلبات كبيرة‬ ‫والتي يكون الهدف منها‪.‬‬ ‫‪18‬‬